法国奢侈品集团爱马仕（Hermès）一季度销售增速不及预期，中东地区战事对其客流与消费造成明显拖累，这一困境在奢侈品行业中已具普遍性。欧洲奢侈品股应声走低，爱马仕跌超 10%，路易威登跌逾 8%。
爱马仕周三发布第一季度财报，2026 年第一季度总收入为 40.7 亿欧元。按固定汇率计算，销售额同比增长 5.6%，低于分析师预期的 7.44%。
分区域看，亚洲市场销售额增长 3.5%，美洲增长 17.2%，欧洲整体增长 4.5%。包含中东在内的其他地区则下滑 5.9%。此外，作为重要旅游目的地的法国市场销售额下降 2.8%。
这一疲软态势并非爱马仕独有。同为奢侈品巨头的 LVMH 本周早些时候也表示，中东战事对其业绩造成冲击；开云集团（Kering）旗下旗舰品牌古驰（Gucci）的销售数据同样逊于预期，部分原因亦归于中东局势。中东消费者的缺席，正成为影响整个欧洲奢侈品行业业绩的共同变量。
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<h2 id="321a3807">中东战事重创客流，欧洲门店首当其冲</h2>
爱马仕首席财务官 Eric du Halgouet 在与记者的电话会议上表示，公司在意大利、瑞士及英国的门店均受到中东购物客群减少的明显影响。法国市场的销售额同期下降 2.8%，其中 3 月份尤为突出，旅游消费明显走弱。
这与 LVMH 的遭遇高度相似。据彭博报道，LVMH 首席财务官 Cécile Cabanis 表示，若非中东冲突的干扰，旗下核心部门——涵盖路易威登（Louis Vuitton）与克里斯汀·迪奥高级定制（Christian Dior Couture）——的营收本可实现&#34;基本持平&#34;，而非录得负增长。
除中东因素外，亚太地区（不含日本）的表现也令市场失望。该地区一季度销售额按固定汇率计算仅增长 2.2%，不及分析师预期 5.84% 的一半，显示出该市场复苏力度较为有限。这两个关键地区同步走软，是爱马仕整体销售增速未能达标的主要原因。
<h2>逆势扩产显决心，稀缺模式难抵行业寒潮</h2>
尽管外部环境承压，爱马仕并未放缓战略投资步伐。公司上周正式启用了第 25 家皮具制造工厂，展现出在地缘政治动荡下持续推进产能扩张的决心。
爱马仕以 “管控稀缺性” 为核心的商业模式，历来在行业低迷期展现出较强韧性。尽管此番同样未能完全独善其身，但相较同业仍表现出更强的抗跌性。然而，这也折射出整个奢侈品行业已步入整体承压的周期。

爱马仕(ADR)

路易威登(ADR)

爱马仕 Q1 销售额按固定汇率增长 5.6%，低于预期的 7.44%，中东战事拖累客流与消费是主因。涵盖中东市场的相关地区销售额下滑 5.9%，法国市场下降 2.8%，亚太地区增速亦不及预期。LVMH、开云等同行同样受冲击，行业困境具有普遍性。

- 爱马仕一季度销售增长 5.6%，低于预期，受中东战事影响显著。  
- 欧洲市场整体疲软，爱马仕股价跌逾 10%，其他奢侈品牌受波及。  
- 中东消费减少正成为影响欧洲奢侈品行业的共同因素。

中东战争冲击下，爱马仕 Q1 销售增速不及预期，股价重挫逾 10%