<p>作者：朱尔斯·里默</p>
<p>摩根大通策略师告诉投资者，2026 年的修正与 2022 年截然不同</p>
<p>摩根大通表示，尽管标普 500 指数创下历史新高，投资者仍应继续逢低买入。</p>
<p>伊朗的战争已经持续了两个月，尽管这一冲突带来了风险，但摩根大通策略师表示，投资者应利用市场的任何疲软进行买入。</p>
<p>他们补充道，阻碍波斯湾长期对抗的政治、经济和军事因素仍然适用，其他更具支持性的驱动因素也开始显现。</p>
<p>这一逢低买入的建议由摩根大通首席全球策略师米斯拉夫·马特伊卡及其四名分析师团队在周一发布的报告中重申，随着夏季的临近，这一建议正在微妙地重新调整，以适应不同的市场领导格局。</p>
<p>马特伊卡的直觉是，与 2025 年不同，七大科技巨头股票可能不会在反弹中引领市场，领导层可能会更加广泛。此外，他和他的团队预测，国际市场 VXUS，尤其是新兴市场 EEM 股票将会超越美国市场，而上周五标普 500 指数 SPX 在今年第九次创下历史新高。</p>
<p>摩根大通策略师表示，利用冲突引发的市场疲软进行增持是正确的选择。</p>
<p>他们认为，2026 年的股市在从伊朗危机的冲击中恢复时，将与 2025 年的解放日抛售或 2022 年俄罗斯入侵乌克兰后的重大回调反应截然不同。</p>
<p>最大的区别在于，标普 500 指数现在正在形成的盈利动能，以及通胀形势和中央银行对此背景的应对方式。</p>
<p>马特伊卡强调，例如在 2022 年，通胀因疫情后工资增长达到 6% 而被迫上升，而现在大约为 4%，并且 “呈下降趋势”。2022 年的中央银行落后于形势，错误地将通胀的上升解读为 “暂时性”，当通胀显得更具威胁时被迫大幅加息。</p>
<p>这一次，马特伊卡断言，中央银行不太可能在地缘政治驱动的能源供应冲击中加息，这将推高油价（BRN00），对经济增长不利。随着敌对行动的开始，利率期货的鹰派走势可能会被逆转并重新定价。</p>
<p>2026 年的利率前景与 2022 年截然不同</p>
<p>鉴于马特伊卡的积极观点，那么对于希望参与预期反弹的投资者来说，正确的投资方向是什么？</p>
<p>在三月份，摩根大通的策略偏向于相对于基准估值降至十年低点的巨型科技股 MAGS。马特伊卡指出，全球股票 UK:MXWO 已经享受了显著的 V 型复苏，他认为 “整体市场领导层将会扩大”，使价值股和小型股能够蓬勃发展。尽管该行业在过去一个月大幅上涨了 50%，马特伊卡仍然坚持对半导体 SOX 的超配建议。</p>
<p>去年，在市场在四月份触底后，国际股票的盈利前景受到关税担忧的阻碍，而中国 MCHI 和欧洲 XX:SXXP 的盈利增长则显著缺失。然而，马特伊卡对今年的看法有所不同，并发现中国经济出现了 “绿芽”，这也可能推动在欧洲上市的矿业公司。</p>
<p>-朱尔斯·里默</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>04-27-26 0441ET</p>

标普 500 指数

标普 500 ETF - Vanguard

EVLU

<p>摩根大通建议投资者继续在市场回调时买入，尽管标普 500 指数已创下历史新高。策略师认为，伊朗持续的冲突提供了一个买入机会，因为 2026 年的市场反应将与往年不同，主要是由于盈利动能的改善和更有利的通胀前景。他们预测市场将出现更广泛的领导力，新兴市场可能会超越美国。此外，他们对半导体持积极态度，并认为中国经济的潜在增长可能会惠及欧洲矿业公司</p>

<p>By Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：朱尔斯·里默</p>
</div><p>The correction of 2026 is very different to 2022, JPMorgan strategists tell investors</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通策略师告诉投资者，2026 年的修正与 2022 年截然不同</p>
</div><p>JPMorgan says investors should keep buying the dip, even with the S&amp;P 500 at a record high.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通表示，尽管标普 500 指数创下历史新高，投资者仍应继续逢低买入。</p>
</div><p>The war in Iran has been ongoing for two months now, but despite the headline risk the conflict presents, investors should be using any market weakness to buy, say JPMorgan strategists.</p>
<div class="lb-trans"><p>伊朗的战争已经持续了两个月，尽管这一冲突带来了风险，但摩根大通策略师表示，投资者应利用市场的任何疲软进行买入。</p>
</div><p>The political, economic and military considerations that discourage a prolonged confrontation in the Persian Gulf are still applicable and other more supportive drivers are coming into view, they add.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们补充道，阻碍波斯湾长期对抗的政治、经济和军事因素仍然适用，其他更具支持性的驱动因素也开始显现。</p>
</div><p>The dip-buying recommendation, reiterated by JPMorgan's chief global strategist, Mislav Matejka and team of four other analysts in a report published on Monday, is being subtly recalibrated to adjust for a different market leadership as summer approaches.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一逢低买入的建议由摩根大通首席全球策略师米斯拉夫·马特伊卡及其四名分析师团队在周一发布的报告中重申，随着夏季的临近，这一建议正在微妙地重新调整，以适应不同的市场领导格局。</p>
</div><p>Matejka's hunch is that unlike 2025, Magnificent Seven stocks may not set the pace in a rebound and the leadership may be more broad-based. Moreover, he and his team predict that international markets VXUS and especially emerging market EEM stocks will outperform the U.S., where on Friday the S&amp;P 500 SPX closed at a record high for the ninth time this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>马特伊卡的直觉是，与 2025 年不同，七大科技巨头股票可能不会在反弹中引领市场，领导层可能会更加广泛。此外，他和他的团队预测，国际市场 VXUS，尤其是新兴市场 EEM 股票将会超越美国市场，而上周五标普 500 指数 SPX 在今年第九次创下历史新高。</p>
</div><p>Using the conflict-driven weakness to add has been the right call, say JPMorgan strategists</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通策略师表示，利用冲突引发的市场疲软进行增持是正确的选择。</p>
</div><p>The argument is that equity markets in 2026 are set to react very differently as they recover from the shock of the Iran crisis, than they did from the Liberation Day sell-off of 2025 or the major drawdown of 2022 after Russia invaded Ukraine.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们认为，2026 年的股市在从伊朗危机的冲击中恢复时，将与 2025 年的解放日抛售或 2022 年俄罗斯入侵乌克兰后的重大回调反应截然不同。</p>
</div><p>The big difference is the earnings momentum the S&amp;P 500 is now developing, as well as the inflation picture and the approach of central banks towards that backdrop.</p>
<div class="lb-trans"><p>最大的区别在于，标普 500 指数现在正在形成的盈利动能，以及通胀形势和中央银行对此背景的应对方式。</p>
</div><p>Matejka highlights that in 2022, for example, inflation was being forced upward by post-pandemic wage growth running at 6% whereas now it's more like 4% and &#34;trending lower.&#34; Central banks in 2022 were behind the curve, mistakenly interpreting the pick-up in inflation as &#34;transitory&#34; and then being obliged to hike aggressively when it became clear it was more threatening than that.</p>
<div class="lb-trans"><p>马特伊卡强调，例如在 2022 年，通胀因疫情后工资增长达到 6% 而被迫上升，而现在大约为 4%，并且 “呈下降趋势”。2022 年的中央银行落后于形势，错误地将通胀的上升解读为 “暂时性”，当通胀显得更具威胁时被迫大幅加息。</p>
</div><p>This time round, Matejka asserts that central banks are unlikely to hike rates into a geopolitically-driven energy supply shock, forcing oil (BRN00) prices higher, that would be growth bearish. The hawkish tack that interest rate futures took when hostilities kicked off is likely to be unwound and repriced lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一次，马特伊卡断言，中央银行不太可能在地缘政治驱动的能源供应冲击中加息，这将推高油价（BRN00），对经济增长不利。随着敌对行动的开始，利率期货的鹰派走势可能会被逆转并重新定价。</p>
</div><p>The rate outlook is very different in 2026 compared to 2022</p>
<div class="lb-trans"><p>2026 年的利率前景与 2022 年截然不同</p>
</div><p>Given Matejka's positive view then, what's the right exposure for investors looking to participate in the expected rebound?</p>
<div class="lb-trans"><p>鉴于马特伊卡的积极观点，那么对于希望参与预期反弹的投资者来说，正确的投资方向是什么？</p>
</div><p>In March, the JPM strategy had favored the megacap tech MAGS stocks that had fallen to a ten-year low in terms of relative valuation versus the benchmark. Noting that world equities UK:MXWO have already enjoyed a pronounced V-shaped recovery, Matejka thinks the &#34;overall market leadership will broaden,&#34; allowing value and small-cap stocks to flourish. Matejka persists with his overweight call on semiconductors SOX, despite the sector's massive 50% spike over the last month.</p>
<div class="lb-trans"><p>在三月份，摩根大通的策略偏向于相对于基准估值降至十年低点的巨型科技股 MAGS。马特伊卡指出，全球股票 UK:MXWO 已经享受了显著的 V 型复苏，他认为 “整体市场领导层将会扩大”，使价值股和小型股能够蓬勃发展。尽管该行业在过去一个月大幅上涨了 50%，马特伊卡仍然坚持对半导体 SOX 的超配建议。</p>
</div><p>Last year, after the market troughed in April, earnings prospects for international stocks were hindered by concerns about tariffs while earnings growth in China MCHI and Europe XX:SXXP was notable by its absence. Matejka sees things differently this year, though, and spots &#34;green shoots&#34; for the Chinese economy, which also could boost European-listed miners.</p>
<div class="lb-trans"><p>去年，在市场在四月份触底后，国际股票的盈利前景受到关税担忧的阻碍，而中国 MCHI 和欧洲 XX:SXXP 的盈利增长则显著缺失。然而，马特伊卡对今年的看法有所不同，并发现中国经济出现了 “绿芽”，这也可能推动在欧洲上市的矿业公司。</p>
</div><p>-Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>-朱尔斯·里默</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>04-27-26 0441ET</p>
<div class="lb-trans"><p>04-27-26 0441ET</p>
</div>

Why JPMorgan is telling investors to keep buying the dips even as market hits new highs

- JPMorgan 建议投资者在市场下跌时继续买入，尽管 S&P 500 创下新高。  
- 经济和通胀形势与 2022 年不同，且预计新兴市场股票将优于美国市场。  
- 中央银行的利率政策将不会因地缘政治冲突而大幅调整，市场领导层可能更为广泛。

Dow Jones

iShares MSCI Emerging Mkts Val Fac ETF

Defiance Daily Target 2X Long JPM ETF

高科技指数 ETF - SPDR

iShares MSCI新兴市场综合因素ETF

半导体 3 倍做多 - Direxion

Dimensional Emerging Markets Value ETF

中国 MSCI ETF - iShares

中概股 ETF - PowerShares

Avantis Emerging Markets Equity ETF

费城交易所 半导体 ETF - iShares

金融业 ETF - SPDR

Schwab新兴市场股票ETF

WisdomTree新兴市场高收益股票基金

半导体 ETF - VanEck Vectors

标普 500 ETF - SPDR

摩根大通

博时标普500ETF

国泰标普500ETF

Vanguard国际股票ETF

iShares MSCI新兴市场ETF

Invesco PHLX Semiconductor ETF

Global X AI Semiconductor & Quantum ETF

VanEck Vectors Semiconductor UCITS ETF Accum A USD

半导体 3 倍做空 - Direxion

SPDR MSCI 世界因子策略ETF

Sumitomo Mitsui Trust Holdings, Inc.

明晟

Ossiam STOXX Europe 600 Equal Weight NR

Xtrackers STOXX EUROPE 600 OIL & GAS UCITS ETF Capitalisation 1C

欧洲精选高股利指数 STOXX ETF - First Trust

新闻集团-B

新闻集团-A

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

News Corporation Shs B Chess Depository Interests repr 1 Sh

News Corporation Shs A Chess Depository Interests repr 1 Sh

为什么摩根大通建议投资者即使在市场创下新高时也要继续逢低买入