高盛将标普 500 年底目标价上调至 7600 点，认为 AI 投资推动的持续盈利增长将驱动美股续创新高。
标普 500 指数自 3 月 30 日以来已累计反弹 12%，创 2020 年 4 月以来最大涨幅，地缘政治前景的阶段性改善为此次反弹提供了重要背景。据追风交易台消息，高盛投资组合策略师 Ben Snider 在 4 月 20 日发布的报告中将标普 500 年底目标价设定为 7600 点，较当前水平上涨约 7%，并预计 2026 年和 2027 年每股盈利分别增长 12% 和 10%，市盈率维持在当前约 21 倍的水平附近。
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AI 投资支出是盈利预期上修的关键驱动力。高盛估计，今年 AI 投资将贡献标普 500 每股盈利增长的约 40%，少数几只科技股已主导近期指数盈利预期的修正方向。标普 500 指数 2026 年和 2027 年的共识盈利预期自 1 月底以来累计上调 4%，今年迄今股票回购授权规模达创纪录的 4220 亿美元。
市场宽度收窄以及地缘局势的持续波动仍是短期风险所在。标普 500 市场宽度已降至互联网泡沫以来最窄水平之一，能源价格和供应链扰动对消费需求及企业利润率的影响将是本轮一季度财报季的核心焦点。
<h2>目标上调：盈利增长驱动指数续创新高</h2>
高盛 7600 点的年底目标内嵌以下假设：标普 500 每股盈利从 2025 年的 275 美元升至 2026 年的 309 美元（同比增长 12%），2027 年进一步升至 342 美元（同比增长 10%），市盈率则维持在约 21 倍附近。
高盛指出，当前市场定价已基本反映其经济学家对未来几个季度 GDP 稳健但低于趋势增长的预测。在此背景下，宏观经济增长敏感型股票的吸引力相对有限，高盛建议更多布局受益于电力基础设施投资、具有个股成长逻辑的长期成长型公司。高盛同时指出，许多成长股近期估值溢价的收窄进一步强化了向长期成长倾斜的理由。
<h2>市场反弹：地缘政治缓和提振多头情绪</h2>
标普 500 指数自 3 月 30 日以来上涨 12%，为 2020 年 4 月以来最强，亦是 2009 年 3 月以来的次强涨幅。高盛指出，2009 年、2020 年及 2025 年的市场经历均表明，具有前瞻性的股票市场往往会在&#34;全面解除警报&#34;之前率先对改善信号作出反应。
预测市场的走向为此次反弹提供了佐证。据 Polymarket 数据，伊朗冲突在 2026 年 6 月 30 日前结束的市场隐含赔率自 3 月底以来大幅攀升。高盛认为，短期内股市波动将继续与地缘政治动态保持高度联动。
情绪指标的修复幅度较价格反弹更为温和。高盛美国股票情绪指标从 3 月 27 日的-0.9 回升至目前的 +0.8，接近 1 月中旬水平，但远低于历史&#34;过度亢奋&#34;阶段曾触及的 +2.8 峰值。机构投资者的重新加仓是此次回升的主要驱动力，个人投资者的活跃度也在本轮反弹中有所提升。高盛指出，日内频繁交易相关规则的取消以及部分保证金账户最低权益要求的放宽，增加了个人投资者持续活跃的可能性。
企业行动层面的积极信号尤为突出。今年迄今美国股票回购授权规模达 4220 亿美元，创历史同期新高；美国战略性并购公告规模同比增长逾 100%；高盛 IPO 晴雨表同样维持在均值以上。高盛认为，部分投资者对超大体量 IPO 候选企业可能冲击市场的担忧有所夸大，有限的公众流通股比例和历史先例均支持这一判断。
<h2>一季度财报季：AI 资本开支指引是关键变量</h2>
本周将有约 15% 的标普 500 成分公司公布业绩，90% 的公司将于 5 月 8 日前完成披露。共识预期标普 500 一季度每股盈利同比增长 12%，为 2021 年以来季报开启时最强的市场预期。高盛预计整体业绩将小幅超出预期，但市场的真正焦点是二季度及以后的盈利前景，尤其是能源价格和供应链扰动对消费需求及企业利润率的潜在冲击。
超大规模云计算厂商的 AI 资本开支指引将是本季度的重中之重。上一季度，包括亚马逊、Meta、谷歌、微软、甲骨文在内的主要超大规模厂商 2026 年资本开支共识预期已大幅上调 1300 亿美元至 6700 亿美元，相当于今年预期现金流的逾 90%。受此推动，高盛 AI 数据中心股票篮子今年迄今已累计上涨近 60%。高盛认为，AI 基础设施建设的直接受益方目前仍是 AI 投资链条中最为明确的投资机会；软件板块面临的颠覆性不确定性短期内难以消散，超大规模厂商则需要在收入增速加快的同时资本开支增速放缓，方能重新获得市场动能。
<h2>估值与风险：市场宽度收窄是一大隐患</h2>
从估值角度看，标普 500 当前 21 倍的远期市盈率低于 2026 年 1 月峰值 22 倍，处于近 5 年均值附近。尽管从 40 年历史维度来看该估值仍处于第 87 百分位，但高盛认为，在盈利能力接近历史峰值、利率低于长期均值的背景下，当前估值已接近公允价值，预计未来几个月市盈率将维持在该水平附近，市场上行空间主要来自盈利增长驱动。
市场宽度的收窄则是潜在脆弱性的一个结构性信号。标普 500 市场宽度已收窄至互联网泡沫时期以来最低水平之一，与近期盈利上修高度集中于少数科技股的特征高度吻合，市场内部个股间回报分散度也处于异常高位。高盛指出，AI 对企业盈利和就业的广泛影响，以及通胀路径与美联储政策走向，是更长期维度上最大的已知未知量。

高盛

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标普 500 指数

高盛表示，AI 投资支出贡献了美股约 40% 的盈利增幅，抵消了地缘局势波动的影响。尽管市场宽度收窄至互联网泡沫以来最低水平，但强劲的企业回购与 AI 基础设施建设仍是核心支撑。一季度财报中超大规模厂商的 AI 资本开支指引将是决定后市盈利预期上修的关键变量。

- 高盛将标普 500 年底目标价上调至 7600 点，预计 AI 投资将推动盈利增长。  
- 标普 500 指数自 3 月 30 日以来累计反弹 12%，为 2020 年以来最大涨幅。  
- 市场宽度收窄及地缘政治波动仍是短期风险，关注 AI 资本开支对财报季的影响。

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AI 驱动盈利增长，高盛上调美股目标：标普 500 年底有望冲击 7600 点