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欣旺达电子披露的 2026 年一季报呈现显著分化。报告期内，公司实现营业收入 161.16 亿元，同比增长 31.14%，动力电池业务保持高增长；但归母净利润仅为 1.14 亿元，同比大幅下滑 70.49%；扣非净利润为-127 万元，同比降幅达 100.49%。
财务费用激增是利润承压的主因。一季度财务费用达 4.91 亿元，同比暴增 1072%，主要受汇兑损失大幅扩大影响。值得注意的是，公司同期确认了逾 4 亿元非经常性收益（主要来自衍生金融工具公允价值变动），对净利润形成重要托底。
资产负债表显示，公司正处于高强度产能扩张周期。一季度末总资产达 1155.7 亿元，环比增加近 75 亿元；存货激增 34%，在建工程大幅攀升；长期借款环比猛增 51% 至 136 亿元，财务杠杆持续走高。
现金流层面同样释放警示信号。一季度经营活动现金流净额仅为 7235 万元，较去年同期的 15.27 亿元缩水 95%，主因大规模备货推高采购现金支出。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/20d9c6fe-7693-429f-a440-13d06debcbbd.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="695" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/20d9c6fe-7693-429f-a440-13d06debcbbd.png"/>
<h2 style="text-align: left">电车类电池收入驱动营收增长，费用攀升侵蚀利润</h2>
2026 年一季度，欣旺达营业收入同比增长 31.14%，增长主要得益于电动汽车类电池收入提升。营业成本 132.21 亿元，同比增长 29.4%，增速略低于营收，毛利率有所改善。但研发、管理、销售三项费用全面攀升，分别同比增长 28.3%、20.4% 和 22.7%，抵消了毛利改善的正面影响。
本季度最显著的利润拖累来自财务费用。该项支出从去年同期的 0.42 亿元飙升至 4.91 亿元，增幅高达 1072%。公司解释称，主要系汇兑损失大幅增加。作为深度参与全球供应链的电池制造商，欣旺达海外业务规模较大，汇率波动对利润表的冲击正在加剧。
盈利端承压明显。一季度归母净利润为 1.14 亿元，同比下滑 70.49%。值得注意的是，当期非经常性损益合计约 1.15 亿元，其中衍生金融工具公允价值变动贡献 1.34 亿元。剔除该部分后，扣非净利润为-127 万元，表明主营业务已处于盈亏边缘。
此外，本期所得税费用出现负值（-2700 万元），形成所得税收益，主要源于递延所得税费用减少，一定程度上缓冲了利润下滑幅度。
<h2 style="text-align: left">存货激增、借款猛增，欣旺达产能扩张步伐激进</h2>
从资产负债表的变化来看，欣旺达正以大举扩产的姿态迎接下游旺盛需求。
存货方面，季末存货达 144.36 亿元，较年初激增 34.18%，公司解释为 “根据经营发展需要备货”。预付款项增长 61% 至 16.16 亿元，表明采购端已大规模下单，后续交货量有望支撑营收继续增长。合同负债（预收货款）暴增 133% 至 28.68 亿元，反映下游客户需求旺盛，订单能见度较高。
债务结构方面，长期借款从年初的 90.15 亿元跃升至 136.06 亿元，季度内增幅达 50.93%。公司筹资活动现金净流入 46.68 亿元，同比增长 125%，其中取得借款收到的现金达 112 亿元。融资资金主要投向产能建设，在建工程从 106 亿元扩张至 122 亿元，长期待摊费用升至 54.1 亿元，产能投入正处于集中释放期。
整体来看，公司资产负债率已升至约 72.8%（负债 841.5 亿元/总资产 1155.7 亿元），财务杠杆处于较高水平。本期利息费用达 2.27 亿元，刚性成本压力将在未来数季度持续显现。
<h2 style="text-align: left">现金流 “失血”，筹资弥补</h2>
经营性现金流大幅萎缩是欣旺达一季报最值得警惕的信号。数据显示，公司一季度经营活动产生的现金流量净额仅为 7236 万元，较去年同期的 15.27 亿元下降 95.26%。
从收付两端来看：销售商品收到的现金为 179.76 亿元，同比增长 21.5%，增速低于营收（31.14%），显示回款节奏有所放缓。季末应收账款为 176.95 亿元，较年初的 188.87 亿元虽小幅下降，但绝对规模依然庞大。支出端，购买商品支付的现金达 149.54 亿元，同比大幅增长 34.5%，大规模备货直接推高了现金支出，成为经营性现金流承压的主因。
投资活动方面，现金净流出 27.82 亿元，其中购建固定资产支出 23.22 亿元，对外投资支出 20.36 亿元，资本开支强度维持高位。
三大现金流中，仅筹资活动录得正流入，净额为 46.68 亿元。公司实质上依赖大规模举债维持现金平衡。期末货币资金为 228.64 亿元，现金及现金等价物余额 124.24 亿元，短期流动性尚可。

欣旺达

欣旺达 2026 年一季报呈现显著分化。营收 161.16 亿元，同比增长 31.14%，动力电池业务驱动增长。但归母净利润仅 1.14 亿元，同比下滑 70.49%，扣非净利为-127 万元，主业已处盈亏边缘。财务费用因汇兑损失暴增 1072% 至 4.91 亿元，是利润承压主因。资产负债表显示公司正激进扩产：存货增 34%、长期借款增 51%，资产负债率升至 72.8%。

欣旺达 Q1 营收同增 31%，受汇兑损失拖累，归母净利同比下滑 70%｜财报见闻