<div id="readability-page-1"><div>21 世纪经济报道特约记者 庞华玮4 月 13 日，四只港股主题基金同台发行，将 2026 年的新产品数量定格在 53 只——去年同期的 1.79 倍。南向资金以近 2200 亿港元的净买入给出了最确定的答案，海外资金也初现回流迹象。然而，被市场热炒的 “中东资本千亿涌入” 的故事，在记者对多位业内人士的采访中，却呈现出截然不同的两面。这场发行热背后的真实资金图谱，远比想象中复杂。而估值、汇率、地缘三重逻辑，正共同勾勒出港股投资的新主线。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OP9r8Nt-V-NnhXQDbIbCtq1aNzMtxOq5RB_TFif2Orh9YAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="540" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OP9r8Nt-V-NnhXQDbIbCtq1aNzMtxOq5RB_TFif2Orh9YAA/641"/> <h4>发行井喷</h4>4 月 13 日，博时恒生港股通科技主题 ETF、国联恒生港股通科技 ETF、银华中证港股通医疗主题 ETF、广发港股通医疗创新精选混合基金，四只港股主题产品同日启动发行。这只是 2026 年港股基金发行大潮的一个缩影。以认购起始日计算，截至 4 月 13 日，年内新发行的港股主题基金已达 53 只，而去年同期仅为 19 只——增幅高达 1.79 倍。从结构看，今年新发港股主题基金呈现出鲜明的 “被动为主，主动为辅” 特征。53 只产品中，被动指数基金占 38 只，增强指数基金 2 只，偏股混合型仅 6 只，另有 7 只 QDII 基金（6 只被动 +1 只主动）。其中，易方达基金以 9 只产品领跑同业，包括 6 只 ETF 及联接基金、3 只主动基金。在行业主题上，科技、医药、消费成为三大主线。总体来看，信息技术、互联网、生物医疗、汽车、消费、低波红利等领域均有覆盖。“今年的新发基金呈现明显的主题化特征，大量聚焦于港股红利、港股创新药、港股互联网科技等细分赛道。” 一位公募人士对记者表示，“这表明机构在寻找更有弹性的超额收益空间。”对比 2025 年同期，彼时新发基金主要聚焦于创新药与高股息，赛道相对单一。而 2026 年，港股投资工具矩阵正在快速完善——从科技到医疗、从汽车、消费到信息技术，多个方向都有对应的被动产品问世。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，发行激增的背后是 “估值修复和基本面触底的双重逻辑”。“投资者对于港股是全球估值洼地的共识加强，公募机构密集布局是自然的结果。”格上基金研究员关晓敏也指出，人民币持续升值至 6.83 附近，人民币资产吸引力上升，进一步助推了港股基金的发行热度。<h4>南向扫货，中东资本来了？</h4>基金发行热的底气，来自实实在在的资金流入。南向资金年内净买入近 2200 亿港元。 截至 4 月 13 日，南向资金年内逆势净买入达 2185 亿港元，成为港股最重要的增量资金。其中，南向资金单日净买入曾超 370 亿港元，刷新历史纪录。资金流向也从传统的红利板块向科技成长板块扩散。但近期市场焦点在于海外资金，尤其是中东资本的动向。根据港交所托管机构数据，3 月初以来国际中介资金结束单边流出态势，转为双向交易，3 月 2 日—3 月 18 日累计净流入约 2.1 亿港元，表明部分海外资金开始回流港股，但规模并不显著。对于近期市场频传 “千亿中东资本涌入香港”，这一说法在采访中遭到了多位业内人士的审慎回应。“成熟机构不可能在短期内重仓布局。” 一位业内人士直言，“所谓中东资本来抄底恒科，不过是大家的一厢情愿。” 他给出了两个理由：第一，中东资金大多通过封闭期的海外基金投资，无法像开放式公募基金那样快速申赎和转场；第二，石油美元体系下，中东天然配置较多美元资产，资金腾挪需要时间。另一边的声音提供了不同视角。有咨询机构人士透露，近期中东客户关于港股投资、债券配置及在港设立家族办公室的咨询环比激增超 50%，“早年迁往新加坡、迪拜的部分投资者，正考虑将资产回流至香港”。另有数据显示，中东主权基金参与港股 IPO 基石认购的比例，已从 2024 年初不到 20% 提升至 2026 年初的 38% 至 39%。排排网财富公募产品运营曾方芳则认为，海外资本的配置行为正从 “初期试探” 转向 “更具持续性的布局”。“背后是避险与长期战略的双重考虑：地缘不确定性使其关注法治环境稳定、与中国经济关联度高的市场；同时，港股中低估值、高股息的资产与其长期配置目标较为契合。”而一位私募 CEO 的态度则较为谨慎：“今年净流入两千多亿港元基本都是内地被动加仓。外资及中东资本至今验证下来，并没有确切资金买入。更多是市场基于一些中东资本机构的咨询、交流而过度揣测。”国际秩序重构期，全球化从 “效率优先” 转向 “安全优先”。华泰证券总量研究团队在报告中指出，当地缘风险上升、中东区域波动加大时，部分追求流动性、安全性与可再平衡能力的跨境资金，将更倾向于回流至制度稳定、开放度高、人民币资产丰富的香港市场，形成 “中东避险—香港承接” 的配置逻辑。但兴业证券首席策略分析师张启尧提醒，近期加仓港股的外资或以亚太地区的灵活资金为主，而非中东长线资本。<h4>估值、汇率、地缘下的投资主线</h4>截至 4 月 13 日，恒生指数年内微涨 0.12%，恒生科技指数却重挫 12.58%。港股估值处于历史低位，这是采访中多方机构的共识。截至 3 月底，港股通科技指数市盈率仅 24.9 倍，处于过去 5 年 28.2% 的分位水平。“相比美股互联网龙头 20-35 倍的市盈率，港股互联网龙头仅在 10-25 倍之间，性价比优势明显。” 一位基金经理表示。上述公募基金经理表示，“在空头仓位上升、市场预期偏悲观的背景下，容易出现空头平仓推动的反弹。”“恒生科技、医药等方向已到了适合加仓的时候。” 上述基金经理直言。但低估值并非无风险。一位基金投资人士提醒，港股面临一个独特的汇率难题：“港币是联系汇率制，与美元强绑定。目前人民币汇率被显著低估，未来升值压力很大，今年投港股可能会亏汇率。人民币升值，反而更利好人民币计价资产。”多位接受采访的业内人士均表示，看好港股未来投资。关晓敏认为，在人民币稳定升值和 “中国在全球范围相对稳定安全” 的预期下，海外资金将逐步增加港股投资。但地缘政治仍是最大的不确定性。2025 年 10 月以来，AI 叙事变化与中东地缘冲突持续压制港股科技表现。此外，一位基金经理介绍，在 AI 叙事变化与中东地缘冲突两条主线的影响下，去年四季度以来港股科技表现受压制。今年以来，海外关于 AI 泡沫论的讨论愈演愈烈，全球资金更偏好直接受益于 AI 底层基础设施扩张的算力硬件，而港股科技指数中互联网平台、软件应用占比较高，在全球资金再配置中处于相对不利位置。这是今年恒生科技指数表现不尽如人意的重要原因。综合多位受访者的观点，当前港股配置可沿以下三条主线展开：第一，科技创新与 AI 主线。 关晓敏建议关注科技创新方向的结构性机会。一位公募基金经理认为，港股科技龙头相比美股仍具有明显性价比，且中国 AI 应用场景的丰富度与产业链完整性是长期优势。第二，高股息与红利资产。 曾方芳指出，现金流稳定、股息率较高的板块可作底仓。其强调，高股息资产与低利率环境下的配置需求相契合。第三，创新药与出海制造。 关晓敏补充了创新药、出海制造、新能源等方向。一位私募 CEO 给出了更为激进的操作建议：“基于低估值高安全边际，投资者可把握地缘冲击提升投资性价比的机会。尤其是一旦后续市场出现地缘冲突事件造成大幅回调机会，可积极买入，这奠定了后续收益增厚的空间。”杨德龙则建议普通投资者考虑布局港股中 “被错杀的优质股票或者优质基金”，背后的逻辑是 “中国的安全性以及中国资产被低估”。</div></div>

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4 月 13 日，四只港股主题基金同日发行，2026 年新产品数量达 53 只，较去年同期增长 1.79 倍。南向资金净买入近 2200 亿港元，海外资金回流迹象显现。尽管市场热炒中东资本涌入，但业内人士对此看法不一。新发基金以被动为主，聚焦科技、医药、消费等领域，显示机构在寻求超额收益空间。

腾讯新闻 - 财经

谁在买入港股？基金发行翻倍，南向资金扫货，中东资本来了吗？