在经历动荡一周后，全球股市于周五步入观望模式。尽管本周美伊停火协议触发的大幅反弹推动标普 500 指数创下近一年来最强周表现，但投资者正密切等待周末美伊谈判结果，以研判这份脆弱休战能否演变为持久协议。
美股三大股指小幅高开，道指涨 0.03%，标普 500 指数涨 0.27%，纳指涨 0.4%。美国 3 月 CPI 同比上涨 3.3%，略低于预期的 3.4%，前值为 2.4%；核心 CPI 同比上涨 2.6%，亦低于预期的 2.7%，前值为 2.5%。
据新华社，特朗普周四表示对谈判进展&#34;持乐观态度&#34;，但同时向伊朗发出警告，要求其停止在霍尔木兹海峡收取通行费。本周二达成的两周停火协议曾触发股市暴涨与油价急跌，然而停火的实际执行情况仍存疑虑——科威特外交部周四晚间披露，伊朗及其代理武装当天发动了新一轮无人机袭击，打击了科威特境内多处重要设施。
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<li>美股三大股指小幅高开，道指涨 0.03%，标普 500 指数涨 0.27%，纳指涨 0.4%。</li>
<li>光通信股走高，Lumentum 涨超 1%，公司预计两个季度就能把未来三年的产能全卖光。</li>
<li>欧股开盘涨跌不一，欧洲斯托克 50 指数开盘涨 0.14%，德国 DAX 指数涨 0.46%，英国富时 100 指数跌 0.11%，法国 CAC 40 指数涨 0.04%。</li>
<li>日经 225 指数收涨 1.8%，报 56924.11 点。日本东证指数收跌 0.04%，报 3739.85 点。韩国首尔综指收涨 1.4%，报 5858.87 点。</li>
<li>美元现货指数上涨 0.1%。</li>
<li>日元下跌 0.2%，至 159.29 兑美元。</li>
<li>韩元兑美元跌幅扩大至 0.7%。</li>
<li>美国 10 年期国债收益率上涨 2 个基点，至 4.30%。</li>
<li>日本 20 年期国债收益率上行 4 个基点，至 3.325%。</li>
<li>WTI 原油日内涨幅达 2%，报 99.84 美元/桶，布伦特原油日内涨 1.9%，报 97.73 美元/桶。</li>
<li>现货黄金下跌 0.3%，至每盎司 4752.73 美元。</li>
<li>比特币下跌 0.9%，报 71763.04 美元。</li>
</ul>
</blockquote>
<h2>美国 3 月 CPI 受能源驱动跳升，核心通胀仍显温和</h2>
美国 3 月 CPI 环比上涨 0.9%，创近四年最大涨幅，同比加速至 3.3%，为 2024 年以来最高水平。汽油价格创 1967 年以来最大单月涨幅，贡献了环比涨幅的近四分之三，是本次通胀跳升的核心驱动力。然而，剔除食品和能源的核心 CPI 环比仅上涨 0.2%，涨幅明显温和，显示通胀压力仍主要集中于能源领域，尚未全面扩散。
美股三大股指高开，交易员上调对美联储年内降息一次的押注。市场认为，核心通胀并未失控，能源冲击更多源于地缘冲突，美联储无需因此转向紧缩。但达美航空及美国邮政已相继发出提价预警，显示能源成本正逐步向服务业传导。
经济学家认为，即便中东局势缓和，能源冲击的连锁效应仍将使生活成本在近期内保持高位。战争引发的化肥供应中断预计将推升食品价格，运输成本攀升也将对各类消费品构成传导压力。当前集中于能源领域的通胀压力，存在逐步向食品及消费品扩散的风险。
<h2>停火协议脆弱性持续压制市场情绪</h2>
本周市场走势的核心驱动力，始终是美伊停火协议的存续与演变。周二夜间，特朗普同意将伊朗重开霍尔木兹海峡的最后期限延长两周。受此消息提振，美股周三三大主要股指均跳涨逾 2%，道琼斯指数录得 2025 年 4 月以来最大单日涨幅。
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然而，停火的脆弱性随即暴露。周三该地区仍有战事发生，美伊双方此后才大体暂停了大多数打击行动。以色列总理 Benjamin Netanyahu 随后表示同意&#34;尽快&#34;与黎巴嫩展开谈判，但伊朗议会议长 Mohammad Bagher Ghalibaf 随即指出，以色列对黎巴嫩的持续打击已构成对美伊停火协议的违反。科威特遭受无人机袭击的消息，进一步令停火前景蒙上阴影。
彭博策略师 Garfield Reynolds 指出，投资者似乎急于忽视美伊停火脆弱性的隐忧，只要特朗普不发出重新升级战事的信号，但这也意味着当前的股市反弹存在过度迹象——市场专注于潜在的停战前景，却忽视了战争造成的持续供应冲击所带来的影响。
莲花资产管理公司首席投资官 Hao Hong 表示，&#34;市场开始为周末达成某种协议定价。我的量化模型显示，技术性反弹至少还应持续数日。市场正在开始向前看，超越战争本身。&#34;
<h2>部分机构维持仓位，聚焦谈判方向</h2>
面对不确定的周末前景，市场参与者对仓位调整的态度出现分歧。Gama Asset Management SA 全球宏观组合经理 Rajeev De Mello 表示，&#34;我不会在周末前削减仓位，因为当前的大方向似乎是谈判而非战斗。&#34;
Capital.com 高级金融市场分析师 Kyle Rodda 在一份研究报告中写道，&#34;与战争相关的标题风险，目前仍是市场波动的最主要驱动因素，但通胀数据同样构成重要的事件风险。&#34;
摩根大通私人银行联席全球投资策略主管 Stephen Parker 则对反弹的可持续性持相对乐观立场。他在接受 CNBC 采访时表示，&#34;美国股市经历的回撤幅度，与能源市场所遭受的冲击相比，可能显得不够大，但我认为这反映出市场预期能源价格将会下降。&#34;他进一步补充称：
<blockquote>
&#34;我们的基本情景是，未来三至六个月能源价格将继续逐步走低，经济增长将受到小幅冲击，通胀将略有上升，但总体上这对股市仍是积极的环境，尤其是进入财报季后，我们预计财报表现将非常正面。&#34;
</blockquote>
<h2>亚欧市场及大宗商品联动</h2>
在亚洲市场方面，日本首相高市早苗周五表示，日本计划从 5 月起动用相当于 20 天消费量的石油储备。据路透报道，截至 4 月 6 日，日本石油储备可供使用约 230 天。此举被市场解读为日本政府应对能源供应不确定性的预防性举措。
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在欧洲，投资者还将关注德国当日公布的月度通胀数据，以评估伊朗战争对欧洲消费者价格的影响。欧洲股市周四收跌，反映出停火脆弱性对市场情绪的持续压制；周五开盘后小幅回升，英国富时 100 指数、法国 CAC 40 指数及德国 DAX 指数均微幅走高。

西方石油

标普 500 指数

美国 3 月 CPI 同比上涨 3.3%，略低于预期的 3.4%，前值为 2.4%；核心 CPI 同比上涨 2.6%，亦低于预期的 2.7%，前值为 2.5%。美股股指期货短线拉升：纳指期货涨 0.31%，标普 500 指数期货涨 0.19%。欧洲斯托克 50 指数开盘涨 0.14%，德国 DAX 指数涨 0.46%，英国富时 100 指数跌 0.11%。布伦特原油价格周五小幅回升 1.5% 至每桶 97 美元。

- 全球股市在美伊停火协议后步入观望状态。  
- 标普 500 指数本周上涨约 3.7%，创 2025 年最佳表现。  
- 投资者关注美国 CPI 数据及停火协议的脆弱性对市场影响。

华尔街见闻

和顺石油

英国石油

油气开采 ETF - SPDR

博时标普500ETF

美国 WTI 原油 ETF

标普油气设备与服务 ETF - SPDR

F三星原油期

FGX原油

美国石油设备与服务 ETF - iShares

标普 500 ETF - iShares

美国油气勘探与生产 ETF - iShares

炼油公司指数 ETF - VanEck Vectors

能源业 ETF - SPDR

能源业 ETF - Vanguard

2 倍做多彭博原油 ETF - ProShares

标普全球能源股指数 ETF - iShares

油气服务 ETF - Market Vectors

iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Dist)

标普 500 ETF - SPDR

美国布伦特原油期货基金

标普 500 ETF - Vanguard

美伊谈判前夕，美国 CPI 提振市场情绪，美股期指短线拉升，布油涨幅回落，黄金小幅下跌