强劲的美国就业数据使得美联储的工作更加轻松

[华盛顿] 最新的美国就业数据可能会让联邦储备委员会的工作变得更轻松，至少在目前是这样。

在去年的大部分时间里，联邦储备委员会一直处于观望状态，因为它评估了唐纳德·特朗普总统实施的广泛政策变化对经济的影响，这些变化重塑了全球贸易并颠覆了劳动力市场。

美以与伊朗的战争威胁进一步将政策制定者推入僵局。战争可能会推高能源价格，从而加剧通货膨胀，但也可能削弱经济。这可能使中央银行的两个任务——稳定价格和充分就业——相互冲突。

然而，三月份的就业报告表明，劳动力市场仍然相对健康。就业增长大幅超出预期，失业率——这是联邦储备官员目前特别关注的指标——降至 4.3%。

这种稳定性应该给政策制定者一些喘息的空间，以便专注于他们任务中的通货膨胀方面，这可能意味着他们暂时将利率保持不变。

联邦储备委员会原本就预计将在本月底的下次会议上维持利率不变，投资者也逐渐推迟了他们对政策制定者何时，甚至是否会再次降息的预期。

就业数据增加了投资者对未来降息的怀疑：在报告发布后，敏感于利率预期变化的两年期国债收益率大幅上升。期货市场的价格表明，联邦储备委员会预计至少到明年中期才会降息。

不过，就业数据仅反映了截至三月初的劳动力市场状况，那时战争刚开始扰乱全球能源市场。从那时起，战争进一步扰乱了供应并推高了商品价格，例如汽油和肥料的价格。运输成本也有所上升。

因此，未来几个月的整体通货膨胀将会更高。消费者面临某些商品的费用增加，预计也会在一定程度上减少支出。

长期冲突将加大经济影响。官员们担心消费者的退缩程度，因为消费者支出大约占国家经济增长的三分之二。

企业在消化去年的关税冲击时，招聘速度放缓。尽管他们尚未大量裁员，但任何进一步挤压他们利润空间的因素都可能改变这一点。

但增长和劳动力市场并不是政策制定者唯一关心的问题。他们还担心通货膨胀，通货膨胀率在过去五年中一直高于他们 2% 的目标。这种担忧使得官员们是否能避免对即将到来的价格上涨做出反应变得复杂，这一策略在过去曾被采用，基于这样的预期：由此带来的经济增长打击将超过任何持久的通货膨胀问题。

“你可以经历一系列这样的供应冲击，这可能导致公众——企业、定价者、家庭——开始预期未来会有更高的通货膨胀。为什么他们不这样想呢？” 联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔本周在一次活动中表示。

尽管存在这种风险，鲍威尔并没有传达出立即采取行动的紧迫感，而是表示联邦储备委员会的政策 “处于一个良好的位置，让我们等待看看结果如何。”

纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯与鲍威尔关系密切，本周也表达了类似的观点，他警告说，冲突 “可能导致大规模的供应冲击，产生明显的影响，同时推高通货膨胀——通过中间成本和商品价格的激增——并抑制经济活动。”

威廉姆斯承认其中一些 “已经开始显现”，但他表示预计战争引发的通货膨胀激增将是短暂的。

他预测失业率将下降，通货膨胀率将在年底时约为 2.75%。联邦储备委员会首选的通货膨胀指标——个人消费支出价格指数，截至一月份为 2.8%。NYTIMES