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<p><span style="text-align: justify; color: #333333"><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/cc90a546-bb10-4fc3-8dd6-1a6c49fa3e89.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1536" height="2752" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/cc90a546-bb10-4fc3-8dd6-1a6c49fa3e89.png"/></span></p>
<p id="ai-68"><span style="text-align: justify; color: #333333">国产算力芯片龙头海光信息交出了一份令市场振奋的 2026 年一季报。</span></p>
<p><span style="text-align: justify; color: #333333">报告期内，公司实现营业收入 40.34 亿元，同比大幅增长 68.06%，创单季营收历史新高；归属于上市公司股东的净利润达 6.87 亿元，同比增长 35.82%，基本每股收益升至 0.30 元。在国内 AI 算力基础设施建设进入加速期的背景下，海光信息正借助高性能、高可靠、低功耗的产品矩阵，在通用计算与人工智能计算市场双线推进，业绩兑现速度超出市场预期。</span></p>
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<p>值得关注的是，若剔除股份支付的会计影响，公司归母净利润将高达 9.23 亿元，同比增长高达 74.86%，对应扣非后净利润更达 8.33 亿元，同比增长 79.44%。</p>
<p>然而，同一份财报也记录了一处显著的&#34;瑕疵&#34;：本季度经营活动产生的现金流量净额仅为 6762 万元，较上年同期的 25.22 亿元骤降 97.32%。这一数据乍看触目惊心，但深究原因，主要在于公司主动加大材料备货力度、存货大幅扩张，以及去年同期曾收取大量客户合同预付款形成的高基数效应所致，并非经营质量恶化的信号。</p>
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<h2 id="90dc9b61">营收暴增背后：毛利率悄然承压</h2>
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<p>营收实现近七成增长，但盈利增速明显慢于收入增速，这背后是利润率结构的微妙变化。从利润表拆解来看，本季度营业成本为 17.91 亿元，对应毛利润约 22.43 亿元，毛利率约为 55.6%，而上年同期毛利率约为 61.2%，同比下滑近 6 个百分点。</p>
<p>毛利率的收窄，一方面反映了公司产品结构的动态调整——随着 AI 算力产品出货量快速放量，硬件属性更强、成本占比相对较高的产品占比可能提升；另一方面，销售费用的快速扩张同样显著拖累了净利率表现。本季度销售费用达 1.80 亿元，同比增幅高达 176%，远超收入增速，表明公司正在加大市场开拓与客户服务的前端投入，以抢占 AI 算力渗透的窗口期红利。管理费用则同比小幅下降，显示内部运营管控基本平稳。</p>
<p>综合看，本季度营业利润率约为 24.1%，较上年同期的 **30.4%** 有所下滑，这与研发费用和销售费用的双重扩张直接相关。在收入体量快速跃升的阶段，短期利润率承压换取长期市场卡位，是科技公司的普遍选择，海光信息亦不例外。</p>
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<h2 id="12">研发投入突破 12 亿：股份支付成重要变量</h2>
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<p>本季度研发投入合计 12.11 亿元，同比增长 58.61%，其中体现在利润表&#34;研发费用&#34;科目的金额为 11.49 亿元，占营收比高达 28.5%，余下约 6200 万元进行了资本化处理（计入资产负债表开发支出科目）。</p>
<p>研发投入大幅增长的主要原因，公司直接点明：研发人员数量同比显著增加，人员费用及股份支付大幅上升。股份支付是理解海光信息盈利质量的关键变量——这是一种将员工激励成本以期权摊销形式计入利润表的非现金费用，会压低账面净利润，但并不影响公司的实际现金创造能力。</p>
<p>扣除股份支付影响后，归母净利润与扣非归母净利润分别同比增长 74.86% 和 79.44%，增速远高于含股份支付的统计口径。由此可见，随着公司收入体量持续提升，经营杠杆效应正在逐步显现，未来若股份支付高峰期过后，报表净利润的释放空间将相当可观。</p>
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<h2 id="e28d284c">现金流：备货扩张与高基数的双重扰动</h2>
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<p>经营现金流净额从 25 亿元骤降至 6762 万元，是本份财报中最值得深入解读的数据点。</p>
<p>从现金流量表细项可以看出，本季度销售商品收到的现金为 43.04 亿元（低于当期营收，表明应收账款有所扩大），而购买商品支付的现金高达 34.17 亿元，同比几乎翻倍，这直接体现了公司主动备货的战略意图。资产负债表显示，截至 3 月末，存货已从年初的 64.06 亿元膨胀至 73.33 亿元，单季增加超过 9 亿元，预付款项同样从 28.85 亿元扩张至 34.40 亿元。</p>
<p>与此同时，合同负债（即客户预付款）从年初的 20.19 亿元减少至 15.10 亿元，叠加上年同期收到大量合同预付款所形成的高基数，共同造就了本期经营现金流的显著收缩。这一现象通常出现在需求旺盛、供应链先行布局的周期节点，并非经营恶化。相反，大规模备货本身即是公司对后续订单交付持乐观预期的有力佐证。</p>
<p>投资活动方面，本季度净流入 1.91 亿元，去年同期因大规模理财投资净流出 40.39 亿元，对比鲜明。筹资活动方面，公司净偿还借款约 7 亿元，加上支付分红利息超 2 亿元，筹资净流出 9.29 亿元，财务杠杆水平稳步下降。</p>
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<h2 id="3b85944a">资产负债表：弹药充足，财务结构稳健</h2>
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<p>截至 2026 年 3 月末，公司总资产 351.85 亿元，较年初微降 1.27%；货币资金 78.52 亿元，加上期末现金等价物余额 67.22 亿元，整体流动性充裕。净资产（归母）达 234.97 亿元，较年初增长 4.46%，加权平均净资产收益率为 2.99%，较上年同期提升 0.52 个百分点。</p>
<p>负债端，公司短期借款由年初的 34.50 亿元压缩至 29.50 亿元，长期借款由 5 亿元降至 2 亿元，有息负债总规模从年初的约 39.5 亿元降至约 31.5 亿元，去杠杆趋势明显。在利息净支出仅约为负 3576 万元（利息收入 5399 万元 vs 利息支出 1816 万元）的情况下，公司庞大的现金池仍能产生显著的利息收益，财务费用净值呈负数，构成利润的正向贡献。</p>
<p>股东结构方面，大股东格局稳定。曙光信息产业持股 27.96% 为第一大股东，天津海富天鼎持股 10.81%，成都产业投资集团、成都蓝海轻舟及成都高新投资等国有资本背景股东合计持有约 23% 以上股权，公司的国资背景和战略定位清晰，股权结构稳定。</p>

海光信息

<p>公司实现营业收入 40.34 亿元，同比大幅增长 68.06%，创单季营收历史新高；归属于上市公司股东的净利润达 6.87 亿元，同比增长 35.82%。在国内 AI 算力基础设施建设进入加速期的背景下，海光信息正借助高性能、高可靠、低功耗的产品矩阵，在通用计算与人工智能计算市场双线推进，业绩兑现速度超出市场预期。</p>

AI 算力浪潮劲吹，海光信息 Q1 营收暴增 68% 创新高，净利润增长 35.8% | 财报见闻