完整文字记录：LGI Homes 2026 年第一季度收益电话会议

LGI Homes（纳斯达克股票代码：LGIH）于周二公布了第一季度财务业绩。以下是公司第一季度财报电话会议的文字记录。 此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和文字记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。 查看网络直播：https://edge.media-server.com/mmc/p/sxzea8ot/ 摘要 LGI Homes 报告第一季度收入为 3.197 亿美元，同比下降 9%，主要由于交房量下降 11.5%，尽管平均售价上涨 2.9%，达到 362,924 美元。 公司在季度末的待交房屋数量为 1,699 套，同比增加 63%，并将全年毛利率指引上调至 18.5%-20.5%，调整后的毛利率为 22%-24%。 运营亮点包括交付 916 套房屋，市场需求保持稳定，以及每个社区每月平均交房 2.2 套，表现最佳的市场包括夏洛特、拉斯维加斯、凤凰城、北加州和西雅图。 LGI Homes 强调其自开发土地管道的强劲，几乎 100% 在资产负债表上，并强调其在可负担性和入门级市场的战略重点。 管理层对实现全年指导指标充满信心，包括年度交房量在 4,600 至 5,400 套之间，尽管面临如因融资问题导致的 45.6% 取消率等挑战。 完整文字记录 主持人 欢迎参加 LGI Homes 2026 年第一季度电话会议。今天的会议正在录音，重播将在公司网站 www.lgihomes.com 上提供。在管理层的准备发言后，将有提问和回答的机会。此时，我将把会议交给投资者关系和资本市场的执行副总裁 Joshua Fatter。请继续。 Joshua Fatter（投资者关系和资本市场执行副总裁） 谢谢，大家下午好。我想提醒听众，本次电话会议包含前瞻性声明，包括管理层对公司商业战略、前景、计划、目标和未来期间指导的看法。这些声明反映了管理层当前的期望，并涉及可能导致这些期望不准确的假设和估计的风险和不确定性。您应该查看我们向 SEC 提交的文件，以讨论可能导致实际结果与今天所呈现结果不同的风险、不确定性和其他因素。所有前瞻性声明必须在相关风险的背景下进行考虑，您不应对这些反映管理层当前观点的声明过于依赖，因为它们并不保证未来的表现。在本次电话会议中，我们将讨论非 GAAP 财务指标，这些指标并不打算单独考虑或替代根据 GAAP 呈现的财务信息。非 GAAP 财务指标与根据 GAAP 准备的最可比指标的调节可以在我们今天早上发布的新闻稿和我们将于今天向 SEC 提交的截至 2026 年 3 月 31 日的季度报告 10Q 中找到。该文件将在 LGI Homes 和 SEC 的网站上可访问。今天我与 LGI Homes 首席执行官兼董事会主席 Eric Lever，以及首席财务官兼财务主管 Charles Merdian 一起参加会议。现在我将把会议交给 Eric。 Eric Lever（首席执行官兼董事会主席） 谢谢你，Josh。下午好，欢迎参加我们的财报电话会议。第一季度的表现基本符合我们的预期，反映了整个组织的严谨执行和对我们房屋的稳定需求。随着季度的推进，我们大多数市场的销售活动有所改善，使得积压订单持续增长，为我们进入春季销售季节提供了坚实的基础。在本季度，我们交付了总计 916 套房屋。其中，881 套房屋直接贡献了我们 3.2 亿美元的收入。其余 35 套成交的房屋是当前或之前出租的房屋，其收益反映在其他收入中。值得注意的是，我们的平均销售价格增加了近 3%，达到了约 363,000 美元，展示了我们在保持价格的同时，通过有针对性的价格折扣和融资策略继续支持可负担性。我们在季度末结束时有 142 个活跃社区，每个社区平均每月有 2.2 套成交。这与去年实现的速度一致，也符合我们对该期间的预期。在第一季度，我们的前五大市场按每个社区成交量计算，夏洛特为 4.6，拉斯维加斯为 3.2，凤凰城为 2.8，北加州和西雅图各为每个社区每月 2.7 套成交。我们的毛利率在扣除与库存相关的费用前为 20.2%，调整后的毛利率为 23.4%，均略高于我们全年展望的高端，突显了自我开发的优势、我们运营模式的耐久性以及我们在定价激励和库存管理方面持续做出的战略选择。本季度的销售活动积极。净订单为 1,221 套房屋，取消率为 45.6%，主要是由于买家最终无法获得融资。季度末我们的积压订单为 1,699 套，较去年同期增长 63%，环比增长 22%。这是自 2022 年第一季度以来积压订单的最高数量。在将电话交给 Charles 之前，我想强调我们对住房市场长期基本面的信心。可负担住房的持续短缺，加上有利的人口趋势，继续支持对住房拥有权的长期需求。LGI Homes 100% 专注于提供可负担替代租赁的入门级业务模型，正是为这种背景而量身定制。支撑这一模型的是强大的低成本土地管道，几乎 100% 在资产负债表上，为投资者提供了对我们资本结构的完全透明，推动了通过捕捉开发商经济价值来实现的毛利耐久性，并最小化对外部合作伙伴的依赖，因为他们的优先事项可能与我们关注的长期价值创造不一致。这些优势支撑了我们的信心，使我们在专注于今天的执行的同时，投资于推动未来多年可持续的长期增长。接下来，我将邀请 Charles 提供我们财务结果的更多细节。谢谢你，Eric，下午好。 Charles Merdian（首席财务官兼财务主管） 第一季度的收入为 3.197 亿美元，基于 881 套房屋的成交，平均销售价格为 362,924 美元，同比增长 2.9%，主要受地理结构和批发成交量下降的推动。收入同比下降 9% 是由于成交量下降 11.5%，部分被较高的平均销售价格抵消。在我们的总成交中，111 套通过批发渠道成交，占总成交的 12.6%，而去年同期为 179 套，占 18%。第一季度的毛利率为 18.7%，与我们上次电话会议提供的指导一致。剔除与减值相关的费用后，毛利率为 20.2%，而去年同期为 21%。同比下降主要归因于融资激励和旧库存的折扣，部分被我们自开发地块的结构性毛利优势和我们对定价的严格控制所抵消。调整后的毛利率为 23.4%，环比上升 110 个基点，与我们去年的结果一致，并高于我们上次电话会议提供的指导。调整后的毛利率剔除了 1,000 万美元的资本化利息和 389,000 美元的购置会计相关费用。销售、一般和行政费用总计为 6,050 万美元，占收入的 18.9%，同比改善 200 个基点。销售费用为 3,270 万美元，占收入的 10.2%，而去年同期为 12%。下降主要是由于广告支出的整体成本效率。一般和行政费用为 2,790 万美元，占收入的 8.7%，而去年同期为 8.9%。其他收入为 490 万美元，主要来自于 35 套当前或以前租赁房屋的销售以及商业土地已完成地块的销售收益。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）增加 30%，达到 2,440 万美元，占收入的 7.6%，而去年第一季度为 5.3%。税前净收入为 430 万美元，占收入的 1.4%。第一季度的有效税率为 50%，高于我们的预期，反映了本季度归属的股权补偿费用的时间影响。此影响仅限于第一季度，我们仍然预计全年有效税率约为 26.5%，与我们之前发布的指导一致。第一季度净收入为 220 万美元，或每股基本和摊薄收益 0.09 美元，剔除与减值相关的费用和相关税务影响。净收入为 560 万美元，或每股基本和摊薄收益 0.24 美元。至于我们截至 3 月 31 日的土地状况，我们拥有和控制 59,028 个地块，同比下降 12.9%，环比下降 3%。下降反映了我们继续将土地投资与当前销售趋势对齐的战略，在需求支持的市场中收购地块，并在库存重新平衡仍在进行中的地方适度投资。在我们的总地块中，51,193 个或 86.7% 为自有地块，7,835 个地块或 13.3% 为控制地块。在我们自有地块中，34,168 个为原始土地或正在开发的土地，其中约 20% 处于积极开发中，80% 处于工程或未开发状态。在剩余的 17,025 个自有地块中，13,404 个为已完成的空地，3,621 个为已完成的房屋或正在建设的房屋。在本季度，我们启动了 1,137 套房屋，以支持销售趋势的季节性提升。接下来我将把电话交给 Josh，讨论我们的资本状况。 Joshua Fatter（投资者关系和资本市场执行副总裁） 谢谢，Charles。我们在本季度末的未偿债务为 17 亿美元，其中包括 5.79 亿美元的循环信贷额度，导致债务与资本比率为 44.8%，净债务与资本比率为 44%。环比略微上升反映了我们典型的第一季度节奏，随着我们在春季销售季节前投资于垂直建设，我们仍然专注于减少杠杆，同时处理旧库存，并选择性地变现地块，长期目标是保持总债务与资本比率接近我们 35% 至 45% 目标区间的中点。季度末的总流动性为 3.55 亿美元，其中包括 6100 万美元的现金和 2.94 亿美元的循环信贷额度。我们在季度末的股本超过 21 亿美元，相当于每股账面价值为 90.50 美元。接下来我将把电话交回给 Eric。 Eric Lever（首席执行官兼董事会主席） 谢谢 Josh。我们对市场的表现感到鼓舞，因为我们正在过渡到春季销售季节。像往常一样，购房者在波动的利率环境中，负担能力和消费者信心仍然是重要的考虑因素。然而，尽管由于地缘政治不确定性导致季度末利率有所上升，但我们大多数市场的近期趋势依然健康，这表明许多购房者正在超越短期利率波动，关注价值以及我们为支持负担能力所使用工具的影响。购房者继续询问有关房屋拥有权的问题，并与我们的销售团队进行互动，我们正按计划实现全年目标。我们在上次电话会议中提供的指导指标包括年内交房数量在 4600 到 5400 套之间，年末活跃社区数量在 150 到 160 个之间，平均售价在 355,000 到 365,000 美元之间，以及销售和管理费用占收入的比例在 15% 到 16% 之间。然而，基于第一季度的利润率超过我们之前指导的范围，以及我们对不断增长的订单积压的可见性，我们将全年毛利率上调至 18.5% 到 20.5% 之间，调整后的毛利率在 22% 到 24% 之间。我们相信我们在可以控制的业务要素上执行得很好，并对实现全年预期充满信心。最后，我想感谢我们的团队成员，感谢他们对公司和客户的持续奉献。连续第六年被评为美国最佳工作场所的雇主，这是一项重要的荣誉，突显了我们文化的力量，正如我们的员工所体验到的那样。感谢你们的辛勤工作，确保 LGI Homes 在行业中提供最佳的客户体验。现在我们将开放提问环节。 操作员 谢谢。如果您想提问，请按星号 11。如果您的问题已得到回答并希望退出队列，请再次按星号 11。我们的第一个问题来自 Wolff Research 的 Trevor Allison。您的线路已开启。 Trevor Allison（Wolff Research 的股票分析师） 嗨，下午好。感谢您回答我的问题。第一个问题是关于毛利率的，您们的表现超出了预期。您们也在提高全年指导，这令人鼓舞。方向是正确的。您提到了一些关于定价激励的战略决策。您能谈谈是什么推动了毛利率的改善，以及是什么推动了您们对今年的乐观展望吗？是的，Trevor，谢谢。我是 Eric，我可以开始。推动毛利率的因素有几个。首先，我们在整个季度中看到成本持续减轻。团队在减少旧库存方面做得非常出色。因此，我们在季度内关闭的新库存中，能够在全国多个精选社区中提高价格。此外，地理组合也始终对毛利率产生影响。但由于第一季度的成功，我们认为提高全年毛利率是明智的，并对新的范围感到满意。好的，谢谢，Eric。第二个问题是关于季度内的需求趋势。听起来这些趋势仍然相对健康。您在三月份看到利率上升以及伊朗冲突真正开始时，是否有任何影响？那么，四月份的需求趋势如何，相较于季节性又如何？我不确定我是否听到了四月份的交房数量，以及四月份的情况如何。是的，当然。这是 Eric 再次回答。我可以开始。您知道，1 月和 2 月的交房情况较为艰难，3 月的交房情况也较为艰难。您知道，3 月的恢复是基于 2 月销售的强劲，然后这种强劲持续到了 3 月。我们预计四月份的交房数量在 400 到 450 之间。现在还为时尚早。我们在等待所有最终的承保和抵押贷款承诺，以便在接下来的几天内安排一切，但应该与 3 月相似，与去年相似，四月份的数量在 400 到 450 之间。我会说四月份的销售趋势与三月相似。似乎没有因为战争或更高利率而产生影响。季节性因素也有所体现。但我们继续在市场营销上投入资金，需求仍在持续。我们的团队在客户体验方面做得非常出色，帮助他们解决负担能力问题，协助他们进行首付款，偿还债务，满足他们进入房屋的需求。现在的情况仍然具有挑战性，但我们的团队在应对负担能力挑战方面做得非常出色，努力取得成果。我认为与过去几年相比，情况更加积极。感谢您提供的所有信息，祝您未来顺利。谢谢，感谢。 Michael Ruhad（摩根大通的股票分析师） 谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的 Michael Ruhad。您的线路已开启。嗨，下午好。感谢您回答我的问题。显然，大家都非常关注毛利率。因此，我想重申一下，Eric，我认为您提到了成本减轻、定价能力和组合。我只是想澄清一下，这些因素是否都是相对于您在提供季度指导时的原始预期所产生的积极影响，还是其中某一个因素更主要地推动了积极的结果？ Eric Lever（首席执行官兼董事会主席） 不，我认为这都是一个因素，迈克尔。而且，你知道，我们通常关注指导方针，我们希望在指导上保持保守。我们在年初并不确定毛利率究竟会是多少。所以这可能是一个保守的起始指导，我们希望它仍然是保守的，但目前对这个数字感到满意。同时，我们的毛利率也有很多因素影响。我们一直在谈论我们资产负债表的强劲和土地的价值。LGI 在美国进行大量自我开发。因此，我们的毛利率应该高于同行。我们必须确保在毛利率中捕捉到开发商的利润，同时为客户提供激励，以跟上竞争。我们仍在倾斜于激励措施，同时提高毛利率。 迈克尔·鲁哈德（摩根大通股票分析师） 好的，我很感激。那么，我想在我们考虑今年剩余时间的这个指标时，我相信你们将调整后的毛利率展望提高到了 22% 到 24% 的范围。所以在第一季度，排除购买会计，你们接近这个范围的高端，约为 23.4。那么我们应该如何看待即将到来的第二季度？有没有什么因素可能会让你们更倾向于这个范围的中间，这可能意味着全年平均水平略低于第一季度？ 埃里克·莱弗（首席执行官兼董事会主席） 是的，显然这将取决于我们在第二季度仍在销售大量房屋。这将取决于组合，可能还会受到其他定价因素的影响。但一般来说，我们预计第二季度的调整后毛利率将与第一季度相似，这就是为什么我们在年度指导的中间或略高于中间部分。 迈克尔·鲁哈德（摩根大通股票分析师） 好的，很好。如果可以的话，我还有一个问题，过去几个季度取消率有所上升。我只是好奇这可能对运营产生什么影响。你知道，当然，在这个季度你们能够实现高于指导的稳健毛利率。这无疑是一个积极的信号。但我们是否应该考虑到，过去几个季度我们看到的 40% 以上的取消率可能会产生任何潜在的负面影响？ 埃里克·莱弗（首席执行官兼董事会主席） 是的，我认为重点应该放在我们的交付指导上。交付指导保持不变。我们的积压订单是自 2022 年以来最高的，我们对此感到兴奋。从这一点开始，真正的工作是管理管道。由于面临的可负担性挑战和吸收率的挑战，我们一直在与客户合作。我们有更多的灵活性，让客户在房屋上停留更长时间，因为他们在为首付款存钱或偿还一些债务，改善他们的信用评分。我们认为这是一种积极的策略，提供了良好的客户体验，同时也使 LGI 受益，因为积压订单在增长，这可能不是一个需要的工具。我们将逐个社区进行审视和分析。我们需要继续与这些客户合作，继续跟进我们在美国的 400 多名销售团队。这是 LGI 的一个优势。我们的强项在于我们有团队与这些客户保持联系，因为我们仍在应对一个可负担性受挑战的市场。但我们相信我们能够应对这个挑战。团队表现出色，领导层也做得很好。根据历史数据，我们预计取消率在过去几年将保持在较高水平。但我们认为这是一个积极的现象，并且在这个周期的这个阶段是必要的。非常感谢。欢迎你。谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自德克萨斯资本证券的亚历克斯·里戈。你的线路是开放的。 埃里克·莱弗（首席执行官兼董事会主席） 谢谢。积压订单已经连续增加。关闭的时间是否也增加了，或者你是否看到任何证据表明关闭时间可能在改善？我会说一般来说是的，亚历克斯，我们没有相关信息在手，但客户为首付款而节省的时间将会增加。还有一件积极的事情是，相对于我们在建房屋的数量，销售量有所增加。因此，我们正在销售更多的客户，客户正在购买正在建设中的房屋，或者正在购买已经获得许可证但尚未开始建设的房屋。这将延长合同到关闭的时间。但我们也认为这也是积极的。 亚历克斯·里戈（德克萨斯资本证券股票分析师） 并且想要对此进行跟进。你们是否仍然看到向上移动的买家有所改善？ 埃里克·莱弗（首席执行官兼董事会主席） 是的，我认为整体业务非常关注入门级买家，这很难判断。但我们在我们的 Trotta 品牌上看到了成功。它大约占我们全国社区数量的 10%，大约 15 个社区。但正如我们在书面发言中所说，整体市场仍然是一个具有挑战性的市场。我们面临一些经济不确定性和消费者信心。所有这些逆风仍然存在。我认为我们的乐观来自于相对的预期。我们对我们所处的位置感到非常满意，并且对我们今年的指导感到非常满意。谢谢。欢迎你。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自公民银行的杰伊·麦肯德利斯。你的线路是开放的。 杰伊·麦肯德利斯（公民银行股票分析师） 大家好，下午好。我的第一个问题是，我在西北地区获得了非常好的收益。平均销售价格上涨了 7%。西部上涨了 5%。这是一次性的事情，还是代表了你们目前的积压订单，可能帮助你们达到今年的高端平均销售价格指导？ 埃里克·莱弗（首席执行官兼董事会主席） 是的，我认为这是社区特定的，杰伊。我们开设了一些新的社区，我认为整个行业都将面临这个问题。随着新社区的上线，我们的地块成本将会更高。这将直接影响到平均销售价格。因此，地理组合将会在我们今年的平均销售价格中占有一席之地。西部的平均销售价格无疑是最高的。因此，西部与公司其他地区的比较百分比将决定我们在平均销售价格范围内的位置，甚至可能超出这个范围。 杰伊·麦肯德利斯（公民银行股票分析师） 我想这就是我的下一个问题。如果考虑到目前的价格成本，听起来你们的直接成本略低。但你们对土地的看法如何，尤其是木材价格开始上涨的情况下？你们对今年剩余时间的看法如何？ 埃里克·莱弗（首席执行官兼董事会主席） 是的，我没有看到土地开发成本和房屋成本的显著上涨。考虑到目前的油价，我们不期望房屋成本会下降。我们并不真正预测未来几个季度或一年，甚至三到五年内成本会下降。我们告诉所有员工，我们相信房价会上涨，因为建造房屋和开发土地的每个组成部分在未来几个季度和几年内都可能会更高。这将持续推动我们的平均销售价格上涨。查尔斯，你有什么要补充的吗？ 查尔斯·梅尔迪安（首席财务官兼财务主管） 是的，我想补充的是，杰伊，我们有 13000 个完工的空地。因此，我们看到的开发成本实际上会影响到大多数社区，这些社区将在 12 到 18 个月后才会受到影响。这也是我们对资产负债表和土地库存非常有信心的另一个原因，因为这些成本通常已经被锁定，因为这些区域已经开发完成。我们大约有 20% 以上的平均销售价格和完工地块成本，并对这个数字在未来感到相当自信，甚至在今年后期和明年可能会有一些潜在的上升。再问我两个问题。埃里克，在你的准备发言中，你提到你们现在销售的一些规格房屋的年龄较小。你们是否有任何关于现在在市场上房屋的平均年龄的量化数据，可能与一年前相比？我没有任何量化的数据。查尔斯，你有什么要补充的吗？我想我可以说的是，我们现在大约有 2100 个完工单元，这比我们通常希望的整体库存要多。因此，我们大约有 1300 个已经开始的项目。我们在一月和二月没有开始很多项目，但随着夏季的到来，这一趋势正在增加。因此，我认为随着我们继续处理旧库存，我们预计完工库存单元将开始减少到一个更平衡的状态。通常，我们希望看到大约一半的库存是未完工的，另一半是进行中的。因此，仍然有些偏重于完工。但这是我们一直在关注的重点，我们预计这一趋势会下降。好的，太好了。谢谢你们，大家。谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自住房研究中心的亚历克斯·巴伦。您的电话已接通。 亚历克斯·巴伦（住房研究中心股票分析师） 嗨，下午好。我只是想确认一下你们的订单。平均销售价格似乎在本季度有所上升。我从查看平均销售价格和与上个季度的积压订单中得出这一结论。我只是想知道是什么推动了这一变化。你们是否有大幅度的组合变化，或者是否有其他解释？是的，我认为积压订单的平均销售价格主要是由于西部的结果。在西部，我们倾向于销售更远的产品，而不是在地面上有太多的规格库存。因此，这在未来可能会稍微下降，并与我们对平均销售价格的年度指导一致。好的，明白了。在批发业务方面，你们是否有任何关于订单中来自批发的百分比与常规销售的分解？是的，我可以开始，查尔斯可以补充一下，你知道，批发业务在第一季度的交付中占 12.6%。我们可能需要在订单数量上再跟你确认，除非你有，查尔斯。 查尔斯·梅尔迪安（首席财务官兼财务主管） 好吧，我想说季度末的积压订单中大约有 400 个单位与批发相关。因此，我们在第四季度有一个相当大的交易被记录，而在第一季度没有太多活动。因此，我认为第一季度的订单活动在批发业务中相当有限，但我们确实有一个不错的积压，超过 400 的积压比去年第一季度增长了 70%。所以我们对我们签约的单位感到满意。然后，随着批发市场在年内的发展，我们将能够评估全年结果将会如何。 亚历克斯·巴伦（住房研究中心股票分析师） 好的，你们是否有任何指导或建议，关于其他收入项目该如何考虑？我不确定我们在这方面有多少可见性。 查尔斯·梅尔迪安（首席财务官兼财务主管） 当然，Alex。这是相当不稳定的。我是 Charles。我认为在过去几个季度，我们的数字大约在 500 万美元左右。这是销售地块和商业用地的组合，以及我们之前租赁房屋的利润。因此，这个数字可能会有一些波动。但我认为就建模而言，如果你看看我们过去几个季度的表现并将其延续，这在目前是一个合理的估计。好的，非常感谢。 主持人 谢谢。目前我没有其他问题。我想把电话交回给 Eric Leeper 进行结束发言。 Eric Leeper 感谢大家参加今天的电话会议，感谢您对 LGI Homes 的关注，祝您有美好的一天。 主持人 谢谢。这次 LGI Homes 2026 年第一季度的电话会议到此结束。祝您有美好的一天。 免责声明： 本文稿仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的发言反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。