<p>美银证券在一份研究报告中表示，长城汽车（02333.HK）+0.120 (+1.010%) 空头头寸为 1.127 亿；比例为 32.304% 记录了 2023 年第一季度收入为人民币 451 亿元，同比增长 13%，但环比下降 35%。销量同比增长 5%，但环比下降 33%。毛利率同比和环比分别增加 0.6 个百分点和 1.2 个百分点，达到 18.5%，主要受益于海外市场和高端车型的更大贡献。</p>
<p>在盈利方面，第一季度净利润同比下降 46%，环比下降 23%，为人民币 9.45 亿元，主要由于去年同期记录了人民币 10 亿元的外汇收益，而本季度则出现了人民币 5000 万元的外汇损失。若不考虑外汇影响，净利润将同比增长 42%。此外，扣除非经常性项目后的净利润为人民币 4.82 亿元，同比下降 67%，环比下降 17%。</p>
<p>该券商将 2026 年至 2028 年的盈利预测分别下调 4%、4% 和 3%。将长城汽车（02333.HK）+0.120 (+1.010%) 空头头寸为 1.127 亿；比例为 32.304% H 股的目标价从 14.6 港元下调至 14.3 港元，并维持中性评级，认为其强大的产品阵容和稳健的增长已在估值中体现。对于长城汽车（601633.SH）-0.010 (-0.050%) A 股，目标价从 18.4 元下调至 18.1 元，维持跑输大盘评级，考虑其相对较高的估值。（ss/u）（港股报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 4 月 28 日 16:25。）（A 股报价延迟至少 15 分钟。）</p>
<p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用此翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>

长城汽车

<p>BofAS 将长城汽车（GWMOTOR）H 股的目标价从 14.6 港元下调至 14.3 港元，并维持中性评级。该券商还将 2026-2028 年的盈利预测分别下调了 4%、4% 和 3%。长城汽车报告第一季度营收为 451 亿元人民币，同比增长 13%，但环比下降 35%。净利润同比下降 46%，至 9.45 亿元人民币，受到外汇损失的影响。对于 A 股，目标价从 18.4 元人民币下调至 18.1 元人民币，评级为跑输大盘，原因是估值较高</p>

<p>BofAS said in a research report that GWMOTOR (02333.HK) +0.120 (+1.010%)  Short selling $112.70M; Ratio 32.304%  recorded 1Q revenue of RMB45.1 billion, up 13% YoY but down 35% QoQ. Sales volume rose 5% YoY but fell 33% QoQ. Gross margin increased by 0.6 ppts YoY and 1.2 ppts QoQ to 18.5%, mainly benefiting from greater contributions from overseas markets and premium models.</p>
<div class="lb-trans"><p>美银证券在一份研究报告中表示，长城汽车（02333.HK）+0.120 (+1.010%) 空头头寸为 1.127 亿；比例为 32.304% 记录了 2023 年第一季度收入为人民币 451 亿元，同比增长 13%，但环比下降 35%。销量同比增长 5%，但环比下降 33%。毛利率同比和环比分别增加 0.6 个百分点和 1.2 个百分点，达到 18.5%，主要受益于海外市场和高端车型的更大贡献。</p>
</div><p>In terms of earnings, 1Q net profit declined 46% YoY and 23% QoQ to RMB945 million, mainly due to a RMB1 billion foreign exchange gain recorded in the same period last year, compared with a RMB50 million foreign exchange loss this quarter. Excluding forex impacts, net profit would have increased 42% YoY. In addition, net profit after deducting non-recurring items was RMB482 million, down 67% YoY and 17% QoQ.</p>
<div class="lb-trans"><p>在盈利方面，第一季度净利润同比下降 46%，环比下降 23%，为人民币 9.45 亿元，主要由于去年同期记录了人民币 10 亿元的外汇收益，而本季度则出现了人民币 5000 万元的外汇损失。若不考虑外汇影响，净利润将同比增长 42%。此外，扣除非经常性项目后的净利润为人民币 4.82 亿元，同比下降 67%，环比下降 17%。</p>
</div><p>The broker lowered its earnings forecasts for 2026 to 2028 by 4%, 4% and 3%, respectively. It cut the TP for GREAT WALL MOTOR (02333.HK) +0.120 (+1.010%)  Short selling $112.70M; Ratio 32.304%  H-shares from HKD14.6 to HKD14.3 and maintained a Neutral rating, believing that its strong product lineup and solid growth have been reflected in the valuation. For GREAT WALL MOTOR (601633.SH) -0.010 (-0.050%)  A-shares, the TP was reduced from RMB18.4 to RMB18.1, with an Underperform rating maintained given its relatively high valuation. (ss/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-04-28 16:25.) (A Shares quote is delayed for at least 15 mins.)</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商将 2026 年至 2028 年的盈利预测分别下调 4%、4% 和 3%。将长城汽车（02333.HK）+0.120 (+1.010%) 空头头寸为 1.127 亿；比例为 32.304% H 股的目标价从 14.6 港元下调至 14.3 港元，并维持中性评级，认为其强大的产品阵容和稳健的增长已在估值中体现。对于长城汽车（601633.SH）-0.010 (-0.050%) A 股，目标价从 18.4 元下调至 18.1 元，维持跑输大盘评级，考虑其相对较高的估值。（ss/u）（港股报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 4 月 28 日 16:25。）（A 股报价延迟至少 15 分钟。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用此翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>
</div>

美银证券将长城汽车的目标价下调至 14.3 港元，并下调了盈利预测