<div id="readability-page-1"><div>清明节前最后一个交易日，三大指数集体下挫，上证指数失守 3900 点。前一交易日盘后数据显示，两市融资余额单日减少 109.89 亿元，降至 25720.55 亿元，杠杆资金加速离场，反映出场内风险偏好仍处低位。与此同时，清明小长假即将来临，场内持币过节需求上升，债券类资产关注度随之升温。据统计，近五个交易日，债券类 ETF 净流入金额超 145 亿元，在各大类 ETF 中居首。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OhgaE1sNLv33zDzCf72Nkrg9arRq8k7vdNnhATZT-RfVIAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="646" height="201" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OhgaE1sNLv33zDzCf72Nkrg9arRq8k7vdNnhATZT-RfVIAA/641"/>债券市场走势相对平稳。2 年期国债收益率在 1.27%，较 2 月末水平仅小幅上行，收益率曲线整体温和低波动。媒体指出，在全球债市动荡背景下，中国国债 “稳定器” 价值凸显，机构将目光聚焦中国债券的意愿正在上升。从资金面看，央行 4 月 3 日开展 10 亿元 7 天期逆回购操作，利率维持 1.40% 不变，因当日有 1462 亿元逆回购到期，实现净回笼 1452 亿元。分析师指出，4 月作为传统税收大月，财政支出也对资金面形成一定支撑，短期资金利率预计维持平稳。在这一环境下，久期较短的债券品种因对利率波动敏感度较低，受到追求流动性管理效率的资金青睐，如短久期的国债政金债 ETF招商（511580）作为一篮子配置国债和政策性金融债的工具，其底层资产久期通常在 1 至 2 年区间，组合整体价格波动相对可控。从产品设计看，国债政金债 ETF招商（511580）在上海交易所上市，支持 T+0 回转交易，且已纳入质押库（折算率约 103%）。在收益率方面，债券 ETF 的收益来源主要包括票息收入和价差收益两部分。短久期组合由于持仓债券到期时间短，票息累积速度相对稳定，组合周转灵活性也较高。因此，可用于闲置资金管理、流动性储备或与权益仓位形成搭配等场景。费率方面，国债政金债 ETF招商（511580）管理费率为 0.15%/年，托管费率 0.05%/年，合计 0.20%/年，在同类债券 ETF 中处于较低水平。综合机构最新研报，主流观点认为当前债券市场仍具备支撑。国内货币政策保持支持性立场，央行近期多次表态将维持流动性合理充裕；与此同时，海内外利差环境对人民币债券形成一定中期支撑。不过，部分机构也提示，需关注 4 月政府债发行节奏、经济数据超预期等可能的扰动因素。申万宏源固收团队指出，短久期品种因对利率变化敏感度较低，在当前市场环境下流动性管理效率优势相对明显。中金公司固收研究则认为，全球低波动环境叠加人民币国际化推进，境外机构对人民币债券的配置需求中期仍有支撑。整体而言，在市场方向不明、假期效应叠加的背景下，短久期债券 ETF 作为场内现金管理工具的产品设计值得关注。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。</div></div>

招商中证国债及政策性金融债0-3年ETF

在清明节前最后一个交易日，上证指数失守 3900 点，融资余额减少 109.89 亿元，反映出市场风险偏好低迷。债券类 ETF 受到关注，近五个交易日净流入超 145 亿元。短期债券因对利率波动敏感度低，受到资金青睐，国债政金债 ETF 招商（511580）作为流动性管理工具，设计灵活，费率低，适合闲置资金管理。

沪指再失 3900 点关口，节前交投情绪偏弱，短久期债券 ETF 关注度攀升