<p>中国的医疗保健行业吸引了离岸资本投资于在香港上市的股票，因为投资者在全球商品波动中寻求安全避风港。跟踪中国一些最具创新性的制药公司的恒生医疗保健指数自 3 月 23 日以来上涨了约 13%，超过了同期基准恒生指数约 6% 的涨幅。摩根大通中国医疗保健研究负责人杨黄表示：“尽管中东冲突给整体市场带来了很多不确定性和波动，但我们看到投资者对中国医疗保健的兴趣在过去两周开始改善，因为医疗保健通常比许多其他行业更能抵御商品价格的波动。” 医疗保健股票的反弹正值商品市场自 2 月底以来剧烈波动，当时美国和以色列对伊朗发动空袭，导致霍尔木兹海峡关闭，而该水道是全球五分之一的石油和液化天然气的运输通道。布伦特原油在 3 月份飙升至每桶 121.88 美元的高点，随后在周四回落至 98.66 美元，而西德克萨斯中质油的交易价格为每桶 97.40 美元。分析师指出，医疗保健行业基本面的改善也提供了助力。杨黄表示，中国生物技术子行业在 2025 年实现了 36% 的收入增长和 103% 的净利润增长，主要得益于商业化和许可交易。“医疗保健行业相较于更广泛的香港市场表现出韧性，得益于大型制药公司超出预期的盈利，” 中国招商证券（香港）医疗保健研究负责人陈乔纳表示。陈补充道，创新癌症药物制造商翰森制药和信达生物在强劲的财报发布后引领了该行业的超额表现。在恒生医疗保健指数的成分股中，翰森自 3 月 23 日以来上涨了 26%，周五报 38.70 港元，而阿科索上涨约 23%，报 138 港元。信达在此期间上涨约 14%，报 88.20 港元。经过多年的研发重投资，一批中国生物制药和生物技术公司在 2025 年首次实现年度盈利。香港上市的信达生物在 2025 年实现净利润 8.14 亿元人民币（约合 1.19 亿美元），扭转了 2024 年 9460 万元人民币的净亏损，主要得益于 18 种获批产品的销售，包括癌症疗法信迪利单抗和减肥药 mazdutide。总部位于深圳的 XtalPi Holdings 去年录得净利润 1.346 亿元人民币，扭转了 2024 年 15.1 亿元人民币的净亏损，得益于其人工智能驱动的药物发现业务收入增长 419%。另一个显著案例是位于烟台的荣昌生物制药，该公司开发用于癌症和自身免疫疾病的抗体药物偶联物和生物制剂，2025 年净利润 7100 万元人民币，扭转了 2024 年 14.7 亿元人民币的净亏损。荣昌将其自身免疫药物 telitacicept 授权给美国上市的 Vor Biopharma，并将一款眼药授权给日本的参天制药，助力中国制药公司去年创下 1357 亿美元的授权交易记录。</p>

翰森制药

<p>中国的医疗保健行业正在吸引离岸资本投资于香港上市股票，自 3 月 23 日以来，恒生医疗保健指数上涨了 13%，表现优于基准的恒生指数 6% 的涨幅。在中东动荡的背景下，投资者的兴趣增加，因为医疗保健行业受到商品价格影响较小。分析师指出，大型制药公司的强劲盈利表现，翰森制药和信达生物等公司引领了这一涨势。生物科技子行业在 2025 年报告了显著的收入和利润增长，得益于商业化和许可交易，为该行业的韧性表现做出了贡献</p>

<p>China’s healthcare sector has been drawing offshore capital to Hong Kong-listed stocks as investors look for safe havens amid global volatility in commodities. The Hang Seng Healthcare Index, tracking some of China’s most innovative pharmaceutical companies including Akeso and Innovent Biologics, has surged about 13 per cent since March 23, outpacing the benchmark Hang Seng Index’s about 6 per cent gain over the same period. “Although the Middle East conflict has created a lot of uncertainty and volatility in the overall market, we have seen investor interest in China healthcare start to improve in the past two weeks, given that healthcare is generally more insulated from commodity prices than many other industries,” said Yang Huang, head of China healthcare research at JPMorgan Chase. The healthcare stock rally comes as commodity markets have whipsawed since late February when the US and Israel launched air strikes on Iran, resulting in the closing of the Strait of Hormuz, the waterway through which one-fifth of global oil and liquefied natural gas passes. Brent crude jumped to a peak of US$121.88 per barrel in March before retreating to US$98.66 on Thursday, while West Texas Intermediate traded at US$97.40 a barrel. The healthcare sector’s improving fundamentals were also providing a tailwind, according to analysts. China’s biotech subsector posted revenue and net profit growth of 36 per cent and 103 per cent, respectively, in 2025, driven by commercialisation and licensing deals, Huang said. “The healthcare sector shows resilient performance versus the broader Hong Kong market, contributed by stronger-than-expected earnings from large-cap pharmaceutical firms,” said Jonah Chen, head of healthcare research at China Merchants Securities (Hong Kong). Innovative cancer drug makers Hansoh Pharmaceutical and Innovent were leading the sector’s outperformance after strong earnings releases, Chen added. Among constituents of the Hang Seng Healthcare Index, Hansoh has surged 26 per cent since March 23 to HK$38.70 on Friday, while Akeso has jumped about 23 per cent to HK$138. Innovent advanced about 14 per cent to HK$88.20 over the span. A slew of Chinese biopharmaceutical and biotech companies posted their first-ever annual profits in 2025 after years of losses caused by heavy investments in research and development. Hong Kong-listed Innovent posted a net profit of 814 million yuan (US$119 million) in 2025, reversing a net loss of 94.6 million yuan in 2024, driven by the sales of 18 approved products, including the cancer therapy sintilimab and weight-loss drug mazdutide. Shenzhen-based XtalPi Holdings recorded a net profit of 134.6 million yuan last year, swinging from a net loss of 1.51 billion yuan in 2024, driven by a 419 per cent surge in revenue from its artificial intelligence-powered drug discovery business. Another notable case is Yantai-based Rongchang Biopharmaceutical, a developer of antibody-drug conjugates and biologics for cancer and autoimmune diseases, which swung from a net loss of 1.47 billion yuan in 2024 to a net profit of 710 million yuan in 2025. Rongchang licensed its autoimmune drug telitacicept to US-listed Vor Biopharma and an eye drug to Japan’s Santen Pharmaceutical, contributing to a record US$135.7 billion in out-licensing deals by Chinese drug makers last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国的医疗保健行业吸引了离岸资本投资于在香港上市的股票，因为投资者在全球商品波动中寻求安全避风港。跟踪中国一些最具创新性的制药公司的恒生医疗保健指数自 3 月 23 日以来上涨了约 13%，超过了同期基准恒生指数约 6% 的涨幅。摩根大通中国医疗保健研究负责人杨黄表示：“尽管中东冲突给整体市场带来了很多不确定性和波动，但我们看到投资者对中国医疗保健的兴趣在过去两周开始改善，因为医疗保健通常比许多其他行业更能抵御商品价格的波动。” 医疗保健股票的反弹正值商品市场自 2 月底以来剧烈波动，当时美国和以色列对伊朗发动空袭，导致霍尔木兹海峡关闭，而该水道是全球五分之一的石油和液化天然气的运输通道。布伦特原油在 3 月份飙升至每桶 121.88 美元的高点，随后在周四回落至 98.66 美元，而西德克萨斯中质油的交易价格为每桶 97.40 美元。分析师指出，医疗保健行业基本面的改善也提供了助力。杨黄表示，中国生物技术子行业在 2025 年实现了 36% 的收入增长和 103% 的净利润增长，主要得益于商业化和许可交易。“医疗保健行业相较于更广泛的香港市场表现出韧性，得益于大型制药公司超出预期的盈利，” 中国招商证券（香港）医疗保健研究负责人陈乔纳表示。陈补充道，创新癌症药物制造商翰森制药和信达生物在强劲的财报发布后引领了该行业的超额表现。在恒生医疗保健指数的成分股中，翰森自 3 月 23 日以来上涨了 26%，周五报 38.70 港元，而阿科索上涨约 23%，报 138 港元。信达在此期间上涨约 14%，报 88.20 港元。经过多年的研发重投资，一批中国生物制药和生物技术公司在 2025 年首次实现年度盈利。香港上市的信达生物在 2025 年实现净利润 8.14 亿元人民币（约合 1.19 亿美元），扭转了 2024 年 9460 万元人民币的净亏损，主要得益于 18 种获批产品的销售，包括癌症疗法信迪利单抗和减肥药 mazdutide。总部位于深圳的 XtalPi Holdings 去年录得净利润 1.346 亿元人民币，扭转了 2024 年 15.1 亿元人民币的净亏损，得益于其人工智能驱动的药物发现业务收入增长 419%。另一个显著案例是位于烟台的荣昌生物制药，该公司开发用于癌症和自身免疫疾病的抗体药物偶联物和生物制剂，2025 年净利润 7100 万元人民币，扭转了 2024 年 14.7 亿元人民币的净亏损。荣昌将其自身免疫药物 telitacicept 授权给美国上市的 Vor Biopharma，并将一款眼药授权给日本的参天制药，助力中国制药公司去年创下 1357 亿美元的授权交易记录。</p>
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在中东局势动荡的背景下，中国医疗保健股在香港市场表现突出