<p>作者：Joseph Adinolfi</p>
<p>随着婴儿潮一代的退休，他们将从股票的买方转变为卖方。在某个时刻，这可能会压倒来自工作年龄成年人退休账户的资金流入。</p>
<p>“美国正在老龄化，老年人的风险承受能力不同。”</p>
<p>如果你在本周询问一位投资者他们对当前股票面临的最大风险的看法，他们可能会提到伊朗停火的崩溃，或者人工智能可能会扰乱历史上盈利丰厚公司的商业模式。</p>
<p>但还有另一个更长期的风险，投资者可能应该关注——一个可能颠覆几十年来估值上升趋势的风险，特别是对于大型美国股票。</p>
<p>随着越来越多的婴儿潮一代退休，他们将越来越多地开始变现投资以资助退休生活。根据 TSLombard 首席美国经济学家 Steve Blitz 的说法，这可能会削弱股票的一个关键需求来源，他在周四与 MarketWatch 分享的评论中强调了这一风险。</p>
<p>“美国正在老龄化，老年人的风险承受能力不同，” Blitz 说。</p>
<p>在过去的几十年里，通过 401(k) 等确定供款退休计划投资股票的投资者一直是推动股票价格和估值持续上涨的重要力量。富达投资的数据表明，美国 401(k) 账户的平均余额在 2024 年第四季度到 2025 年第四季度之间增长了 11%。</p>
<p>但随着 65 岁以上的美国人与 25 至 54 岁黄金工作年龄段的人数比例持续上升，更多的投资者可能会从继续在退休投资组合中积累股票转向出售持有的股票——要么转向风险较低的固定收益投资，要么提取现金以资助他们的生活方式。</p>
<p>在某种程度上，这一转变已经开始，根据美联储收集的数据和 Blitz 的分析。定义供款养老金计划——美联储使用的定义，包括 401(k) 和其他类型的退休账户——最近已成为股票的净卖方，同时从共同基金中赎回资金。</p>
<p>然而，如果有一个积极的方面，那就是老龄化的美国人准备将更多资金转向国债和其他类型的美国政府债务。这可能会减轻美国政府在外国投资者持有的美国债务比例下降时寻找新资本来源的压力。持续的通货膨胀和不断扩大的联邦预算赤字推高了收益率，使固定收益投资更加吸引人。</p>
<p>“婴儿潮一代正处于将股票换成债务的边缘，” Blitz 说。</p>
<p>美国股票在周四继续上涨，标准普尔 500 指数 SPX 和纳斯达克综合指数 COMP 均连续第七个交易日上涨。道琼斯工业平均指数 DJIA 也收盘上涨。</p>
<p>——Joseph Adinolfi</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>04-10-26 1119ET</p>

纳斯达克 100 指数

<p>随着婴儿潮一代的退休，他们将从股票买家转变为卖家，这可能会影响股票的需求和估值。这一人口结构的变化可能导致更多投资被清算以资助退休，因为年长者通常具有不同的风险承受能力。最近的数据表明，确定缴款计划已经开始出售股票，而年长的美国人可能会更多地投资于美国国债，从而减轻政府的资本压力。尽管存在这些担忧，美国股票表现出韧性，主要指数持续上涨</p>

<p>By Joseph Adinolfi</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Joseph Adinolfi</p>
</div><p>As baby boomers retire, they will go from buyers of stocks to sellers. At some point, this could overpower inflows into retirement accounts from working-age adults.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着婴儿潮一代的退休，他们将从股票的买方转变为卖方。在某个时刻，这可能会压倒来自工作年龄成年人退休账户的资金流入。</p>
</div><p>&#34;The U.S. is aging and older folks have different risk tolerances.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“美国正在老龄化，老年人的风险承受能力不同。”</p>
</div><p>If you asked an investor this week for their thoughts on the biggest risks facing stocks right now, they would probably say the collapse of the Iran cease-fire, or the potential that artificial intelligence disrupts the business models of historically profitable firms.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你在本周询问一位投资者他们对当前股票面临的最大风险的看法，他们可能会提到伊朗停火的崩溃，或者人工智能可能会扰乱历史上盈利丰厚公司的商业模式。</p>
</div><p>But there is another more long-term risk that investors should probably be paying attention to - one that could upend a decades-long trend of rising valuations, particularly for large-cap U.S. equities.</p>
<div class="lb-trans"><p>但还有另一个更长期的风险，投资者可能应该关注——一个可能颠覆几十年来估值上升趋势的风险，特别是对于大型美国股票。</p>
</div><p>As more members of the baby-boomer generation retire, they will increasingly start to liquidate their investments to finance their retirements. This could sap a key source of demand for stocks, according to Steve Blitz, chief U.S. economist at TSLombard, who highlighted this risk in commentary shared with MarketWatch on Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着越来越多的婴儿潮一代退休，他们将越来越多地开始变现投资以资助退休生活。根据 TSLombard 首席美国经济学家 Steve Blitz 的说法，这可能会削弱股票的一个关键需求来源，他在周四与 MarketWatch 分享的评论中强调了这一风险。</p>
</div><p>&#34;The U.S. is aging and older folks have different risk tolerances,&#34; Blitz said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“美国正在老龄化，老年人的风险承受能力不同，” Blitz 说。</p>
</div><p>Over the past few decades, investors betting on stocks via defined-contribution retirement plans like 401(k) s have been a major force helping to push stock prices, and valuations, persistently higher. Data from Fidelity Investments showed that the average 401(k) account balance in the U.S. had risen 11% between the fourth quarter of 2024 and the fourth quarter of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去的几十年里，通过 401(k) 等确定供款退休计划投资股票的投资者一直是推动股票价格和估值持续上涨的重要力量。富达投资的数据表明，美国 401(k) 账户的平均余额在 2024 年第四季度到 2025 年第四季度之间增长了 11%。</p>
</div><p>But as the ratio of Americans over age 65 to those in the prime working-age years of 25 to 54 continues to climb, more investors will likely shift from continuing to accumulate stocks in their retirement portfolios to selling down their holdings - either to shift into less risky fixed-income investments, or to pull cash to finance their lifestyles.</p>
<div class="lb-trans"><p>但随着 65 岁以上的美国人与 25 至 54 岁黄金工作年龄段的人数比例持续上升，更多的投资者可能会从继续在退休投资组合中积累股票转向出售持有的股票——要么转向风险较低的固定收益投资，要么提取现金以资助他们的生活方式。</p>
</div><p>To an extent, this shift has already started, according to data collected by the Federal Reserve and analyzed by Blitz. Defined-contribution pension plans - a definition used by the Fed that includes 401(k) s and other types of retirement accounts - have recently become net sellers of stocks, while redeeming money from mutual funds.</p>
<div class="lb-trans"><p>在某种程度上，这一转变已经开始，根据美联储收集的数据和 Blitz 的分析。定义供款养老金计划——美联储使用的定义，包括 401(k) 和其他类型的退休账户——最近已成为股票的净卖方，同时从共同基金中赎回资金。</p>
</div><p>If there is a silver lining, however, it is that aging Americans are poised to shift more money into Treasury bills and other kinds of U.S. government debt. That could ease the pressure on the U.S. government to find new sources of capital as the share of U.S. debt held by foreign investors declines. Persistent inflation and widening federal budget deficits push up yields, making fixed income that much more attractive.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，如果有一个积极的方面，那就是老龄化的美国人准备将更多资金转向国债和其他类型的美国政府债务。这可能会减轻美国政府在外国投资者持有的美国债务比例下降时寻找新资本来源的压力。持续的通货膨胀和不断扩大的联邦预算赤字推高了收益率，使固定收益投资更加吸引人。</p>
</div><p>&#34;The baby-boomer generation is at the cusp of swapping equities for debt,&#34; Blitz said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“婴儿潮一代正处于将股票换成债务的边缘，” Blitz 说。</p>
</div><p>U.S. stocks continued to climb on Thursday, with the S&amp;P 500 SPX and Nasdaq Composite COMP each tallying a seventh straight session in the green. The Dow Jones Industrial Average DJIA also finished higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国股票在周四继续上涨，标准普尔 500 指数 SPX 和纳斯达克综合指数 COMP 均连续第七个交易日上涨。道琼斯工业平均指数 DJIA 也收盘上涨。</p>
</div><p>-Joseph Adinolfi</p>
<div class="lb-trans"><p>——Joseph Adinolfi</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>04-10-26 1119ET</p>
<div class="lb-trans"><p>04-10-26 1119ET</p>
</div>

A major long-term risk for investors today is baby boomers liquidating their investments

- 随着婴儿潮一代退休，投资者将从买入股票转向卖出。  
- 这一变化可能影响美国股市的长期需求和估值。  
- 退休者将更多资金投向国债，减轻政府融资压力。

Dow Jones

纳斯达克综合指数

道琼斯指数

标普 500 指数

标普 500 ETF - iShares

20 年期以上美国国债 ETF - iShares

美国短期国债指数 ETF - iShares

7-10 年美国国债 ETF - iShares

Pacer Cash COWZ 100-Nasdaq100RotatorETF

道富SPDR彭博1-3个月美国国债ETF

SPDR Portfolio Treasury ETF

美国中期国债 ETF - iShares

美国中期国债 ETF - Vanguard

纳斯达克综合指数 ETF - Fidelity

道琼斯指数 ETF - SPDR

纳斯达克 100 指数 ETF - Invesco

标普 500 ETF - SPDR

标普 500 ETF - Vanguard

纳指 100 ETF - Invesco

当前投资者面临的一个主要长期风险是婴儿潮一代正在抛售他们的投资