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Academy Sports and Outdoors NASDAQ: ASO 的高管在摩根大通的炉边谈话中详细阐述了公司在分析师日后更新的长期目标，概述了一个以门店增长、电子商务渗透提升和现有门店生产力改善为中心的五年计划。
首席执行官 Steve Lawrence 表示，公司整体增长战略保持不变，但领导层在经过几年的客户研究和新店学习后 “重新调整了目标”。首席财务官 Carl Ford 补充说，公司计划在扩大收入基础的同时，目标是实现适度的运营利润率扩张，并制定了将现金流分配于再投资和股东回报的资本配置计划。
<h2>更新的五年目标：门店、电子商务和同店销售</h2>
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Lawrence 表示，Academy 看到三个主要的增长向量：新店扩张、仍然 “渗透不足” 的在线业务，以及现有门店的更高生产力。他强调了他所描述的单位增长的显著空白，指出 “约 80% 的美国人不住在距离 Academy 10 英里以内的地方。”
关于单位增长，Lawrence 表示，Academy 现在的目标是在未来五年内开设 125 家新店，大约每年 25 家。他描述了与之前对新市场的重视相比的混合转变：约 40% 的新店计划在传统市场（德克萨斯州、俄克拉荷马州、路易斯安那州和阿肯色州），40% 在现有市场（Academy 已存在超过五年的州），20% 在新市场。
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对于电子商务，Lawrence 表示公司目前的渗透率约为 12%，目标是达到大约 15% 的渗透率，他将其框定为需要 dot-com 业务在五年内增长约 70%。他表示，计划的一部分包括通过直邮扩展产品种类、忠诚度计划，以及利用人工智能改善产品图像和 “主动搜索” 的商品发现。Lawrence 还描述了门店增长与在线增长之间的 “共生” 关系，预计约一半的电子商务增长与扩展的门店网络相关。
Lawrence 表示，公司制定了从约 61 亿美元 的收入增长到 80 亿美元 的路径。他还提到，公司预测 第一季度同店销售增长 2% 到 3%，总销售增长 6% 到 7%。
<h2>利润率和收益框架：目标是 10% EBIT 业务</h2>
Ford 表示，Academy 在 2025 财年结束时的 EBIT 率为 9%，并预计随着公司规模的扩大，约有 100 个基点 的上行空间，描述了在 80 亿美元 销售额时成为 10% EBIT 零售商的雄心。他表示，首要驱动因素是销售杠杆，2026 财年的指导暗示在中点同店销售假设下，SG&amp;A 将实现适度杠杆。
Ford 提到的其他利润率杠杆包括通过在现有 21 个州的门店填补空白所带来的供应链效益，以及更高效地利用三个配送中心。他还表示，Academy 预计在 2026 财年推出 零售媒体网络 将带来约 30 个基点 的收益，称其为未来五年的 “盈利增长引擎”。
Ford 还指出，通过提高自有品牌渗透率来实现商品利润率机会，目标是在五年内从约 22% 提高到 25%，以及随着软商品（服装和鞋类）在销售中占比增大而实现的混合转变。他补充说，部分利润率上行空间可以再投资于价格，以支持市场份额的增长，这与 Academy 的 “日常价值” 定位一致。
在概述一个简化的 “收益算法” 时，Ford 表示投资者应期待：
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<li>~5% 的销售复合年增长率 在五年内</li>
<li>低个位数的同店销售</li>
<li>高个位数的每股收益增长，“每年接近 10%”</li>
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Ford 表示，运营现金流大约占销售的 7% 到 8%，其中约一半再投资于增长计划，其余通过 “相当适度的股息” 和 “超额的股票回购” 返还给股东。
<h2>品牌战略和客户组合：“新鲜感是广泛的”</h2>
Lawrence 反驳了 Academy 主要是男性驱动的零售商在增长缓慢的户外类别中的观点。他表示，如果排除狩猎和钓鱼，其他业务 “更偏向女性而非男性”。他补充说，门店布局可以创造出独特的购物 “目的地”，这可能导致一些顾客错过整个产品系列的部分。
他强调，Academy 的 “新鲜感” 战略不仅限于服装和鞋类，引用了在分析师日讨论的例子，包括户外品牌如 First Lite Camo，计划在枪械中推出 消音器 作为 “非竞争机会”，与品牌如 BRUNT 的工作和西部服装增长，以及 Ariat 和 Carhartt 的扩展。在鞋类方面，他提到的举措包括追求 Birkenstock，推出 Havaianas，以及在品牌如 Adidas、Nike、New Balance 和 Brooks 中建立高端跑步系列。
Lawrence 表示，公司旨在增加客户而不 “放弃” 现有客户，称这是零售中的 “典型错误”。他说，Academy 的北极星仍然是价值，包括他所描述的在某些类别中明显低于主要竞争对手的自有品牌定价。
<h2>忠诚度重启和外部顺风</h2>
Lawrence 表示，Academy 在忠诚度旅程的早期阶段，最近将与其信用产品整合的无关支付的忠诚度计划纳入了一个三层结构，包括一个新的联合品牌万事达卡选项，该选项在 Academy 之外的消费中提供奖励。
他还提到了潜在的短期利好因素，承认更高的退税可能会支持需求，而温暖的天气可以帮助季节性品类。他指出即将到来的事件，包括 世界杯，预计在 Academy 的覆盖范围内将有 “30 场比赛”，以及 美国的 250 周年生日，可能会成为年内的催化剂。
<h2>新店学习：从 “内向外” 到 “外向内”</h2>
在店铺经济和选址方面，劳伦斯表示，公司在看到不同地区和品牌认知度的表现差异后，调整了假设，新市场的首家门店表现接近 1200 万美元，传统市场的开店接近 1600 万美元，而长期存在的非传统州约为 1400 万美元。他还表示，Academy 对店铺格式进行了 “价值工程”，一些市场支持 5 万到 5.5 万平方英尺的面积，而不是目标的 6.3 万到 6.5 万平方英尺，从而帮助降低建设成本。
福特表示，公司整体四墙 EBITDA“可能为 20%”，新店的回报因市场类型而异。他提到传统市场的 2.5 年回报期 和约 四年的综合平均回报期，而新市场可能需要 4 到 5 年的回报期，因为 Academy 正在提升品牌认知度。两位高管指出，新房地产经济可能限制新店达到历史 20% 四墙 EBITDA 水平的能力。
劳伦斯表示，一个关键的学习是减少对高收入城市核心区域的关注，更多地关注外郊和卫星市场，在这些地方公司的 “永远游戏者” 家庭客户更为普遍——这是一种 “从内向外到外向内” 的方法，随着 Academy 的扩展和新区域的填充。
<h2>关于 Academy Sports and Outdoors NASDAQ: ASO</h2>
Academy Sports and Outdoors 是一家领先的专业运动用品和户外装备零售商，在美国运营超过 260 家门店。公司总部位于德克萨斯州凯蒂，提供广泛的商品，包括运动鞋和服装、团队运动设备、露营和户外休闲产品、狩猎和钓鱼用品以及健身配件。除了实体店，Academy 还通过其电子商务平台为客户提供在线订购、店内自取和送货上门的选项。
公司的产品组合包括季节性和全年类目，旨在满足休闲爱好者和专业运动员的需求。
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Academy Sports and Outdoors 制定了一项为期五年的增长计划，目标是开设 125 家新店，力争实现 15% 的电子商务渗透率和 10% 的 EBIT 利润率。该战略专注于在传统市场和现有市场的扩展，同时通过改善产品供应和人工智能来提升在线销售。公司预计收入将从 61 亿美元增长至 80 亿美元，运营利润率将适度扩大，并承诺通过分红和股票回购回馈股东。Academy 计划在未来五年实现约 5% 的销售年均增长率和高个位数的每股收益增长

Academy Sports and Outdoors Maps 5-Year Growth Plan: 125 Stores, 15% E-Commerce, 10% EBIT Goal

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Academy Sports & Outdoors

Academy Sports and Outdoors 制定了 5 年增长计划：计划开设 125 家门店，电子商务占比达到 15%，息税前利润目标为 10%