<p>BingEx Ltd. ADR ((FLX)) 已召开其第四季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。</p>
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<p>BingEx Ltd. ADR 最近的财报电话会议描绘了一个谨慎乐观的前景，尽管面临明显的收入压力，公司仍实现了非 GAAP 盈利和更好的利润率。管理层对成本控制、技术和高价值订单表现出信心，但承认激烈的竞争和平稳的交易量限制了近期的增长。</p>
<h2>尽管收入压力，盈利能力激增</h2>
<p>调整后的非 GAAP 净收入在第四季度同比增长超过一倍，达到人民币 4160 万元，使 2025 年的非 GAAP 利润达到人民币 1.994 亿。非 GAAP 净利润率从 2024 年的 4.5% 提升至 2025 年的 5%，标志着 BingEx 连续第三年实现非 GAAP 净收入盈利。</p>
<h2>毛利率小幅上升</h2>
<p>第四季度毛利率扩大至 10.8%，2025 年的全年毛利率为 11.8%，较 2024 年上升 0.8 个百分点。第四季度毛利润从去年同期的人民币 1.029 亿增加至人民币 1.079 亿，尽管整体收入下降，但单位经济效益有所改善。</p>
<h2>向高价值订单组合转变</h2>
<p>公司正在稳步将业务倾向于更高价值的类别，第四季度电子产品配送订单量同比增长 17%。蛋糕配送也恢复了增长，订单增长超过 5%，向中高价值订单的转变有助于支持利润率的提升。</p>
<h2>广泛的城市、用户和骑手网络</h2>
<p>BingEx 在 2025 年结束时在中国 298 个城市提供服务，拥有广泛的地理覆盖。该平台拥有 3100 万注册骑手和 1.2 亿注册用户，管理层认为这一规模基础可以随着时间的推移得到更充分的货币化。</p>
<h2>大量履约订单显示平台粘性</h2>
<p>公司在 2025 年第四季度履行了 6320 万个订单，全年履行了 2.492 亿个订单，突显了平台的持续活跃。尽管交易量受到竞争压力，这些数字表明 BingEx 仍然是按需配送的主要参与者。</p>
<h2>成本纪律和效率推动运营收益</h2>
<p>第四季度收入成本同比下降 3.5%，至人民币 8.934 亿，全年下降 11.4%，至人民币 35 亿，反映出更严格的成本控制和效率。非 GAAP 运营收入在第四季度同比增长 44%，达到人民币 1050 万，2025 年达到人民币 9270 万。</p>
<h2>充足的现金储备支持战略</h2>
<p>公司在 2025 年结束时拥有人民币 9.516 亿的现金、现金等价物、受限现金和短期投资。这一流动性为公司在应对竞争压力的同时，继续投资于技术、网络质量和新服务提供了空间。</p>
<h2>人工智能和无人机创新获得 traction</h2>
<p>管理层强调了人工智能在客户服务、运营和研发中的广泛应用，AI 辅助编码使开发效率提高了约 30%，与 2024 年相比。BingEx 还成立了低空物流部门，自试点以来已完成超过 2000 次无人机配送，标志着这一概念的早期商业验证。</p>
<h2>收入下降显示增长挑战</h2>
<p>2025 年全年收入从 45 亿人民币下降至 40 亿人民币，同比下降 11.1%，主要是由于在激烈竞争中订单量减少。这一下降表明，改善的利润率目前正在抵消而不是放大收入的缩减。</p>
<h2>第四季度收入持平显示动能有限</h2>
<p>第四季度收入为人民币 10 亿，基本与去年持平。这一停滞表明，尽管 BingEx 正在稳定其运营，但尚未重新点燃核心业务的显著收入增长。</p>
<h2>尽管毛利率改善，毛利润下降</h2>
<p>尽管毛利率扩大，全年毛利润从 2024 年的人民币 4.906 亿下降至人民币 4.691 亿，下降约 4.4%。较低的收入基数超过了单位层面的改善，突显了重建交易量或定价能力的重要性。</p>
<h2>竞争对交易量和前景施加压力</h2>
<p>管理层将市场竞争加剧视为订单量减弱的主要原因，并表示 2026 年的订单可能将保持稳定而非增长。这一指引暗示着持续的市场压力，重点在于捍卫市场份额而非追求激进扩张。</p>
<h2>一次性费用的顺风影响比较</h2>
<p>运营费用的下降受到一次性因素的帮助：在 2024 年第四季度立即确认与 IPO 相关的累计股权补偿。因此，2025 年的某些同比运营杠杆可能不会以相同的规模重复。</p>
<h2>无人机业务仍处于早期阶段</h2>
<p>尽管低空物流计划已获得商业验证，但其当前规模仍然较小，仅完成了 2000 多个无人机订单。投资者应将其视为长期选项价值，而非短期利润驱动因素。</p>
<h2>指引：稳定的交易量、更高价值的关注和技术推动</h2>
<p>对于 2026 年，管理层预计整体订单量和平均售价将大致与 2025 年持平，同时通过精细化运营和商户分级推动中高价值订单的比例。BingEx 计划加速人工智能和无人机的部署，以提高效率，并旨在保持非 GAAP 盈利能力，同时保护其规模、网络覆盖和流动性。</p>
<p>闪送的财报电话会议展示了一个正在收紧运营并利用技术在艰难市场中捍卫盈利能力的业务。在收入承压和增长乏力的情况下，投资者面临的关键问题是，向更高价值订单的转变以及在人工智能和无人机领域的创新是否最终能够转化为新的收入增长。</p>

闪送

<p>BingEx 有限公司公布了其第四季度财报，展现出谨慎的乐观情绪，尽管收入面临挑战，但非 GAAP 盈利能力显著上升。调整后的净收入超过翻倍，达到 4160 万元人民币，而毛利率提高至 10.8%。公司正向更高价值的订单转型，电子产品交付量增长了 17%。然而，由于竞争压力，全年收入下降了 11.1%，降至 40 亿元人民币。管理层预计 2026 年的订单量将保持稳定，专注于技术和更高价值的产品，以应对市场挑战</p>

<p>BingEx Ltd. ADR ((FLX)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>BingEx Ltd. ADR ((FLX)) 已召开其第四季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。</p>
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</div><p>BingEx Ltd. ADR’s latest earnings call painted a cautiously upbeat picture, as the company delivered another year of non‑GAAP profitability and better margins despite clear revenue pressure. Management struck a confident tone on cost control, technology and higher‑value orders, but acknowledged that intense competition and flat volumes are capping near‑term growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>BingEx Ltd. ADR 最近的财报电话会议描绘了一个谨慎乐观的前景，尽管面临明显的收入压力，公司仍实现了非 GAAP 盈利和更好的利润率。管理层对成本控制、技术和高价值订单表现出信心，但承认激烈的竞争和平稳的交易量限制了近期的增长。</p>
</div><h2>Profitability Surges Despite Revenue Pressure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>尽管收入压力，盈利能力激增</h2>
</div><p>Adjusted non‑GAAP net income more than doubled year on year in Q4 to RMB 41.6 million, taking full‑year 2025 non‑GAAP profit to RMB 199.4 million. The non‑GAAP net margin improved to 5% in 2025 from 4.5% in 2024, marking BingEx’s third consecutive year of non‑GAAP net income profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>调整后的非 GAAP 净收入在第四季度同比增长超过一倍，达到人民币 4160 万元，使 2025 年的非 GAAP 利润达到人民币 1.994 亿。非 GAAP 净利润率从 2024 年的 4.5% 提升至 2025 年的 5%，标志着 BingEx 连续第三年实现非 GAAP 净收入盈利。</p>
</div><h2>Gross Margins Edge Higher</h2>
<div class="lb-trans"><h2>毛利率小幅上升</h2>
</div><p>Gross margin expanded to 10.8% in Q4 and 11.8% for full‑year 2025, up 0.8 percentage points versus 2024. Q4 gross profit increased to RMB 107.9 million from RMB 102.9 million a year earlier, underlining better unit economics even as overall revenue declined.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度毛利率扩大至 10.8%，2025 年的全年毛利率为 11.8%，较 2024 年上升 0.8 个百分点。第四季度毛利润从去年同期的人民币 1.029 亿增加至人民币 1.079 亿，尽管整体收入下降，但单位经济效益有所改善。</p>
</div><h2>Shift Toward Higher‑Value Order Mix</h2>
<div class="lb-trans"><h2>向高价值订单组合转变</h2>
</div><p>The company is steadily tilting its business toward richer categories, with electronics delivery order volume jumping 17% year on year in Q4. Cake delivery also returned to growth, with orders up more than 5%, and this move to mid‑ to high‑value orders is helping support the margin gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司正在稳步将业务倾向于更高价值的类别，第四季度电子产品配送订单量同比增长 17%。蛋糕配送也恢复了增长，订单增长超过 5%，向中高价值订单的转变有助于支持利润率的提升。</p>
</div><h2>Expansive Network of Cities, Users and Riders</h2>
<div class="lb-trans"><h2>广泛的城市、用户和骑手网络</h2>
</div><p>BingEx closed 2025 with services in 298 cities across China, giving it a wide geographic footprint. The platform counts 31 million registered riders and 120 million registered users, a scale base that management believes can be more fully monetized over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>BingEx 在 2025 年结束时在中国 298 个城市提供服务，拥有广泛的地理覆盖。该平台拥有 3100 万注册骑手和 1.2 亿注册用户，管理层认为这一规模基础可以随着时间的推移得到更充分的货币化。</p>
</div><h2>Large Fulfillment Volumes Show Platform Stickiness</h2>
<div class="lb-trans"><h2>大量履约订单显示平台粘性</h2>
</div><p>The company fulfilled 63.2 million orders in Q4 2025 and 249.2 million across the full year, underscoring continued activity on the platform. While volumes are under competitive pressure, these figures highlight that BingEx remains a major player in on‑demand delivery.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在 2025 年第四季度履行了 6320 万个订单，全年履行了 2.492 亿个订单，突显了平台的持续活跃。尽管交易量受到竞争压力，这些数字表明 BingEx 仍然是按需配送的主要参与者。</p>
</div><h2>Cost Discipline and Efficiency Drive Operating Gains</h2>
<div class="lb-trans"><h2>成本纪律和效率推动运营收益</h2>
</div><p>Cost of revenues fell 3.5% year on year in Q4 to RMB 893.4 million and 11.4% for the full year to RMB 3.5 billion, reflecting tighter cost control and efficiency. Non‑GAAP operating income rose 44% year on year in Q4 to RMB 10.5 million, reaching RMB 92.7 million for 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度收入成本同比下降 3.5%，至人民币 8.934 亿，全年下降 11.4%，至人民币 35 亿，反映出更严格的成本控制和效率。非 GAAP 运营收入在第四季度同比增长 44%，达到人民币 1050 万，2025 年达到人民币 9270 万。</p>
</div><h2>Solid Cash Cushion Supports Strategy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>充足的现金储备支持战略</h2>
</div><p>The company ended 2025 with RMB 951.6 million in cash, cash equivalents, restricted cash and short‑term investments. This liquidity provides room to keep investing in technology, network quality and new services while weathering competitive headwinds.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在 2025 年结束时拥有人民币 9.516 亿的现金、现金等价物、受限现金和短期投资。这一流动性为公司在应对竞争压力的同时，继续投资于技术、网络质量和新服务提供了空间。</p>
</div><h2>AI and Drone Innovation Gain Traction</h2>
<div class="lb-trans"><h2>人工智能和无人机创新获得 traction</h2>
</div><p>Management highlighted broad deployment of AI across customer service, operations and R&amp;D, with AI‑assisted coding lifting development efficiency by about 30% versus 2024. BingEx also formed a low‑altitude logistics unit and has completed over 2,000 drone deliveries since its pilot, signaling early commercial validation of the concept.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层强调了人工智能在客户服务、运营和研发中的广泛应用，AI 辅助编码使开发效率提高了约 30%，与 2024 年相比。BingEx 还成立了低空物流部门，自试点以来已完成超过 2000 次无人机配送，标志着这一概念的早期商业验证。</p>
</div><h2>Revenue Decline Flags Growth Challenges</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收入下降显示增长挑战</h2>
</div><p>Full‑year 2025 revenue slipped to RMB 4.0 billion from RMB 4.5 billion, an 11.1% year‑on‑year decline driven mainly by lower order volumes amid fierce competition. The drop shows that improved margins are currently offsetting, rather than amplifying, the shrinking top line.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年全年收入从 45 亿人民币下降至 40 亿人民币，同比下降 11.1%，主要是由于在激烈竞争中订单量减少。这一下降表明，改善的利润率目前正在抵消而不是放大收入的缩减。</p>
</div><h2>Flat Q4 Revenue Points to Limited Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>第四季度收入持平显示动能有限</h2>
</div><p>Fourth‑quarter revenue came in at RMB 1.0 billion, essentially unchanged from the prior year. This stagnation suggests that, while BingEx is stabilizing its operations, it has yet to reignite meaningful revenue growth in its core business.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度收入为人民币 10 亿，基本与去年持平。这一停滞表明，尽管 BingEx 正在稳定其运营，但尚未重新点燃核心业务的显著收入增长。</p>
</div><h2>Gross Profit Falls Despite Better Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>尽管毛利率改善，毛利润下降</h2>
</div><p>Despite the margin expansion, full‑year gross profit declined to RMB 469.1 million from RMB 490.6 million in 2024, a drop of about 4.4%. The lower revenue base more than offset unit‑level improvements, underlining the importance of rebuilding volume or pricing power.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管毛利率扩大，全年毛利润从 2024 年的人民币 4.906 亿下降至人民币 4.691 亿，下降约 4.4%。较低的收入基数超过了单位层面的改善，突显了重建交易量或定价能力的重要性。</p>
</div><h2>Competition Weighs on Volumes and Outlook</h2>
<div class="lb-trans"><h2>竞争对交易量和前景施加压力</h2>
</div><p>Management identified intensified market competition as the main reason for weaker order volumes and signaled that 2026 orders are likely to remain stable rather than grow. This guidance implies ongoing market pressure and a focus on defending share rather than chasing aggressive expansion.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层将市场竞争加剧视为订单量减弱的主要原因，并表示 2026 年的订单可能将保持稳定而非增长。这一指引暗示着持续的市场压力，重点在于捍卫市场份额而非追求激进扩张。</p>
</div><h2>One‑Off Expense Tailwind Clouds Comparisons</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一次性费用的顺风影响比较</h2>
</div><p>The decline in operating expenses was helped by a one‑time factor: immediate recognition of accumulated share‑based compensation in Q4 2024 tied to the IPO. As a result, some of the year‑on‑year operating leverage in 2025 may not repeat at the same scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>运营费用的下降受到一次性因素的帮助：在 2024 年第四季度立即确认与 IPO 相关的累计股权补偿。因此，2025 年的某些同比运营杠杆可能不会以相同的规模重复。</p>
</div><h2>Drone Business Still in Early Days</h2>
<div class="lb-trans"><h2>无人机业务仍处于早期阶段</h2>
</div><p>While the low‑altitude logistics initiative has reached commercial validation, its current scale remains small, with just over 2,000 drone orders completed. Investors should see it as a longer‑term option value rather than a near‑term profit driver.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管低空物流计划已获得商业验证，但其当前规模仍然较小，仅完成了 2000 多个无人机订单。投资者应将其视为长期选项价值，而非短期利润驱动因素。</p>
</div><h2>Guidance: Stable Volumes, Higher‑Value Focus and Tech Push</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引：稳定的交易量、更高价值的关注和技术推动</h2>
</div><p>For 2026, management expects overall order volumes and average selling prices to stay broadly in line with 2025, while pushing for a larger mix of mid‑ to high‑value orders via refined operations and merchant tiering. BingEx plans to accelerate AI and drone deployment to boost efficiency and aims to sustain non‑GAAP profitability while protecting its scale, network reach and liquidity.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 2026 年，管理层预计整体订单量和平均售价将大致与 2025 年持平，同时通过精细化运营和商户分级推动中高价值订单的比例。BingEx 计划加速人工智能和无人机的部署，以提高效率，并旨在保持非 GAAP 盈利能力，同时保护其规模、网络覆盖和流动性。</p>
</div><p>BingEx’s earnings call showcased a business that is tightening its operations and leveraging technology to defend profitability in a tough market. With revenue under pressure and growth muted, the key question for investors is whether the shift to higher‑value orders and innovation in AI and drones can eventually translate into renewed top‑line expansion.</p>
<div class="lb-trans"><p>闪送的财报电话会议展示了一个正在收紧运营并利用技术在艰难市场中捍卫盈利能力的业务。在收入承压和增长乏力的情况下，投资者面临的关键问题是，向更高价值订单的转变以及在人工智能和无人机领域的创新是否最终能够转化为新的收入增长。</p>
</div>

闪送财报电话会议：利润上升，但增长面临压力