多伦多，2026 年 4 月 1 日（环球新闻通讯社）—— Base Carbon Inc.（Cboe CA: BCBN）（OTCQX: BCBNF）通过其全资子公司 Base Carbon Capital Partners Corp.运营，欣然向股东提供首席执行官 Michael Costa 的年终信函。除非上下文另有要求，本信函中对 “公司”、“我们”、“我们” 和 “我们的” 所有引用均指 Base Carbon Inc.及其子公司，统称。
亲爱的股东们，
Base Carbon 可能被贴上初创公司的标签，但我们的业务从未像初创公司那样运作。初创公司通常依赖资本市场为自己融资，并且往往面临较大的二元风险。一位首席执行官曾恰当地指出：初创公司在成为资产之前都是负担。我们产生自由现金流 1，不依赖资本市场来资助我们的业务，并拥有多资产项目组合。Base Carbon 与众不同。
我们按时按预算交付了卢旺达和越南的碳项目，并继续稳步推进我们最近的印度项目。我们在 2021 年 11 月的机构融资中产生的资本回报超过了融资额 2。自那次融资以来，我们已回购超过 20% 的流通股 3，并且作为一家上市公司，我们从未出售过一股。我们没有债务，年末现金余额约为我们当前市值的 10%4。
我们在企业中看到了显著的安全边际：我们在 2025 年结束时的资产估值约为 1.09 亿美元，而市场目前对整个公司的定价约为 5700 万美元 5。这大约是每美元五十美分，对于一个在困难市场中持续执行的业务而言。此外，我们在碳信用项目中的大部分投资以超过 15% 的综合年折扣率被折现，导致在年终会计估值中，四年后收到的一美元以 0.57 美元的价格计入。在一个拥有长期资产的业务中，算术本身就说明了一切。
支撑这一算术的有我们三个高质量的项目：
卢旺达炊具项目。 在 2026 年 2 月，我们的卢旺达炊具项目获得了 CORSIA 合规标记，首次合规销售已完成，使我们成为全球首批进入航空强制抵消框架的供应商之一。CORSIA 要求全球航空公司抵消 2019 年水平以上 85% 的航空排放增长。CORSIA 常常被错误地描绘为《巴黎协定》的衍生物，而实际上它是国际民用航空组织下的一个基于条约的框架。美国在 2017 年和 2025 年两次故意退出《巴黎协定》。在这两次中，政府都没有选择退出 ICAO 或 CORSIA6。当一个主权国家选择加入该计划时，本地航空公司就成为受监管的价格接受者，第一阶段 CORSIA 的需求（涵盖 2024 年至 2026 年的排放年）预计在 1.46 亿到 2.36 亿个信用额度之间 7，独立定价估计在每吨 26 美元到 63 美元之间 8。
卢旺达项目现在是一个稳定的合规资产，定期产生符合 CORSIA 标准的碳信用，预计未来每两年将定期发行约 260 万个 9 碳信用。截至本报告日期，公司持有约 110 万个 VM0050 碳信用的显著库存，以及根据项目协议和收益分享安排由我们的项目合作伙伴 DelAgua Group 持有的约 68 万个碳信用。我们正在积极参与公司库存部分的销售过程。我们相信，卢旺达库存销售的收益将使我们能够加速增长并进一步为股东创造价值。
越南家庭设备项目。 该项目已完成第一阶段，完全回收了公司的投资资本，并迄今为止产生了超过 1500 万美元的资本回报。在第二阶段，我们保留了以每个碳信用 5.00 美元的价格购买未来每年产生的所有碳信用的选择权，具体取决于某些回购选项，价格远高于我们的选择权价格 10，生产窗口延续至 2032 年。在实施 Verra 更新的 VM0050 方法后，第二阶段预计将产生约 760 万个碳信用。执行后，我们的扩展选项预计将以极具吸引力的回报率、回报期和风险/回报特征产生额外的 470 万个碳信用。总体而言，该项目在所有阶段的总潜在产量约为 1970 万个碳信用。第二阶段和扩展选项代表了来自经过验证的资产和合作伙伴的价值创造的下一个阶段。
印度 ARR 项目。 该项目代表了 Base Carbon 进入大规模、基于自然的碳去除领域。我们相信它将产生高质量、价格无弹性的碳，其最终市场买家群体由全球最大的公司组成，这些公司在其整体业务中有活跃的碳采购计划。计划种植的 650 万棵树已全部种植完毕，项目正在过渡到 Verra 的 VM0047 方法论，并申请 ABACUS 质量认证。与我们家庭设备项目从 VMR0006 过渡到 VM0050 类似，我们相信过渡到 VM0047 以及获得 ABACUS 标签的潜力将带来更好的经济结果和更强大的买家基础。根据当前项目计划，我们预计在适用的信用期内可能发行约 120 万个碳信用额度，并在 VM0047 下的信用配置中有潜在的上行空间。随着过渡到增强的方法论，我们预计项目将在 2027 年初首次获得信用，并开始积极与高信用质量的最终市场买家进行接洽。项目中嵌入了两个合同扩展选项，每个选项可增加 1000 万棵树，均可在整个 20 年项目生命周期内行使。
我们的三个项目共同构成了一个去风险、现金生成的平台，具有显著的内嵌扩展潜力。我们相信，下一笔承诺的风险远低于第一笔。
展望未来，我们看到我们的项目有显著的价格上行空间，因为我们参与的市场仍然供给紧张，特别是对于高诚信和高质量的项目。然而，我们不预期当前市场价格会出现显著下行，然而，如果这种情况发生，我们相信我们的公司将在碳信用定价远低于当前合规基准的情况下继续产生正的自由现金流。
我们的股票回购计划仍在积极进行中，资产负债表保持完好。无论是通过我们现有项目中的合同选项，还是随着新机会的出现，Base Carbon 的扩展都代表了我们业务潜在的近期、实质性增值增长。在我们构建 Base Carbon 的下一个篇章时，我们看到一条无需进入资本市场的有意义增长之路。
每位 Base Carbon 股东都拥有一个大幅折扣的企业的一部分。然而，算术无法捕捉到这个平台的持续经营价值：机构知识、业绩记录，以及在面对初创公司和环境市场风险的挑战时所付出的努力。我们已经展示了这个团队在面临重大逆风时能够交付的成果；我们渴望展示在顺风时它能够做到的事情。
“行动的障碍推动行动。阻碍的事物成为道路。”
— 马库斯·奥勒留，《沉思录》
我们感谢您持续的合作。
诚挚的，
迈克尔·科斯塔
首席执行官
Base Carbon Inc.
关于 Base Carbon
Base Carbon 为参与全球碳市场的项目提供资本、开发专业知识和管理运营资源。我们努力成为首选的碳项目合作伙伴，为全球的碳去除和减排项目提供资本和管理资源，并在适当的情况下，利用不断发展的环境产业中的技术来提高效率、商业信誉和交易透明度。欲了解更多信息，请访问 www.basecarbon.com。
媒体和投资者咨询
Base Carbon Inc.
投资者关系
电话：+1 647 952 3979
电子邮件：investorrelations@basecarbon.com
媒体咨询
电子邮件：media@basecarbon.com
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1 自由现金流是一个非 IFRS 指标。
2 机构融资是指于 2021 年 12 月关闭的经纪私募配售，收益约为 5000 万加元（截至 2025 年 12 月 31 日，按 1.3706 的美元/加元汇率计算为 3650 万美元）。
3 截至 2025 年 12 月 31 日，已购买并注销超过 2560 万股。
4 截至 2025 年 12 月 31 日，现金为 570 万美元，相对于 7980 万加元的市值和截至 2026 年 3 月 31 日的 1.3939 的美元/加元汇率。
5 截至 2026 年 3 月 31 日，基于每股 0.79 加元的股价和 1.3939 的美元/加元汇率，市值为 5720 万美元，流通股约为 1 亿股。
6 美国退出巴黎协定引发对 CORSIA 信用供应和需求的质疑。2025 年 1 月。可在 fastmarkets.com 获取。
7 来源：国际航空运输协会，国际航空运输协会及行业合作伙伴敦促各国政府加快发布 CORSIA 合格排放单位，2025 年 9 月。可在 iata.org 获取。
8 来源：MSCI，2025 年第二季度碳信用市场回顾，CORSIA 第一阶段回顾与展望，2025 年 7 月。可在 msci.com 获取。
9 截至 2025 年 12 月 31 日，信用额度为 330 万个，减去 2026 年 3 月的发行。
10 如果我们行使购买额外碳信用的选项，我们可能会将这些碳信用出售给 SIPCO，依据回购选项（其中三分之二可能用于向花旗全球市场有限公司的采购）或在公开市场上出售（或两者的组合）。
关于前瞻性信息的警示声明
本新闻稿包含适用证券法意义上的 “前瞻性信息”，涉及 Base Carbon 业务的重点、预计的碳信用证的发行及时间、巴黎协定第 6 条的未来应用、第 6 条授权标签、CORSIA 合格标签和 ABACUS 标签及市场对此的反应、碳信用证的货币化或销售能力以及从碳信用证处置或收入分享安排中获得的收益、未来现金流和折现率、CORSIA 框架的实施及碳信用证的资格和参与时间及其方法、CORSIA 合格碳信用证的市场需求和价格、将印度的造林、再造林和植被恢复项目方法转变为 VM0047 的能力、印度造林、再造林和植被恢复项目的项目注册和首次碳信用证发行的时间，以及越南炊具项目和印度造林、再造林和植被恢复项目的合同扩展选项的潜在行使。在某些情况下，但不一定在所有情况下，前瞻性信息可能通过使用 “预计”、“预期”、“看到”、“打算”、“考虑”、“相信”、“项目”、“计划”、“寻求” 或这些词的变体以及类似表达来识别，或表明某些行动、事件或结果 “可能”、“可以”、“将”、“可能”、“会” 或 “将被采取”、“发生” 或 “实现”。此外，任何提及预期、预测或其他对未来事件或情况的描述的声明都包含前瞻性信息。包含前瞻性信息的声明不是历史事实，而是管理层对未来事件的预期、估计和预测。这些声明不应被视为未来表现、结果或成就的保证。
尽管管理层相信，前瞻性信息所表达或暗示的预期未来结果、表现或成就基于合理的假设和预期，但读者不应对前瞻性信息过于依赖，因为它涉及假设、已知和未知的风险、不确定性及其他因素，这些因素可能导致实际结果、表现或成就与前瞻性信息所表达或暗示的预期未来结果、表现或成就存在重大差异。
关于卢旺达炊具项目和越南家用设备项目，影响这些项目商业成功的某些因素，包括预计碳信用证的时间和数量，主要包括以下几点：(i) 公司已聘请行业领先的专家/顾问/顾问协助评估、规划、谈判和执行这些项目，(ii) 每个项目的验证和核查机构的工作成果，包括监测报告，(iii) 项目碳信用证市场价格，(iv) Verra 对持续项目监测报告的验证和碳信用证的发行，(v) 适用司法管辖区法律、法规或政策的变化，以及 (vi) 公司手头有足够的资金以支付任何所需的碳信用证购买价格。
关于卢旺达炊具项目和越南家用设备项目，影响这些项目商业成功的某些假设，包括预计碳信用证的时间和数量，主要包括以下几点：(i) 分发的炊具和水净化器在使用时符合规格，并且参与家庭按照项目估算使用这些设备，(ii) 公司在当地的项目合作伙伴，即卢旺达炊具项目的 DelAgua 集团和越南家用设备项目的 SIPCO 及项目买方，履行其在项目开发和运营中的义务，(iii) 适用碳信用证登记处或项目倡导者所采用的项目方法没有进一步变化，导致可发行的碳信用证减少，(iv) 市场对公司碳信用证相关属性（如项目方法及其变更）的积极认可，以及这些碳信用证被排放交易计划或合规项目（如 CORSIA）接受，(v) 参与者的持续参与和公众支持，包括适用政府当局对自愿碳市场的支持。
关于印度的造林、再造林和植被恢复项目，影响项目商业成功的某些因素包括，主要包括以下几点：(i) 公司在项目评估、规划和谈判方面的专业知识，(ii) 项目对手方的行为，包括与当地小土地所有者的合作，(iii) 项目成本和碳信用证市场价格，(iv) Verra 对持续项目监测和碳信用证的发行，(v) 印度共和国法律和法规的变化，以及 (vi) 极端天气事件和自然灾害。
关于印度的造林、再造林和植被恢复项目，影响项目商业成功的某些假设包括但不限于：(i) 项目的开发保持在预期的时间表和成本范围内，(ii) 项目对手，包括项目合作伙伴 Value Network Ventures Pte. Ltd.、其分包商和当地小土地所有者，履行其合同和/或标准操作程序，(iii) 树木的存活率，(iv) 项目成功通过 Verra 的验证和注册，(v) 当地项目参与者放弃任何碳信用所有权，(vi) 树木的生长率与项目下的预期一致，并通过 Verra 接受的监测报告反映，(vii) 公司有足够的资金满足其资本承诺，(viii) 在项目生命周期内，项目方法没有变化导致可发行的碳信用减少，以及 (ix) 参与者的持续参与和公众对自愿碳市场的支持。
本声明中所作的前瞻性陈述受到多种风险因素和不确定性的影响，其中许多超出了公司的控制范围，这可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述中反映的内容存在重大不利差异。读者应注意，前瞻性陈述并不保证未来的表现。具体参考管理层对截至 2025 年 12 月 31 日的公司年度讨论与分析，以及最近提交给加拿大省级证券监管机构的年度信息表（可在 www.sedarplus.ca 上获取），以获取有关前瞻性陈述及可能影响公司实现前瞻性陈述中所设期望的风险的更详细讨论。
如果一个或多个风险和不确定性变为现实，或基础假设被证明不正确，实际事件或结果可能与前瞻性信息中描述的内容存在重大不利差异。本新闻稿中包含的前瞻性信息截至本新闻稿日期提供，公司明确声明不承担更新或更改包含任何前瞻性信息的声明或其基础因素或假设的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因，法律要求的情况除外。
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低碳全球基准指数 MSCI ETF - iShares

Base Carbon Inc. 发布了年终致股东信，强调其强劲的财务状况和在卢旺达和越南成功完成的项目。公司强调其独立于资本市场，已产生自由现金流并回购了超过 20% 的股份。Base Carbon 没有债务，现金余额约占其市值的 10%。公司的资产估值约为 1.09 亿美元，而市值约为 5700 万美元。信中还讨论了其碳信用项目的潜力，包括在 CORSIA 下的合规销售和未来的生产预估

Base Carbon 年度致股东信 | BCBNF 股票新闻