《大行》里昂降波司登目标价至 5.6 元 评级「跑赢大市」料 OEM 压力已反映

里昂证券发表研究报告，将波司登 (03998.HK) 目标价由 5.8 港元下调至 5.6 港元，评级「跑赢大市」，对应未来 12 个月远期预测市盈率 13 倍。

该行下调波司登 2026 至 2028 财年销售预测介乎 5% 至 7%，纯利预测降介乎 6% 至 9%，以反映今年 3 月底止下半财年暖冬影响及 OEM 业务疲弱。该行预期 2026 财年销售按年增长 4%，其中羽绒服业务增长 7%，惟 OEM、女装及多元化服装分别下跌 8%、15% 及 28%。全年度纯利料按年增长 6%。

里昂表示，波司登 2027 财年股价具上行空间，受惠核心羽绒服业务具韧性 (预计 2026 至 2028 财年销售年复合增长率 7%)，管理层对中东局势缓和后 OEM 业务实现逾 10% 销售增长具信心。该行认为，当前股价已反映 2026 财年 OEM 弱势，股息率达 7% 仍具吸引力。