<h2>关键点</h2>
<ul>
<li>伯克希尔哈撒韦的长期首席执行官沃伦·巴菲特于 12 月 31 日退休，将接力棒交给了格雷格·阿贝尔。</li>
<li>美国股市在 2026 年以过去 155 年来第二高的估值进入，表明目前很难找到价值投资机会。</li>
<li>在 3 月，阿贝尔投资了四只相对估值便宜且资本回报计划强劲的日本股票。</li>
<li>我们更看好的 10 只股票超过伯克希尔哈撒韦 ›</li>
</ul>
<p>作为华尔街的万亿公司之一，综合企业 <strong>伯克希尔哈撒韦</strong>（NYSE: BRKA）（NYSE: BRKB）进入了未知领域。超过半个世纪以来，首次不再由亿万富翁沃伦·巴菲特领导，他于 12 月 31 日退休。尽管奥马哈的先知仍然担任董事会主席，但公司的日常运营，包括对其 3220 亿美元投资组合的监督，已由格雷格·阿贝尔负责。</p>
<p>阿贝尔和巴菲特在投资理念上有相似之处，始终将价值放在首位。但阿贝尔领导的公司与巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦将会有所不同。</p>
<p><em><strong>人工智能会创造出世界上第一个万亿富翁吗？</strong> 我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的公司报告，该公司被称为 “不可或缺的垄断”，提供英伟达和英特尔都需要的关键技术。<strong>继续 »</strong></em></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-dXJsPWh0dHBzOi8vZy5mb29sY2RuLmNvbS9lZGl0b3JpYWwvaW1hZ2VzLzg2NjMxOS9idWZmZXR0MTctdG1mLmpwZwI2dz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-dXJsPWh0dHBzOi8vZy5mb29sY2RuLmNvbS9lZGl0b3JpYWwvaW1hZ2VzLzg2NjMxOS9idWZmZXR0MTctdG1mLmpwZwI2dz03MDA"/></p>
<p>沃伦·巴菲特于 2025 年 12 月 31 日退休，成为伯克希尔哈撒韦的首席执行官。图片来源：The Motley Fool。</p>
<p>尽管巴菲特反复表示投资者 “永远不要与美国对赌”，但阿贝尔作为首席执行官的首次大规模购买却是国际公司。</p>
<h2>历史上高价的美国股市让阿贝尔寻求海外的便宜货</h2>
<p>在多年的周期中，巴菲特的 “永远不要与美国对赌” 的理论是正确的。经济和股市周期并不是线性的，这意味着经济增长和华尔街牛市的持续时间远远长于经济衰退和熊市。</p>
<p>但股市在 2026 年并未在正常情况下进入。根据 <strong>S&amp;P 500</strong> 的希勒市盈率，这是过去 155 年来第二高的股市估值（仅次于互联网泡沫）。在美国股市中，价值投资机会极其稀缺，这可能也是沃伦·巴菲特在退休前的 13 个季度里净卖出股票的原因。</p>
<p>�3&gt;S&amp;P 500 希勒市盈率达到历史第二高 🚨 最高的是互联网泡沫 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa
�3&gt;
�3&gt;  -- Barchart (@Barchart) 2025 年 12 月 28 日</p>
<p>虽然伯克希尔哈撒韦的前首席执行官偶尔会弯曲或打破一些不成文的规则，比如进行短期交易或购买负债较重的公司，但他从未追逐那些他认为没有价值的投资。</p>
<p>他的继任者格雷格·阿贝尔在这方面与他有相似之处。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-dXJsPWh0dHBzOi8vZy5mb29sY2RuLmNvbS9lZGl0b3JpYWwvaW1hZ2VzLzg2NjMxOS9zdG9jay1tYXJrZXQtY2FuZGxlc3RpY2stY2hhcnQtY2lyY2xlLWJ1eS1kaXAtaW52ZXN0LWdldHR5LmpwZwI2dz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-dXJsPWh0dHBzOi8vZy5mb29sY2RuLmNvbS9lZGl0b3JpYWwvaW1hZ2VzLzg2NjMxOS9zdG9jay1tYXJrZXQtY2FuZGxlc3RpY2stY2hhcnQtY2lyY2xlLWJ1eS1kaXAtaW52ZXN0LWdldHR5LmpwZwI2dz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>伯克希尔哈撒韦首席执行官格雷格·阿贝尔正在加大对日本股票的投资</h2>
<p>通过向监管机构提交的 4 号表格，投资者可以了解伯克希尔在超过半个世纪以来的第一位新老板自年初以来的动向。</p>
<p>根据这些文件，阿贝尔在 3 月中旬增加了对伯克希尔在日本贸易公司 <strong>伊藤忠</strong>（OTC: ITOCY）、<strong>丸红</strong>（OTC: MARUF）和 <strong>住友</strong>（OTC: SSUMY）的现有股份，并在几天后开设了 18 亿美元的保险公司 <strong>东京海上</strong>（OTC: TKOMY）头寸。</p>
<p>阿贝尔在 2019 年对伯克希尔哈撒韦的初始和后续投资中发挥了重要作用，这些投资也包括 <strong>三菱</strong> 和 <strong>三井</strong>。他倾向于选择综合商社的一个主要原因是它们的价值主张。尽管华尔街许多领先的上市公司以高估值交易，但综合商社的市盈率通常在高个位数到低双位数之间。</p>
<p>此外，综合商社和东京海上提供慷慨的资本回报计划。所有六家公司都向股东支付股息，其管理团队的薪酬与大多数大型和巨型美国上市公司相比相对适中。那些将股东放在首位的企业往往受到阿贝尔（以及伯克希尔的前首席执行官）的青睐。</p>
<p>截至 4 月 17 日收盘，阿贝尔已将公司超过 430 亿美元的资产投资于日本股票。在美国市场出现价格失调之前，预计阿贝尔将继续在国内边界之外寻找便宜货。</p>
<h2>你现在应该购买伯克希尔哈撒韦的股票吗？</h2>
<p>在你购买伯克希尔哈撒韦的股票之前，请考虑以下几点：</p>
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<p>现在，值得注意的是_Stock Advisor_的总平均回报率为 972%——相比之下，S&amp;P 500 的回报率为 198%。<strong>不要错过最新的前 10 名单，加入由个人投资者为个人投资者建立的投资社区。</strong></p>
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<p><em>肖恩·威廉姆斯在提到的任何股票中没有持仓。The Motley Fool 持有并推荐伯克希尔哈撒韦的股份。The Motley Fool 有披露政策。</em></p>
<p>本文件中表达的观点和意见仅代表作者个人观点，并不一定反映纳斯达克公司的观点。</p>

伯克希尔哈撒韦-A

东京海上控股(ADR)

伯克希尔哈撒韦-B

<p>沃伦·巴菲特的接班人格雷格·阿贝尔在伯克希尔哈撒韦进行了首次重要投资，重点关注日本股票，原因是美国市场估值过高。随着标准普尔 500 指数达到 155 年来的第二高估值，阿贝尔已在日本贸易公司和东京海上控股投资超过 430 亿美元，寻求价值和强劲的资本回报计划。这标志着阿贝尔在国内市场面临挑战时，开始转向海外寻找投资机会，偏离了巴菲特 “永远不要对美国下注” 的投资理念</p>

<h2>Key Points</h2>
<div class="lb-trans"><h2>关键点</h2>
</div><ul>
<li>Berkshire Hathaway's longtime CEO, Warren Buffett, retired on Dec. 31, thereby passing the baton to Greg Abel.</li>
<li>The U.S. stock market entered 2026 at its second-priciest valuation over the last 155 years, suggesting that value is difficult to come by at present.</li>
<li>In March, Abel piled into four Japanese stocks with relatively inexpensive valuations and robust capital-return programs.</li>
<li>10 stocks we like better than Berkshire Hathaway ›</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>伯克希尔哈撒韦的长期首席执行官沃伦·巴菲特于 12 月 31 日退休，将接力棒交给了格雷格·阿贝尔。</li>
<li>美国股市在 2026 年以过去 155 年来第二高的估值进入，表明目前很难找到价值投资机会。</li>
<li>在 3 月，阿贝尔投资了四只相对估值便宜且资本回报计划强劲的日本股票。</li>
<li>我们更看好的 10 只股票超过伯克希尔哈撒韦 ›</li>
</ul>
</div><p>One of Wall Street's trillion-dollar companies, conglomerate <strong>Berkshire Hathaway</strong>(NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB), has entered uncharted territory. For the first time in well over half a century, it's not being led by billionaire Warren Buffett, who retired as CEO on Dec. 31. Though the Oracle of Omaha remains chairman of the board, the company's day-to-day operations, including the oversight of its $322 billion investment portfolio, are Greg Abel's responsibility.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为华尔街的万亿公司之一，综合企业 <strong>伯克希尔哈撒韦</strong>（NYSE: BRKA）（NYSE: BRKB）进入了未知领域。超过半个世纪以来，首次不再由亿万富翁沃伦·巴菲特领导，他于 12 月 31 日退休。尽管奥马哈的先知仍然担任董事会主席，但公司的日常运营，包括对其 3220 亿美元投资组合的监督，已由格雷格·阿贝尔负责。</p>
</div><p>Abel and Buffett share similar investment philosophies, focusing on value above all else. But an Abel-run company won't be the same as a Buffett-led Berkshire.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿贝尔和巴菲特在投资理念上有相似之处，始终将价值放在首位。但阿贝尔领导的公司与巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦将会有所不同。</p>
</div><p><em><strong>Will AI create the world's first trillionaire?</strong> Our team just released a report on the one little-known company, called an &#34;Indispensable Monopoly&#34; providing the critical technology Nvidia and Intel both need. <strong>Continue »</strong></em></p>
<div class="lb-trans"><p><em><strong>人工智能会创造出世界上第一个万亿富翁吗？</strong> 我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的公司报告，该公司被称为 “不可或缺的垄断”，提供英伟达和英特尔都需要的关键技术。<strong>继续 »</strong></em></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-dXJsPWh0dHBzOi8vZy5mb29sY2RuLmNvbS9lZGl0b3JpYWwvaW1hZ2VzLzg2NjMxOS9idWZmZXR0MTctdG1mLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F866319%2Fbuffett17-tmf.jpg&amp;w=700"/></p>
<p>Warren Buffett retired as Berkshire Hathaway CEO on Dec. 31, 2025. Image source: The Motley Fool.</p>
<div class="lb-trans"><p>沃伦·巴菲特于 2025 年 12 月 31 日退休，成为伯克希尔哈撒韦的首席执行官。图片来源：The Motley Fool。</p>
</div><p>Although Buffett repeatedly opined that investors &#34;never bet against America,&#34; Abel's first big purchases as CEO were international companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管巴菲特反复表示投资者 “永远不要与美国对赌”，但阿贝尔作为首席执行官的首次大规模购买却是国际公司。</p>
</div><h2>A historically pricey U.S. stock market has Abel looking overseas for bargains</h2>
<div class="lb-trans"><h2>历史上高价的美国股市让阿贝尔寻求海外的便宜货</h2>
</div><p>Over multidecade periods, Buffett's thesis of never betting against America is spot-on. Economic and stock market cycles aren't linear, meaning periods of economic growth and bull markets on Wall Street last substantially longer than economic recessions and bear markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>在多年的周期中，巴菲特的 “永远不要与美国对赌” 的理论是正确的。经济和股市周期并不是线性的，这意味着经济增长和华尔街牛市的持续时间远远长于经济衰退和熊市。</p>
</div><p>But the stock market didn't enter 2026 under normal circumstances. According to the <strong>S&amp;P 500</strong>'s Shiller Price-to-Earnings Ratio, this is the second-priciest stock market over the last 155 years (trailing only the dot-com bubble). Value is incredibly difficult to come by in the U.S. stock market, which is likely why Warren Buffett was a net seller of equities in the 13 quarters leading up to his retirement.</p>
<div class="lb-trans"><p>但股市在 2026 年并未在正常情况下进入。根据 <strong>S&amp;P 500</strong> 的希勒市盈率，这是过去 155 年来第二高的股市估值（仅次于互联网泡沫）。在美国股市中，价值投资机会极其稀缺，这可能也是沃伦·巴菲特在退休前的 13 个季度里净卖出股票的原因。</p>
</div><blockquote>
<p>S&amp;P 500 Shiller PE Ratio hits 2nd highest level in history 🚨 The highest was the Dot Com Bubble 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa</p>
<p>-- Barchart (@Barchart) December 28, 2025</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><p>�3&gt;S&amp;P 500 希勒市盈率达到历史第二高 🚨 最高的是互联网泡沫 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa
�3&gt;
�3&gt;  -- Barchart (@Barchart) 2025 年 12 月 28 日</p>
</div><p>While Berkshire Hathaway's now-former CEO would occasionally bend or break some of his unwritten rules, such as making short-term trades or purchasing companies with sizable debt loads, he never chased a position that he didn't feel offered value.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然伯克希尔哈撒韦的前首席执行官偶尔会弯曲或打破一些不成文的规则，比如进行短期交易或购买负债较重的公司，但他从未追逐那些他认为没有价值的投资。</p>
</div><p>His successor, Greg Abel, is cut from the same cloth in this respect.</p>
<div class="lb-trans"><p>他的继任者格雷格·阿贝尔在这方面与他有相似之处。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-dXJsPWh0dHBzOi8vZy5mb29sY2RuLmNvbS9lZGl0b3JpYWwvaW1hZ2VzLzg2NjMxOS9zdG9jay1tYXJrZXQtY2FuZGxlc3RpY2stY2hhcnQtY2lyY2xlLWJ1eS1kaXAtaW52ZXN0LWdldHR5LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F866319%2Fstock-market-candlestick-chart-circle-buy-dip-invest-getty.jpg&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Berkshire Hathaway CEO Greg Abel is piling into Japanese stocks</h2>
<div class="lb-trans"><h2>伯克希尔哈撒韦首席执行官格雷格·阿贝尔正在加大对日本股票的投资</h2>
</div><p>Thanks to Form 4 filings with regulators, investors can get an idea of what Berkshire's first new boss in over half a century has been up to since the year began.</p>
<div class="lb-trans"><p>通过向监管机构提交的 4 号表格，投资者可以了解伯克希尔在超过半个世纪以来的第一位新老板自年初以来的动向。</p>
</div><p>According to these filings, Abel added to Berkshire's existing stakes in Japanese trading houses <strong>Itochu</strong>(OTC: ITOCY), <strong>Marubeni</strong>(OTC: MARUF), and <strong>Sumitomo</strong>(OTC: SSUMY) in mid-March, and opened a $1.8 billion position in insurer <strong>Tokio Marine</strong>(OTC: TKOMY) days later.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据这些文件，阿贝尔在 3 月中旬增加了对伯克希尔在日本贸易公司 <strong>伊藤忠</strong>（OTC: ITOCY）、<strong>丸红</strong>（OTC: MARUF）和 <strong>住友</strong>（OTC: SSUMY）的现有股份，并在几天后开设了 18 亿美元的保险公司 <strong>东京海上</strong>（OTC: TKOMY）头寸。</p>
</div><p>Abel was instrumental in Berkshire Hathaway's initial and subsequent investments in the sogo shosha (Japan's trading houses) in 2019, which also include <strong>Mitsubishi</strong> and <strong>Mitsui</strong>. One of the prime reasons he gravitated to the sogo shosha was their value proposition. Whereas many of Wall Street's leading public companies trade at premium valuations, the sogo shosha have pretty consistently traded at high-single-digit to low-double-digit price-to-earnings ratios.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿贝尔在 2019 年对伯克希尔哈撒韦的初始和后续投资中发挥了重要作用，这些投资也包括 <strong>三菱</strong> 和 <strong>三井</strong>。他倾向于选择综合商社的一个主要原因是它们的价值主张。尽管华尔街许多领先的上市公司以高估值交易，但综合商社的市盈率通常在高个位数到低双位数之间。</p>
</div><p>Furthermore, the sogo shosha and Tokio Marine offer generous capital-return programs. All six companies are paying dividends to shareholders, and their management teams are receiving modest pay packages compared to those of most large- and mega-cap U.S. public companies. Businesses that put shareholders first tend to be favored by Abel (and Berkshire's now-retired CEO).</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，综合商社和东京海上提供慷慨的资本回报计划。所有六家公司都向股东支付股息，其管理团队的薪酬与大多数大型和巨型美国上市公司相比相对适中。那些将股东放在首位的企业往往受到阿贝尔（以及伯克希尔的前首席执行官）的青睐。</p>
</div><p>Collectively, Abel has more than $43 billion of his company's assets invested in Japanese stocks, as of the closing bell on April 17. Until price dislocations crop up in U.S. markets, expect Abel to look beyond domestic borders for bargains.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 4 月 17 日收盘，阿贝尔已将公司超过 430 亿美元的资产投资于日本股票。在美国市场出现价格失调之前，预计阿贝尔将继续在国内边界之外寻找便宜货。</p>
</div><h2>Should you buy stock in Berkshire Hathaway right now?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>你现在应该购买伯克希尔哈撒韦的股票吗？</h2>
</div><p>Before you buy stock in Berkshire Hathaway, consider this:</p>
<div class="lb-trans"><p>在你购买伯克希尔哈撒韦的股票之前，请考虑以下几点：</p>
</div><p>The <em>Motley Fool Stock Advisor</em> analyst team just identified what they believe are the <strong>10 best stocks</strong> for investors to buy now… and Berkshire Hathaway wasn’t one of them. The 10 stocks that made the cut could produce monster returns in the coming years.</p>
<div class="lb-trans"><p>_Motley Fool Stock Advisor_分析团队刚刚确定了他们认为的 <strong>10 只最佳股票</strong> 供投资者现在购买……而伯克希尔哈撒韦并不在其中。这 10 只入选的股票在未来几年可能会产生巨额回报。</p>
</div><p>Consider when <strong>Netflix</strong> made this list on December 17, 2004... if you invested $1,000 at the time of our recommendation, <strong>you’d have $499,277</strong>!* Or when <strong>Nvidia</strong> made this list on April 15, 2005... if you invested $1,000 at the time of our recommendation, <strong>you’d have $1,225,371</strong>!*</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑一下 <strong>Netflix</strong> 在 2004 年 12 月 17 日进入这个名单时……如果你在我们推荐时投资了 1000 美元，<strong>你现在将拥有 499,277 美元</strong>！* 或者当 <strong>Nvidia</strong> 在 2005 年 4 月 15 日进入这个名单时……如果你在我们推荐时投资了 1000 美元，<strong>你现在将拥有 1,225,371 美元</strong>！*</p>
</div><p>Now, it’s worth noting <em>Stock Advisor’s</em> total average return is 972% — a market-crushing outperformance compared to 198% for the S&amp;P 500. <strong>Don't miss the latest top 10 list, available with <em>Stock Advisor</em>, and join an investing community built by individual investors for individual investors.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>现在，值得注意的是_Stock Advisor_的总平均回报率为 972%——相比之下，S&amp;P 500 的回报率为 198%。<strong>不要错过最新的前 10 名单，加入由个人投资者为个人投资者建立的投资社区。</strong></p>
</div><p><strong>See the 10 stocks »</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>查看这 10 只股票 »</strong></p>
</div><p><em>*Stock Advisor returns as of April 23, 2026.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>*Stock Advisor 的回报截至 2026 年 4 月 23 日。</em></p>
</div><p><em>Sean Williams has no position in any of the stocks mentioned. The Motley Fool has positions in and recommends Berkshire Hathaway. The Motley Fool has a disclosure policy.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>肖恩·威廉姆斯在提到的任何股票中没有持仓。The Motley Fool 持有并推荐伯克希尔哈撒韦的股份。The Motley Fool 有披露政策。</em></p>
</div><p>The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文件中表达的观点和意见仅代表作者个人观点，并不一定反映纳斯达克公司的观点。</p>
</div>

Warren Buffett's Successor, Greg Abel, Made His First Big Purchases at Berkshire Hathaway -- and He's Not Betting on America

- 沃伦·巴菲特于 2025 年 12 月 31 日退休，格雷格·阿贝尔接任 CEO。  
- 阿贝尔在日本投资表现良好的股票，已投入超过 430 亿美元。  
- 由于美国股市估值高，阿贝尔预计将继续寻找海外投资机会。

nasdaq

Tokio Marine Holdings, Inc.

Sumitomo Corporation

Mitsui & Co.,Ltd

Itochu Corporation

GENERATION PASS CO. LTD.

Mitsubishi Corporation

Welcia Holdings Co., Ltd.

2 倍做空日圓 ETF - ProShares

英伟达

英特尔

标普 500 指数

伊藤忠商事(ADR)

Marubeni Corporation

SUMITOMO CORP SPONS ADR EACH REP 1 COM NPV

三井物产(ADR)

奈飞

NVIDIA Corporation

MITSUBISHI CORP UNSPONS ADS REP 1 ORD SHS

沃伦·巴菲特的继任者格雷格·阿贝尔在伯克希尔哈撒韦进行了首次重大投资——他并没有押注美国市场