Upbound 集团公布 2026 年第一季度业绩：完整收益电话会议记录

Upbound Group（纳斯达克股票代码：UPBD）于周四举行了 2026 年第一季度财报电话会议。以下是会议的完整记录。 Benzinga API 提供实时访问财报电话会议记录和财务数据。访问 https://www.benzinga.com/apis/ 了解更多信息。 完整的财报电话会议记录可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/vawjtdz7/ 获取。 摘要 Upbound Group 报告称 2026 年开局良好，第一季度收入为 12 亿美元，同比增长 3.7%，调整后的 EBITDA 增加近 8%，达到 1.36 亿美元。 公司专注于构建一个技术驱动的金融平台，利用数据分析和人工智能来改善个性化、承保和运营效率。 Bridgit 部门实现了显著增长，收入同比增长超过 40%，并继续投资于产品开发和市场营销。 Acima 的租赁坏账率改善至 8.8%，尽管由于承保收紧，GMV 下降；然而，公司预计在 2026 年下半年将恢复 GMV 增长。 Rent A Center 连续第二个季度实现同比同店销售增长，并宣布与亚马逊建立新合作伙伴关系，以增强客户获取能力。 管理层对实现 2026 年指导目标充满信心，预计收入在 47 亿至 49.5 亿美元之间，调整后的 EBITDA 在 5 亿至 5.35 亿美元之间，非 GAAP 每股收益在 4.00 至 4.35 美元之间。 公司继续优先考虑减少债务，杠杆比率降至 12 个月调整后 EBITDA 的 2.6 倍，并计划在长期内维持 2 倍的杠杆比率。 Upbound Group 欢迎新任首席技术官 Balaji Kumar，以增强技术能力并支持增长计划。 完整记录 操作员 大家好，感谢您耐心等待。欢迎参加 Upbound Group 2026 年第一季度财报电话会议。目前，所有参与者处于仅听模式。在发言者的演讲结束后，将进行问答环节。要在会议期间提问，请在电话上按星号 11。您将听到一条自动消息，告知您已举手提问。要撤回问题，请再次按星号 11。请注意，今天的会议正在录音。现在我将会议交给今天的第一位发言人，Upbound 投资者关系部的 Steven Koss。请继续。 Steven Koss 早上好，感谢大家加入讨论公司 2026 年第一季度的表现。我们今天早上在市场开盘前发布了财报，发布及所有相关材料，包括直播网络研讨会的链接，均可在我们的网站 investor.upbound.com 上找到。今天在电话会议中，Upbound Group 有我们的首席执行官 Sami Kuttam 和首席财务官 Hal Khoury。请注意，本次会议中提供的一些声明是前瞻性的，可能受到因素的影响，导致实际结果与我们的预期存在重大不利差异。这些因素在我们的财报中以及公司最近的 10-K 表格、即将发布的 10-Q 表格和其他 SEC 文件中进行了描述。Upbound Group 没有义务公开更新或修订任何前瞻性声明，除非法律要求。本次会议还将提及非 GAAP 财务指标。 Fayme 请参阅我们网站上发布的今天的财报，以获取非 GAAP 财务指标的描述以及与最可比的 GAAP 财务指标的对账。最后，Upbound Group 对第三方提供的我们的收益电话会议记录不负责，也不进行编辑或保证其准确性。请参阅我们的网站以获取唯一授权的网络广播。接下来，我将把电话交给 Fayme。谢谢你，Steven，大家早上好。我将开始回顾我们第一季度的表现以及我们在 2026 年优先事项上的进展。然后我会把时间交给 Hal，进行更详细的财务结果和前景讨论。之后，我们将回答你们的一些问题。我们的第一季度为 Upbound 的 2026 年开了个好头。我们在困难的运营环境中表现出色，交付的结果符合我们的财务目标，产生了强劲的现金流，并在继续推进支持长期价值创造的关键举措的同时，降低了我们的资产负债表杠杆。我们相信，Upbound 扩大且日益数字化的产品组合非常适合满足消费者在这一环境中的需求，因为消费者寻求灵活、便捷和负担得起的金融解决方案。通过去年收购的 Bridget，我们拥有三个互补品牌，为相似且庞大的目标消费者群体提供广泛的金融解决方案，这种多样化帮助我们应对类别波动，创造多条增长路径，并为我们提供更多机会与客户建立更深的关系。我们的工作由一套明确的 2026 年优先事项指导。我们正在将 Upbound 打造成一个更具连接性、技术驱动的金融平台，同时在公司内部促进可持续、盈利的增长。我们的重点是利用数据、高级分析和人工智能来改善个性化、加强承保并提高我们组织的运营效率。当我们谈论变得更加连接时，这指的是为客户创造更好、更深的体验，以及为公司提供更高效的运营模式。这意味着在客户所在的地方满足他们的需求，提供更广泛的解决方案，贯穿他们的金融旅程，并利用在我们品牌和渠道之间的每一次互动中收集的数据，做出更明智的决策，从产品开发、价值主张、客户获取、转化和承保，到账户管理和客户保留。随着时间的推移，这种更强的连接应该转化为增强的客户参与度、更好的结果和更高的资本回报。我们还在推进公司更统一的运营结构。在实际操作中，这意味着一个共同的交付模型、共享资源和共享数据基础，使每个品牌能够更快地行动，而无需在多个地方重复相同的工作。最终，这种运营模式有助于确保团队具备必要的清晰度、专注力和工具，以有效执行关键企业举措。与此同时，我们正在企业内部以实际方式应用分析和人工智能。我们的初步重点是改善承保、客户沟通、运营效率以及增强服务和催收的用例。这些都是旨在实现更好决策、更高生产力和更好客户体验的有针对性的举措。我们优先考虑可以衡量影响并扩大有效措施的领域。我们预计将改善商户体验和入驻流程，消除摩擦点，从而提升商户和消费者的转化。这些努力应该转化为更忠诚的客户、重复互动、更高的客户终身价值以及整体更低的客户获取成本。实现这些优先事项的重要部分是领导力和组织清晰度。我们继续投资于关键的高级领导角色和人才，我们很高兴欢迎我们的新首席技术官 Balaji Kumar。Balaji 拥有超过 25 年的金融服务和零售领域的技术领导经验。引入 Balaji 增强了我们现代化系统、加速执行和构建可扩展技术能力的能力，这些能力支持我们与 Hal（我们的首席财务官）、Rebecca Wooders（我们的首席增长官）以及现在的 Balaji 一起制定的路线图，连同我们经验丰富的执行团队的其他成员，我们相信我们在 2026 年及未来的长期增长中处于良好位置。现在让我们转向我们的各个业务板块，以及我们的第一季度表现如何体现这种方法。首先是 Bridgit，我们对该板块在年初的增长和势头感到满意。在第一季度，付费订阅用户和每月每用户平均收入均同比增长两位数，推动了收入同比增长超过 40%。这一表现反映了强劲的需求和稳健的执行，因此该板块仍在按计划实现其 2026 年的财务目标。Bridgit 继续在产品和营销方面进行审慎投资，以实现未来几年的额外增长和盈利能力，因为该业务继续增强其价值主张，推动平台上的参与度和货币化。随着品牌的扩展，越来越多的用户发现 Bridgit 灵活、透明的金融、健康和流动性解决方案的价值，我们对 Bridgit 的未来机会感到兴奋，因为我们继续扩展客户使用平台的方式和地点。特别是，产品开发仍然是 Bridgit 的一个重要焦点。随着信用额度试点的持续推进，我们正在为今年晚些时候的更广泛推出做准备，采取一种优先考虑单位经济学、客户结果和长期价值创造的审慎方法。转向 Acima，我们在加强投资组合健康方面的有针对性努力的积极成果在第一季度变得更加明显，因为过去一年采取的审慎承保措施已被证明是有效的。第一季度的租赁坏账率约为 8.8%，与去年下半年较高水平相比，显著改善，包括与第四季度相比改善了 130 个基点。这一改善验证了我们团队为保护投资组合质量和改善长期经济学而采用的数据驱动方法，并为我们在 2026 年继续投资业务奠定了基础。收紧的承保政策加上影响需求的宏观逆风在第一季度对我们的 GMV 造成了压力。GMV 在季度结束时低于我们的预期，低于去年第一季度的表现，而那时我们尚未进行重大承保变更。稍后，Hal 将介绍我们的指导方针，以及 GMV 和第一季度更强的亏损表现预计将如何影响我们 2026 年的结果。对于 2026 年的其余时间，Acima 将继续保持其方法的纪律性，并继续朝着有意义的增长机会迈进。我们正在提升灵活租赁解决方案的价值主张，并扩展我们的数字能力。同时，我们正在投资于商户关系，并在全国数万家零售商以及通过我们直接面向消费者的市场在线增强客户体验，该市场在第一季度同比增长约 9%。我们对小型、中型和大型零售商的商户管道以及商户基础的多样性感到鼓舞，这有助于在需求在各个类别之间波动时保持韧性。在本季度，我们与现有商户合作伙伴签署了一项新协议，进一步深化我们的合作关系，预计将在下半年推动有意义的 GMV。这项修订协议增强了我们的整合，并为 Acima 提供了在全国最大的电子商务家具零售商处作为结账选项的独占权。在 Rent A Center，我们的重点仍然是持续的成本优化，同时加强更一致表现的基础。这一进展在第一季度显而易见，该板块实现了连续第二个季度的同比同店销售增长。在过去几个月的战略收紧之后，团队继续优先考虑投资组合质量，同时推进旨在改善客户体验和门店执行的举措。这不是单一的举措，而是一种一致的、综合的运营方法，结合了对扩展数字能力的投资与在现场加强参与和执行的有针对性工作。特别是，我们专注于可衡量的举措，预计将随着时间的推移改善表现，从加强同事培训和现场执行到为 Rent A Center 最强大和最忠诚的客户扩展相关产品供应。我们还对上周宣布的亚马逊合作伙伴关系感到兴奋。虽然仍处于早期阶段，但这一合作使得在超过 1700 家 Rent A Center 自营门店方便地进行亚马逊订单提货和退货，增加了门店的相关性，推动了品牌知名度和门店流量，并支持新客户的获取。这些都是利用我们现有足迹、增强客户体验并帮助我们将灵活金融解决方案的产品组合介绍给更多消费者的举措。在转向合并财务亮点之前，我想简要回顾一下我们在业务中看到的情况。在整个企业中，我们继续通过更有意识的方式连接数据能力和团队来加强平台。我们正在改善个性化，做出更有针对性的数据驱动风险决策，并识别机会以更有效地与客户互动。我们的工作专注于执行基础，针对正确的客户跨渠道提供价值和服务，推动重复业务，并在时间上持续扩大这些改进。同样重要的是要承认我们正在应对的运营环境，非优质消费者继续面临来自食品杂货、租金、公用事业和能源等基本类别的高成本压力，这影响了购买行为，并对可自由支配支出造成压力，特别是对于较大票据的商品。同时，第一季度的退税季节强于正常水平。虽然这为许多消费者提供了流动性，但由于近期地缘政治发展的影响，部分被更高的能源价格抵消。尽管在第一季度面临这一挑战的背景下，我们的合并结果仍然稳健，并符合我们的预期。收入为 12 亿美元，同比增长 3.7%。调整后的 EBITDA 增加近 8%，达到 1.36 亿美元，非 GAAP 稀释每股收益为 1.08 美元，同比增长 8%。这些结果反映了在平台上严格执行和改善结果。现金流和去杠杆在本季度也表现强劲。经营活动提供的净现金为 1.71 亿美元，同比增长 2300 万美元，自由现金流为 1.36 亿美元，高于去年同期的 1.27 亿美元。本季度强劲的现金生成支持了对业务的再投资、严格的去杠杆和我们更广泛的资本配置优先事项。我们对第一季度的结果以及团队在公司各个方面取得的进展感到鼓舞。我们在最重要的地方进行投资，保持对投资、成本和承保的纪律，并扩大支持运营杠杆的能力。展望未来，我们的优先事项明确，领导团队已到位，我们将继续专注于在 2026 年剩余时间的执行。接下来，我将把电话交给 HAL，详细介绍财务情况。 哈勒·库里（首席财务官） 谢谢 Faymi，大家早上好。我将首先回顾我们第一季度的各个业务部门的业绩，然后讨论资本配置和流动性，最后以我们的前景和指导结束。正如你们从 Faymi 那里听到的，我们在一个充满挑战的运营环境中执行得很好，这通过改善的投资组合表现和强劲的现金生成得以体现。这两个因素是我们思考可持续长期价值创造的核心。首先来看 Bridget。第一季度的业绩在整个业务中表现强劲。收入为 6800 万美元，是 Bridget 在 2025 年第一季度对我们合并业绩贡献的两倍多。提醒一下，Upbound 在 2025 年 1 月底收购了 Bridget，并未在其报告中包含去年第一个月的 Bridget 收入。排除去年收购的时间影响，Bridget 的可比收入增长超过 40%，与近期的业绩趋势一致。本季度的收入增长反映了付费用户的持续扩张和每月 ARPU 的改善，后者同比增长近 12%，达到 14.41 美元，这得益于向 Bridgid 的高级层级的转变、与市场产品的更深层次互动以及更高的可选加急转账收入。季度末的付费用户约为 160 万，同比增长约 27%。净提前损失率约为 3.5%，与近期季度一致，符合预期。Bridg 在第一季度的调整后 EBITDA 贡献约为 2290 万美元，同比增长超过一倍，随着规模效益在未来一年继续增强，我们将继续专注于有纪律的增长和谨慎的产品推出，明确强调单位经济性，随着时间的推移扩展能力。接下来是 Acima，第一季度收入为 6.49 亿美元，同比增长约 2%，主要受租赁和费用收入近 3% 的增长推动，部分抵消了商品销售收入 1% 的下降。GMV 约为 4.27 亿美元，同比下降约 6%。这一结果反映了几个因素，包括限制可自由支配支出的消费者条件收紧，特别是耐用消费品，以及在 2025 年采取的有意承保收紧措施，因为我们在客户获取方面保持谨慎。这些收紧措施是有意的，旨在改善长期投资组合经济性，而不是最大化短期交易量，特别是在更广泛的非优质消费者环境下。这使我们看到了另一种交易的另一面，损失表现是一个明确的成功故事。在第一季度，CEMA 的租赁坏账约为 8.8%，代表了大约 130 个基点的顺序改善，同比下降 10 个基点。我们监测的早期指标，包括支付行为和逾期趋势，支持我们对投资组合受益于去年实施的承保措施的信心。在未来一年，我们将继续跟踪宏观经济趋势，并专注于相应地优化我们的模型。Acima 的调整后 EBITDA 为 8900 万美元，同比增长约 4%，而调整后 EBITDA 利润率为 13.7%，同比增加 40 个基点。收入增长加上 60 个基点的毛利率提升和改善的损失表现都是 CEMA 盈利能力提升的贡献因素。随着我们在这一年中的推进，我们将继续专注于保持可持续增长与稳健投资组合表现和盈利能力之间的平衡。在 Rent A Center，我们的有纪律的方法使得同店销售在第一季度增长约 40 个基点。在上个季度恢复同店销售增长后，第一季度收入为 4.82 亿美元，同比下降约 2%，主要是由于商品销售的下降，部分被租赁和费用收入的改善所抵消，以及来自特许经营商的收入贡献减少。我们在 Rent A Center 的承保方法上保持谨慎，因此第一季度的租赁坏账约为 4.7%，代表了 20 个基点的顺序下降和 10 个基点的同比上升，反映了我们目标范围内的稳定表现，略好于预期。Rent A Center 的调整后 EBITDA 为 6700 万美元，同比下降约 6%。下降主要是由于来自我们特许经营业务的收入和利润贡献减少，以及对利润率的通货膨胀压力。我们对团队正在执行的举措感到鼓舞，包括在数字客户体验上的持续进展、向 Rent A Center 最强客户扩展产品供应，以及增加店内流量的努力，例如 Fanny 之前提到的亚马逊合作。回顾整个组织，我们对本季度的整体表现感到满意。考虑到 Bridget 的更广泛运营环境，我们继续看到强劲的增长和参与。虽然我们的租赁业务在动态调整以适应消费者需求和支付行为的变化。我们在过去一年采取的措施正在转化为损失表现，运行情况好于我们的预期，在 Acema 和 Rent A Center，尽管一些与交易量相关的指标反映了这些措施，但综合来看我们的表现增强了我们对我们模型韧性和在不确定环境中服务核心消费者能力的信心。接下来谈谈现金流、流动性和资本配置。我们模型的一个持久优势仍然是将收益转化为现金的能力，第一季度再次证明了这一点。经营活动提供的净现金约为 1.71 亿美元，较去年同期的 1.48 亿美元有所上升，自由现金流约为 1.36 亿美元，较去年同期的 1.27 亿美元有所上升。虽然第一季度通常是现金流的季节性强劲期，部分原因是税收退款的时机和假日购物季节的影响，但这些数字反映了稳健的基础表现，尚未包括我们在第四季度电话会议上讨论的所有预期现金税收利益。随着这些利益在年内逐渐显现，我们预计现金生成将进一步得到支持。我们继续在与 Fannie 概述的战略一致的关键举措上投资资本，专注于技术现代化、数据平台举措和支持承保、个性化和运营效率的数字能力。我们在全年资本部署上保持选择性和以回报为导向。我们预计资本支出将与 2025 年相似，并继续评估节奏和投资回报，随着我们继续推进到 2026 年。我们还通过资助每股 0.39 美元的季度股息来推动股东回报，这在本季度总计约 2300 万美元，代表约 8% 的股息收益率。股息仍然是我们资本配置框架的重要组成部分。强劲的自由现金流使我们能够支持股息，同时追求其他优先事项，包括再投资和去杠杆化。接下来谈谈流动性和债务。季度末流动性约为 4.65 亿美元，反映了手头现金和可用的循环信贷额度。净债务约为 14 亿美元，杠杆比率为 2.6 倍，较 2025 年末的 2.9 倍有显著的顺序减少。虽然杠杆比率可能因现金流入和流出时机的不同而略有波动，但我们对第一季度实现的债务减少感到满意。我们继续将有纪律的去杠杆化作为增量现金的主要用途，目标是长期保持在两倍的杠杆范围内。综合来看，我们在本季度的资本配置行动反映了一个有纪律、一致的框架，专注于加强资产负债表、支持股东回报和选择性再投资以推动长期价值。这种纪律使我们具备灵活性，并为公司在进入年内的剩余时间做好了良好的定位。在此背景下，让我转向我们的前景和指导，展望未来。我们的预期反映了在承保方面的持续谨慎、有纪律的运营执行和在战略优先事项上的稳步进展。我们的前景假设当前充满挑战的外部运营环境的持续，宏观因素的不均衡对我们的核心消费者、可自由支配收入和需求水平施加压力，但也使我们灵活的金融解决方案的互补范围对这些客户更加相关。考虑到我们的业务轨迹，包括第一季度的财务结果通常符合或超出我们的预期，我们相信我们在实现 2026 年收入、调整后 EBITDA 和非 GAAP 稀释每股收益的目标范围方面处于良好位置。提醒一下，这些目标是合并收入约为 47 亿到 49.5 亿美元，调整后 EBITDA 为 5 亿到 5.35 亿美元，非 GAAP 稀释每股收益为 4 到 4.35 美元。我们还预计 2026 年的自由现金流约为 2 亿美元。正如我们在之前的财报电话会议上提到的，这一指导包括预计 2026 年约 7000 万美元的非正常法律和监管和解的支付流出，并假设相对平坦的资本支出以支持业务增长举措。这些因素使 Upbound 在推进其资本配置优先事项方面处于有利位置，因为我们专注于为股东提供引人注目的可持续回报。现在我将转向 Acima 的更新业务部门评论，我们修订了我们的前景，以考虑第一季度的结果、我们完成的有意承保收紧以及我们对持续宏观逆风的预期。我们预计 2026 年的 GMV 和收入将持平或同比增长低个位数。年度损失应略好于我们最初的预期，稳定在 9% 低位。我们对 ACIMA 利润率的前景相较于之前的指导有所改善，我们现在预计 ACIMA 调整后 EBITDA 利润率将在年末略有上升，相对于 2025 年，抵消收入压力。转向 Bridgid，我们的前景保持不变，预计年收入增长超过 30%，在 2.65 亿到 2.85 亿美元之间，调整后 EBITDA 在 5000 万到 6000 万美元之间。这些预期假设付费用户的持续增长，同时保持净提前损失率在当前水平附近。我们将继续专注于有纪律的增长和新产品及能力的谨慎推出，随着年度的展开。在 Rent A Center，尽管公司自有部门的趋势已稳定，但来自我们特许经营业务的收入和利润贡献减少预计将对全年业绩产生适度影响。因此，我们预计 Rent A Center 部门的收入将持平或同比下降低个位数。调整后 EBITDA 利润率没有变化，预计将相对平坦于 2025 年。展望 2026 年第二季度，我们预计合并收入为 11 亿到 12 亿美元，调整后 EBITDA 为 1.2 亿到 1.3 亿美元，非 GAAP 稀释每股收益为 1 到 1.10 美元。这些预期反映了典型的季节性动态和持续的承保纪律。关于损失率，我们预计 Rent A Center 和 CEMA 的租赁坏账率将保持平稳或略有上升。第二季度的 GMV 应顺序改善，同比下降低中个位数，预计在年内后半段继续改善并恢复同比增长。Bridget 的净提前损失率在第二季度应在中 3% 范围内，与历史季度间趋势一致。现在在结束时，我想重申 Fannie 之前提到的几点。在第一季度，公司继续执行其战略优先事项，提供稳健的运营和财务表现，同时在如何平衡增长、风险和回报方面保持纪律。过去一年采取的措施以加强投资组合表现正在体现在结果中，特别是在损失趋势和现金生成方面。展望未来，我们对在当前环境中导航的能力以及继续为股东创造长期价值的信心依然坚定。我们多元化和互补的投资组合、强劲的现金流生成以及对资本配置的有纪律方法使我们在 2026 年剩余时间内处于良好位置。感谢您今天早上的时间，操作员。您现在可以开始提问。 主持人 谢谢大家。正如之前提到的，我们将进行问答环节。请记得提问时需要按下电话上的星号 11，并等待您的名字被宣布。如果您想撤回问题，请再次按下星号 11。请稍等，我们正在整理问答名单。您的第一个问题来自 Stevens 的 Kyle Joseph。您的线路现在已开启。 Kyle Joseph 嘿，早上好，大家。感谢你们回答我的问题。第一季度有很多变动因素。显然，大家在进入这个季度时都关注于高额的退税，而在三月份我们又遇到了油价上涨。但我希望你们能逐一讲解每个细分市场的表现，以及这两个宏观因素如何影响客户的情况。 Fayme 早上好，Kyle。我是 Fanny。我来开始，Hal 可以补充。我会尽量覆盖大部分细分市场，但我想先给你一个高层次的概述，可能消费者的情况在各个业务之间是相似的，尽管影响略有不同，季节性在我们的业务中也是如此。也许我先从宏观层面开始，然后再谈谈对业务的影响。正如我们在准备的发言中所说，核心消费者的运营环境相当艰难。你知道，劳动力市场似乎有些降温，工资增长在整个季度有所放缓，通货膨胀似乎相当顽固。我们非常关注的一个指标是燃料价格，过去几个月显然非常波动。因此，想象一下一个现金紧张的消费者，他们已经在按月生活，这给他们的可支配支出带来了很大压力。因此，人们在花钱时非常谨慎，寻找价值，尤其是在大宗商品上，这对我们的消费者基础以及我们的产品来说都是有利的。因此，非优质消费者在多个周期中表现出韧性。我们之所以重视我们的承保工作，是因为我们在过去几个月中做得很好，尤其是在 acema 上，改善了 130 个基点。至于税季，情况有些复杂。平均来看，退税大约增加了 10%，略高于过去的低点。进入税季时，二月份的情况稍显缓慢，但在三月份有所回暖。当一些资金开始到账时，燃料价格的影响也开始显现。因此，我们看到人们开始清理逾期和损失，但确实没有像往年那样行使支付选项。这对收入产生了影响，也对我们的毛利率产生了影响。对 Rent a Center 的影响较小，但对 Acema 的影响则大得多。你看到我们的毛利率同比增加了约 60 个基点。因此，税季的表现与我们预期一致，从毛利的角度来看，Acema 有所改善。至于 Bridget，税季的季节性对 Bridget 来说是我们最盈利的季度，因为消费者通常在第一季度因税季而手头宽裕。我们在营销支出上采取了谨慎的态度，你看到这一点，季度的 EBITDA 利润率接近 35%。因此，Bridget 在年初表现非常强劲。我尽量覆盖了尽可能多的内容，Kyle，这是我对第一个问题的回答，我把时间留给你进行后续提问。 Kyle Joseph 是的，这很好，感谢你。然后稍微深入一下 Acema，能否提醒我们一下承保变更的具体时间？显然，它们产生了预期的效果，但我想了解一下增长轨迹，认识到 GMV 是最终收入的领先指标。 Fayme 当然。是的，我可以说我们确实在去年第二季度开始收紧，直到夏季，进入第三季度。所以我认为到第三季度，我们会开始逐步适应一些变化，一旦我们基本上完成了大部分的调整。但请看，我们对 Acima 的投资组合健康状况非常满意。我们能够迅速识别出一些疲软，并在 2/4 季度内将其恢复到我们的预期之内，正如我们所说的，预计在第四季度会达到约 10% 的峰值。它确实达到了这一点，并在第一季度下降了 130 个基点。因此，第一季度的 GMV 略低于我们的预期。与去年同期持平。但考虑到一些承保变化，以及我刚提到的一些宏观压力，将这些因素结合在一起，我们下降了约 6%。但如果你退一步看看 ACIMA 在过去几年的表现，GMV 的增长是一个很好的故事。如果你只看过去两年，第一季度的 GMV 增长仍然是正的，几乎是中个位数的增长。所以 GMV 略显疲软，但我们对投资组合的状况和健康感到非常满意。正如你在修订的指引中看到的，我们认为利润率会比我们年初的预期更好。所以再次传递好消息。逾期率下降，损失与预期一致，投资组合的健康状况良好。如果情况从这里变得更好，我们知道确切的方向去获取一些 GMV 和增长。但如果情况变得更糟，我们也有一个经济衰退的应对方案可以启动，并且可以更加严格。好消息是，我认为我们现在的策略已经相当保守了。因此，如果情况恶化，我们不得不收紧一些，你会看到一些交易转向我们，这显然会有助于 GMV。所以我会说，凯尔，到今年下半年，我们应该会恢复 GMV 的增长。 凯尔·约瑟夫 明白了。非常有帮助。感谢你回答我的问题。 操作员 谢谢。接下来是来自雷蒙德·詹姆斯的鲍比·格里芬的电话。你的电话现在可以接通。 鲍比·格里芬 大家好，早上好。感谢你们回答我的问题。我想问一下 Fannie，关于 Acima。你能否提供一些背景，说明 GMV 下降有多少是由于收紧措施造成的，而行业内是否还有其他因素？我想在我们观察的其他同行的背景下问这个问题，充分理解每个人在不同时间经历不同的客户转变以及收紧措施。但是否有一些指标，比如应用增长或活跃门店等，来帮助我们理解 Acima 的定位，保持相对强劲，而没有其他因素导致 GMV 下降？ Fayme 是的，我认为这是一系列因素的结合，鲍比，包括承保和消费者的一般疲软。我认为我们在第一季度看到的大部分问题都与承保收紧有关。我认为我们再次迅速识别出疲软的地方，并采取了迅速的行动，你在第四季度和第一季度的 GMV 中看到了这一点。考虑到环境的不确定性，我们认为这是正确的立场。我们不知道市场波动和成本上升将如何影响消费者。因此，大部分问题出在承保方面。考虑到市场的不确定性，我们觉得这是正确的做法。至于 GMV 来自哪些类别，我认为大多数类别在同比上都下降了低个位数的范围。但对我们来说，当你看看我们收紧的时间，我们确实是在珠宝类别上收紧的，那个类别可能下降了低到中十几的幅度。但总体来说，我会说这是一个关于第一季度 GMV 表现的承保故事。 鲍比·格里芬 谢谢，这很有帮助。然后也许转到 Bridget，我们没有去年第一季度的完整背景，但看起来这里的起步非常好，调整后的 EBITDA 达到了 2300 万美元。你能否提醒我们一下，在新产品方面有什么计划？我知道推出一些新产品的时间有点延迟，但在 2026 年的指引中，新产品的介绍有什么更新？我们在考虑第一季度的强劲开局时，有什么更新吗？ Fayme 当然。是的。我对 Bridget 在这个季度的表现非常满意。Hal 提到收入同比增长超过 40%。本季度的用户增长为 27%，而 ARPU 增长了 12%，这是一个很好的迹象。EBITDA 贡献为 2300 万美元，利润率接近 35%。你知道，损失率与我们预期的一致，虽然同比略有上升，因为我们正在测试一些新产品，并且在用户增长方面也在加速。我们在市场上进行了多项定价测试。我们最近将 Earned Wage Access 的最高额度从 250 美元提高到 500 美元。我们之前提到的新信用额度产品仍在扩展，表现符合我们的预期。我们计划在今年晚些时候推出这一产品，范围将比今天更广泛。我在之前的电话会议中提到过几次。对于我们在试点中批准的用户，超过 90% 的人实际上都在开设账户，这表明了该产品的需求和转化水平。你知道，我们采取了谨慎的态度，正如我们上个季度所说的，考虑到市场的不确定性。每当推出新产品时，我们都专注于客户体验，确保承保正确、表现良好，以及经济效益合理。因此，我们在这方面取得了进展。今年的指导方针是继续进行这些定价测试，并在今年晚些时候上线信用额度产品。这将更多是 2027 年的故事，而不是 2026 年的故事。再次强调，我们在推出之前会谨慎行事，确保能够获得早期的表现反馈。 Bobby Griffin 谢谢。祝你在第二季度好运。 操作员 谢谢。接下来是来自 btig 的 Vincent Kaintik。您的电话已接通。 Vincent Kaintik 早上好。感谢您回答我的问题。首先，我想谈谈你们的人才。首先，欢迎你们的新首席技术官。我只是想知道，你们目前已经增加了一些新人才，是否还有其他人才想要加入 upbound 团队。此外，我还看到 Bridgit 有人员流动，所以我想知道这是否会影响对收益的预期。谢谢。 Fayme 感谢你的提问。是的，很高兴能谈到这两个问题。我先谈谈我们的新 CTO Balaji。正如我提到的，自从我接替 Mitch 以来的六七个月里，我们一直在组建团队，我们有新的 CFO Hal，我们的新增长官 Rebecca，现在我们有新的首席技术官，继续努力加速我们的转型、增长和数字化转型，在一个相当竞争和动态的环境中。这就是这个团队的使命。对我们来说，确保有一个能够与增长组织紧密合作的人非常重要，进一步提升我们在人工智能、数据分析以及整体自动化和数字平台方面的能力。我们对 Bali 的加入感到兴奋，并期待他在未来的表现。在 Bridgit 方面，是的，两位创始人仍在公司，但将在 2026 年转型为顾问和咨询角色。CTO Hamill 在四月份转型为顾问角色，CEO Zubin 将在下半年转型。这是一个自然的演变，正如你所预期的，创始人最终会离开。他们在整个过程中都是出色的合作伙伴，我们很幸运能与他们合作这么久。大多数创始人不会坚持这么久，想要转向下一个更大更激动人心的项目。他们到目前为止都是我们很好的合作伙伴，值得庆幸的是，他们建立了一个出色的业务，我们可以从协同效应和交叉销售的角度做很多事情，我们正处于所有这些事情的前沿。因此，我们对将这个业务进一步发展的能力非常乐观。作为建立这个伟大业务的一部分，正如大多数公司所做的，他们也建立了一个优秀的团队。因此，我们很高兴能够从内部提拔，拥有在公司工作了几年的领导者承担更多责任，保持 Bridget 的势头。因此，对我来说，这与创始人的自然演变是相符的。他们到目前为止表现出色，我们期待着继续推进与 Bridgit 的整合计划。 Hal Khoury（首席财务官） 嘿，Vincent，我是 Hal。也许我可以补充一下 Fanny 关于强大团队的观点，显然在整个企业的高层引入了出色的领导力。但我还想说，随着我们在领导组织中引入更多人才以支持业务，特别是在我们一直在谈论的数字技术和进步领域，AI 承保方面的专业知识以及整体平台方面的专业知识，这一点也超出了这一点。因此，我非常兴奋地呼应 Fanny 关于我们在组织中拥有更广泛人才的观点，以继续保持我们目前的势头。 Vincent Kaintik 好的，很棒，非常有帮助。感谢您提供的所有细节。其次，我实际上想转到 Rent a Center。您知道的，就是看看收入和 EBITDA 与 GMV 增长的关系。我只是想知道，是什么让这个业务在收入和 EBITDA 方面再次增长。然后我也想谈谈与亚马逊的合作。我觉得这真的很有趣。如果您能谈谈我们应该期待什么，比如客流量或者您能谈论的任何经济方面，那就太好了。谢谢。 Fayme 是的，很高兴能稍微谈谈 Rent A Center。Rent a Center 业务又一个强劲的季度。连续第二个季度同店销售增长，第四季度增长 80 个基点，第一季度增长 40 个基点。再次强调，在我们面临的艰难运营环境中，表现改善了 20 个基点，年同比基本持平。如果与其他业务相比，Rent A Center 的消费者可能收入最低，现金流最紧张。因此，我们必须非常关注 Rent A Center 业务中消费者的状况。在艰难的运营环境中能够增长 40 个基点，我们对此感到非常满意。该部门继续产生显著的自由现金流。至于与亚马逊的合作，我们上周宣布这一消息时非常兴奋。我们已经与他们进行了几个月的试点，测试了不同的市场进入方式。我们最初使用了一些储物柜，然后转向在柜台上进行交易，双方都同意这是更好的选择。因此，我们将在 6 月份在超过 1700 家自营门店中上线。正如我在准备的发言中提到的，这是一种真正利用我们足迹的方式，创造一些新的品牌认知，特别是在年轻一代中，增加门店流量，并吸引大量新客户或潜在客户。我们知道，当人们走进我们的门店时，我们的同事是出色的销售人员，配合承保人和客户经理以及我们要求他们做的其他一切。但首先，他们是一个销售组织，让人们走进门店对他们来说是非常重要的。在试点中，我们在全国范围内有大约 20 多家门店，几乎 25 家。我们从流量的角度看到，每家门店每周大约有 50 多位顾客进店，流量非常大。而且他们中的大多数实际上是第一次接触 Rent a Center 业务。因此，您可以算一下。每周每家门店 50 位顾客，1700 家门店，这意味着每年有数百万顾客进入 Rent a Center 业务，而我们需要将这些人转化为租赁。我们现在正在进行的试点将成为我们 6 月份推出的一部分，当有人选择 Rent-A-Center 作为他们的取货或退货选项时，我们将能够实时在亚马逊应用上给他们提供促销商品。因此，您知道，这是非常实时的营销。我们对此感到非常兴奋。因此，目前还很早，无法量化对我们的影响，但与像亚马逊这样的合作伙伴开始是一个很好的起点，希望在未来也能向他们介绍一些其他的 Upbound 品牌。 Vincent Kaintik 好的，很好。这真的很有趣。非常感谢。 操作员 谢谢。您的下一个问题来自 Loop Capital Markets 的 Anthony Chucumba。您的线路现在已开启。 Anthony Chucumba 早上好。感谢您接受我的提问。我想了解一下您提到的与一家大型在线家具零售商的合作。我假设那是 Wayfair。如果您能就半独占结账合作伙伴提供更多信息，那具体意味着什么？早上好，Anthony。 Fayme 感谢您的提问。是的，这是我们现有的合作伙伴，我们再次希望进一步扩大与他们的关系。这种独占性为我们提供了在他们网站首页的结账选项。它使消费者能够直接选择 CEMA，并拥有我们自己的结账按钮，而不是通过一个需要竞争的流程。此外，这还为我们提供了优先查看的机会。因此，这应该不仅能带来更多的申请和租赁，还能带来更高质量的申请。这样我们就能减少一些竞争和不良选择。因此，这将在本季度晚些时候上线，并希望为下半年的 GMV 带来一些良好的助力。 Anthony Chucumba 这很有帮助。然后关于 Bridget，我想问一个快速的问题。您提到在 pro forma 基础上，收入增长了，我认为是 40%。您知道，看到 EBITDA 利润率下降了一点，GAAP 基础上下降了几百个基点。我只是想知道在调整后的 EBITDA 利润率的 pro forma 基础上，这将是什么样的情况。 Fayme 安东尼，去掉一个一月的影响其实差别不大。实际上相差不多。看，介于 33% 到 35% 之间。这其中有一部分是市场营销支出和营销预算的时机问题。但我对能够在第一季度为 Bridgit 创造这样的 EBITDA 和现金流感到非常满意。正如我所说，季节性因素使得下一个季度将是我们最大的季度。考虑到我们在市场营销方面看到的一些进展，无论是第四季度的支出还是我们在第一季度的支出，我们将在第二季度继续加大投入，因此 EBITDA 利润率将回到低十几到中十几的水平。回想去年，当我们进入第二季度时，市场营销支出的转化率和进展并没有达到同样的水平。因此，考虑到我们的情况，我们并没有预期去年会花费太多。我们正在努力发展这个业务，考虑到我们在当前环境中看到的一些转化率和客户获取成本，我们将在第二季度加大投入。至于 Bridgit 的年度指导，我们在第二季度的目标与我们的目标一致。EBITDA 利润率将从中 30% 下降到中十几的水平。明白了，谢谢你。谢谢安东尼。 操作员 谢谢。您的下一个问题来自 Jefferies 的 John Hecht。您的线路现在开放。 John Hecht 打扰一下，早上好，大家。感谢你们回答我的问题。大部分问题实际上已经被问过并回答了。但你知道，Asima 专注于 DTC 市场，显示出良好的势头。我认为 GMV 增长约为 10%。这个群体与商家生成的群体相比如何，我们应该如何看待这个重点？ Fayme 是的，这对我们来说是一个重要的重点，过去几年来这是一个不错的增长故事，约翰。我认为我们开始迎来一些大零售商的入驻，比如亚马逊和沃尔玛，这些都是我们一年前放入市场的，但这仍然是一个非常好的渠道。大约 99% 是回头客，因此与一般人群相比表现相对较好，因为我们能够针对回头客进行营销。这在整体宏观环境中有一定的缓冲。因此，这就是直接面向消费者的回头客与其他零售商的区别。我们可以更好地对他们进行营销，他们已经与我们建立了联系。我们仍在尝试个性化的优惠，包括 Rent a Center 和 acima。一旦我们把这个调试好，这两个业务的渠道将会非常强大，这是一个你们将会在未来听到我们讨论的主题。 John Hecht 好的，这非常有帮助。然后跟进一下，你表达了对杠杆和资产负债表的长期目标。你知道，这对你来说有多大的优先级？这是你认为会在短期内发生的事情，还是只是逐步推进？我们该如何看待在此期间的资本配置计划？ Hal Khoury（首席财务官） 是的，嘿，我是 Hal。也许我来回答这个问题。显然，我们的目标和愿望是继续降低债务和整体杠杆水平。但首先，最重要的是继续推动整体业务的发展。我认为这取决于我们在今年下半年 GMV 增长的情况，总体需求将会影响整体自由现金流的计算。但我们确实面临一些明显的逆风和顺风。显然，从税务角度来看，我们看到一些退款进账，以及来自那一项大笔美丽账单的加速税收折旧的好处，这将是一个顺风，我们将利用我们的现金流来偿还一些未决的诉讼和监管责任。因此，我们正在考虑偿还这些债务，然后积极偿还债务。因此，我们的目标仍然是在两倍整体杠杆范围内，但我会说没有真正的时间限制。但确保现金的来源和用途得到适当使用。 Fayme 其中一个好处是，从承保的角度来看，稍微严格一些会带来更高的现金流生成。这使我们能够在没有获得适当风险调整利润的情况下偿还债务。这是我们在承保方面将要做出的权衡，我们专注于最大化风险调整利润。如果有这个利润，我们将加大 GMV 的投入。如果没有，那么我们将从现金流中受益。 Hal Khoury（首席财务官） 最后，我们给出的自由现金流预期大约为 2 亿，当然这取决于整体业务和交易量的表现。随着我们在年内继续关注资产负债表，这个数字可能会有一些上行空间。 John Hecht 太好了，非常感谢你们。 操作员 谢谢。您的下一个问题来自 Keybanc Capital Markets 的 Brad Thomas。您的线路现在开放。 Brad Thomas 谢谢。早上好，Sami。我想再次询问一下承销趋势，如果你能帮助我们更好地理解一下当前承销趋势中的保守程度，那就太好了。我想我们都担心汽油价格在较长时间内保持高位，这会对消费者支出造成一定的压力。那么你能帮助我们思考一下，当前的承销中你们可能有多少缓冲，以及这与你们的指导之间的关系吗？然后作为一个快速的后续问题，显然我们与 Rent a Center 有着悠久的历史，与 acima 也有中等的历史。你对 Bridgid 客户在汽油价格可能持续高位的情况下的敏感性有什么看法？ Fayme Brad，谢谢你的提问。关于承销方面，我们依然保持高度的纪律性，我会说在我们的立场上非常保守。我刚刚提到的风险调整利润率部分，我们专注于确保从资本配置的角度来看，我们实际上获得了正确的风险调整利润率。因此，我会说我们现在相当保守，指导也让我们保持相对保守。从投资组合收益的角度来看，在 ACIMA 方面，当 90 天的买断较低时，通常这些年份的收益会更高。我们并没有将这一点真正预测到指导中，我们在这方面也采取了更为保守的态度。但我们认为在当前环境下这是正确的做法。正如我之前提到的，如果情况好转，我们知道确切的增长方向。如果情况恶化，我们也有可以启动的应对方案。但在进入下半年时，我们觉得投资组合处于一个非常好的位置，我们有合适的工具和团队来确保我们在方法上保持高度的纪律性。至于 Bridgit 方面的情绪，我认为与我们其他业务非常相似，都是在过着按月领取工资的生活，现金紧张。这也是我们收购 Bridgit 的主要好处之一，使我们能够更贴近消费者，并提供这些流动性解决方案。我提到过一些我们在营销支出上获得的进展，我认为这是因为人们感受到压力，需要额外的现金和流动性。因此，这对订阅者增长是有利的，对我们的利润结构也是有利的。随着我们从 250 扩展到 500，信用额度在更长时间内为 500 美元，所有这些都指向更多的订阅者增长，并希望未来能有更好的留存。宏观背景也支持这一论点，尤其是对于 Bridgit 层面的消费者。 Hal Khoury（首席财务官） 这里是 Hal，也许我可以补充一下。我们的信用和承销建模中涉及相当多的复杂性。你知道，按业务部门来看，客户的特征在表现上会有所不同。我们会在风险等级、类别以及来源等方面进行分析。但我认为我们在整体信用管理和当前的运营环境中保持谨慎是正确的选择。显然，我们有一些机会，特别是我考虑到你提到的 Bridgit 业务。鉴于那里的利润率，我们可以稍微积极一些。但我们会在接下来的几个月中进行监控，并更好地了解更广泛的环境，这将使我们能够判断是否可以稍微放宽一些。 Brad Thomas 这很有帮助。谢谢。关于你提到的新家具合作伙伴协议，我想澄清一下。我想 Faymie，你提到过这个短语是独占的。我只是想弄清楚，这个独占是指新的结账功能，还是你成为这个零售商的唯一租赁提供商，没有其他竞争者？ Fayme Brad，这只是关于结账按钮的，并不是独占的。非常感谢。 Brad Thomas 明白了，明白了。再次感谢。谢谢。 操作员 谢谢。你的下一个问题来自 TD Cohen 的 Hong Nguyen。你的线路现在开放。 Hong Nguyen 谢谢你。感谢你回答我的问题。大部分问题已经问过了。但我想更深入地探讨一下 Bridgit。显然，那里有非常强劲的增长。但你们继续重申你们的预期，即部分增长将从 2026 年推迟到 2027 年。我想，在更动荡的宏观环境下，你们如何看待这一点，关于你们目前的产品发布、今年和明年的增长节奏，以及什么因素会让你们更有信心提前推出这些新产品，或者可能需要推迟它们？ Fayme 早上好，Hong。感谢你的提问。我不会说我们会推迟。我认为我们现在非常谨慎。你知道，对我们来说，最简单的事情就是现在全面启动并增加大量订阅用户，但我们还没有做到这一点。我们认为采取谨慎的方式逐步推出更为稳妥。正如我所说，市场环境使得越来越多的订阅用户愿意接受我们的提议。从某种意义上说，环境对我们现有产品非常有利，我们应该能看到一些希望的上升趋势。但环境并不适合我们在新产品上采取非常激进的策略。我认为这对我们来说太不确定了，无法向新客户推出新产品。尤其是当你再次提到，我们讨论过的，赚取工资访问产品通常在 10 到 12 天内偿还，平均每个订阅用户的风险在 75 到 100 美元之间。而信用额度则在更长的时间内可达 500 美元。因此，在推出之前，我们希望非常谨慎和小心。所以我说需求现在是存在的，我们只需确保表现跟上，然后我们就会推出。因此，环境并不适合在新产品上更加激进。但我认为我们在今年年底到 2027 年之间的指导是合适的。 Hong Nguyen 明白了。也许还有一个关于法律准备金的问题。我看到你们增加了几百万美元。我认为大部分是在上个季度，当时你们预计大部分这些问题会很快解决。那么，你能给我们更新一下吗？谢谢。 Fayme 当然。是的，我会说本季度的准备金更符合正常情况，而在过去的几个季度中，你看到的增加幅度更大，因为多州案件和我们已经解决的 McBurney 案件之间的案件尚未结案。我们实际上是在季度结束后支付的。但我认为我们本季度增加的 200 万美元只是正常情况，并不与我们在过去几个季度中讨论的一些更大案件相关，可能只是附加的。 Hal Khoury (首席财务官) 不过，我们确实认为我们在资产负债表上为法律和解所做的准备和储备是合适的，并且再次谨慎乐观，我们希望在接下来的几个月内能够解决这些问题。 Hong Nguyen 明白了。谢谢。 OPERATOR 谢谢。你的下一个问题来自于 William Ruder，电话已接通。William，你在吗，来自美国银行？ William Ruder 嗨，抱歉，我刚刚静音了。由于电话已经进行到后期，我只问一个问题。当你看到燃料价格飙升时，你是否看到客户在活动减少方面的立即反应？我想知道你们实际上看到他们行为变化的速度有多快。就这些。谢谢。 Fayme 早上好，Bill。我不会说这是一个立即的反应，可能更渐进，但我们确实看到了影响。我们谈到了较低的支付和人们行使 90 天买断的情况。我们确实注意到了这一点，但我不会说这是一个立即的冲击，因为人们还需要了解，知道它会持续多久以及影响等。因此，这不是一个立即的激增，但确实在他们今年如何花费退税方面有明显的变化。 William Ruder 很好。谢谢。 OPERATOR 谢谢。你的下一个问题来自于 Casey Coates，来自 Loop Capital Markets。你的电话已接通。 Casey Coates 早上好。感谢你让我插入这个问题。我想问一下关于产品组合的更新。我知道家具持续受到压力，我相信你提到珠宝也有压力，但你在其他类别中看到任何强劲的表现吗？谢谢。 Fayme 嘿，Casey，早上好。是的，我认为总体来看，由于我们在承保方面收紧，大部分 GMV 的减少都是来自于我们收紧承保，因此这是相当广泛的。正如我在电话中早些时候所说，大多数类别的下降幅度在低个位数到中个位数之间。但珠宝由于其损失内容最高且风险最大，因此在同比比较时，可能是下降幅度最大的类别。 Casey Coates 谢谢。 OPERATOR 谢谢。目前没有进一步的问题，我们现在想把时间交给 Fahmi Karan 进行结束语。 Fayme 谢谢你，操作员。感谢今天所有加入我们的人，了解我们第一季度的表现。我非常感谢我们那些才华横溢且敬业的同事和商家们的共同努力，他们帮助我们在第一季度取得了强劲的业绩，同时为未来的转型年奠定了基础。我们感谢你们的关注和支持，期待下个季度再次更新大家。祝大家有美好的一天。 免责声明： 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