<div id="readability-page-1">在公司服务 31年的资深高管杨利娟回归母企，这位曾负责火锅连锁全球业务的管理者，或成为扭转内地收入停滞与盈利下滑的关键希望 <h4>重点：</h4> <ul> <li>海底捞宣布，旗下海外业务首席执行官、资深高管杨利娟将回归母公司，消息带动股价上涨约 7%</li> <li>这家昔日火锅龙头在客流大幅下滑影响下，即使已裁减逾 11,000 名员工，2025 年仍录得盈利下跌</li> </ul> 谭英 几乎每一家成功企业最终都会走到转折点，届时往往会重新依赖创始人寻求新一轮发展动力。昔日风光的火锅连锁企业海底捞国际控股有限公司（6862.HK）今年已两度出现这种情况，首先是创始人张勇于 1 月回归出任首席执行官；本月，公司再度出手，将被张勇称为 “最佳服务员” 与 “救火队长” 的杨利娟，从其最新的海外业务负责人岗位调回。 海底捞股价在上周公告发布翌日上涨近 7%，其后大致守住升幅，显示投资者寄望张勇能为公司重新注入增长动能。 杨利娟的履历，确实令她成为胜任此任务的合适人选。她曾于 2022 年出任海底捞首席执行官，当时公司因激进扩张及疫情冲击而陷入困境，她的主要任务是关闭表现欠佳的门店。在短短一年内，杨利娟带领公司由 2021 年亏损 32 亿元（约 4.693 亿美元），扭转为 2022 年盈利 16 亿元，因而获得救火队长的称号。 两年后，即 2024 年 6 月，杨利娟转任公司海外业务主体特海国际控股有限公司（9658.HK; HDL.US）负责人。该公司目前市盈率约为 24 倍，高于海底捞的约 18 倍，呈现典型的子公司估值高于母公司情况。她此次回归，正值特海国际去年收入增长 8%、利润大幅上升 70% 之后。 杨利娟亦被视为海底捞的最佳服务员，是公司数以千计来自相似基层背景的一线员工的重要榜样。她仅具中学学历，16 岁便开始担任服务员。1994 年，创始人张勇筹集 8,000 元在四川开设首家海底捞；1995 年，在杨利娟自营的小餐馆结业后，张勇将她招募为首批员工之一。其后，张勇任命她为第二家门店的经理，并在公司由四川拓展至陕西时，将她视为开疆拓土的先锋。 <h4>翻枱率高峰</h4> 在 2018 年的巅峰时期，海底捞每日翻枱率达到约 5 次的亮眼水平，全年收入与利润均实现约 60% 的增长。公司以将火锅由单纯用餐转化为体验式消费而闻名，向顾客提供免费美甲、擦鞋、小食，以及服务员在餐厅内穿梭、于餐桌前即席手拉面的表演。 但此后情况已大为改变。根据最新年度业绩，公司去年翻枱率由 2024 年的 4.1 次下降至 3.9 次，远低于 2018 年的水平。海底捞 2025 年收入为 432 亿元（约 63 亿美元），仅较 2024 年增长 1%，而利润则下跌 14% 至 40 亿元。业绩表现疲弱，部分原因在于自营海底捞门店的客流下降，全年顾客人次按年减少 7.5% 至 3.839 亿人次。 海底捞正透过缩减人手及精简自营门店规模以稳定经营，而自营门店的利润率通常低于加盟模式。公司在 2025 年裁减 11,558 名员工，此前于 2024 年已裁减高达 16,569 人。期内关闭 85 家表现欠佳的自营门店，同时新开 79 家，年末合计拥有 1,304 家自营门店及 79 家加盟门店。 公司正将未来寄望于发展毛利率较高的加盟业务，以及外卖服务和新品牌。不过，这些业务仍处于起步阶段。2025 年，加盟业务仅贡献约 2.7 亿元收入，占总收入 0.6%，较 2024 年几乎可以忽略的水平有所提升。外卖业务方面，去年收入为 26.5 亿元，较 2024 年的 12.5 亿元增加逾一倍。 新餐饮品牌于 2025 年贡献收入 15.2 亿元，较 2024 年的 4.83 亿元增长逾两倍，但占公司整体收入仍仅约 3.5%。同时，食品原材料业务亦在扩张，以满足消费者在家自制火锅的需求。该业务于 2025 年录得收入 11 亿元，较 2024 年的 5.75 亿元接近翻倍，但同样仅占去年总收入约 2.7%。 <h4>竞争加剧的市场</h4> 海底捞的新收入来源，或将成为其能否持续发展的关键。中国火锅市场仍在增长，既具疗愈食品属性，也因群体用餐的社交特性而广受欢迎。但在经历多年高速扩张后，市场已开始显现放缓迹象。 红餐大数据显示，2025 年全国火锅市场规模达 6,390 亿元，较 2024 年增长 3.5%，并预计今年将进一步增至 6,700 亿元。然而，尽管市场规模仍在扩大，去年火锅门店数量却按年减少 15.3% 至 44.8 万家。 海底捞并非唯一承压的昔日餐饮龙头，消费者正持续寻求大型品牌以外的新体验。在同业中，主打个人火锅的呷哺呷哺（0520.HK）收入下滑并录得亏损；而以酸菜鱼闻名的九毛九（9922.HK）去年亦出现收入下降、利润停滞的情况。 重返公司的杨利娟，亦可能面临来自现有 12.562 万名员工的挑战，这些员工大多与她及创始人张勇属于不同世代。他们对于如杨利娟与张勇成长过程中那种师徒制的情感连结兴趣较低。这一代员工多来自中产背景，对工作期望更高，因此较难将服务员职位视为长期职业发展方向。 这种世代差异在今年稍早的一宗事件中表露无遗。有员工举报称，当顾客投诉时，公司要求其自掏腰包购买价值 500 元的致歉礼物。事件在社交媒体上引发全国性舆论风波，张勇其后公开道歉，并承诺将增持公司股份。 尽管海底捞其后展开调查，并向 4 名员工退还部分款项，但事件已对公司声誉造成重大打击。公司一直以提供轻松愉快、具家庭氛围的用餐体验为定位。 上述声誉受损仅是杨利娟这位回归的救火队长所面对众多挑战之一，也显示她未来任务艰巨。</div>

海底捞

海底捞宣布资深高管杨利娟回归母公司，旨在重启本土增长动能。杨利娟曾在 2022 年担任首席执行官，成功扭转公司亏损局面。此次回归后，海底捞股价上涨约 7%。她的领导经历和业绩使其成为公司复苏的关键希望。

海底捞召回救火队长 冀重启本土增长动能

海底捞召回救火队长冀重启本土增长动能