<p>作者：Frances Yue</p>
<p>对美联储加息和盈利预期恶化的担忧可能会使市场在第二个月再次受挫</p>
<p>美国股市在第一季度经历了波动。春天将带来什么？</p>
<p>投资者曾希望四月的历史强季节性能够在经历了艰难的第一季度后为股市带来反弹。但几种因素可能会阻碍这一进程。</p>
<p>标准普尔 500 指数（S&amp;P 500 SPX）在第一季度下跌了 4.6%，这是自 2022 年以来最糟糕的第一季度，因为美国股市受到对人工智能干扰的担忧和伊朗冲突的强烈不确定性的拖累。</p>
<p>尽管如此，投资者在四月开始时仍抱有一些乐观情绪。标准普尔 500 指数、道琼斯工业平均指数（DJIA）和纳斯达克综合指数（COMP）在周四录得了今年最大的周涨幅，为四月开局奠定了更强的基础。此外，根据道琼斯市场数据，自 1928 年以来，四月通常是标准普尔 500 指数表现第二好的月份。</p>
<p>伊朗冲突可能继续对股市施加压力，因为投资者仍然不知道冲突将持续多久，也不知道它将对油价（CL00）（BRN00）和全球经济产生多大影响，Empower 的首席投资策略师 Marta Norton 表示。当被问及目前市场上最大的担忧时，她说：“伊朗，伊朗，伊朗。”</p>
<p>最重要的是，冲突可能威胁到持续反弹所需的三件事：温和的通胀、联邦储备货币宽松的前景，以及对企业盈利能够维持的信心，Norton 和其他分析师表示。</p>
<p>加热通胀</p>
<p>在这三者中，通胀可能是最迫切的担忧。</p>
<p>到目前为止，几乎没有经济报告捕捉到伊朗冲突对更广泛经济的影响，除了油气价格上涨。但预计周五发布的三月消费者价格指数将是自美国和以色列军队于 2 月 28 日袭击伊朗以来的 “第一次真正的打击”，Ameriprise 首席经济学家 Russell Price 在一次电话会议中表示。</p>
<p>已经有迹象显示价格压力正在加大。3 月份的 ISM 价格支付成分指数是衡量投入成本的指标，上周发布时达到了自 2022 年中以来的最高水平。</p>
<p>Ameriprise 的 Price 表示，他预计三月份的 CPI 环比上涨 0.9%，同比上涨 3.3%，同时预计核心 CPI 环比上涨 0.3%，同比上涨 2.7%。</p>
<p>另外，BofA 全球研究的分析师表示，他们预计个人消费支出指数——联邦储备偏好的通胀指标——将在第二季度达到约 4% 的峰值，然后在明年下降。2 月份的 PCE 数据将于周四发布。</p>
<p>更高的通胀反过来将使美联储的利率路径变得复杂。</p>
<p>美国银行的高级投资策略总监 Rob Haworth 在一次采访中表示，他最大的担忧是能源驱动的通胀是否会渗透到更高的核心读数中。“如果核心通胀持续高企，这可能会给经济带来更多担忧。这可能意味着美联储会更长时间地维持利率不变，” 他说。</p>
<p>美联储的利率路径</p>
<p>美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，利率可能会朝两个方向变化，具体取决于经济风险。</p>
<p>“美联储要开始讨论加息仍然有很高的门槛，降息也有很高的门槛，” Haworth 说。但如果经济活动开始恶化，美联储将倾向于更长时间地维持利率不变，他补充道。</p>
<p>根据上周五发布的数据，美国经济在三月份新增了 178,000 个就业岗位，超出预期，失业率降至 4.3%。</p>
<p>根据 CME FedWatch 工具，联邦基金期货交易者预计美联储在 12 月会议上维持利率不变的可能性为 72.7%——这与去年底市场预计到 2026 年底将进行多达四次降息的情况相比发生了急剧变化。</p>
<p>盈利不确定性</p>
<p>然后是企业利润在压力下能否维持的问题。由于投资者急于寻找伊朗冲突可能对经济产生影响的线索，盈利对股市表现变得比以往任何时候都更加关键，Empower 的 Norton 表示。</p>
<p>目前，前景仍然大致乐观：截至 3 月 31 日，标准普尔 500 指数的 2026 年每股收益预期约为 320 美元，同比上涨 4.1%，FactSet 的高级盈利分析师 John Butters 表示。</p>
<p>下图显示了过去一年标准普尔 500 指数的盈利预期变化。</p>
<p>与此同时，随着盈利季节的临近，Butters 表示，分析师对第一季度的预测似乎 “比正常情况更乐观”。分析师们总体上提高了对标准普尔 500 公司第一季度的盈利预期。此外，指数中更多公司对本季度发布了正面的每股收益指引，而不是负面的指引，他指出。</p>
<p>然而，Butters 表示，围绕第一季度盈利预期的乐观情绪大部分集中在信息技术行业 XX:SP500.45。如果科技行业的强劲表现开始减弱，可能会使更广泛的盈利前景更加脆弱。</p>
<p>对于报告盈利的公司来说，仅根据伊朗冲突开始后的一个月的干扰来描述他们的经历也将是困难的，U.S. Bank 的 Haworth 表示。</p>
<p>Haworth 表示，他将关注公司在去年第三季度盈利季节期间所给出的评论，以观察管理团队是否在谈论关税和最新的地缘政治不确定性时使用类似的策略。</p>
<p>-Frances Yue</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>04-05-26 1200ET</p>

美国红利股指数 ETF - Charles Schwab

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<p>四月通常是股票表现强劲的月份，但目前对美联储加息、通货膨胀上升和企业盈利不确定性的担忧可能会阻碍市场反弹。标普 500 指数在第一季度下跌了 4.6%，是自 2022 年以来的最差表现，受到伊朗冲突和人工智能干扰的影响。尽管四月开局强劲，但分析师警告称，通胀压力和美联储的利率决策可能会使前景复杂化。盈利预测依然乐观，但地缘政治紧张局势对企业利润的影响是投资者关注的关键问题</p>

<p>By Frances Yue</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Frances Yue</p>
</div><p>Worries about Fed rate hikes and souring earnings expectations could easily trip up the market for a second straight month</p>
<div class="lb-trans"><p>对美联储加息和盈利预期恶化的担忧可能会使市场在第二个月再次受挫</p>
</div><p>U.S. stocks had a rocky first quarter. What will spring bring?</p>
<div class="lb-trans"><p>美国股市在第一季度经历了波动。春天将带来什么？</p>
</div><p>Investors had hoped April's historically strong seasonality could bring a rebound for stocks after a rough first quarter. But several forces may stand in the way.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者曾希望四月的历史强季节性能够在经历了艰难的第一季度后为股市带来反弹。但几种因素可能会阻碍这一进程。</p>
</div><p>The S&amp;P 500 SPX fell 4.6% in the first quarter - its worst first quarter since 2022 - as U.S. stocks were dragged down by concerns about AI disruption and the intense uncertainty surrounding the Iran conflict.</p>
<div class="lb-trans"><p>标准普尔 500 指数（S&amp;P 500 SPX）在第一季度下跌了 4.6%，这是自 2022 年以来最糟糕的第一季度，因为美国股市受到对人工智能干扰的担忧和伊朗冲突的强烈不确定性的拖累。</p>
</div><p>Still, investors entered April with some optimism. The S&amp;P 500, Dow Jones Industrial Average DJIA and Nasdaq Composite COMP tallied their biggest weekly gains of the year on Thursday, starting April off in a stronger position. Also, April has historically brought the second-best monthly performance for the S&amp;P 500, based on data going back to 1928, according to Dow Jones Market Data.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，投资者在四月开始时仍抱有一些乐观情绪。标准普尔 500 指数、道琼斯工业平均指数（DJIA）和纳斯达克综合指数（COMP）在周四录得了今年最大的周涨幅，为四月开局奠定了更强的基础。此外，根据道琼斯市场数据，自 1928 年以来，四月通常是标准普尔 500 指数表现第二好的月份。</p>
</div><p>The Iran conflict may continue to weigh on the stock market because investors still do not know how long it will last, nor how deeply it will affect oil prices (CL00) (BRN00) and the global economy, said Marta Norton, chief investment strategist at Empower. When asked to name the market's biggest concerns right now, she said: &#34;Iran, Iran, Iran.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>伊朗冲突可能继续对股市施加压力，因为投资者仍然不知道冲突将持续多久，也不知道它将对油价（CL00）（BRN00）和全球经济产生多大影响，Empower 的首席投资策略师 Marta Norton 表示。当被问及目前市场上最大的担忧时，她说：“伊朗，伊朗，伊朗。”</p>
</div><p>Most importantly, the conflict may threaten the three things a sustained rally needs most: softer inflation, prospects for Federal Reserve monetary easing, and confidence that corporate earnings can hold up, according to Norton and other analysts.</p>
<div class="lb-trans"><p>最重要的是，冲突可能威胁到持续反弹所需的三件事：温和的通胀、联邦储备货币宽松的前景，以及对企业盈利能够维持的信心，Norton 和其他分析师表示。</p>
</div><p>Heating inflation</p>
<div class="lb-trans"><p>加热通胀</p>
</div><p>Of the three, inflation may be the most immediate concern.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这三者中，通胀可能是最迫切的担忧。</p>
</div><p>Few economic reports so far have captured the Iran conflict's impact on the broader economy beyond rising gas and fuel prices. But the March consumer-price index, due out on Friday, is likely to be the &#34;first real slap in the face&#34; since U.S. and Israeli forces struck Iran on Feb. 28, Russell Price, chief economist at Ameriprise, said in a call.</p>
<div class="lb-trans"><p>到目前为止，几乎没有经济报告捕捉到伊朗冲突对更广泛经济的影响，除了油气价格上涨。但预计周五发布的三月消费者价格指数将是自美国和以色列军队于 2 月 28 日袭击伊朗以来的 “第一次真正的打击”，Ameriprise 首席经济学家 Russell Price 在一次电话会议中表示。</p>
</div><p>There are already signs of building price pressures. The ISM prices-paid component for March, a gauge of input costs, rose to its highest level since mid-2022 when it was released last week.</p>
<div class="lb-trans"><p>已经有迹象显示价格压力正在加大。3 月份的 ISM 价格支付成分指数是衡量投入成本的指标，上周发布时达到了自 2022 年中以来的最高水平。</p>
</div><p>Ameriprise's Price said he expects the CPI to rise 0.9% month over month in March and 3.3% year over year, while expecting the core CPI reading to rise 0.3% month over month and 2.7% year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ameriprise 的 Price 表示，他预计三月份的 CPI 环比上涨 0.9%，同比上涨 3.3%，同时预计核心 CPI 环比上涨 0.3%，同比上涨 2.7%。</p>
</div><p>Separately, analysts at BofA Global Research said they expect the personal-consumption expenditures index - the Federal Reserve's preferred inflation gauge - to peak at around 4% in the second quarter before falling next year. February's PCE data is due out on Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p>另外，BofA 全球研究的分析师表示，他们预计个人消费支出指数——联邦储备偏好的通胀指标——将在第二季度达到约 4% 的峰值，然后在明年下降。2 月份的 PCE 数据将于周四发布。</p>
</div><p>Higher inflation, in turn, would complicate the picture for the Fed's interest-rate path.</p>
<div class="lb-trans"><p>更高的通胀反过来将使美联储的利率路径变得复杂。</p>
</div><p>Rob Haworth, senior investment-strategy director at U.S. Bank, said in an interview that his biggest concern is whether energy-driven inflation will bleed into higher core readings. &#34;If core inflation is sticky, that could point to more worries for the economy. It might mean the Fed would hold [rates] for longer,&#34; he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国银行的高级投资策略总监 Rob Haworth 在一次采访中表示，他最大的担忧是能源驱动的通胀是否会渗透到更高的核心读数中。“如果核心通胀持续高企，这可能会给经济带来更多担忧。这可能意味着美联储会更长时间地维持利率不变，” 他说。</p>
</div><p>Fed's rate path</p>
<div class="lb-trans"><p>美联储的利率路径</p>
</div><p>Fed Chair Jerome Powell said last week that interest rates could go in either direction, depending on the risks to the economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，利率可能会朝两个方向变化，具体取决于经济风险。</p>
</div><p>&#34;There's still a very high bar for the Fed to even open the conversation to hike rates, and there's also a high bar to cut rates,&#34; Haworth said. But if the economic activity starts to deteriorate, the Fed will tilt toward holding rates steady for longer, he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“美联储要开始讨论加息仍然有很高的门槛，降息也有很高的门槛，” Haworth 说。但如果经济活动开始恶化，美联储将倾向于更长时间地维持利率不变，他补充道。</p>
</div><p>The U.S. economy added 178,000 jobs in March, topping forecasts, while the unemployment rate dipped to 4.3%, according to data released last Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据上周五发布的数据，美国经济在三月份新增了 178,000 个就业岗位，超出预期，失业率降至 4.3%。</p>
</div><p>Fed-funds futures traders are pricing in a 72.7% likelihood that the Fed will keep rates steady at its December meeting, according to the CME FedWatch Tool - a sharp shift from late last year, when markets were pricing in up to four rate cuts by the end of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 CME FedWatch 工具，联邦基金期货交易者预计美联储在 12 月会议上维持利率不变的可能性为 72.7%——这与去年底市场预计到 2026 年底将进行多达四次降息的情况相比发生了急剧变化。</p>
</div><p>Earnings uncertainty</p>
<div class="lb-trans"><p>盈利不确定性</p>
</div><p>Then there's the question of whether corporate profits can hold up under the pressure. Earnings are more critical than ever to the stock market's performance as investors scramble for clues on how the Iran conflict may be impacting the economy, said Empower's Norton.</p>
<div class="lb-trans"><p>然后是企业利润在压力下能否维持的问题。由于投资者急于寻找伊朗冲突可能对经济产生影响的线索，盈利对股市表现变得比以往任何时候都更加关键，Empower 的 Norton 表示。</p>
</div><p>For now, the outlook is still mostly bright: 2026 earnings-per-share estimates for the S&amp;P 500 stood at around $320 on March 31, up 4.1% over a year ago, according to John Butters, senior earnings analyst at FactSet.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，前景仍然大致乐观：截至 3 月 31 日，标准普尔 500 指数的 2026 年每股收益预期约为 320 美元，同比上涨 4.1%，FactSet 的高级盈利分析师 John Butters 表示。</p>
</div><p>The chart below shows how the earnings estimate for the S&amp;P 500 has changed over the past year.</p>
<div class="lb-trans"><p>下图显示了过去一年标准普尔 500 指数的盈利预期变化。</p>
</div><p>Meanwhile, as the start of earnings season nears, analysts appear to be &#34;more optimistic than normal&#34; in their forecasts for the first quarter, Butters said. Analysts have, in aggregate, raised first-quarter 2026 earnings estimates for S&amp;P 500 companies. Also, more companies in the index have issued positive EPS guidance for the quarter than negative guidance, he noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，随着盈利季节的临近，Butters 表示，分析师对第一季度的预测似乎 “比正常情况更乐观”。分析师们总体上提高了对标准普尔 500 公司第一季度的盈利预期。此外，指数中更多公司对本季度发布了正面的每股收益指引，而不是负面的指引，他指出。</p>
</div><p>However, much of that optimism around first-quarter earnings expectations is concentrated in the information-technology sector XX:SP500.45, Butters said. That could leave the broader earnings picture more vulnerable if the strength in tech begins to falter.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Butters 表示，围绕第一季度盈利预期的乐观情绪大部分集中在信息技术行业 XX:SP500.45。如果科技行业的强劲表现开始减弱，可能会使更广泛的盈利前景更加脆弱。</p>
</div><p>It will also be difficult for companies reporting earnings to describe their experience based on just one month of disruption since the Iran conflict began, said U.S. Bank's Haworth.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于报告盈利的公司来说，仅根据伊朗冲突开始后的一个月的干扰来描述他们的经历也将是困难的，U.S. Bank 的 Haworth 表示。</p>
</div><p>Haworth said he would be watching for the kind of commentary companies gave during last year's third-quarter earnings season, to see whether management teams use a similar playbook in talking about tariffs and the latest geopolitical uncertainty.</p>
<div class="lb-trans"><p>Haworth 表示，他将关注公司在去年第三季度盈利季节期间所给出的评论，以观察管理团队是否在谈论关税和最新的地缘政治不确定性时使用类似的策略。</p>
</div><p>-Frances Yue</p>
<div class="lb-trans"><p>-Frances Yue</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>04-05-26 1200ET</p>
<div class="lb-trans"><p>04-05-26 1200ET</p>
</div>

April is usually a strong month for stocks - but three factors now jeopardize the market rebound

- 美股在 2026 年第一季度下跌 4.6%，面临通胀和企业利润的不确定性。  
- 伊朗冲突可能对股市产生持续影响，投资者关注油价和经济前景。  
- 第一季度 S&P 500 盈利预测依然乐观，但科技股带来的乐观情绪可能不够全面。

Dow Jones

标普 500 买入指数 ETF

中盘价值股 ETF - Vanguard

标普 500 等权指数 ETF - Guggenheim

美国小盘价值股 ETF - Avantis

标普 500 低波动率 ETF - PowerShares

核心标普美国增长 ETF - iShares

纳指 100 ETF - Invesco

罗素 1000 成长指数 ETF - iShares

标普 500 ETF - Vanguard

标普 500 指数

标普 400 中盘价值股 ETF - Vanguard

纳斯达克 100 备兑认购期权 ETF -GlobalX

超大盘股成长 ETF - Vanguard

美国大盘成长股 ETF - Charles Schwab

Avantis US Large Cap Value ETF

标普 600 小盘价值股 ETF - SPDR

全美价值股指数 ETF - Vanguard

美国小盘成长股 ETF - Vanguard

标普 500 ETF - iShares

美国低波动股指数 ETF - iShares

Global X U.S. 500 ETF

罗素 2000 价值股指数 ETF - iShares

股票溢价收益 ETF - JPMorgan Chase

标普 500 ETF - SPDR

全美成长股指数 MSCI ETF - Vanguard

Global X S&P 500 Tail Risk ETF

四月通常是股票表现强劲的月份，但目前有三个因素可能会危及市场的反弹