<div><img alt="图片" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OS5otTzmjaC2g_pAB0dMkqOcwZSzSQ1uRCA_C-i4i8LH0AA/1000?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1000" height="690" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OS5otTzmjaC2g_pAB0dMkqOcwZSzSQ1uRCA_C-i4i8LH0AA/1000"/>4 月 3 日，央行公告称将开展 8000 亿元 3 个月期买断式逆回购操作。由于当月到期量达 1.1 万亿元，此次操作实现净回笼 3000 亿元。此次缩量操作符合市场预期，背后是当前银行体系流动性持续宽松，金融机构对央行资金需求明显回落。近期，资金面持续宽松，市场利率维持接近 1.2% 的低位。春节后居民现金回流银行，加上季末财政集中支出，4 月以来金融机构普遍资金充裕，市场利率继续下行。数据显示，4 月 3 日隔夜利率 DR001 降至 1.23% 左右，创下年内最低水平；国股行 1 年期同业存单发行利率跌破 1.50%，创历史新低。市场权威专家表示，在此背景下，金融机构对央行流动性需求下降，工具缩量续作也在预期之中。3 个月期买断式逆回购主要应对季节性因素。从往年一季度看，春节前后的现金投放、回笼的影响都比较大，3 个月买断式在节前 1 月、2 月需求量大，4 月之后需求下降也是历史惯例。例如，2025 年 1 月，3 个月期买断式操作 1.2 万亿元，4 月到期时续作了 7000 亿元，缩量 5000 亿元。今年操作节奏与去年基本一致，同样有收有放、灵活精准。尽管本次买断式逆回购操作呈现净回笼，但综合一季度看，年初以来仍增量投放了 3000 亿元，余额达到 6.8 万亿元。目前，央行公开市场操作主要包括每天的 7 天逆回购，以及每个月 5 日、15 日、25 日的 3 个月、6 个月、1 年期品种。7 天逆回购充分满足一级交易商的短期资金需求，近几日已连续 “地量” 操作。上述专家强调，市场应更加关注价格信号而非操作数量本身。央行货币政策操作直接影响的是基础货币数量，或称为银行体系流动性，也就是商业银行在央行的准备金，这与日常居民手中现金多少、资产变现难易程度的 “流动性” 概念并不相同。而银行体系流动性的供求因素又较为复杂，财政收支、流通中现金、金融机构行为等，包括各种季节性因素。央行日常操作量不代表货币政策取向变化，与货币政策松紧没有对应关系。该专家进一步表示，这些因素最终通过影响流动性供求关系作用到市场利率上，其中隔夜利率是最活跃、最敏感的指标。今年 1 月，央行副行长邹澜在新闻发布会上明确表示，公开市场操作的目标是引导隔夜利率在政策利率水平附近运行，这也为市场观察流动性状况提供了更为科学的方法。<section>(本文来自第一财经)</section></div>

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4 月 3 日，央行宣布开展 8000 亿元 3 个月期买断式逆回购操作，净回笼 3000 亿元。此次操作符合市场预期，因银行体系流动性宽松，金融机构对央行资金需求回落。市场利率维持在 1.2% 低位，隔夜利率 DR001 降至 1.23%，创年内新低。专家指出，金融机构对流动性需求下降，缩量操作在预期之中，3 个月期买断式逆回购主要应对季节性因素。

- 央行宣布进行 8000 亿元逆回购操作，实现净回笼 3000 亿元。  
- 银行体系流动性持续宽松，资金需求回落，市场利率维持低位。  
- 专家指出，应关注价格信号而非操作数量，流动性因素复杂。

市场利率探年内新低，资金宽松驱动买断式逆回购操作灵活缩量