<ul>
<li>工资追踪器显示劳动力成本缓解</li>
<li>调查显示其他成本上升</li>
<li>基本通胀指标在最近几个月变化不大</li>
<li>短期通胀预期上升</li>
<li>高能源成本使企业和家庭不愿投资</li>
<li>供应链面临压力</li>
<li>经济在当前动荡之前显示出势头</li>
</ul>
<p>拉加德新闻发布会的头条确认了声明中暗示的内容——欧洲央行保持观望，但风险平衡已发生变化。主要再融资利率维持在 2.15%，存款利率维持在 2.00%，与市场预期完全一致。由于没有预先承诺的措辞，欧元最初下跌，但拉加德的语气在另一面有所提振。</p>
<p>“有利的起点提供了一定的缓冲” 这一表述很重要。拉加德在告诉市场，欧元区在此次冲击中以接近目标的通胀和韧性的经济进入，因此欧洲央行在必须反应之前还有时间。这是一种在不承诺任何事情的情况下争取时间的方法。</p>
<p>“家庭财务状况良好” 和 “劳动力需求进一步降温” 在叙述上是相反的——资产负债表良好，但劳动力市场正在放松。工资追踪器指向劳动力成本缓解，是她不断提及的去通胀锚定，也是欧洲央行能够可信地保持不变而不是被迫加息的最大原因。</p>
<p>财政指导——“应对措施应是临时的、有针对性的、量身定制的”——是欧洲央行对各国政府的标准呼吁，要求不要通过广泛的能源补贴来干扰去通胀的路径。值得注意的是，如果欧洲各国政府在财政支持上大举投入以缓冲能源冲击，这将改变通胀的计算，欧洲央行对此心知肚明。</p>
<p>由于市场认为他们会更明确地强调 6 月加息，声明发布后欧元反应迅速下跌。对此次加息的定价为 76%。自然，欧洲央行希望在承诺之前观察接下来的六周发生的情况。希望战争能尽快结束，值得注意的是，今天的定价是积极的。</p>

IEUA

L5EW

华安法国CAC40ETF

欧洲斯托克 50 指数 ETF - SPDR

XDDX

EUN2

德国 DAX 指数 ETF - GlobalX

<p>欧洲央行行长拉加德表示，长期通胀指标约为 2%，工资追踪器显示劳动力成本有所缓解。尽管短期通胀预期上升和能源成本高企，欧洲央行仍将主要再融资利率维持在 2.15%，存款利率维持在 2.00%。拉加德强调，欧元区经济韧性强，家庭财务状况稳健，使得欧洲央行目前可以暂停加息。然而，她警告不要采取可能干扰去通胀努力的广泛财政措施，因为市场预计 6 月可能会加息</p>

<ul>
<li>Wage tracker indicates easing labor costs</li>
<li>Surveys indicate a rise in other costs</li>
<li>Indicators of underlying inflation have changed little in recent months</li>
<li>Short-term inflation expectations have moved up</li>
<li>High energy costs make firms and households reluctant to invest</li>
<li>Supply chains coming under pressure</li>
<li>Economy was showing momentum before current turbulence</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>工资追踪器显示劳动力成本缓解</li>
<li>调查显示其他成本上升</li>
<li>基本通胀指标在最近几个月变化不大</li>
<li>短期通胀预期上升</li>
<li>高能源成本使企业和家庭不愿投资</li>
<li>供应链面临压力</li>
<li>经济在当前动荡之前显示出势头</li>
</ul>
</div><p>The headlines from Lagarde's press conference confirm what the statement hinted at — the ECB is sitting on its hands but the risk balance has shifted under its feet. Rates held at 2.15% on the main refi, 2.00% on the deposit, exactly as priced. The euro initially sold off on the no-pre-commitment language, but Lagarde's tone is doing some lifting on the other side.</p>
<div class="lb-trans"><p>拉加德新闻发布会的头条确认了声明中暗示的内容——欧洲央行保持观望，但风险平衡已发生变化。主要再融资利率维持在 2.15%，存款利率维持在 2.00%，与市场预期完全一致。由于没有预先承诺的措辞，欧元最初下跌，但拉加德的语气在另一面有所提振。</p>
</div><p>The &#34;favourable starting point provides some cushioning&#34; framing is important. Lagarde is telling markets that the euro area entered this shock with inflation near target and a resilient economy, so the ECB has runway before it has to react. That's a way of buying time without committing to anything.</p>
<div class="lb-trans"><p>“有利的起点提供了一定的缓冲” 这一表述很重要。拉加德在告诉市场，欧元区在此次冲击中以接近目标的通胀和韧性的经济进入，因此欧洲央行在必须反应之前还有时间。这是一种在不承诺任何事情的情况下争取时间的方法。</p>
</div><p>&#34;Households in solid financial position&#34; and &#34;labour demand has cooled further&#34; are running in opposite directions narratively — balance sheets are fine, but the labour market is loosening. The wage tracker pointing to easing labour costs is the disinflationary anchor she keeps coming back to, and it's the single biggest reason the ECB can credibly stay on hold rather than getting forced into a hike.</p>
<div class="lb-trans"><p>“家庭财务状况良好” 和 “劳动力需求进一步降温” 在叙述上是相反的——资产负债表良好，但劳动力市场正在放松。工资追踪器指向劳动力成本缓解，是她不断提及的去通胀锚定，也是欧洲央行能够可信地保持不变而不是被迫加息的最大原因。</p>
</div><p>Fiscal guidance — &#34;responses should be temporary, targeted, tailored&#34; — is the standard ECB plea to governments not to muddy the disinflation path with broad energy subsidies. Worth noting because if European governments do go big on fiscal support to cushion the energy hit, that changes the inflation math and the ECB knows it.</p>
<div class="lb-trans"><p>财政指导——“应对措施应是临时的、有针对性的、量身定制的”——是欧洲央行对各国政府的标准呼吁，要求不要通过广泛的能源补贴来干扰去通胀的路径。值得注意的是，如果欧洲各国政府在财政支持上大举投入以缓冲能源冲击，这将改变通胀的计算，欧洲央行对此心知肚明。</p>
</div><p>The euro kneejerk was lower on the statement as there was some thinking they would highlight a June hike more explicitly. Pricing on that hike is at 76%. Naturally, the ECB wants to see what happens in the next six weeks before committing. Hopefully the war ends soon and it's notable that pricing is positive today.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于市场认为他们会更明确地强调 6 月加息，声明发布后欧元反应迅速下跌。对此次加息的定价为 76%。自然，欧洲央行希望在承诺之前观察接下来的六周发生的情况。希望战争能尽快结束，值得注意的是，今天的定价是积极的。</p>
</div>

ECB's Lagarde: Most measures of longer term inflation stand around 2%

- 工资追踪器显示劳动力成本缓解，短期通胀预期上升。  
- 欧洲央行维持主要利率不变，市场反应较为消极。  
- 财政支持措施需临时、有针对性，避免干扰去通胀路径。

Investinglive

iShares EURO STOXX 50 UCITS ETF (Acc) EUR

Ossiam Euro STOXX 50 Equal Weight NR UCITS ETF -1C-EUR

iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF (Irl)

ETFS Capital Ltd.

Deutsche Bank AG

Xtrackers DAX Income UCITS ETF

BlackRock, Inc.

欧洲央行行长拉加德表示，大多数长期通胀指标维持在约 2% 的水平