<p>摩根士丹利对 <strong>ADNOC Gas</strong> 的评级进行了调整，将其评级从持平上调至增持，新的目标价为 4.20 阿联酋迪拉姆，上调自 3.90 阿联酋迪拉姆。此变化基于霍尔木兹海峡这一重要能源出口通道可能重新开放的可能性。</p>
<p>该银行的分析师强调，ADNOC Gas 对这一关键航道的中断具有独特的敏感性。其出口量的约三分之一和利润的约三分之二依赖于通常通过霍尔木兹海峡运输的液化石油气和液化天然气出口。</p>
<p>从数字来看，摩根士丹利将其 2026 财年的收入和 EBITDA 预测分别下调了约 8%，原因是霍尔木兹海峡的关闭持续限制了生产和销售。预计出口交易液体销售与生产的比例将大幅下降，从 100% 降至 2026 年第一季度和第二季度的 70% 和 50%。</p>
<p>在国内天然气方面，2026 年第一季度和第二季度的生产预测也受到影响，降至 530 TBTU 和 600 TBTU，之前预计为 635 TBTU。这表明短期内存在明显的产量紧缩。</p>
<p>但不要急于对 ADNOC Gas 下结论。摩根士丹利将 2027 财年和 2028 财年的 EBITDA 预测分别上调了 9% 和 5.1%，这得益于对布伦特原油价格的更乐观预期——预计 2027 年为每桶 80 美元，2028 年为 75 美元，显著高于之前的 60 美元预测。</p>
<p>有趣的是，目前 ADNOC Gas 的股价反映出液化石油气/液化天然气工厂仅以 75% 的产能运作或油价徘徊在每桶 45 美元的情景，如果情况更快恢复正常，仍有上涨空间。</p>
<p>净收入预测反映了这种分化的局面，预计 2026 年将削减 11.4%，但 2027 年预计将增长近 10%。摩根士丹利的基本假设是到 2026 年第三季度恢复到典型的生产和销售水平，预计 2026 年第一季度的 EBITDA 为 16.9 亿美元，净收入约为 10.4 亿美元。</p>
<p>更新后的目标价显示出更广泛的范围：乐观为 5.90 阿联酋迪拉姆，基本为 4.20 阿联酋迪拉姆，悲观为 2.60 阿联酋迪拉姆，抬高了之前的底线。显然，霍尔木兹海峡的重新开放对 ADNOC Gas 的前景有着巨大的影响。</p>

HGAS

<p>摩根士丹利将阿布扎比国家石油公司天然气（ADNOC Gas）的评级从持平上调至增持，目标价格提高至 4.20 阿联酋迪拉姆，原因是霍尔木兹海峡可能重新开放。该银行指出，ADNOC Gas 对该航道中断的脆弱性，可能对出口量和利润产生重大影响。2026 财年的收入和 EBITDA 预测下调了 8%，而 2027 财年和 2028 财年的 EBITDA 预测分别上调了 9% 和 5.1%，这基于对布伦特原油价格的更高预期。更新后的目标价格区间为 2.60 阿联酋迪拉姆至 5.90 阿联酋迪拉姆，反映出霍尔木兹海峡对 ADNOC Gas 前景的关键影响</p>

<p>Morgan Stanley shifted gears on <strong>ADNOC Gas</strong>, moving its rating up to overweight from equal-weight, with a new price target of AED 4.20, up from AED 3.90. This change pivots on the possibility that the Strait of Hormuz, a vital artery for energy exports, might reopen.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利对 <strong>ADNOC Gas</strong> 的评级进行了调整，将其评级从持平上调至增持，新的目标价为 4.20 阿联酋迪拉姆，上调自 3.90 阿联酋迪拉姆。此变化基于霍尔木兹海峡这一重要能源出口通道可能重新开放的可能性。</p>
</div><p>The bank's analysts highlighted how ADNOC Gas is uniquely exposed to disruptions in this critical shipping lane. Roughly one-third of its export volumes and about two-thirds of its profits depend on LPG and LNG exports that typically transit the Strait.</p>
<div class="lb-trans"><p>该银行的分析师强调，ADNOC Gas 对这一关键航道的中断具有独特的敏感性。其出口量的约三分之一和利润的约三分之二依赖于通常通过霍尔木兹海峡运输的液化石油气和液化天然气出口。</p>
</div><p>Looking at the numbers, Morgan Stanley trimmed its FY26 revenue and EBITDA forecasts by about 8% each, citing ongoing limitations from the Strait's closure reducing production and sales. The share of export traded liquid sales compared to production is expected to dip substantially, falling from a full 100% to 70% and 50% in Q1 and Q2 of 2026, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>从数字来看，摩根士丹利将其 2026 财年的收入和 EBITDA 预测分别下调了约 8%，原因是霍尔木兹海峡的关闭持续限制了生产和销售。预计出口交易液体销售与生产的比例将大幅下降，从 100% 降至 2026 年第一季度和第二季度的 70% 和 50%。</p>
</div><p>On domestic gas, the forecast for Q1 and Q2 2026 production took a hit too, falling to 530 TBTU and 600 TBTU from previously projected 635 TBTU. This signals a clear volume crunch in the short term.</p>
<div class="lb-trans"><p>在国内天然气方面，2026 年第一季度和第二季度的生产预测也受到影响，降至 530 TBTU 和 600 TBTU，之前预计为 635 TBTU。这表明短期内存在明显的产量紧缩。</p>
</div><p>But don't count ADNOC Gas out just yet. Morgan Stanley boosted EBITDA projections for FY27 and FY28 by 9% and 5.1%, thanks to a more bullish take on Brent crude prices-expecting $80 a barrel in 2027 and $75 in 2028, up significantly from earlier $60 predictions.</p>
<div class="lb-trans"><p>但不要急于对 ADNOC Gas 下结论。摩根士丹利将 2027 财年和 2028 财年的 EBITDA 预测分别上调了 9% 和 5.1%，这得益于对布伦特原油价格的更乐观预期——预计 2027 年为每桶 80 美元，2028 年为 75 美元，显著高于之前的 60 美元预测。</p>
</div><p>Interestingly, the current ADNOC Gas share price reflects a scenario where LPG/LNG plants are operating at just 75% capacity or oil prices are stuck near $45 a barrel, leaving room for upside if things normalize faster.</p>
<div class="lb-trans"><p>有趣的是，目前 ADNOC Gas 的股价反映出液化石油气/液化天然气工厂仅以 75% 的产能运作或油价徘徊在每桶 45 美元的情景，如果情况更快恢复正常，仍有上涨空间。</p>
</div><p>Net income projections mirror this split picture, with an 11.4% cut anticipated for 2026 but a near 10% jump forecast for 2027. Morgan Stanley's base assumes a return to typical production and sales by Q3 2026, pegging Q1 2026 EBITDA at $1.69 billion and net income around $1.04 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>净收入预测反映了这种分化的局面，预计 2026 年将削减 11.4%，但 2027 年预计将增长近 10%。摩根士丹利的基本假设是到 2026 年第三季度恢复到典型的生产和销售水平，预计 2026 年第一季度的 EBITDA 为 16.9 亿美元，净收入约为 10.4 亿美元。</p>
</div><p>The updated price targets show a wider range: bullish at AED 5.90, base at AED 4.20, and bearish setting AED 2.60, raising the floor from prior estimates. It's clear the reopening of the Strait of Hormuz has a huge bearing on ADNOC Gas's outlook.</p>
<div class="lb-trans"><p>更新后的目标价显示出更广泛的范围：乐观为 5.90 阿联酋迪拉姆，基本为 4.20 阿联酋迪拉姆，悲观为 2.60 阿联酋迪拉姆，抬高了之前的底线。显然，霍尔木兹海峡的重新开放对 ADNOC Gas 的前景有着巨大的影响。</p>
</div>

Morgan Stanley Boosts ADNOC Gas Rating on Potential Strait of Hormuz Reopening

Stock Invest

Global Gas

摩根士丹利

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

摩根士丹利因霍尔木兹海峡可能重新开放而上调 ADNOC Gas 的评级