<div id="readability-page-1" class="page"><div>随着年报和一季报陆续披露，业绩或成为 4 月 A 股核心定价因子。兴业证券回测历史数据发现，4 月是 A 股全年股价与业绩相关性最高的月份。今年的特殊性在于：外部不确定性压制市场风险偏好，更加剧了资金抱团业绩确定性高的方向：上游涨价概念（如资源品），以及独立逻辑板块（如国产 AI）。中国银河证券策略首席分析师杨超表示：政策支撑、资金入市、中国资产重估三大逻辑未变，A 股下行空间相对有限，美伊冲突并未动摇 A 股中长期的慢牛根基。建议采取业绩为主、伺机布局的策略。华创证券策略分析师姚佩表示：PPI加快转正推动对全 A 业绩更为乐观。油价上行中带来的输入性通胀有望促进 PPI 提前转正，且对上游周期资源利润改善直接显著。根据摩根大通报告：截至 3 月底，沪深 300 指数300 只成分股中，67% 已披露 2025 年年报，其中超预期占比达到 32%，合计实现每股销售额同比增长 +7.2%，每股收益（EPS）同比增长 +8.7%，净利率提升 13 个基点。目前沪深 300 指数均衡覆盖科技制造 + 周期资源品 + 内需消费品等行业龙头，指数盈利收益率相比 10 年期国债收益率的股权风险溢价为 5.4%，处于 2010 年以来的中位数上下。沪深 300 指数股息率 2.7%，股债性价比仍具备优势。相关 ETF：沪深 300ETF 华夏（510330.SH），规模大、流动性较优，管理费 0.15%/年（全市场最低档）。场外联接基金为华夏沪深 300ETF 联接 C（005658.OF），持有超 7 日免赎回费。</div></div>

沪深300

嘉实沪深300ETF

华泰柏瑞沪深300ETF

南方沪深300ETF

华夏沪深300ETF

易方达沪深300ETF

随着年报和一季报的披露，业绩成为 4 月 A 股的核心定价因子。兴业证券指出，4 月是股价与业绩相关性最高的月份，外部不确定性加剧了资金对业绩确定性高的方向的关注。分析师建议采取以业绩为主的布局策略，预计 PPI 回升将推动整体业绩乐观。沪深 300 指数中 67% 成分股已披露年报，整体盈利表现良好，股债性价比仍具优势。

年报、一季报密集披露，4 月 “业绩为王” 阶段布局什么？