<p>【新加坡】新加坡的制造业产出在 2026 年 3 月同比激增 10.1%，超出预期，并较前一个月的 3.3% 增长加速，数据来自新加坡经济发展局（EDB），于周一（4 月 27 日）公布。</p>
<p>彭博社调查的私营部门经济学家预测增长为 6%。</p>
<p>在经过季节调整的环比基础上，工厂产出增长了 4.7%，同样超过了 2.7% 的共识预测，并扭转了 2 月份 1.2% 的下降。</p>
<p>不包括生物医学制造，产出同比增长 13.5%，环比增长 3.5%。</p>
<p>强劲的 3 月数据将 2026 年第一季度的制造业同比增长提升至 7.9%，远高于贸易与工业部（MTI）提前估计的 5%。</p>
<p>经济学家表示，这可能会促使对第一季度国内生产总值增长的上调，超过提前估计的 4.6%。</p>
<p>大华银行助理经济学家 Jester Koh 表示，假设建筑和服务活动与提前估计保持不变，修正后第一季度 GDP 增长将达到约 5.2%。</p>
<p>华侨银行首席经济学家 Selena Ling 指出，尽管第一季度制造业增长 7.9% 依然强劲，但仍较 2025 年第四季度的 11.4% 有所放缓。</p>
<p>她维持全年制造业增长约 3% 的预测，或可能更高，具体取决于人工智能繁荣的可持续性。</p>
<h2>化学品的战争风险</h2>
<p>然而，并非所有行业表现良好。由于与中东冲突相关的原料供应中断和霍尔木兹海峡的运输限制，化学品集群急剧收缩。</p>
<p>星展银行经济学家 Chua Han Teng 指出，该集群在 3 月同比收缩 16%，是自 2008 年全球金融危机以来的最大降幅。</p>
<p>在该集群内，石油产出同比下降 20.2%，石化产品下降 35.2%。</p>
<p>渣打银行东南亚及南亚首席经济学家 Edward Lee 表示，按月季节调整后，石油下降 13.4%，石化产品暴跌 23.9%。他指出，这些是自 2000 年以来的最大月度降幅，尤其是石化产品。</p>
<p>EDB 指出，原料供应中断是下降的主要原因。</p>
<p>大华银行的 Koh 指出，霍尔木兹海峡货船通行的持续阻塞和受损基础设施对供应造成了压力。他提到，亚洲炼油厂和石化公司已在削减生产，有些公司已宣布不可抗力。</p>
<p>华侨银行的 Ling 补充说，新加坡的石化行业在经历了一波不可抗力声明后，面临重大干扰，受影响的公司包括新加坡石化公司、阿斯特化学和能源、聚烯烃公司以及住友化学亚洲。</p>
<p>她指出，即使是转向替代原油的炼油厂也可能无法正常运转。</p>
<p>渣打银行的 Lee 表示，该集群将继续面临压力，因为霍尔木兹海峡实际上已关闭，并指出供应中断的更广泛风险可能最终蔓延到制造业的其他部分。</p>
<p>他补充说，石化生产将因石脑油输入的持续短缺而受到限制，关于中东冲突的解决和通过海峡的关键能源运输恢复仍存在重大不确定性。</p>
<h2>电子产品激增</h2>
<p>另一方面，电子产品集群表现突出，2026 年 3 月同比激增 30%，是自 2024 年底以来最快的扩张。</p>
<p>该集群的表现受到信息通信和消费电子领域的推动，后者增长了 72.1%，半导体增长了 30.6%。</p>
<p>在环比基础上，电子产品产出增长了 5.7%。</p>
<p>EDB 将增长归因于强劲的人工智能相关需求，这一主题在最近几个季度支撑了新加坡的制造业表现。</p>
<p>星展银行的 Chua 表示，3 月电子产品的增长得益于对新加坡内存芯片和服务器产品的外部需求。</p>
<p>他补充说，电子制造的势头在短期内可能会保持韧性。不过，他警告说，全球人工智能和电子周期并未完全免受中东相关干扰的影响，因为其依赖于氦气，而卡塔尔是全球主要供应国。</p>
<p>梅尔银行的经济学家 Chua Hak Bin 和 Brian Lee 表示，电子产品需求将继续表现优于其他行业。</p>
<p>他们补充说，这将有助于抵消战争对化学品领域的拖累，因为在自主人工智能代理日益普及的背景下，对半导体和其他电子组件的需求加速。</p>
<h2>集群表现</h2>
<p>渣打银行的 Lee 指出，精密工程也因电子需求而受益。</p>
<p>精密工程的同比增长 14% 得益于光学仪器和金属精密组件的产出增加，以及机械和系统领域半导体设备的生产增强。</p>
<p>一般制造业同比增长 7.6%，主要由结构金属产品、预拌混凝土、饮料浓缩液和动物饲料推动。</p>
<p>运输工程同比增长 2%。航空航天领域增长 8.8%，得益于飞机零部件生产和商业航空公司的持续维护、修理和大修活动。</p>
<p>另一方面，海洋和离岸工程领域同比收缩 13.4%，主要由于油田和气田设备的生产减少。</p>
<p>生物医学制造同比下降 14.3%。制药行业下降 17.9% 和医疗技术下降 12.9% 的疲软反映了需求减弱以及活性药物成分的生产组合发生变化。</p>

富时新加坡海峡时报指数

SPDR® 新加坡STI指数ETF

日兴资管新加坡STI指数ETF

<p>新加坡的制造业产出在 2026 年 3 月同比增长了 10.1%，超出预期，推动第一季度增长至 7.9%。然而，由于与中东冲突相关的供应中断，化学品行业面临了 16% 的显著下降。电子产业表现出色，同比增长了 30%，主要受强劲的人工智能相关需求驱动。经济学家预测第一季度 GDP 增长将上调至约 5.2%。尽管整体表现强劲，化学品行业的挑战可能会影响更广泛的制造业稳定性</p>

<p>[SINGAPORE] Singapore’s manufacturing output surged 10.1 per cent year on year in March 2026, beating forecasts and accelerating from 3.3 per cent growth the month prior, data from the Singapore Economic Development Board (EDB) showed on Monday (Apr 27).</p>
<div class="lb-trans"><p>【新加坡】新加坡的制造业产出在 2026 年 3 月同比激增 10.1%，超出预期，并较前一个月的 3.3% 增长加速，数据来自新加坡经济发展局（EDB），于周一（4 月 27 日）公布。</p>
</div><p>Private-sector economists polled by Bloomberg had forecast growth of 6 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>彭博社调查的私营部门经济学家预测增长为 6%。</p>
</div><p>On a seasonally adjusted month-on-month basis, factory output climbed 4.7 per cent, also exceeding the consensus forecast of 2.7 per cent and reversing from the 1.2 per cent decline in February.</p>
<div class="lb-trans"><p>在经过季节调整的环比基础上，工厂产出增长了 4.7%，同样超过了 2.7% 的共识预测，并扭转了 2 月份 1.2% 的下降。</p>
</div><p>Excluding biomedical manufacturing, output rose 13.5 per cent year on year and 3.5 per cent month on month.</p>
<div class="lb-trans"><p>不包括生物医学制造，产出同比增长 13.5%，环比增长 3.5%。</p>
</div><p>The strong March print lifted first-quarter 2026 manufacturing growth to 7.9 per cent year on year, well above the Ministry of Trade and Industry’s (MTI) advance estimate of 5 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>强劲的 3 月数据将 2026 年第一季度的制造业同比增长提升至 7.9%，远高于贸易与工业部（MTI）提前估计的 5%。</p>
</div><p>Economists said that this would likely prompt an upward revision to Q1 gross domestic product growth from the advance estimate of 4.6 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>经济学家表示，这可能会促使对第一季度国内生产总值增长的上调，超过提前估计的 4.6%。</p>
</div><p>UOB associate economist Jester Koh said that, assuming construction and services activity remained unchanged from the advance estimate, the revision would bring Q1 GDP growth to around 5.2 per cent year on year.</p>
<div class="lb-trans"><p>大华银行助理经济学家 Jester Koh 表示，假设建筑和服务活动与提前估计保持不变，修正后第一季度 GDP 增长将达到约 5.2%。</p>
</div><p>OCBC chief economist Selena Ling noted that while Q1 manufacturing growth of 7.9 per cent remained robust, it was still a moderation from the 11.4 per cent seen in Q4 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>华侨银行首席经济学家 Selena Ling 指出，尽管第一季度制造业增长 7.9% 依然强劲，但仍较 2025 年第四季度的 11.4% 有所放缓。</p>
</div><p>She maintained a full-year manufacturing growth forecast of around 3 per cent, or possibly higher depending on the sustainability of the artificial intelligence boom.</p>
<div class="lb-trans"><p>她维持全年制造业增长约 3% 的预测，或可能更高，具体取决于人工智能繁荣的可持续性。</p>
</div><h2>War risks to chemicals</h2>
<div class="lb-trans"><h2>化学品的战争风险</h2>
</div><p>Not all sectors fared well, however. The chemicals cluster contracted sharply amid feedstock supply disruptions linked to the Middle East conflict and shipping constraints in the Strait of Hormuz.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，并非所有行业表现良好。由于与中东冲突相关的原料供应中断和霍尔木兹海峡的运输限制，化学品集群急剧收缩。</p>
</div><p>DBS economist Chua Han Teng noted that the cluster’s 16 per cent year-on-year contraction in March was its steepest decline since the 2008 global financial crisis.</p>
<div class="lb-trans"><p>星展银行经济学家 Chua Han Teng 指出，该集群在 3 月同比收缩 16%，是自 2008 年全球金融危机以来的最大降幅。</p>
</div><p>Within the cluster, petroleum output fell 20.2 per cent year on year and petrochemicals declined 35.2 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>在该集群内，石油产出同比下降 20.2%，石化产品下降 35.2%。</p>
</div><p>Standard Chartered chief economist for Asean and South Asia Edward Lee said that on a month-on-month seasonally adjusted basis, petroleum dropped 13.4 per cent and petrochemicals plunged 23.9 per cent. He noted that these were among the steepest monthly falls since 2000, particularly for petrochemicals.</p>
<div class="lb-trans"><p>渣打银行东南亚及南亚首席经济学家 Edward Lee 表示，按月季节调整后，石油下降 13.4%，石化产品暴跌 23.9%。他指出，这些是自 2000 年以来的最大月度降幅，尤其是石化产品。</p>
</div><p>EDB cited disruptions in feedstock supply as the primary cause for the declines.</p>
<div class="lb-trans"><p>EDB 指出，原料供应中断是下降的主要原因。</p>
</div><p>UOB’s Koh pointed to the sustained blockage of cargo ship passage through the Strait of Hormuz and damaged infrastructure weighing on supply. He noted that Asian refineries and petrochemical firms have been cutting production runs, with some declaring force majeure.</p>
<div class="lb-trans"><p>大华银行的 Koh 指出，霍尔木兹海峡货船通行的持续阻塞和受损基础设施对供应造成了压力。他提到，亚洲炼油厂和石化公司已在削减生产，有些公司已宣布不可抗力。</p>
</div><p>OCBC’s Ling added that Singapore’s petrochemical sector was facing significant disruption following a wave of force majeure declarations, citing Petrochemical Corporation of Singapore, Aster Chemicals and Energy, The Polyolefin Company and Sumitomo Chemical Asia among those affected.</p>
<div class="lb-trans"><p>华侨银行的 Ling 补充说，新加坡的石化行业在经历了一波不可抗力声明后，面临重大干扰，受影响的公司包括新加坡石化公司、阿斯特化学和能源、聚烯烃公司以及住友化学亚洲。</p>
</div><p>Even refiners switching to alternative barrels may not be running optimally, she noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>她指出，即使是转向替代原油的炼油厂也可能无法正常运转。</p>
</div><p>Standard Chartered’s Lee said the cluster would continue to face pressure with the Strait of Hormuz effectively closed, and flagged the broader risk that the supply disruption could eventually spread to other parts of the manufacturing sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>渣打银行的 Lee 表示，该集群将继续面临压力，因为霍尔木兹海峡实际上已关闭，并指出供应中断的更广泛风险可能最终蔓延到制造业的其他部分。</p>
</div><p>He added that petrochemical production would remain curtailed by continued shortages of naphtha input, with significant uncertainty surrounding both the resolution of the Middle East conflict and the recovery of critical energy shipments through the strait.</p>
<div class="lb-trans"><p>他补充说，石化生产将因石脑油输入的持续短缺而受到限制，关于中东冲突的解决和通过海峡的关键能源运输恢复仍存在重大不确定性。</p>
</div><h2>Electronics surge</h2>
<div class="lb-trans"><h2>电子产品激增</h2>
</div><p>On the other hand, the electronics cluster was a standout performer, surging 30 per cent year on year in March – its fastest expansion since late 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，电子产品集群表现突出，2026 年 3 月同比激增 30%，是自 2024 年底以来最快的扩张。</p>
</div><p>The cluster’s performance was driven by the infocomms and consumer electronics segment, which jumped 72.1 per cent, and semiconductors, which rose 30.6 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>该集群的表现受到信息通信和消费电子领域的推动，后者增长了 72.1%，半导体增长了 30.6%。</p>
</div><p>On a month-on-month basis, electronics output climbed 5.7 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>在环比基础上，电子产品产出增长了 5.7%。</p>
</div><p>EDB attributed the gains to robust AI-related demand, a theme that has underpinned Singapore’s manufacturing outperformance in recent quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>EDB 将增长归因于强劲的人工智能相关需求，这一主题在最近几个季度支撑了新加坡的制造业表现。</p>
</div><p>DBS’ Chua said that electronics growth in March was supported by external demand for Singapore’s memory chips and server products.</p>
<div class="lb-trans"><p>星展银行的 Chua 表示，3 月电子产品的增长得益于对新加坡内存芯片和服务器产品的外部需求。</p>
</div><p>He added that electronics manufacturing momentum would likely remain resilient in the near term. Still, he cautioned that the global AI and electronics cycle was not fully insulated from Middle East-related disruptions, given its reliance on helium – for which Qatar is a major global supplier.</p>
<div class="lb-trans"><p>他补充说，电子制造的势头在短期内可能会保持韧性。不过，他警告说，全球人工智能和电子周期并未完全免受中东相关干扰的影响，因为其依赖于氦气，而卡塔尔是全球主要供应国。</p>
</div><p>Maybank economists Chua Hak Bin and Brian Lee said that electronics demand would continue to outperform.</p>
<div class="lb-trans"><p>梅尔银行的经济学家 Chua Hak Bin 和 Brian Lee 表示，电子产品需求将继续表现优于其他行业。</p>
</div><p>They added that this would help to offset the war’s drag on the chemicals segment, as demand for semiconductors and other electronic components accelerated amid the rising prevalence of autonomous AI agents fuelling appetite for computing capacity.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们补充说，这将有助于抵消战争对化学品领域的拖累，因为在自主人工智能代理日益普及的背景下，对半导体和其他电子组件的需求加速。</p>
</div><h2>Cluster performance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>集群表现</h2>
</div><p>Standard Chartered’s Lee noted that precision engineering was also benefiting as a derivative of electronics demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>渣打银行的 Lee 指出，精密工程也因电子需求而受益。</p>
</div><p>Precision engineering’s 14 per cent year-on-year growth was supported by the higher output of optical instruments and metal precision components, as well as stronger production of semiconductor equipment in the machinery and systems segment.</p>
<div class="lb-trans"><p>精密工程的同比增长 14% 得益于光学仪器和金属精密组件的产出增加，以及机械和系统领域半导体设备的生产增强。</p>
</div><p>General manufacturing expanded 7.6 per cent year on year, led by structural metal products, ready-mix concrete, beverage concentrates and animal feeds.</p>
<div class="lb-trans"><p>一般制造业同比增长 7.6%，主要由结构金属产品、预拌混凝土、饮料浓缩液和动物饲料推动。</p>
</div><p>Transport engineering grew 2 per cent year on year. The aerospace segment expanded 8.8 per cent, buoyed by aircraft parts production and sustained maintenance, repair and overhaul activity from commercial airlines.</p>
<div class="lb-trans"><p>运输工程同比增长 2%。航空航天领域增长 8.8%，得益于飞机零部件生产和商业航空公司的持续维护、修理和大修活动。</p>
</div><p>On the other hand, the marine and offshore engineering segment contracted 13.4 per cent year on year, on the back of lower production of oil-field and gas-field equipment.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，海洋和离岸工程领域同比收缩 13.4%，主要由于油田和气田设备的生产减少。</p>
</div><p>Biomedical manufacturing declined 14.3 per cent year on year. Weakness in both pharmaceuticals, down 17.9 per cent, and medical technology, down 12.9 per cent, reflected softer demand and a different production mix of active pharmaceutical ingredients.</p>
<div class="lb-trans"><p>生物医学制造同比下降 14.3%。制药行业下降 17.9% 和医疗技术下降 12.9% 的疲软反映了需求减弱以及活性药物成分的生产组合发生变化。</p>
</div>

Singapore’s manufacturing output beats forecasts in March, but chemicals decline signals emerging Iran war risk

- 新加坡制造业在 2026 年 3 月同比增长 10.1%，环比增长 4.7%。  
- 电子产品同比激增 30%，驱动因素为人工智能相关需求。  
- 化学品集群因原料供应中断收缩，3 月同比下降 16%。

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新加坡三月份的制造业产出超出预期，但化学品产量的下降显示出伊朗战争风险正在浮现