<div id="readability-page-1"><div>21 世纪经济报道特约记者 庞华玮2026 年 4 月 15 日，A 股上演了一场 “高开低走” 的震荡剧情。早盘创业板指气势如虹，一度冲破 3599 点，刷新近 11 年盘中新高；午后却风云突变，获利盘与解套盘集中涌出，指数最终收跌逾 1%，止步五连阳。上证指数微涨 0.01%；科创 50逆势微涨 0.09%。“今天（4 月 15 日）就是跟随式被动补仓。” 一位私募 CEO 坦言，今年不少机构投资者亏损。当前环境下，机构当务之急是积极配置高性价比标的。在中东地缘冲击逐步 “脱敏” 的背景下，机构投资者正在形成共识：从 “交易地缘” 到 “交易业绩”，从追高题材到高低切换。这或许正是本轮行情，进入新阶段的信号。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OGPVHaMz3sOAJe7qXRqRT1tzxEyK1riOmsfAWQwn5X0xgAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="540" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OGPVHaMz3sOAJe7qXRqRT1tzxEyK1riOmsfAWQwn5X0xgAA/641"/> <h4>近 11 年新高背后的推手与阻力</h4>4 月 15 日，A 股三大股指早盘全线高开，创业板指更是一度气势如虹，最高触及 3599.98 点，一举突破 2021 年 7 月 22 日创下的 3576.12 阶段高点，刷新 2015 年 6 月 19 日以来近 11 年盘中高位。然而随后成长板块集体回落，创业板指最终收跌 1.22%，报 3514.96 点，止步五连阳，全天振幅超过 2.5%。截至收盘，上证指数报 4027.21 点，微涨 0.01%，守住 4000 点整数大关；科创 50 逆势微涨 0.09%。沪深两市合计成交额约 2.42 万亿元，较前一交易日小幅放量，连续多日维持在 2 万亿上方。但全市场超 3500 只个股下跌，仅 1800 余只上涨，赚钱效应明显收敛。简单来说，是权重股托住了大盘，但多数个股在经历短期快速上涨后，正面临获利盘、解套盘兑现的压力。当日板块层面剧烈分化。医药板块（创新药、医药商业）、商业航天全线爆发，银行、家电、食品饮料等防御性板块走强；而油气、锂电池产业链等前期热门题材跌幅居前。综合机构观点，本轮创业板指连续上攻并创出近 11 年新高，是政策红利、业绩兑现、外部缓和与流动性充沛四重因素的历史性共振。政策层面，4 月 10 日证监会发布的《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》被视为核心催化剂。增设第四套上市标准、适时推出创业板股指期货等举措，从制度层面提升了市场对科技成长属性的定价预期。业绩层面，一季报成为最坚实的 “地基”。AI 算力（光模块）、储能、电池等赛道龙头企业业绩预喜频出——天华新能预计一季度净利润同比暴增超 270 倍，中际旭创、新易盛等延续翻倍以上增长。外部环境，中东局势出现缓和信号。受此影响，全球风险偏好显著修复。流动性层面，两市成交额连续多日维持在 2 万亿元以上，为指数突破提供了充沛的资金环境。创业板指在创新高前已实现五连阳、累计涨幅超 12%，多头情绪持续发酵。那么，为何创业板指数冲高回落？获利盘集中兑现是首要原因。五连阳后积累的大量获利盘，在新高位置集中涌出。一位公募投资人士分析：“新高之后短期抛压很大，冲高后承接盘无力。单边上涨行情暂告一段落，结构性分化将显著加剧。”其次，一季报预告强制披露截止日承压。安爵资产董事长刘岩表示， 4 月 15 日是深市一季报预告强制披露截止日，业绩不及预期的公司股价承压，绩差股批量跳水，压制了市场整体风险偏好。<h4>机构调仓：高低切换</h4>在指数震荡背后，机构资金的调仓动向更为关键。多位受访机构人士表示，资金正加速从高位题材股撤离，转身涌入医药、消费等防御性板块。“今天（4 月 15 日）就是跟随式被动补仓。” 一位私募 CEO 坦言，大部分百亿私募今年仍在亏损泥潭中等待反弹，机构分化异常剧烈。蓝成资产总经理刘剑锋明确表示：“我们回避一两周涨幅过大的板块和个股，挖掘底部深坑刚完成筑底或转折的个股。”刘岩则建议，“以高低切换为核心，重点布局一季报预增的科技主线，搭配高股息、医药消费等防御性板块”。格上基金研究员关晓敏也指出：“高景气赛道受到资金认可，但需避免盲目追高，建议挖掘尚未充分反应的细分领域。同时前期调整充分的消费和医药行业估值更具吸引力，部分机构资金已逐步布局。”值得注意的是，机构对后市的判断虽然存在节奏上的分歧，但几乎所有受访机构均认为，4 月 15 日的冲高回落属于 “创新高后的正常技术性修正”，而非趋势逆转，他们看好 A 股中长期趋势。明泽投资基金经理胡墨晗认为，盘中创新高后的回调是 “筹码交换过程，并非趋势逆转信号，整体向上方向大概率延续”。刘剑锋也表示，“整体上涨结构仍在，短期震荡盘整后向上概率更大”，4 月是筑底周期，但年度低点大概率已经出现。刘岩则判断短期大概率维持高位震荡整固，以消化获利盘、等待业绩明朗，但流动性宽松与政策偏暖为指数提供支撑，“大幅回调空间有限”。前海开源基金首席经济学家杨德龙强调，中东冲突对 A 股行情只有短期冲击。<h4>业绩为锚，机构聚焦三条主线</h4>随着地缘政治冲击逐步 “脱敏”，全球资本的目光重新聚焦企业基本面，从此前的 “交易地缘” 到目前的 “交易业绩”。向后看，机构普遍聚焦三条主线：第一条是 “业绩兑现主线”——一季报高景气方向：AI 算力链（光模块、国产硬件）、锂电产业链（电池、材料）、资源品涨价链（有色、化工）。诺安基金特别指出，化工可能是中东供给受损后周期涨价催化最明显的行业。第二条是 “政策与产业催化主线”——创新药（药品定价新政）、商业航天（可回收火箭密集验证窗口）、电网设备（“十五五” 规划 4 万亿投资 + 北美电力短缺外溢需求）。第三条是 “高切低主线”——诺安基金特别提示增配券商、保险等低估值品种；胡墨晗也强调非银金融、人形机器人、悦己消费等主题；一位私募 CEO 则看好港股中恒生科技、消费、地产等前期跌幅较大行业，认为它们更可能存在周期反转的机会，形成 “价值投资逆向的优质选择”。</div></div>

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创业板指在 4 月 15 日创下近 11 年新高后回调，最终收跌 1.22%。市场出现明显分化，权重股支撑大盘，但多数个股面临获利回吐压力。机构投资者普遍认为，当前应积极配置高性价比标的，关注业绩表现，逐步从追高题材转向高低切换。整体成交额维持在 2 万亿以上，但赚钱效应明显收敛。

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创业板指创近 11 年新高后回调，机构共识：业绩为王，高低切换