<div id="readability-page-1">医渡科技预告首次全年盈利，成为医疗 AI少数实现盈利的案例之一。但这是否意味行业已跨过商业化门槛，市场仍持审慎态度 <h4>重点：</h4> <ul> <li>医渡科技预期去年度录得 4,100 万至 5,600 万元净利润，首次实现全年盈利</li> <li>其 AI 产品在单院层级已实现数万次调用</li> </ul> 李世达 过去几年，医疗 AI 始终站在技术光环的中心，却往往被视为难以实现盈利。直到近日，医渡科技有限公司（2158.HK）公布预期实现创立 11 年多以来首次全年盈利，可能成为整个医疗 AI 行业的一个关键节点。 公司预计，截至 2026 年 3 月 31 日止财年，由上年约 1.18 亿元净亏损，转为净利润 4,100 万至 5,600 万元（约 820 万美元）。公司将这一转变归因于两个因素，其一是 AI 能力融入产品后带动新订单显著增加，其二是产品附加值提升与营运效率改善推动毛利率上升。 这一盈利并非毫无迹象可循，回看公司截至 2025 年 9 月的中期业绩，其转折其实已经开始显现。期内收入达 3.58 亿元，同比增长 8.7%，结束过去的收缩态势；毛利率由 35.6% 提升至 37.4%；更关键的是，经营亏损大幅收窄 71% 至 1,571 万元，净亏损亦缩减 72% 至 1,576 万元。 从结构上看，中期业绩显示，大数据平台和解决方案收入同比增长 14.6%，健康管理板块更录得 30.3% 的增长，而面向药企的生命科学解决方案则微跌 4.4%。显示带动增长的主要动力，正逐步转向医院与支付端等更具应用场景的业务，而非传统药企服务板块。从收入占比看，大数据平台仍为最大来源。 随着大模型从能力竞赛走向应用落地，市场更关注 AI 能否嵌入实际流程并产生回报。在医疗领域，唯有进入诊疗、科研或支付环节，才能建立稳定商业模式。 中国医疗 AI 企业目前盈利案例相对有限，以讯飞医疗（2506.HK）为例，其业务主要集中于基层医疗与语音交互场景，依靠标准化工具快速扩张，2025 年仍录得 6,479 万元亏损；鹰瞳科技（2251.HK）则聚焦于眼底影像识别等单点应用，商业模式相对清晰，但应用场景较为集中，2025 年亏损约 2,497 万元。 医渡科技的路径显得有所不同，公司早期以医疗数据平台与专病库为核心，积累了大量结构化数据与医院客户资源，近年则进一步推出临床 Copilot 与循证智能体 “智循”，将 AI 嵌入医生工作流程，从单纯提供资讯，转向参与临床决策。 在付费场景上，相关产品已逐步从试点走向实际使用。中期报告显示，临床 Copilot 与循证智能体在单院层级的调用次数已达数万次，部分医院日均使用接近千次，显示其已嵌入日常诊疗流程，而非仅作为辅助工具存在。这种高频使用，是医疗 AI 能否形成稳定付费的关键前提。同时，公司服务网络已覆盖超过 10,000 家医疗机构，并与逾百家顶级医院建立合作，显示其产品具备一定的复制能力，但调用频率与实际付费转化之间的关联仍未完全披露。 <h4>盈利能力待验证</h4> 然而，从中期数据来看，公司收入增速仍处于个位数水平，尚未形成明显扩张。在缺乏连续盈利纪录的情况下，年度盈利的具体来源仍有待进一步拆解，尚难判断其是否已进入稳定阶段。更重要的是，医疗 AI 的落地高度依赖医院采购节奏与政策推动，扩张过程可能受到限制而进展缓慢。 这意味着，与其说公司已进入稳定盈利阶段，不如说正处于商业模式开始成立但仍待验证的过渡期。这也使得医渡科技的首次盈利更像一个样本而非趋势，证明医疗 AI 在特定场景下可以变现，但并不代表整个行业已同步进入盈利周期。 尽管如此，市场还是正面看待这份盈喜报告。盈喜公布后首个交易日，医渡科技股价上涨 3.8% 收报 6.3 港元，年初至今录得 18.4% 升幅，整体反应不算特别强烈。从市销率看，医渡科技目前约为 7.5 倍，与讯飞医疗约 8 倍及鹰瞳科技约 6 倍大致处于同一区间，显示市场对这一类公司的定价，仍主要围绕收入规模与成长性，而非盈利能力本身。 医疗 AI 虽已开始在部分场景实现收入与盈利，但变现周期较长，不同医院之间差异明显，使得商业模式能否稳定复制仍有待观察。对投资者而言，医渡科技目前更像处于商业模式验证期，而非已经成熟的成长故事。若未来几个财季能持续录得盈利，并伴随收入加速增长，其估值才有进一步上行空间；反之，若盈利难以持续，当前水平可能已反映大部分预期。</div>

医渡科技

医渡科技预告首次全年盈利，成为医疗 AI 行业少数实现盈利的案例之一。预计净利润为 4,100 万至 5,600 万元，转亏为盈的原因包括 AI 能力融入产品带动新订单增加及毛利率提升。公司中期业绩显示收入增长，经营亏损大幅收窄，主要增长动力来自医院与支付端业务。市场对医疗 AI 的商业化前景持审慎态度，关注 AI 在实际流程中的应用与回报。

- 医渡科技预期首次全年盈利，净利润达 4,100 万至 5,600 万元。  
- 市场对医疗 AI 商业化仍持审慎态度，盈利能力待验证。  
- 股价上涨 3.8%，但整体反应不强烈，关注未来盈利持续性。

AI 医疗概念落地？ 医渡科技首次全年盈利

AI 医疗概念落地？医渡科技首次全年盈利