<p>[新加坡] 新加坡交易所（SGX）正在迎来首次公开募股（IPO）的增长，但其股票部门负责人黄耀龙指出，新上市公司在行业多样性方面存在不足。</p>
<p>他是在新加坡投资管理协会（IMAS）组织的一场投资会议上发言的，该协会是投资管理者的国家代表机构。</p>
<p>黄耀龙指出，UltraGreen.ai 的上市是交易所所寻求的一个良好例子。这家健康科技公司于去年 12 月在 SGX 主板上市，融资 4 亿美元——这是自 2017 年以来新加坡最大的非房地产投资信托上市。</p>
<p>“我们需要不同公司的更好平衡，理想情况下是能够代表本地和区域经济缩影的公司，” 他在一个小组讨论中表示。</p>
<p>黄耀龙的评论正值航天和人工智能（AI）公司 SpaceX 即将创下纪录上市的消息传出，这可能会引发一波大型 AI IPO。</p>
<p>他还提到，新加坡国家航天局即将成立，可能会开启新的行业，但强调仍需进行大量工作。</p>
<p>黄耀龙补充道，IPO 只是公司旅程的开始。上市成功需要多个要素到位，包括吸引多样化的投资者基础，并为其他公司建立动力，使 SGX 成为资本形成的可行场所。</p>
<p>另一位小组成员、摩根大通资产管理（JPMAM）东南亚及新兴市场股票负责人保琳·黄表示，市场参与的多样性是一个关键因素——她是新加坡金融管理局（MAS）65 亿新元股市发展计划（EQDP）下新任命的经理。</p>
<p>她强调，与台湾和韩国等市场相比，新加坡的零售参与相对较低，零售投资者在交易活动中占据的份额显著较小。</p>
<p>她解释说，更广泛的参与者组合有助于市场活力。</p>
<p>“你希望人们对投资持有不同的看法，理解并参与增长——这些都是基础构件，” JPMAM 的黄女士说。</p>
<h2>缺乏复兴？</h2>
<p>小组成员、MAS 助理常务董事（发展与国际）吉莉安·谭指出，新加坡的股市转型可以与意大利文艺复兴相提并论，受到三大核心力量的驱动：机构、思想和资本。这些支柱也构成了 MAS 股市审查的基础。</p>
<p>她强调，新加坡已经具备强大生态系统的许多核心要素，包括深厚的机构投资者基础、综合金融体系和管理超过 6 万亿美元资产的成熟资产管理行业。这些因素提供了可观的基础设施和制度优势。</p>
<p>然而，需要在生态系统中实现更好的整合——将私人资本、企业发展和创新与公共市场连接起来。</p>
<p>“我们希望在长期内看到的，是更强的交易流动性、更深的上市管道和整体更广泛的投资者参与，” 谭女士说，同时承认市场距离全面复兴仍然很远。</p>
<p>她指出，过去的一些措施虽然有帮助，但仍然不够，需要采取整体方法——改善流动性、研究覆盖、上市路径、连接性和流程。</p>
<p>为了解决这些差距，MAS 推出了 3000 万新元的价值解锁计划和 65 亿新元的 EQDP 计划，为资产管理者提供种子资本，以催化市场。目前，已在九家管理者中分配了近 40 亿新元。</p>
<p>谭女士表示，EQDP 在启动时收到了超过 100 个基金经理的兴趣表示，其中多样性是一个关键考虑因素。</p>
<p>“我们希望选择多样化的策略，随着我们的九家管理者，我们看到了这种多样性，” 她补充道。</p>
<p>收益仍然是市场的关键基础，特别是在持续的地缘政治不确定性中，JPMAM 的黄女士指出。</p>
<p>她所在公司的讨论与潜在投资者、分销商和市场参与者作为 EQDP 的一部分强调，持续收入是长期投资的关键构件。这一点得到了新加坡强势货币和坚如磐石的资产负债表的进一步支持。</p>
<p>她补充道：“作为投资者，我们不想在收益和增长之间做选择……我们希望有增长，因为我们是非常贪婪的人。我们希望投资于能够展示可持续增长路径、非常有纪律的资本配置并专注于总股东回报的公司。”</p>
<p>随着地缘政治不确定性成为新的基准，小组成员强调，公共市场应被视为长期增长的平台，而不是用来把握市场时机的工具。</p>
<p>“长期价值、治理（和）跨周期的可持续增长——这就是我们希望支持并希望看到的增长，” 谭女士说。</p>
<p>与此观点一致，SGX 的黄耀龙指出，尽管新加坡表现良好，但其他地区也取得了成功，强调需要不断改进。</p>
<p>“价值创造将是许多执行良好的行动的复合，因此这就是我们所追求的方向，” 他补充道。</p>

新加坡交易所

<p>新加坡交易所（SGX）旨在增强首次公开募股（IPO）中的行业多样性，以吸引更多公司，特别是在人工智能领域。SGX 的股票部门负责人黄耀龙在一次投资会议上强调了各行业平衡代表性的重要性。他以 UltraGreen.ai 成功的 IPO 作为典范。新加坡金融管理局（MAS）也在开展一些举措，以改善市场参与度和流动性，重点关注可持续增长和在地缘政治不确定性中创造长期价值</p>

<p>[SINGAPORE] The Singapore Exchange (SGX) is seeing an uptick in initial public offerings (IPOs), but its head of equities, Ng Yao Loong, has flagged a lack of sectoral diversity among new listings.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 新加坡交易所（SGX）正在迎来首次公开募股（IPO）的增长，但其股票部门负责人黄耀龙指出，新上市公司在行业多样性方面存在不足。</p>
</div><p>He was speaking at an investment conference organised by the Investment Management Association of Singapore (IMAS), which is the national representative body of investment managers.</p>
<div class="lb-trans"><p>他是在新加坡投资管理协会（IMAS）组织的一场投资会议上发言的，该协会是投资管理者的国家代表机构。</p>
</div><p>Ng pointed to UltraGreen.ai’s listing as a good example of what the bourse is seeking. The health-tech firm debuted on the SGX mainboard last December in a US$400 million IPO – the largest non-real estate investment trust listing in Singapore since 2017.</p>
<div class="lb-trans"><p>黄耀龙指出，UltraGreen.ai 的上市是交易所所寻求的一个良好例子。这家健康科技公司于去年 12 月在 SGX 主板上市，融资 4 亿美元——这是自 2017 年以来新加坡最大的非房地产投资信托上市。</p>
</div><p>“We need a better balance of different companies, and ideally companies that represent the microcosm of local and regional economies,” he said during a panel.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们需要不同公司的更好平衡，理想情况下是能够代表本地和区域经济缩影的公司，” 他在一个小组讨论中表示。</p>
</div><p>Ng’s comments come amid news of aerospace and artificial intelligence (AI) firm SpaceX’s upcoming record listing, which could kick off a wave of large AI IPOs.</p>
<div class="lb-trans"><p>黄耀龙的评论正值航天和人工智能（AI）公司 SpaceX 即将创下纪录上市的消息传出，这可能会引发一波大型 AI IPO。</p>
</div><p>He also noted that the National Space Agency of Singapore is set to launch, potentially opening up new sectors, but emphasised that significant work remains.</p>
<div class="lb-trans"><p>他还提到，新加坡国家航天局即将成立，可能会开启新的行业，但强调仍需进行大量工作。</p>
</div><p>Ng added that an IPO is only the start of a company’s journey. Multiple elements must be in place for a listing to succeed, including attracting a diverse investor base and building momentum for other companies to view SGX as a viable venue for capital formation.</p>
<div class="lb-trans"><p>黄耀龙补充道，IPO 只是公司旅程的开始。上市成功需要多个要素到位，包括吸引多样化的投资者基础，并为其他公司建立动力，使 SGX 成为资本形成的可行场所。</p>
</div><p>Another key factor is the diversity of market participation, said fellow panellist Pauline Ng, head of Asean and EMAP equities at JP Morgan Asset Management (JPMAM) – a newly appointed manager under the Monetary Authority of Singapore’s (MAS) S$6.5 billion Equity Market Development Programme (EQDP).</p>
<div class="lb-trans"><p>另一位小组成员、摩根大通资产管理（JPMAM）东南亚及新兴市场股票负责人保琳·黄表示，市场参与的多样性是一个关键因素——她是新加坡金融管理局（MAS）65 亿新元股市发展计划（EQDP）下新任命的经理。</p>
</div><p>She highlighted that retail participation in Singapore remains relatively low compared with markets such as Taiwan and South Korea, where retail investors account for a significantly larger share of trading activity.</p>
<div class="lb-trans"><p>她强调，与台湾和韩国等市场相比，新加坡的零售参与相对较低，零售投资者在交易活动中占据的份额显著较小。</p>
</div><p>A wider mix of participants, she explained, contributes to market vibrancy.</p>
<div class="lb-trans"><p>她解释说，更广泛的参与者组合有助于市场活力。</p>
</div><p>“You want people to take different views of investments, understand and participate in the growth – these are all the building blocks,” said JPMAM’s Ng.</p>
<div class="lb-trans"><p>“你希望人们对投资持有不同的看法，理解并参与增长——这些都是基础构件，” JPMAM 的黄女士说。</p>
</div><h2>Short of a renaissance?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>缺乏复兴？</h2>
</div><p>Panellist Gillian Tan, assistant managing director (development and international) at MAS, noted that Singapore’s equity market transformation can be compared to the Italian Renaissance, driven by three core forces: institutions, ideas and capital. These pillars also form the foundation of the MAS equities market review.</p>
<div class="lb-trans"><p>小组成员、MAS 助理常务董事（发展与国际）吉莉安·谭指出，新加坡的股市转型可以与意大利文艺复兴相提并论，受到三大核心力量的驱动：机构、思想和资本。这些支柱也构成了 MAS 股市审查的基础。</p>
</div><p>She highlighted that Singapore already has many of the core ingredients of a strong ecosystem, including a deep institutional investor base, an integrated financial system, and a well-developed asset management industry overseeing more than US$6 trillion in assets. These factors provide substantial infrastructural and institutional strength.</p>
<div class="lb-trans"><p>她强调，新加坡已经具备强大生态系统的许多核心要素，包括深厚的机构投资者基础、综合金融体系和管理超过 6 万亿美元资产的成熟资产管理行业。这些因素提供了可观的基础设施和制度优势。</p>
</div><p>However, better integration across the ecosystem is needed – linking private capital, enterprise development and innovation with the public markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，需要在生态系统中实现更好的整合——将私人资本、企业发展和创新与公共市场连接起来。</p>
</div><p>“What we hope to see long term, before we can declare victory on this, is much stronger trading liquidity, a deeper pipeline of listings and overall broader investor participation,” said Tan, while acknowledging that the market is still far from a full renaissance.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们希望在长期内看到的，是更强的交易流动性、更深的上市管道和整体更广泛的投资者参与，” 谭女士说，同时承认市场距离全面复兴仍然很远。</p>
</div><p>She noted that some past measures had been helpful but insufficient, and that a holistic approach was required – improving liquidity, research coverage, listing pathways, connectivity and processes.</p>
<div class="lb-trans"><p>她指出，过去的一些措施虽然有帮助，但仍然不够，需要采取整体方法——改善流动性、研究覆盖、上市路径、连接性和流程。</p>
</div><p>To address these gaps, MAS introduced a S$30 million Value Unlock programme and the S$6.5 billion EQDP initiative, placing seed capital with asset managers to catalyse the market. So far, close to S$4 billion has been allocated across nine managers.</p>
<div class="lb-trans"><p>为了解决这些差距，MAS 推出了 3000 万新元的价值解锁计划和 65 亿新元的 EQDP 计划，为资产管理者提供种子资本，以催化市场。目前，已在九家管理者中分配了近 40 亿新元。</p>
</div><p>Tan said EQDP received over 100 indications of interest from fund managers at launch, with diversity a key consideration.</p>
<div class="lb-trans"><p>谭女士表示，EQDP 在启动时收到了超过 100 个基金经理的兴趣表示，其中多样性是一个关键考虑因素。</p>
</div><p>“We wanted to pick diverse strategies and with our nine managers, we are seeing that diversity,” she added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们希望选择多样化的策略，随着我们的九家管理者，我们看到了这种多样性，” 她补充道。</p>
</div><p>Yield also remains a crucial foundation for the market, particularly amid ongoing geopolitical uncertainty, noted JPMAM’s Ng.</p>
<div class="lb-trans"><p>收益仍然是市场的关键基础，特别是在持续的地缘政治不确定性中，JPMAM 的黄女士指出。</p>
</div><p>Her firm’s discussions with potential investors, distributors and market participants as part of EQDP highlighted that sustainable income is a critical building block for long-term investment. This is further supported by Singapore’s strong currency and fortress-like balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>她所在公司的讨论与潜在投资者、分销商和市场参与者作为 EQDP 的一部分强调，持续收入是长期投资的关键构件。这一点得到了新加坡强势货币和坚如磐石的资产负债表的进一步支持。</p>
</div><p>She added: “As investors, we don’t like to choose between yield or growth…we want to have growth because we are very greedy people. We want to invest in companies that are able to demonstrate a sustainable growth path, very disciplined capital allocation and focused on total shareholder returns.”</p>
<div class="lb-trans"><p>她补充道：“作为投资者，我们不想在收益和增长之间做选择……我们希望有增长，因为我们是非常贪婪的人。我们希望投资于能够展示可持续增长路径、非常有纪律的资本配置并专注于总股东回报的公司。”</p>
</div><p>With geopolitical uncertainty becoming the new baseline, panellists stressed that public markets should be viewed as a platform for long-term growth rather than as a tool to time the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着地缘政治不确定性成为新的基准，小组成员强调，公共市场应被视为长期增长的平台，而不是用来把握市场时机的工具。</p>
</div><p>“Long term value, governance (and) sustainable growth across cycles – that is the growth that we want to support and hope we will see,” said Tan.</p>
<div class="lb-trans"><p>“长期价值、治理（和）跨周期的可持续增长——这就是我们希望支持并希望看到的增长，” 谭女士说。</p>
</div><p>In line with this perspective, SGX’s Ng noted that while Singapore has performed well, other jurisdictions have also seen success, highlighting the need to keep improving.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此观点一致，SGX 的黄耀龙指出，尽管新加坡表现良好，但其他地区也取得了成功，强调需要不断改进。</p>
</div><p>“Value creation is going to be the compounding of many actions well executed, so that’s where we are headed,” he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“价值创造将是许多执行良好的行动的复合，因此这就是我们所追求的方向，” 他补充道。</p>
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新加坡交易所（SGX）寻求在首次公开募股（IPO）中实现更大的行业多样性，目标是吸引更多的人工智能公司