在私募信贷市场承压之际，摩根大通这家华尔街巨头选择逆势出击。
据彭博，摩根大通旗下管理规模达 4.3 万亿美元的资产管理部门正式启动私募信贷扩张计划，拟通过机构融资筹集数十亿美元，并将来自商业银行业务的贷款资源注入这一新策略，目标是向市场投放数百亿美元。
据该部门两位高管 George Gatch 和 Bob Michele 透露，相关机构投资者谈判已在推进中，部分承诺资金已落实。
此次入场正值私募信贷市场面临近年来最严峻考验——多起高知名度信贷事故引发投资者赎回潮，加之市场对人工智能冲击软件行业的忧虑持续升温。
<h2 style="text-align: left">自建而非收购，补足失去的阵地</h2>
摩根大通此番重返私募信贷，源于一次痛失先机的历史教训。
2016 年，该行将一个内部业务单元剥离出去，该单元后来发展为私募信贷巨头 HPS Investment Partners，这一决策令高管层深感后悔。2024 年初，摩根大通曾与 Monroe Capital 接触，讨论潜在收购事宜，但最终未能达成协议。
此后，摩根大通转向有机扩张路径。&#34;我们多年来考察过多种方案，最终决定有机扩张在这一领域的布局，&#34;Gatch 表示。
约一年前，Gatch 和 Michele 从摩根大通商业及投资银行部门引入 Jeff Bracchitta（其此前担任直接贷款业务联席主管）负责主导新战略的推进。
Bracchitta 目前已从同业机构等渠道招募了约十余名专业人士，组建了一支专属团队。
值得注意的是，该团队被设置在资产管理部门的固定收益业务线之下，而非另类投资业务线。这一架构安排折射出摩根大通的核心判断：公开市场信贷与私募信贷最终将走向融合。
<h2 style="text-align: left">内部协同，商行输送贷款源</h2>
与同业选择外部合作不同，摩根大通此次采取&#34;内部协同&#34;模式——由商业银行业务负责贷款的寻源与发起，资产管理部门负责评估并选择性接手。
摩根大通资产管理首席投资官兼全球固定收益主管 Michele 表示，&#34;商业银行负责寻源和发放贷款，资产管理则从中甄选介入。&#34;他还强调，这一布局&#34;与信贷周期真正无关&#34;，即不依赖于特定宏观阶段。
相比之下，其他大型银行选择了与外部管理人合作的路径：
花旗集团 2024 年与 Apollo Global Management 达成协议，五年内共同推进 250 亿美元交易；富国银行则于 2023 年与 Centerbridge Partners 合作，共同设立 50 亿美元直接贷款基金。
<h2 style="text-align: left">划拨 500 亿美元用于直接贷款业务</h2>
资产管理部门的此轮募资，仅是摩根大通布局私募信贷的一个层面。
摩根大通已在其规模 4.9 万亿美元的资产负债表中划拨逾 500 亿美元，专项用于通过商业及投资银行开展的直接贷款业务，并已组建一批共同贷款合作方，为该业务提供额外资金支持。
此外，摩根大通还持有约 500 亿美元规模的私募信贷基金贷款组合。
由于该产品本质上是在债务之上叠加债务，对市场波动极为敏感。今年早些时候，摩根大通行使权利对底层抵押品进行减记，此举加剧了市场对行业风险的担忧。不过，Dimon 上周表示，对该业务并不&#34;特别担心&#34;。
摩根大通资产管理部门上月还单独提交了一只计划设立的区间基金的招募说明书，为未来向富裕客户开放私募信贷策略预留了通道——尽管 Gatch 和 Michele 目前均表示，这并非当前计划的一部分。
<h2 style="text-align: left">高管 Gatch 表示，私募信贷未来存在巨大机遇</h2>
摩根大通的逆势出击，本身即带有鲜明的信号意味。
Dimon 近期的表态颇为微妙：一方面，他多次警告私募信贷市场透明度不足、信贷标准下滑等风险；另一方面，他本月早些时候也表示，私募信贷资产类别&#34;可能并不构成系统性风险&#34;。
这一背景下，摩根大通的入场既被市场视为对自身竞争力的信心表态，也被部分竞争对手解读为挑衅——毕竟，&#34;一边唱空、一边做多&#34;的姿态，已在同业间激起明显不满。
&#34;考虑到私募信贷业务的增长以及当前的一些市场错位，这是一个有趣的时机，&#34;Gatch 表示，&#34;我们认为，未来存在巨大机遇。&#34;

摩根大通

金融业 ETF - SPDR

金融业 ETF - Vanguard

金融指数 MSCI ETF - Fidelity

美国经纪商&证券交易所 ETF - iShares

私募信贷承压之际，摩根大通选择逆势入场，正式启动私募信贷扩张计划，拟募集数十亿美元，并调配商业银行贷款资源，目标投放规模达数百亿美元。该部门高管 Gatch 表示，当前私募信贷市场错位，未来存在巨大机遇。

- 摩根大通启动私募信贷扩张计划，拟融资数十亿美元。  
- 该行采取内部协同模式，由商业银行寻源，资产管理部门接手。  
- 高管称私募信贷未来存在巨大机遇，市场反应复杂。

华尔街见闻

Defiance Daily Target 2X Long JPM ETF

Monroe Capital

花旗

Apollo Global

富国银行

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

CITIGROUP INC 6.250 NON CUM SER II PFD WI

APOLLO GLOBAL MANAGEMENT INC 6.75% CONV PFD STK SER A

Apollo Global Management Pref Share APO 7.625 09/15/53

WELLS FARGO & COMPANY DP SHS REP 1/1000TH INT NCUM PFD CL A DD

WELLS FARGO & COMPANY 7.5% PERP CONV PRF CLS 'A' SERIES 'L'

WELLS FARGO & COMPANY DEP SHS REP 1/1000 INT PER PFD SER Y A

WELLS FARGO & COMPANY DP SHS REP 1/1000TH INT NCUM PFD CL A CC

WELLS FARGO & COMPANY 4.75% DEP SHS 1/1000 NCUM PFD CL A SR Z

WELLS FARGO & COMPANY DEP SHS REP 1/1000TH INT PFD SR AA (CLA)

4.3 万亿巨头出手！摩根大通拟筹集数十亿美金，重返私募信贷市场