<p>摘要：</p>
<ul>
<li>日本银行的日向良三表示日本目前并未处于滞涨状态</li>
<li>警告称中东冲突的持续可能会造成滞涨类似的情况</li>
<li>强调政策困境：经济增长疲软与通胀上升</li>
<li>日本银行将在调整政策前评估冲击的规模和持续时间</li>
<li>重申在每次会议上依赖数据的方法</li>
<li>表示灵活性，但不会偏离通胀目标</li>
</ul>
<p>日本银行副行长日向良三发出了谨慎但灵活的政策立场，警告称中东冲突的持续可能会给政策制定者带来困难的权衡，尽管他目前对日本滞涨的风险表示轻描淡写。</p>
<p>在国会发言时，日向强调滞涨没有严格的定义，但明确表示日本当前的经济状况并不符合这一描述。通胀仍然在中央银行 2% 的目标附近，而经济增长仍高于潜在水平，这表明尽管全球风险上升，经济仍保持相对稳定。</p>
<p>然而，前景变得更加不确定。日向警告称，如果中东冲突持续，可能会同时削弱增长并推高通胀——为中央银行创造政策困境。这种情况将使决策变得复杂，因为传统的应对通胀和增长冲击的政策反应可能会朝相反的方向发展。</p>
<p>日向认为，关键变量是外部冲击的规模和持续时间。短期的干扰可能影响有限，但如果能源价格和供应不确定性持续高企，可能会实质性改变日本的经济轨迹。鉴于日本对进口能源的高度依赖，持续的价格上涨将直接推动通胀，同时对家庭消费和企业利润造成压力。</p>
<p>尽管存在这些风险，日向重申日本银行将继续专注于以稳定和可持续的方式实现其通胀目标。中央银行不会提前调整政策，而是将在每次会议上继续评估新数据，随着条件的发展更新其预测和风险评估。</p>
<p>这突显了在全球环境高度流动的情况下，依赖数据的方法。日本银行似乎正在为灵活应对做好准备，平衡支持增长的需要与因外部冲击导致通胀超标的风险。</p>
<p>本质上，虽然日本目前并未面临滞涨，但这一风险不再是理论上的。中东冲突的走向及其对能源市场的影响将在未来几个月内对日本银行的政策路径产生关键影响。</p>
<p>---</p>
<p>这些评论强化了日本银行的谨慎立场，同时保持灵活性。对潜在滞涨困境的承认可能会限制激进收紧的预期，同时关注能源驱动的通胀风险和日元的敏感性。</p>

日本指数 MSCI ETF - iShares

1579

南方日经225

1467

<p>日本银行副行长氷野良藏表示，日本目前并未处于滞涨状态，但警告称，长期的中东冲突可能会造成类似滞涨的情况。他强调了一个政策困境，即经济增长疲软与通胀上升之间的矛盾，并强调未来政策调整应依赖数据。氷野指出，尽管通胀率接近 2% 的目标，经济增长保持稳定，但外部冲击带来的不确定性可能会使决策变得复杂。日本银行旨在维持其通胀目标，同时在应对不断变化的经济条件时保持灵活性</p>

<p>Summary:</p>
<div class="lb-trans"><p>摘要：</p>
</div><ul>
<li>BoJ’s Himino says Japan not currently in stagflation</li>
<li>Warns prolonged Middle East conflict could create stagflation-like conditions</li>
<li>Highlights policy dilemma: weaker growth vs rising inflation</li>
<li>BoJ to assess scale and duration of shock before adjusting policy</li>
<li>Reaffirms data-dependent approach at each meeting</li>
<li>Signals flexibility, but no shift away from inflation target</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>日本银行的日向良三表示日本目前并未处于滞涨状态</li>
<li>警告称中东冲突的持续可能会造成滞涨类似的情况</li>
<li>强调政策困境：经济增长疲软与通胀上升</li>
<li>日本银行将在调整政策前评估冲击的规模和持续时间</li>
<li>重申在每次会议上依赖数据的方法</li>
<li>表示灵活性，但不会偏离通胀目标</li>
</ul>
</div><p>Bank of Japan Deputy Governor Ryozo Himino signalled a cautious but flexible policy stance, warning that a prolonged Middle East conflict could create difficult trade-offs for policymakers, even as he downplayed the risk of stagflation in Japan for now.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本银行副行长日向良三发出了谨慎但灵活的政策立场，警告称中东冲突的持续可能会给政策制定者带来困难的权衡，尽管他目前对日本滞涨的风险表示轻描淡写。</p>
</div><p>Speaking in parliament, Himino emphasised that there is no strict definition of stagflation, but made clear that Japan’s current economic conditions do not fit that description. Inflation remains around the central bank’s 2% target, while economic growth is still running above potential, suggesting that the economy remains on relatively stable footing despite rising global risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>在国会发言时，日向强调滞涨没有严格的定义，但明确表示日本当前的经济状况并不符合这一描述。通胀仍然在中央银行 2% 的目标附近，而经济增长仍高于潜在水平，这表明尽管全球风险上升，经济仍保持相对稳定。</p>
</div><p>However, the outlook is becoming more uncertain. Himino warned that if the conflict in the Middle East persists, it could simultaneously weaken growth and push inflation higher—creating a policy dilemma for the central bank. Such a scenario would complicate decision-making, as traditional policy responses to inflation and growth shocks can pull in opposite directions.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，前景变得更加不确定。日向警告称，如果中东冲突持续，可能会同时削弱增长并推高通胀——为中央银行创造政策困境。这种情况将使决策变得复杂，因为传统的应对通胀和增长冲击的政策反应可能会朝相反的方向发展。</p>
</div><p>The key variable, according to Himino, is the scale and duration of the external shock. A short-lived disruption may have limited impact, but a prolonged period of elevated energy prices and supply uncertainty could materially alter Japan’s economic trajectory. Given Japan’s heavy reliance on imported energy, sustained price increases would feed directly into inflation while weighing on household consumption and corporate margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>日向认为，关键变量是外部冲击的规模和持续时间。短期的干扰可能影响有限，但如果能源价格和供应不确定性持续高企，可能会实质性改变日本的经济轨迹。鉴于日本对进口能源的高度依赖，持续的价格上涨将直接推动通胀，同时对家庭消费和企业利润造成压力。</p>
</div><p>Despite these risks, Himino reaffirmed that the BoJ will remain focused on achieving its inflation target in a stable and sustainable manner. Rather than pre-emptively adjusting policy, the central bank will continue to assess incoming data at each meeting, updating its forecasts and risk assessments as conditions evolve.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管存在这些风险，日向重申日本银行将继续专注于以稳定和可持续的方式实现其通胀目标。中央银行不会提前调整政策，而是将在每次会议上继续评估新数据，随着条件的发展更新其预测和风险评估。</p>
</div><p>This underscores a data-dependent approach at a time when the global environment remains highly fluid. The BoJ appears to be positioning itself to respond flexibly, balancing the need to support growth against the risk of inflation overshooting due to external shocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>这突显了在全球环境高度流动的情况下，依赖数据的方法。日本银行似乎正在为灵活应对做好准备，平衡支持增长的需要与因外部冲击导致通胀超标的风险。</p>
</div><p>In essence, while Japan is not currently facing stagflation, the risk is no longer theoretical. The trajectory of the Middle East conflict—and its impact on energy markets—will be critical in shaping the BoJ’s policy path in the months ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>本质上，虽然日本目前并未面临滞涨，但这一风险不再是理论上的。中东冲突的走向及其对能源市场的影响将在未来几个月内对日本银行的政策路径产生关键影响。</p>
</div><p>---</p>
<div class="lb-trans"><p>---</p>
</div><p>The comments reinforce a cautious BoJ stance, with flexibility preserved. The acknowledgment of a potential stagflation dilemma may limit aggressive tightening expectations while keeping focus on energy-driven inflation risks and yen sensitivity.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些评论强化了日本银行的谨慎立场，同时保持灵活性。对潜在滞涨困境的承认可能会限制激进收紧的预期，同时关注能源驱动的通胀风险和日元的敏感性。</p>
</div>

日本央行警告称，如果中东局势进一步恶化，可能会导致滞胀风险，但表示日本目前尚未面临这种情况