美股正在改写历史。标普 500 指数在从高点下跌不足 10% 后，仅用 11 天便重返历史高位——这一幕在近百年市场记录中从未出现过。
这轮行情的非同寻常之处在于，它颠覆了&#34;股市坐电梯下、乘扶梯上&#34;的市场常识——此前从 1 月高点开始的漫长阴跌，在短短两周内被彻底抹平。
驱动这轮快速反弹的力量，来自多空两端的共振：极度偏空的市场仓位令任何情绪改善都能引发剧烈上行。
与此同时，华尔街分析师持续上调企业盈利预测，为股市提供了基本面支撑。
<h2 style="text-align: left">史无前例：浅调整后的最快反弹</h2>
根据投资研究机构 Bespoke Investment Group 追溯至 1928 年的历史数据，标普 500 指数此次在跌幅介于 5% 至 10% 的区间内，以 11 天或更短时间收复失地并创历史新高，为有记录以来首次。
&#34;这轮反弹确实非同寻常，&#34;Bespoke 联合创始人 Paul Hickey 表示，&#34;此前也出现过同等幅度的上涨，但通常不会发生在距离市场高位如此之近的位置。市场通常要跌得更深，才会出现这种走势。&#34;
这一历史对比揭示出，V 形反弹本身并不罕见，罕见的是其触发条件。此次发生在跌幅极为有限的背景之下，令其在市场史上独树一帜。
<h2 style="text-align: left">仓位重置：极度偏空埋下反弹火种</h2>
分析人士列举了多项解释这轮反弹异常强劲的因素，仓位结构是其中最直接的一个。
摩根大通及 Vanda Research 等机构的华尔街分析师此前均指出，散户投资者在这轮下跌中并未像以往那样积极抄底。与此同时，德意志银行等机构的模型显示，专业投资者和系统性基金已开始将股票敞口调回中性水平。
上周晚些时候，高盛分析师警告称，CTA 基金在几乎所有可预见的情景下，都可能准备买入数百亿美元的股票。
&#34;当仓位极度偏空时，投资者情绪哪怕只是小幅改善，就足以点燃一轮大幅上涨，&#34;Ameriprise 首席市场策略师 Anthony Saglimbene 在发给 MarketWatch 的书面评论中表示。
<h2 style="text-align: left">盈利预测逆势上调，提供基本面支撑</h2>
另一个更具投资基本面意义的解释，在于华尔街分析师在今年早些时候市场情绪低迷之际，仍持续上调企业盈利预测。
Clark Capital Management 客户投资组合管理主管 Glenn Dorsey 指出，从长期图表来看，标普 500 指数的价格走势与预期盈利通常高度吻合。&#34;但当这两条线出现明显背离时，往往意味着一个有吸引力的买入时机。&#34;
今年影响市场的因素不止于此。人工智能领域的&#34;恐慌性交易&#34;此前曾重挫软件及专业服务类股，市场对大规模 AI 投资回报的疑虑也曾持续压制微软等&#34;超大规模&#34;云厂商的股价。
此外，Dorsey 表示，投资者近期开始逐渐接受一种观点：与过去相比，美国经济如今对油价飙升的承受能力更强。能源使用效率的提升以及美国本土产量的大幅增加，有望在一定程度上缓冲全球能源价格上涨带来的冲击。

标普 500 指数

标普 500 ETF - Vanguard

标普 500 ETF - SPDR

3 倍做多标普 500 ETF - ProShares

标普 500 ETF - iShares

2 倍做多标普 500 ETF - ProShares

百年未见！标普 500 指数从高点仅下跌不足 10%，后在 11 天内重返历史新高，颠覆 “慢涨急跌” 的市场规律。分析人士认为，极度偏空的市场仓位与华尔街分析师持续上调企业盈利预测是背后原因。

- 标普 500 指数在下跌不足 10% 后，11 天内重返历史高位，创造历史。  
- 楼市反弹因市场仓位极度偏空，分析师上调企业盈利预测为其提供支撑。  
- 此次快速反弹与历史上其他行情的触发条件截然不同，具有独特性。

华尔街见闻

摩根大通

德意志银行

高盛

阿默普莱斯金融

微软

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

Deutsche Bank AG Subscription Rights

Deutsche Postbank AG

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罕见 “慢跌快涨”！美股这轮反弹：仅跌 5%-10% 后 11 天即创历史新高