<p>雅培（Abbott Laboratories ((ABT)）已召开 2026 年第一季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。</p>
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<p>雅培最新的财报电话会议传达了谨慎乐观的基调，稳健的增长和强劲的设备势头与对短期压力的明确承认相结合。管理层强调了 Exact Sciences 收购的战略价值、稳固的创新管道，以及预计下半年加速的前景，尽管呼吸检测疲软、中国定价压力和每股收益稀释影响了 2026 年的业绩。</p>
<h2>调整后的每股收益和利润展望</h2>
<p>2026 年第一季度调整后的每股收益达到 1.15 美元，同比增长 6%，显示出尽管存在一些疲软，但盈利能力依然强劲。对于第二季度，雅培预计每股收益在 1.25 美元至 1.31 美元之间，并将全年调整后的每股收益中值下调至 5.48 美元，考虑到来自 Exact Sciences 交易的约 0.20 美元稀释和早于计划的融资成本。</p>
<h2>可比销售增长反弹，展望保持不变</h2>
<p>第一季度可比销售增长 3.7%，考虑到呼吸检测的拖累和持续的中国压力，这一开局相当稳健。对于 2026 年，管理层对 6.5% 至 7.5% 的可比销售增长范围保持信心，假设设备、诊断和新整合的 Exact Sciences 资产都有广泛的贡献。</p>
<h2>Exact Sciences 交易增加规模和增长</h2>
<p>雅培于 2026 年 3 月 23 日完成了对 Exact Sciences 的收购，预计该交易将为 2026 年带来约 30 亿美元的增量销售。高管们将该资产视为长期增长的关键驱动因素，整合在专门领导下顺利进行，并在诊断部门内进行独立报告，以保持关注和问责。</p>
<h2>医疗设备提供广泛的强劲表现</h2>
<p>医疗设备在第一季度实现了 8.5% 的销售增长，突显了该部门作为雅培主要增长引擎的地位。电生理和节律管理均增长了 13%，而心力衰竭增长了 12%，标志着连续第三个季度的双位数节律增长，支持了公司对持续设备超越表现的信心。</p>
<h2>癌症和核心实验室诊断获得 traction</h2>
<p>癌症诊断在可比基础上增长了 13%，得益于 Cologuard 在美国的中高位表现和国际市场的高增长。核心实验室诊断增长了 3%，受到美国、欧洲和拉丁美洲需求的支持，管理层重申尽管中国存在不确定性，全年核心实验室的增长预期仍为中个位数。</p>
<h2>EP 产品发布加速增长前景</h2>
<p>在电生理领域，两款 PFA 导管的批准和有限市场发布早于预期，Volt 在美国和 TactiFlex Duo 在欧洲获得了积极的早期反馈。雅培预计这些发布将加速 EP 增长，并帮助业务超越市场退出率，巩固其在心脏消融领域的竞争地位。</p>
<h2>目前的 CGM 规模，未来更大的市场</h2>
<p>连续血糖监测在第一季度产生了 20 亿美元的收入，同比增长 7.5%，管理层预计第二季度将恢复双位数增长。雅培强调，全球 CGM 的长期机会为 7000 万至 8000 万人，而目前的安装基础约为 1000 万至 1200 万，并认为即将到来的报销变化可能会解锁大约 1000 万额外的覆盖人群。</p>
<h2>管道和研发支撑未来增长</h2>
<p>管理层指出了几个研发里程碑，包括完成 Catalyst LAAC 试验的入组和开始外血管 ICD 的开发。针对 2 型糖尿病的 Libre 在基础胰岛素上的积极随机试验，以及即将推出的平台，如气囊扩张 TAVR、无导线传导起搏、Cephea 二尖瓣置换、外周 IVL 和可穿戴乳酸传感器，突显了雅培的创新深度。</p>
<h2>外汇提供适度的顺风</h2>
<p>外汇在第一季度推动销售增长约 4%，帮助抵消某些地区的运营压力。对于 2026 年，预计外汇将为报告销售增加约 1%，而在第二季度保持大致中性，这表明投资者应主要关注基础的销售量和组合趋势，而非货币波动。</p>
<h2>快速和分子诊断面临呼吸疲软</h2>
<p>快速和分子诊断的销售在可比基础上下降了 10%，因为异常疲软的呼吸季节大幅减少了病毒检测。管理层指出，其 2026 年的指导并未假设呼吸检测量会迅速反弹，如果条件正常化可能会带来潜在的上行空间，但如果需求保持低迷也会造成短期压力。</p>
<h2>营养业务应对销量恢复和定价重置</h2>
<p>营养业务的表现仅略微超出预期，但销售量低于去年，反映了之前定价决策的影响。雅培在 2025 年实施了战略性定价措施，以重新平衡价格和销量，尽管出现了销量恢复的早期迹象，管理层强调这一过渡仍在进行中。</p>
<h2>Exact Sciences 交易带来短期每股收益压力</h2>
<p>尽管 Exact Sciences 收购在战略上具有吸引力，但将对 2026 年的盈利能力产生适度影响。雅培将全年调整后的每股收益中值下调了 0.20 美元，原因是交易带来的稀释和在第一季度吸收的前期融资成本。</p>
<h2>中国的 VBP 压力减轻但仍然存在</h2>
<p>中国的基于量的采购计划一直是一个相当大的阻力，管理层提醒投资者，去年大约有 10 亿美元的影响。第一季度，核心实验室在中国的销售持平，相较于过去更深的下滑有所改善，但雅培仍然预计到 2026 年将出现个位数的下降，因为进一步的 VBP 浪潮将影响到已经约 80% 暴露的产品组合。</p>
<h2>CGM 短期噪音掩盖更广泛的故事</h2>
<p>第一季度，CGM 业务增长了 7.5%，未能达到两位数水平，部分原因是国际招标续约延迟以及去年货架补货后的艰难比较。尽管分析师指出美国处方趋势疲软，管理层却向投资者指出全球更广泛的增长驱动因素和即将到来的准入催化剂比临时招标时机更为重要。</p>
<h2>结构性心脏面临美国执行和竞争压力</h2>
<p>结构性心脏在美国面临执行挑战和日益激烈的竞争，特别是在二尖瓣领域，给增长和市场份额带来了压力。雅培通过将 LAAC 整合到心脏电生理学中进行重组，这一转变虽然带来了一些过渡性报告噪音，但旨在提高关注度并改善美国的商业执行。</p>
<h2>呼吸季节作为未建模的变量</h2>
<p>尽管第一季度基线异常疲弱，管理层明确选择不在其 2026 年预测中构建一个强于正常的呼吸季节。这种保守的态度可能会在呼吸检测在年内反弹时为销售和收益带来上行空间，但短期结果可能会让期待更快复苏的投资者失望。</p>
<h2>指引信号稳定增长与上行选择性</h2>
<p>雅培更新的 2026 年展望预计可比销售增长 6.5%–7.5%，其中包括来自精密科学约 30 亿美元的贡献，第二季度每股收益为 1.25–1.31 美元。由于外汇提供了适度的顺风，第一季度的运营指标——如 56.3% 的调整后毛利率以及平衡的研发和销售及管理支出——管理层在执行方面传达了信心，同时仍将呼吸检测和中国视为关键的波动因素。</p>
<p>雅培的财报电话会议描绘了一幅多元化医疗公司的图景，依靠设备的优势和深厚的产品管道来抵消诊断、中国和营养领域的薄弱环节。尽管精密科学的交易削减了短期每股收益，管理层对下半年加速和多年的增长驱动因素的信心表明，耐心的投资者在整合进展和最终市场正常化时可能会获得回报。</p>

雅培

精密科学

标普健康医疗设备 ETF - SPDR

美国医药设备 ETF - iShares

<p>雅培在其第一季度财报电话会议中强调了稳健的增长和强劲的设备势头，尽管面临短期压力。调整后的每股收益达到 1.15 美元，第二季度指引为 1.25–1.31 美元。收购精密科学预计将增加 30 亿美元的销售额，而医疗设备则显示出 8.5% 的增长。连续血糖监测产生了 20 亿美元的收入。然而，快速诊断由于呼吸测试疲软面临 10% 的下降。总体而言，尽管在中国面临挑战以及因收购导致的每股收益稀释，雅培仍保持 2026 年 6.5%–7.5% 的销售增长展望</p>

<p>Abbott Laboratories ((ABT)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>雅培（Abbott Laboratories ((ABT)）已召开 2026 年第一季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。</p>
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</div><p>Abbott Laboratories’ latest earnings call struck a cautiously upbeat tone, blending steady growth and strong device momentum with clear acknowledgment of near‑term pressures. Management underscored the strategic value of the Exact Sciences acquisition, a solid innovation pipeline, and an expected second‑half acceleration, even as weak respiratory testing, China pricing pressure, and EPS dilution temper 2026 results.</p>
<div class="lb-trans"><p>雅培最新的财报电话会议传达了谨慎乐观的基调，稳健的增长和强劲的设备势头与对短期压力的明确承认相结合。管理层强调了 Exact Sciences 收购的战略价值、稳固的创新管道，以及预计下半年加速的前景，尽管呼吸检测疲软、中国定价压力和每股收益稀释影响了 2026 年的业绩。</p>
</div><h2>Adjusted EPS and Refined Profit Outlook</h2>
<div class="lb-trans"><h2>调整后的每股收益和利润展望</h2>
</div><p>Adjusted EPS reached $1.15 in Q1 2026, rising 6% year over year and signaling resilient profitability despite pockets of softness. For Q2, Abbott guided EPS to $1.25–$1.31 and trimmed full‑year adjusted EPS midpoint to $5.48, baking in roughly $0.20 of dilution from the Exact Sciences deal and earlier‑than‑planned financing costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>2026 年第一季度调整后的每股收益达到 1.15 美元，同比增长 6%，显示出尽管存在一些疲软，但盈利能力依然强劲。对于第二季度，雅培预计每股收益在 1.25 美元至 1.31 美元之间，并将全年调整后的每股收益中值下调至 5.48 美元，考虑到来自 Exact Sciences 交易的约 0.20 美元稀释和早于计划的融资成本。</p>
</div><h2>Comparable Sales Growth Rebounds, Outlook Intact</h2>
<div class="lb-trans"><h2>可比销售增长反弹，展望保持不变</h2>
</div><p>First‑quarter sales rose 3.7% on a comparable basis, a solid start considering respiratory testing drag and lingering China pressures. For 2026, management maintained confidence in a 6.5%–7.5% comparable sales growth range, assuming a broad‑based contribution from devices, diagnostics, and the newly consolidated Exact Sciences assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一季度可比销售增长 3.7%，考虑到呼吸检测的拖累和持续的中国压力，这一开局相当稳健。对于 2026 年，管理层对 6.5% 至 7.5% 的可比销售增长范围保持信心，假设设备、诊断和新整合的 Exact Sciences 资产都有广泛的贡献。</p>
</div><h2>Exact Sciences Deal Adds Scale and Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Exact Sciences 交易增加规模和增长</h2>
</div><p>Abbott closed the Exact Sciences acquisition on March 23, 2026, and expects about $3 billion in incremental 2026 sales from the transaction. Executives framed the asset as a key driver of long‑term growth, with integration progressing well under dedicated leadership and standalone reporting within Diagnostics to preserve focus and accountability.</p>
<div class="lb-trans"><p>雅培于 2026 年 3 月 23 日完成了对 Exact Sciences 的收购，预计该交易将为 2026 年带来约 30 亿美元的增量销售。高管们将该资产视为长期增长的关键驱动因素，整合在专门领导下顺利进行，并在诊断部门内进行独立报告，以保持关注和问责。</p>
</div><h2>Medical Devices Deliver Broad‑Based Strength</h2>
<div class="lb-trans"><h2>医疗设备提供广泛的强劲表现</h2>
</div><p>Medical Devices posted 8.5% sales growth in Q1, underscoring this segment as Abbott’s primary growth engine. Electrophysiology and Rhythm Management both climbed 13% while Heart Failure grew 12%, marking the third straight quarter of double‑digit Rhythm growth and supporting the company’s confidence in continued device outperformance.</p>
<div class="lb-trans"><p>医疗设备在第一季度实现了 8.5% 的销售增长，突显了该部门作为雅培主要增长引擎的地位。电生理和节律管理均增长了 13%，而心力衰竭增长了 12%，标志着连续第三个季度的双位数节律增长，支持了公司对持续设备超越表现的信心。</p>
</div><h2>Cancer and Core Lab Diagnostics Gain Traction</h2>
<div class="lb-trans"><h2>癌症和核心实验室诊断获得 traction</h2>
</div><p>Cancer Diagnostics rose 13% on a comparable basis, driven by Cologuard’s mid‑teens U.S. performance and high‑teens international expansion. Core Lab Diagnostics grew 3%, supported by demand in the U.S., Europe and Latin America, and management reiterated expectations for mid‑single‑digit Core Lab growth over the full year despite China uncertainty.</p>
<div class="lb-trans"><p>癌症诊断在可比基础上增长了 13%，得益于 Cologuard 在美国的中高位表现和国际市场的高增长。核心实验室诊断增长了 3%，受到美国、欧洲和拉丁美洲需求的支持，管理层重申尽管中国存在不确定性，全年核心实验室的增长预期仍为中个位数。</p>
</div><h2>EP Product Launches Accelerate Growth Prospects</h2>
<div class="lb-trans"><h2>EP 产品发布加速增长前景</h2>
</div><p>In Electrophysiology, approvals and limited‑market launches for two PFA catheters came earlier than expected, with Volt in the U.S. and TactiFlex Duo in Europe drawing positive early feedback. Abbott expects these launches to accelerate EP growth and help the business outpace market exit rates, reinforcing its competitive position in cardiac ablation.</p>
<div class="lb-trans"><p>在电生理领域，两款 PFA 导管的批准和有限市场发布早于预期，Volt 在美国和 TactiFlex Duo 在欧洲获得了积极的早期反馈。雅培预计这些发布将加速 EP 增长，并帮助业务超越市场退出率，巩固其在心脏消融领域的竞争地位。</p>
</div><h2>CGM Scale Today, Larger Market Tomorrow</h2>
<div class="lb-trans"><h2>目前的 CGM 规模，未来更大的市场</h2>
</div><p>Continuous glucose monitoring generated $2.0 billion in Q1 revenue, up 7.5%, with management projecting a return to double‑digit growth in Q2. Abbott highlighted a long‑run global CGM opportunity of 70–80 million people compared with an installed base of about 10–12 million, and sees pending reimbursement changes potentially unlocking roughly 10 million additional covered lives.</p>
<div class="lb-trans"><p>连续血糖监测在第一季度产生了 20 亿美元的收入，同比增长 7.5%，管理层预计第二季度将恢复双位数增长。雅培强调，全球 CGM 的长期机会为 7000 万至 8000 万人，而目前的安装基础约为 1000 万至 1200 万，并认为即将到来的报销变化可能会解锁大约 1000 万额外的覆盖人群。</p>
</div><h2>Pipeline and R&amp;D Underpin Future Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>管道和研发支撑未来增长</h2>
</div><p>Management pointed to several R&amp;D milestones, including completion of enrollment in the Catalyst LAAC trial and the start of extravascular ICD development. A positive randomized trial for Libre in type 2 diabetes on basal insulin, plus upcoming platforms such as balloon‑expandable TAVR, leadless conduction pacing, Cephea mitral replacement, peripheral IVL and a wearable lactate sensor, underscore Abbott’s innovation depth.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层指出了几个研发里程碑，包括完成 Catalyst LAAC 试验的入组和开始外血管 ICD 的开发。针对 2 型糖尿病的 Libre 在基础胰岛素上的积极随机试验，以及即将推出的平台，如气囊扩张 TAVR、无导线传导起搏、Cephea 二尖瓣置换、外周 IVL 和可穿戴乳酸传感器，突显了雅培的创新深度。</p>
</div><h2>Foreign Exchange Offers Modest Tailwind</h2>
<div class="lb-trans"><h2>外汇提供适度的顺风</h2>
</div><p>Foreign exchange boosted Q1 sales by roughly 4%, helping offset operational headwinds in some geographies. For 2026, FX is expected to add about 1% to reported sales while remaining roughly neutral in Q2, suggesting investors should focus primarily on underlying volume and mix trends rather than currency swings.</p>
<div class="lb-trans"><p>外汇在第一季度推动销售增长约 4%，帮助抵消某些地区的运营压力。对于 2026 年，预计外汇将为报告销售增加约 1%，而在第二季度保持大致中性，这表明投资者应主要关注基础的销售量和组合趋势，而非货币波动。</p>
</div><h2>Rapid and Molecular Diagnostics Face Respiratory Slump</h2>
<div class="lb-trans"><h2>快速和分子诊断面临呼吸疲软</h2>
</div><p>Rapid and Molecular Diagnostics sales fell 10% on a comparable basis as an unusually weak respiratory season sharply reduced virus testing. Management noted that its 2026 guidance does not assume a snap‑back in respiratory testing volumes, creating potential upside if conditions normalize but also near‑term pressure if demand remains muted.</p>
<div class="lb-trans"><p>快速和分子诊断的销售在可比基础上下降了 10%，因为异常疲软的呼吸季节大幅减少了病毒检测。管理层指出，其 2026 年的指导并未假设呼吸检测量会迅速反弹，如果条件正常化可能会带来潜在的上行空间，但如果需求保持低迷也会造成短期压力。</p>
</div><h2>Nutrition Navigates Volume Recovery and Pricing Reset</h2>
<div class="lb-trans"><h2>营养业务应对销量恢复和定价重置</h2>
</div><p>Nutrition finished only slightly ahead of expectations, but sales volumes were lower than a year ago, reflecting the impact of prior pricing decisions. Abbott implemented strategic pricing actions in 2025 to rebalance price and volume, and while early signs of volume recovery are emerging, management emphasized that the transition remains a work in progress.</p>
<div class="lb-trans"><p>营养业务的表现仅略微超出预期，但销售量低于去年，反映了之前定价决策的影响。雅培在 2025 年实施了战略性定价措施，以重新平衡价格和销量，尽管出现了销量恢复的早期迹象，管理层强调这一过渡仍在进行中。</p>
</div><h2>Exact Sciences Deal Brings Short‑Term EPS Drag</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Exact Sciences 交易带来短期每股收益压力</h2>
</div><p>The Exact Sciences acquisition, though strategically attractive, will modestly weigh on 2026 profitability. Abbott reduced its full‑year adjusted EPS midpoint by $0.20 versus its prior outlook, citing dilution from the transaction and front‑loaded financing costs that were absorbed in the first quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 Exact Sciences 收购在战略上具有吸引力，但将对 2026 年的盈利能力产生适度影响。雅培将全年调整后的每股收益中值下调了 0.20 美元，原因是交易带来的稀释和在第一季度吸收的前期融资成本。</p>
</div><h2>China VBP Overhang Eases but Still Lingers</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中国的 VBP 压力减轻但仍然存在</h2>
</div><p>China’s volume‑based procurement program has been a sizeable headwind, with management reminding investors of roughly $1 billion of impact in the prior year. Core Lab sales in China were flat in Q1, a relative improvement from deeper past declines, but Abbott is still modeling a single‑digit decline for 2026 as further VBP waves roll through a portfolio that is already about 80% exposed.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国的基于量的采购计划一直是一个相当大的阻力，管理层提醒投资者，去年大约有 10 亿美元的影响。第一季度，核心实验室在中国的销售持平，相较于过去更深的下滑有所改善，但雅培仍然预计到 2026 年将出现个位数的下降，因为进一步的 VBP 浪潮将影响到已经约 80% 暴露的产品组合。</p>
</div><h2>CGM Near‑Term Noise Masks Broader Story</h2>
<div class="lb-trans"><h2>CGM 短期噪音掩盖更广泛的故事</h2>
</div><p>The CGM business grew 7.5% in Q1, short of double‑digit levels due partly to an international tender renewal delay and tough comparisons following last year’s shelf restocking. While analysts flagged weaker weekly U.S. prescription trends, management pointed investors to broader global growth drivers and upcoming access catalysts as more important than temporary tender timing.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一季度，CGM 业务增长了 7.5%，未能达到两位数水平，部分原因是国际招标续约延迟以及去年货架补货后的艰难比较。尽管分析师指出美国处方趋势疲软，管理层却向投资者指出全球更广泛的增长驱动因素和即将到来的准入催化剂比临时招标时机更为重要。</p>
</div><h2>Structural Heart Faces U.S. Execution and Competition</h2>
<div class="lb-trans"><h2>结构性心脏面临美国执行和竞争压力</h2>
</div><p>Structural Heart encountered execution challenges in the U.S. and rising competition, particularly in the mitral segment, pressuring growth and share. Abbott reorganized by moving LAAC into Electrophysiology, a shift that creates some transitional reporting noise but is aimed at sharpening focus and improving U.S. commercial execution over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>结构性心脏在美国面临执行挑战和日益激烈的竞争，特别是在二尖瓣领域，给增长和市场份额带来了压力。雅培通过将 LAAC 整合到心脏电生理学中进行重组，这一转变虽然带来了一些过渡性报告噪音，但旨在提高关注度并改善美国的商业执行。</p>
</div><h2>Respiratory Season Left as an Unmodeled Wildcard</h2>
<div class="lb-trans"><h2>呼吸季节作为未建模的变量</h2>
</div><p>Management explicitly chose not to build a stronger‑than‑normal respiratory season into its 2026 forecast, despite the unusually weak Q1 baseline. That conservative posture may leave upside to sales and earnings if respiratory testing rebounds later in the year, but near‑term results could underwhelm investors expecting a quicker recovery.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管第一季度基线异常疲弱，管理层明确选择不在其 2026 年预测中构建一个强于正常的呼吸季节。这种保守的态度可能会在呼吸检测在年内反弹时为销售和收益带来上行空间，但短期结果可能会让期待更快复苏的投资者失望。</p>
</div><h2>Guidance Signals Steady Growth with Upside Optionality</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引信号稳定增长与上行选择性</h2>
</div><p>Abbott’s updated 2026 outlook calls for 6.5%–7.5% comparable sales growth, including about $3 billion from Exact Sciences, and Q2 EPS of $1.25–$1.31. With FX providing a modest tailwind and Q1 operating metrics—such as a 56.3% adjusted gross margin and balanced R&amp;D and SG&amp;A spending—management is signaling confidence in execution while still framing respiratory testing and China as key swing factors.</p>
<div class="lb-trans"><p>雅培更新的 2026 年展望预计可比销售增长 6.5%–7.5%，其中包括来自精密科学约 30 亿美元的贡献，第二季度每股收益为 1.25–1.31 美元。由于外汇提供了适度的顺风，第一季度的运营指标——如 56.3% 的调整后毛利率以及平衡的研发和销售及管理支出——管理层在执行方面传达了信心，同时仍将呼吸检测和中国视为关键的波动因素。</p>
</div><p>Abbott’s earnings call painted a picture of a diversified healthcare company leaning on device strength and a deep pipeline to offset pockets of weakness in diagnostics, China and Nutrition. While the Exact Sciences deal trims near‑term EPS, management’s conviction in second‑half acceleration and multi‑year growth drivers suggests that patient investors could be rewarded as integration advances and end‑markets normalize.</p>
<div class="lb-trans"><p>雅培的财报电话会议描绘了一幅多元化医疗公司的图景，依靠设备的优势和深厚的产品管道来抵消诊断、中国和营养领域的薄弱环节。尽管精密科学的交易削减了短期每股收益，管理层对下半年加速和多年的增长驱动因素的信心表明，耐心的投资者在整合进展和最终市场正常化时可能会获得回报。</p>
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雅培实验室押注于 2026 年的设备市场