《大行》汇研降顺丰同城目标价至 19.5 元 增长放缓惟盈利能力提升 评级「买入」

汇研发表研究报告，认为顺丰同城 (09699.HK) 股价自 2 月初以来已调整 18%，表现逊於同期恒指 5% 的跌幅。该行认为，市场对即时配送订单增长放缓对盈利能力影响的担忧过度。预期增长仍将处於较高水平，而成本压力缓解可能成为进一步扩大利润率的催化剂。予该股维持「买入」评级，目标价由 21.4 元下调至 19.5 元。

考虑到监管环境收紧，该行将今明两年即时配送订单量预测下调 4% 至 7%；整体总收入预测分别下调 5% 及 7%。但考虑到即时零售行业「反内卷」将缓解竞争强度，以及管理层在骑手团队快速扩张后转向效率优化，该行将公司今明两年单位营运成本预测下调 4% 至 7%。综合以上因素，2026 年纯利预测上调 3%，但 2027 年预测下调 6%。