Saga LON: SAGA 发布了截至 2026 年 1 月 31 日的年度业绩，管理层将其描述为一个 “变革之年”，该年业绩超出预期，利润强劲，债务显著减少，并在保险领域进行了重大战略简化，同时旅行业务持续增长。
集团首席执行官 Mike Hazell 表示，业绩 “超出预期”，指出完成了再融资，通过出售集团的内部承保人 AICL 重塑了保险业务，并启动了 Ageas 合作伙伴关系，旅行业务成为 “我们最大的、增长最快的利润驱动因素。” Hazell 还补充说，年度内取得的进展增强了管理层对集团此前设定的目标的信心，即到 2030 年 1 月实现 1 亿英镑的利润。
<h2>全年财务表现和现金生成</h2>
集团首席财务官 Mark Watkins 表示，Saga “超出了我们的指导”，业绩由旅行和保险经纪推动。基础收入同比增长 11%，而持续经营的税前利润（PBT）增加至 4420 万英镑，较去年增长 19%，超出预期。Watkins 指出，改善的交易部分被年初再融资后较高的财务成本所抵消。
Watkins 强调了强劲的现金生成，运营现金流可用 2.059 亿英镑，增长 88%，得益于海洋邮轮现金表现的改善以及保险合作伙伴关系启动后收到的 6000 万英镑。年末净债务降至 4.995 亿英镑，较上期减少 9330 万英镑，而杠杆率从一年前的 4.4 倍 降至 3.7 倍。
关于再融资，Hazell 表示新的 2031 年公司债务工具 “实质性增强了集团的流动性，显著增加了契约余地，并在我们执行增长计划时提供了资金确定性。” Watkins 补充说，该结构包括可获得额外 1.5 亿英镑 的未提取承诺设施。
<h2>旅行利润上升，海洋和河流业务展现前瞻性</h2>
Watkins 表示，Saga 的旅行业务实现了 8720 万英镑 的基础税前利润，同比增长 37%。管理层还强调了组织变革，Hazell 指出将海洋邮轮、河流邮轮和假期的领导层整合为 “单一运营”，旨在提高效率并创造更一致的客户体验。
海洋邮轮 取得了 “卓越的一年”，收入增长 12%，载客率为 93%（较 91% 上升），每人每日费用上升至 394 英镑（增长 10%）。基础税前利润增长 38%，达到 6730 万英镑。Watkins 表示，邮轮设施在一年内减少了 5420 万英镑，有助于降低海洋业务的财务成本。
前瞻性指标也表现积极。Watkins 表示，2026/27 年的预订载客率为 79%，每人每日费用为 447 英镑，比去年同期高出 13%。Hazell 告诉分析师，随着载客率进入 90% 以上，Saga 仍然看到一些改进的空间，并且每人每日费用的增长不仅受到供需的支持，还受到 “提案质量” 和行程变化的影响。
Nigel Blanks，Hazell 介绍他曾领导旅行业务，表示 Saga 的差异化意味着 “没有直接竞争对手”，使公司能够 “定价我们的产品以最大化回报”，而不是在大众市场邮轮环境中竞争。Hazell 补充说，Saga 通过向 “最早预订的客户提供我们最优惠的价格” 来鼓励提前预订，从而使管理层能够更早地了解业绩。
河流邮轮 收入增长 8%，载客率为 89%，每人每日费用为 350 英镑（增长 7%）。基础税前利润增长 48%，达到 590 万英镑。Watkins 表示，今年的容量略有增加，因 Spirit of the Moselle 于 7 月推出。前瞻性预订显示载客率为 73%，每人每日费用为 372 英镑，高于去年同期。
在问答环节中，Hazell 表示河流邮轮 “在产品质量建设上比海洋邮轮模式落后一两年”，并指出新船的增加可能会暂时影响载客率，因为容量正在销售中。他还表示，下一艘船 Spirit of Lorelei 预计将在 2027 年 到达。
假期 收入增长 10%，得益于乘客人数增长 11%。市场营销成本增长 17%，达到 1270 万英镑，Watkins 表示这是为了推动当前年度及未来的乘客增长。基础盈利能力从 1070 万英镑 改善至 1400 万英镑。Hazell 表示，客户满意度在年度内有所改善，管理层指出，2026/27 年的当前全年预订收入比去年高出 4%。
<h2>保险重置：退出承保和 Ageas 合作伙伴关系</h2>
管理层将这一年视为保险的转折点。Hazell 表示，出售 AICL 和推出 Ageas 合作伙伴关系消除了承保风险，减少了运营复杂性。他表示，一旦明年完成过渡，剩余保险业务的员工人数预计将从 “约 2000 人减少到不到 400 人”，大多数受影响的同事将转移到 Ageas。
Watkins 报告称，保险承保现在被归类为终止经营，并表示上半年的强劲表现支持了 1000 万英镑 的预完成分红；Saga 还在 7 月完成时收到了 1140 万英镑 的收益。
在持续运营中，保险经纪 产生了 1690 万英镑 的基础税前利润。Watkins 表示，该业务在 Ageas 合作伙伴关系启动前投资于保单增长，四个关键产品中有三个在经历多年下滑后重新回到增长。他提到汽车保险增加了 73,000 份保单，而私人医疗保险（PMI）和旅行保险分别增长了 41,000 份。他还详细介绍了各个细分市场的驱动因素：
<ul>
<li>汽车保险在扣除间接费用前的贡献减少了 460 万英镑，原因是为了支持更高的保单量而在定价和营销上进行了投资。</li>
<li>家庭保险的贡献因续保利润率提高而增加了 220 万英镑。</li>
<li>PMI 因佣金和利润分享增加了 470 万英镑。</li>
<li>旅行保险的贡献因营销投资减少了 90 万英镑。</li>
</ul>
Hazell 表示，Ageas 的推广于 12 月开始，首先是汽车新业务，家庭新业务将在 “本月” 跟进，续保将在年内稍后切换。他将最终状态描述为 “一个简单、更稳定和可预测的基于佣金的收入来源。”
<h2>前景：预计进一步利润增长，持续去杠杆化</h2>
Watkins 表示，对 2026/27 年的信心 “很高”，引用了客户的韧性、强劲的未来旅行预订以及在 Ageas 交易后较低风险的保险模式。他提到 Saga 在中东的风险 “极小”，而燃料和外汇 “已对冲至 2027 年。”
对于 2026/27 年，Watkins 表示集团预计：
<ul>
<li>海洋邮轮的基础税前利润将进一步增长，预计 没有干船坞计划。</li>
<li>河流邮轮的载客率和每日费用将持续增长，同时假期乘客人数增加。</li>
<li>保险经纪的盈利能力 “至少与 2025/26 年持平”，并且在 Ageas 合作关系深入后高于之前的指导。</li>
<li>财务成本 “略低于” 2025/26 年；预计有效的加权平均预期利率为 7.6%。</li>
</ul>
Watkins 表示，预计基础盈利能力将在 2026/27 年 “进一步向前迈进”，净债务和杠杆率将持续下降。在关于净债务桥接项目的问答中，他澄清了 8690 万英镑 的营运资金流入包括 6000 万英镑 的 Ageas 付款，Saga 将其排除在净债务之外，因为预计现金将在续保书籍在年内转移时解冻。他还提到，预计在下半年将有额外的 2000 万英镑，与合作关系之前沟通的 8000 万英镑 总收益一致。
在资本配置和杠杆目标方面，Hazell 表示管理层专注于持续去杠杆化和增长，但随着杠杆率下降，“选择性将会增加”，包括未来在股息和再融资方面的潜在决策。Watkins 补充说，Saga 目前的指导并不假设重新引入股息。
Hazell 还讨论了 Saga 与 NatWest 的储蓄合作伙伴关系的早期进展，称其为个人金融产品长期增长的 “良好开端”。他说，该合作伙伴关系在 “一月” 正式启动，已经吸引了 超过 2 亿英镑的存款，同时指出盈利能力预计将在后几年逐步提升，而不是立即实现。
<h2>关于 Saga LON: SAGA</h2>
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SAGA

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