Hubbell 2026 年第一季度财报电话会议实录

Hubbell（纽约证券交易所代码：HUBB）于周四举行了 2026 年第一季度财报电话会议。以下是会议的完整记录。 Benzinga API 提供实时访问财报电话会议记录和财务数据。访问 https://www.benzinga.com/apis/ 了解更多信息。 完整的财报电话会议可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/z66aupdq/ 获取。 摘要 Hubbell 报告称，2026 年第一季度财务表现强劲，销售额、调整后营业利润和每股收益均实现双位数增长，主要得益于 8% 的有机增长和战略收购。 公司已上调 2026 年全年总销售增长、有机销售增长和调整后每股收益的预期，表示对其在电气解决方案和电网基础设施等关键市场的地位充满信心。 Hubbell 强调了高压输电领域的重大增长机会，预计在未来十年内将有 15 亿美元的市场机会，主要源于高效传输大量电力的需求。 运营亮点包括公用事业解决方案部门调整后营业利润增长 21%，以及数据中心和轻工业市场的强劲需求推动电气解决方案的增长。 管理层强调持续投资于产能扩张和生产力提升，保持强劲的资产负债表以支持收购和股票回购。 完整记录 操作员 大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加 2026 年第一季度 Hubbell Incorporated 财报电话会议。目前所有参与者处于静音模式。演讲者发言后将进行问答环节。要参与，请在电话上按星号 1-1。您将听到一条消息，告知您已举手以撤回问题。只需再次按星号 1-1。请注意，今天的会议正在录音。现在我很高兴将会议交给投资者关系高级总监 Dan Inamorato。请继续。 Dan Inamorato（投资者关系高级总监） 谢谢，操作员。大家早上好，感谢您加入我们。今天早些时候，我们发布了新闻稿，宣布 2026 年第一季度的业绩。新闻稿和幻灯片已发布在我们网站的投资者部分 website@hubble.com，今天与我们一起的是我们的董事长、总裁兼首席执行官 Gerben Bakker 和我们的首席财务官 Joe Capozzoli。请注意，我们今天早上的评论可能包括与我们公司预期未来业绩相关的陈述。这些是根据 1995 年《私人证券诉讼改革法》定义的前瞻性陈述。请注意在我们的新闻稿中讨论前瞻性陈述，并视为纳入本次电话会议的参考。此外，评论还可能包括非 GAAP 财务指标。这些指标与新闻稿和幻灯片中包含的可比 GAAP 指标进行了调节。现在让我将电话交给 Gerben。 Gerben Bakker 很好。谢谢你，Dan，大家早上好，感谢大家加入我们讨论 Hubbell 2026 年第一季度的业绩。Hubbell 在年初交出了强劲的财务表现，销售额、调整后的营业利润和调整后的每股收益均实现了两位数的增长。第一季度的有机增长为 8%，主要得益于我们电气解决方案部门和电网基础设施业务的两位数有机增长。在公用事业解决方案部门，我们的核心公用事业输电和配电（T&D）市场依然强劲，明显的负荷增长推动了输电和变电市场的持续强劲需求，而老化基础设施的韧性投资则推动了配电市场的强劲需求。电气解决方案的增长继续受到数据中心和轻工业市场强劲表现的推动，这得益于我们领先的品牌以及在高增长垂直市场中集体竞争的持续成功。我们提高了 2026 年全年总销售增长、有机销售增长和调整后每股收益的展望。今天早上，我们对 Hubbell 在有吸引力的终端市场中的强大地位以及长期战略的持续执行充满信心，这将使我们能够在动态的运营环境中继续执行。在我将电话转给 Joe，让他为您详细介绍我们的财务表现之前，我想强调 Hubbell 在高压输电领域的一个新兴增长机会，这是一个长期的 megatrend，正好符合我们的核心业务，我们在这一多年的投资周期中展现了早期的成功。作为背景，765kV 输电代表了在长距离内移动大量电力的最有效方法之一，以满足电气化和负荷增长带来的电力需求加速。以更高电压运行输电线路使公用事业能够以更低的损耗和更少的空间需求每条线路输送更多电力。对于 Hubbell 而言，高压输电代表了一个重要的多年度机会，这在很大程度上是对传统 345kV 输电市场现有实力的增量补充。我们领先的市场地位和强大的客户关系使我们能够很好地把握这一机会，我们在支持高压输电初期建设的几个关键项目中展现了早期的成功。此外，我们的产品组合深度和广度使我们成为客户可以信赖的首选合作伙伴，能够提供一整套关键组件。这种解决方案的提供能够实现高服务水平和可靠性，同时提高安装效率，方便客户的业务开展。我们正在积极投资以支持这一市场的未来增长，包括与主要客户合作开发和测试新产品，以及进行产能扩张投资。总体而言，我们认为 765kV 输电在未来 10 年内代表了约 15 亿美元的可寻址市场机会，我们相信我们在这一有吸引力的长期投资周期中处于良好位置。接下来，我将把电话转给 Joe，让他提供更多关于我们财务业绩的细节。 Joe Capozzoli（首席财务官） 谢谢你，Gerben，大家早上好。我将从第 5 页开始我的评论。Hubbell 第一季度的财务表现强劲，销售额、调整后的营业利润和每股稀释后调整收益均实现了两位数的增长。2026 年第一季度的净销售额为 15.17 亿美元，比去年增长了 11%，其中 8% 的增长来自于有机增长，3% 来自于收购。与 2025 年第四季度的表现一致，电气解决方案部门和公用事业解决方案部门中的电网基础设施产品在第一季度均实现了两位数的有机增长，部分被预期中的电网自动化疲软所抵消。收购为第一季度的增长贡献了三个百分点，DMC 电力开局强劲，并在我们的输电和配电（T&D）业务中顺利整合。从运营角度来看，Hubbell 在第一季度产生了 3.01 亿美元的调整后营业利润，同比增长 18%，调整后的营业利润率同比扩大了 110 个基点。这一调整后营业利润和调整后营业利润率的改善主要得益于高利润业务的强劲增长。尽管成本通胀相较于 2025 年末的水平有所加速，但我们的定价和生产力措施继续保持步伐，第一季度在美元对美元的基础上完全抵消了这些更高的通胀水平。我们还加快了第一季度的投资水平，如之前所述，特别是为了扩大高增长领域的产能并产生未来的生产力。正如预期，我们在重组及相关项目中投资了 700 万美元，以进一步简化我们的运营足迹，主要是在我们的电气解决方案部门。请记住，重组和再投资（R&R）已包含在我们的调整结果中。第一季度每股稀释后调整收益为 3.93 美元，同比增长 16%，主要是由于调整后营业利润的增长。与 DMC 收购相关的更高利息支出和略高的年税率部分被由于之前的回购活动导致的较低股份数量所抵消。此外，我们在第一季度回购了价值 1.68 亿美元的股票，平均回购成本低于每股 500 美元。我们预计这些回购的净影响对 2026 年的收益将是中性的，因为较低的股份数量将被更高的利息所抵消，但在有吸引力的估值下回购股票预计将在 2027 年为我们提供收益增值。我们的资产负债表依然强劲，准备为我们的股东进行投资。我们的主要关注点仍然是内部再投资和收购差异化业务，以增强我们投资组合的吸引力。机会管道保持健康和活跃，我们在方法上继续保持纪律。股票回购是我们可以并将利用的额外杠杆，以便随着时间的推移向股东返还现金。接下来转到第六页，回顾我们的部门表现，公用事业解决方案在销售和调整后营业利润方面又交出了强劲的季度表现。第一季度的整体表现反映了我们在 2025 年末实现的势头，整体驱动因素在各个终端市场非常相似。公用事业解决方案在第一季度的净销售额为 9.49 亿美元，同比增长 11%，其中包括 7% 的有机增长和 3% 的收购贡献。第一季度 7% 的有机增长主要得益于我们较大且高利润的电网基础设施业务的 12% 有机增长，需求强劲，覆盖了输电和配电（T&D）市场。公用事业公司正在进行大量投资，Hubbell 解决方案满足客户不断扩大的关键基础设施需求，推动了订单的持续增长，并为 2026 年下半年的进一步强劲提供了可见性。正如我们将在几分钟后强调的那样，我们现在预计我们的公用事业解决方案部门在核心输电和配电（T&D）市场之外将实现高个位数的有机增长。电信和天然气分配在第一季度表现良好，而计量和 AMI 市场如预期般疲软。尽管电网自动化的有机销售在第一季度同比下降了 7%，但销售在环比基础上略有增加。我们对计量和 AMI 市场的稳定充满信心，并预计比较将逐渐缓和，保护和控制产品的持续强劲将使电网自动化的有机销售在第二季度恢复到轻微的同比增长。运营方面，HUS 在第一季度实现了 2.07 亿美元的调整后营业利润，同比增长 21%，调整后的营业利润率同比扩大了 190 个基点。营业利润的增长主要得益于高利润电网基础设施产品的强劲销量、良好的价格成本、生产力和收购，部分被电网自动化销量的下降所抵消。接下来转到第 7 页，电气解决方案的结果在本季度也表现强劲，净销售额和调整后营业利润均实现了两位数的增长。第一季度，电气解决方案的销售额为 5.68 亿美元，同比增长 12%。11% 的有机增长再次得益于数据中心和轻工业市场的强劲表现，以及稳健的非住宅增长，部分被重工业市场的疲软所抵消。电气解决方案部门在第一季度的数据中心市场实现了约 40% 的增长，得益于系统组件需求的强劲以及我们模块化电力分配滑轨的销售。第一季度的数据中心订单活动保持强劲，随着超大规模和共置客户的建设活动加速，为我们提供了增强的可见性，使我们将数据中心市场的全年展望提高到超过 25%。更广泛的轻工业市场保持健康，稳健的美国制造业活动推动了对电气组件的需求，我们在垂直市场中集体竞争的战略继续推动我们的增长。运营方面，HUS 在第一季度实现了 9300 万美元的调整后营业利润，同比增长 10%，反映了强劲的销量增长。调整后的营业利润率为 16.4%，较去年下降 30 个基点，因为销量增长及相关的运营杠杆的好处被重组和增长计划中的更高投资所抵消，正如您将在我们的新闻稿财务中看到的那样。在电气解决方案部门，我们在 2026 年第一季度的重组计划中投资了 600 万美元，而去年仅为 200 万美元，这对同比利润率的影响约为 80 个基点，因为我们正在执行足迹优化项目，我们相信这些项目将继续推动长期的生产力和利润率扩张，价格实现保持强劲，结合生产力在第一季度在美元对美元的基础上完全抵消了成本通胀。接下来转到第八页，讨论我们的全年展望，我们将全年销售增长展望上调至 8% 至 11%，将有机销售增长展望上调至 6% 至 9%。这代表了对我们之前全年展望的下限增加 1 个百分点，上限增加 2 个百分点，主要是由于增量的价格实现以抵消相对于我们初始展望的通胀增加，以及对我们输电和配电（T&D）及数据中心终端市场持续需求强劲的增强可见性。运营方面，我们预计在 2026 年指导范围的中点，调整后营业利润将实现两位数的增长，主要得益于我们投资组合中高利润领域的强劲销售增长。我们对管理价格成本生产力保持中性或更好的信心，全年在美元对美元的基础上。由于更高的通胀以及计划投资以支持加速增长计划，全年利润率扩张的展望相较于我们初始展望略显温和。下方，我们预计全年股份数量为 5310 万股将完全被更高的净利息所抵消，而我们对其他费用和税率的假设保持不变。总体而言，我们继续预计 2026 年调整后净收入的自由现金流转换率至少为 90%，并将全年每股稀释后调整收益展望上调至 19.30 美元至 19.85 美元。现在让我将电话交回给 Gervin，让他为我们提供更多关于我们在动态的宏观经济和地缘政治环境中实现这一提高的全年展望的信心的背景。 Gerben Bakker 好的，谢谢你，Joe。接下来翻到第九页，结束我们的准备发言。虽然当前的运营环境面临宏观经济和地缘政治的不确定性，以及动态的通货膨胀和供应链状况，但我们对在 2016 年及以后实现更高的有机增长前景充满信心，同时继续管理价格和生产力。从最终市场的角度来看，我们最大和最有利可图的业务面向公用事业输电和配电（T&D）以及数据中心资本支出等最终市场，这些市场的长期投资周期推动了持续的增长。我们最近的订单模式和关键项目的成功，以及客户在长期投资规划方面的对话，使我们对这些最终市场在价格成本方面的持续强劲表现有了更清晰的预期。尽管通货膨胀相较于我们最初的全年展望有所上升，但我们已实施了额外的价格和生产力措施，我们有信心这些措施将抵消影响，并且我们预计最近对各种关税框架的更新在很大程度上对现有关税成本结构是中性的。总体而言，我们在过去几年成功应对通货膨胀环境的能力得到了证明，我们对在 2026 年及以后继续做到这一点充满信心。尽管我们密切关注宏观经济和地缘政治状况，但我们的短周期需求依然稳固，价格和生产力措施正在落实。Hubble 的产品组合表现良好，超过 90% 的销售额来自美国，超过三分之二的产品组合面向数据中心和公用事业等长期增长市场，我们预计这些市场将在广泛的经济环境中继续表现良好。简而言之，我们相信 Hubble 在有吸引力的最终市场中的领先地位，以及我们长期战略的持续执行，将使我们在短期和长期内实现良好的财务表现。接下来，让我们进入问答环节。操作员。 操作员 谢谢您，先生。请记住，若要提问，请在电话上按星号 11，并等待您的名字被宣布。要退出，请按星号 11。我们再次请求您限制为一个问题和一个后续问题。请稍等，我们的第一个问题来自 Vertical Research 的 Jeffrey Sprague。请继续。 Jeffrey Sprague（股票分析师） 嘿，谢谢大家，早上好。我想知道您能否提供更多关于高压输电前景的信息。项目的推进情况如何？您如何看待这一进展？当然，如果能提供一些背景信息就更好了。那 15 亿美元的项目相较于您之前对市场的看法是全新的增量吗？ Gerben Bakker 也许我们可以从这里开始。是的，也许我会从输电开始，然后是变电站。我会将其归类为同一领域，这对我们来说持续表现良好。我们已经传达了高单位数的增长，我可以肯定地说，我们的开局非常不错。在这种背景下，特别是关于 765 的评论，公用事业公司能够将更多的批量电力引入需要的地区。这是一种非常高效的方式。我们在美国有一些线路是 20 多年前建成的 765 线路，当时并没有需求。而现在，这种推动更多批量电力的能力变得非常明显。我们处于一个非常有利的位置。我们今天有能够满足这一需求的产品。我们已经赢得了一些订单，并且我们正在继续开发产品，这些产品将电压提升到更高的水平。我们能够做到这一点，当然是依靠我们的实验室能力。所以我会说我们处于一个非常有利的位置。我们实际上将其视为增量，Jeff。我们认为这是对当前需求的上行空间。每当你有 765 时，你需要有下坡道。对吧？在这里你需要将电力降低，想象一下高速公路及其分支，带有变电站的下坡道，然后将电压降低。因此，我们认为这是一个上行利润，并且我们认为它可以推动比我们目前对输电的预测更高的增长点。 Jeffrey Sprague（股票分析师） 听起来您并不认为这会挤压其他支出。显然，有人担心所有的发电支出可能会侵蚀 T&D 支出，毕竟核心配电业务也在稳定增长。 Gerben Bakker 是的，Jeff，你需要两者。这就是为什么我们不认为它会相互排斥。显然，在我们面前的项目和我们赢得的订单中并没有看到这种情况。我是说，当然这是一个合乎逻辑的问题，预算的灵活性能提升到什么程度？但你也看到公用事业公司不断增加他们的资本支出预算。我认为这反映了他们意识到，实际上需要在所有这些领域进行支出，以获得所需的结果。 Jeffrey Sprague（股票分析师） 好的，太好了。谢谢，我就到这里。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 Barclays 的 Julian Mitchell。请继续。 Julian Mitchell（股票分析师） 哦，是的，您好。也许我想问一下，关于我们应该如何看待今年剩余时间的运营利润率，以及运营杠杆的变化，如果与之前的想法相比有任何变化。 Joe Capozzoli（首席财务官） 早上好，Julian。是的，就年度运营利润率而言，我们实际上是在考虑全年，预计会有 20 个基点的利润率扩张，这将更偏向于公用事业部门，预计会有更多的扩张，而电气部门在年内的表现大致持平。我认为我们看到公用事业部门的利润率扩张相对一致。而在电气部门，我们看到由于去年第二季度的同比比较，可能会面临一些阻力，后半年的表现可能也会持平。所以这就是我们对今年利润率的看法，请记住，通货膨胀的影响很大，而我们通过价格和生产力来覆盖这些通货膨胀，确实会稀释利润率。因此，在我们指导的中点上，20 个基点的利润率扩张中，有大约一个基点是由于价格成本的计算所导致的稀释。 Julian Mitchell（股票分析师） 这很有帮助，谢谢。那么我可能想跟进一下关于上半年和第二季度的想法。也许我错过了，但你是否澄清了上半年收益的份额？仍然是中高 40% 吗？所以我们预计第二季度的每股收益大约在 520 左右。请问第二季度或上半年的阶段性有什么提示吗？谢谢。 Joe Capozzoli（首席财务官） 是的，第二季度我们会考虑今年的正常季节性安排，让我们从顺序上来考虑这个问题。通常情况下，由于第一季度的强劲订单，我们预计第二季度会有一个正常的增长步骤，通常会看到高个位数的有机增长，此外，我们预计价格成本的生产力在美元上大致持平。因此，这就是我们对第二季度的积极看法。 Julian Mitchell（股票分析师） 太好了，谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 Stephens 的 Tommy Moll。请继续。 Tommy Moll（股票分析师） 早上好，感谢你们回答我的问题。嗨，Tommy。听起来与上个季度相比，我们预计今年的定价会更多，也许还会有比最初预期更好的销量。所以我希望你能为我们详细说明一下 6 到 9 的有机增长。这其中有多少是价格，多少是销量？与上个季度你们提供的相比如何？谢谢。 Joe Capozzoli（首席财务官） 在进入这一年时，我们预计大约有 2 个点的价格增长，其中大部分来自于我们去年实施的措施。随着我们在第一季度看到一些通货膨胀，主要是在金属方面，铜、铝、钢，我们在第二季度采取了价格措施，这为我们全年的价格展望增加了大约一个点。因此，我们全年的 6 到 9% 的有机增长中大约有 3 个点是价格，其余是销量。如果你考虑 Tommy，去年价格的变化，年对年的比较将在第三季度开始。因此，我们预计随着年份的推进，价格的贡献会逐渐减弱，而销量增长的贡献会逐渐增加。 Tommy Moll（股票分析师） 谢谢，这非常有帮助。我想跟进一下 dmc。你能为我们提供什么更新？特别是你看到的哪些方面的进展比原计划更好或更差？谢谢。 Gerben Bakker 是的，我会说，Tommy。Dmc，正如我们在上次电话中所说，起步非常顺利。这正是公用事业中投资最高的领域，特别是这是一个变电站应用。因此，我会说到目前为止，它的表现符合甚至略微超出我们的预期。这也是我们非常关注的一个领域，正在增加产能。我认为我们今年和明年从那家工厂获得更多产出的能力，可能更多取决于我们能否建立产能，因为订单非常支持。因此，我们对此非常满意。我们对系统控制的收购也非常满意，这也是我们去年在这个领域的收购，具有非常相似的良好需求和增加产能的需要。我们对此非常满意。 Tommy Moll（股票分析师） 谢谢你，Gerben。我把时间交回给你。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 Wolf 的 Nigel Koh。请继续。 Nigel Koh（股票分析师） 谢谢，早上好。我想回到利润率的问题。早上好。232 条款的关税如何改变了市场格局？也许可以谈谈两个业务。我相信你们在墨西哥使用美国钢铁。任何更多的细节都会很有帮助。还有关于如何考虑各个部门的利润率的想法吗？ Joe Capozzoli（首席财务官） 当然。首先谈到关税，我可能会更广泛地回答这个问题，涉及第一季度关税变化的事件，其中 232 条款确实是变化的一部分。我们还看到 IPA 的废除，122 条款上线，以及 232 条款的一些变化。所有这些的总和对我们来说在这一年大致是中性的。因此，这一影响并不显著。我们在解放日之前就已经支付了 232 关税。因此，232 条款对那些需要熔化钢材的产品线的影响被其他产品线的一些影响完全抵消了。因此，总体上并不显著。关于你提到的利润率季度变化的问题， **Nigel Koh（股票分析师） 在本季度，我们在全年中点的指引中嵌入了 20 个基点的扩张，利润率扩张将更多地倾向于公用事业，而公用事业在四个季度中都表现出相当显著的利润率扩张。电气方面在上半年对利润率有一些阻力，而在下半年将恢复正常，全年电气的利润率大致持平。这就是我们的看法。是的，太好了，谢谢。谢谢。然后，可能在杰夫关于传输的问题的基础上，快速跟进一下，显然增长非常健康，终端市场也非常活跃。在这个领域的一些大玩家，比如 G venovas，传输和电网传输的增长都在强劲的双位数。所以我想知道，你是否认为你的业务有机会达到那样的水平？而且随着时间的推移，你的内容范围是否在增加？ Gerben Bakker 是的，我会说在第一个问题上，关于范围。我们继续开发产品，继续进行收购，你知道 DMC 和系统控制就是两个例子，范围在增加，如果你有额外的产品线，但也要看电压的变化。所以你知道，当我们谈到 765 时，我们每英里上的内容也会从较低电压略微上升。因此，我认为在我们增加投资组合和投资方向的整体情况下，确实会稍微增加我们的内容。你知道，我们看到的确实是双位数的增长。我们的范围很广，你知道，我们服务于大多数。如果你考虑一条输电线，你知道 85% 到 90% 的材料都是我们采购的。所以我会说我们会获得这部分增长的合理份额。具体来说，可能短期内发电资产的情况对我来说有点难以评论，但我肯定会说我们会参与并获得合理的建设份额。 Nigel Koh (股票分析师) 好的，谢谢凯文，太好了。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 Wells Fargo 的 Joe Odea。请继续。 Joe Odea 嗨，早上好。我想谈谈全年电网基础设施的增长预期。是否合理在前几个季度看到低双位数的有机增长？我认为随着年末的临近，比较基数会变得有点困难。所以也许那时会是中单、高单位数，并且关于电气分配的任何信息，显然是输电和变电站推动了强劲的增长。但你在分配方面看到的是什么？ Joe Capozzoli (首席财务官) 是的。早上好，乔。我将回答这个问题的第一部分，关于公用事业的有机增长，你考虑的方式是正确的，随着年份的推进，预计将是中到高单位数的有机增长。而我们预计这将是相当一致的。1q2q3q4q Gerben Bakker 是的，关于分配方面。我们已经谈论了很长时间，是什么推动了那里的投资需求。很多都是由于电网的升级和韧性。我们在去年和过去几年确实经历了去库存，我们谈到的潜在需求仍然很强劲，但我们正在处理一些非常具体的事情。所以我认为现在随着去库存的结束，我们实际上看到了潜在需求，而推动因素实际上是持续的加固。你知道，我认为这略低于输电和变电站，原因是我们谈到的，获取数据中心和其他领域所需的电力。但我们对此非常乐观，你知道，如果我们考虑年初的情况，不仅在输电和变电站方面开局良好，分配方面也是如此。 Joe Odea 然后关于定价的时机和对需求的影响，我认为本季度的价格公告是在季度中期实施的，还是在第二季度初实施的，实际上只是关于对需求提前拉动的任何影响。听起来似乎没有额外的定价要求。根据我们目前在报告季节中听到的情况，关于提前拉动动态的讨论有一些争议，但总体而言，在工业领域。但在本季度你看到的任何情况，似乎没有预期在全年内有太多的持续影响。 Joe Capozzoli (首席财务官) 我们的价格上涨是在第二季度初实施的，通常需要 30 到 60 天才能逐步进入积压订单，并达到完全实现新价格的运行率。因此，这一切都在第二季度的过程中设置，我们没有看到任何显著的影响或需求提前拉动的异常行为。我们看到的订单动能从第四季度持续到第一季度，再到第二季度，这一切在我们实施的价格上涨周围没有异常情况。到目前为止，价格上涨已经得到了坚持，与客户的对话非常建设性，我们价格上涨的基础是围绕金属，而金属通胀在渠道中非常明显且被广泛接受。 Joe Odea 这很有帮助。谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的 Chris Snyder。请继续。 Chris Snyder (股票分析师) 谢谢你。我想问一下数据中心的情况，显然在第一季度表现非常好，增长了 40%，你们也提高了全年数据中心的指引，现在是 25% 以上，之前是 15%。所以我想问的是，这个新的 25% 以上，是不是你们所有可用的产能，或者如果需求持续强劲，是否还有机会在今年出货更多？谢谢。 乔·卡波佐利（首席财务官） 是的，我们花了很多时间。早上好，克里斯。关于这个话题，考虑到数据中心的所有活动和显著的需求，你会记得我们大约一半的数据中心业务是在我们的长期周期电力分配模块化滑架业务中，我们对需求有很好的可见性。订单已经预定到全年，增量产能很少，这个业务的情况感觉相当不错，这在我们最初的指引中也有体现。因此，我们对长期周期部分的看法没有实质性变化。在短周期的订单和发货方面，我们确实继续看到强劲的订单需求。我们在这个领域继续增加产能。你知道，每个季度我们都在增加更多的产能，并且我们继续尽可能增加库存，以便为数据中心所需的短周期订单和发货产品提供库存。因此，我们认为我们还有一些产能，并且我们继续投资于即将上线的生产能力，随着年份的展开，我们将继续这样做，以增加我们的产能并满足不断增长的需求。 克里斯·斯奈德（股票分析师） 谢谢，我很感激。然后我想跟进一下价格成本。似乎一年前你们在价格成本方面领先，然后随着时间推移到第一季度，成本通胀赶上了，这可能让你们的净值接近中性。我想，告诉我如果我错了。但我想问的是，我们是否应该期待在下一轮价格上涨中出现同样的情况？就像你们一开始会稍微领先，因为你们现在是 FIFO，然后在两到三个季度后又会赶上。谢谢。 乔·卡波佐利（首席财务官） 你在第一条评论中确实是对的。关于去年情况的发展，我们在价格与成本方面领先，追溯到解放日关税，这种领先的好处在去年第二季度显现出来。我们在每个季度都保持了正的 PCP。去年第二、第三、第四季度，我们在美元基础上保持了正的 PCP，开始今年时也是如此。我们预计将以美元中性或更好的基础来管理这个方程式，这确实会对利润率产生影响，正如你所知道的那样。因此，我们认为我们能否继续保持价格成本的中性？不，我认为这对我们去年是有利的。但我们非常专注于管理到正值或更好，并推动今年的双位数营业利润增长。 克里斯·斯奈德（股票分析师） 谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自伯恩斯坦的查德·迪拉德。请继续。 查德·迪拉德 嘿，早上好，大家。我想问你们关于 Aclara 的情况。你能谈谈这一季度的销售情况以及它的趋势吗？然后更广泛地说一下这个业务在 AMI 2.0 中的定位，以及我们应该如何看待这个周期何时开始？ 杰尔本·巴克尔 是的，也许我先来。正如你所知，Aclara 是电网自动化业务的一部分。这个业务仍在上升。我们看到下降的幅度开始缩小，虽然我们 查德·迪拉德 在第一季度仍然同比下降，正如我们所传达的，我们预计这将开始转向增长。但如果你考虑到 Aclara 与其他部分的对比，显然 Aclara 的下降幅度更大，而其他部分的业务在增长。我认为你看到的 Aclara 的下降幅度正在逐渐缩小，我们在第一季度仍然看到这个业务的下降。展望未来，这是一个面临更多挑战的领域，因为公用事业可能会回到杰夫最初提问的内容，即他们如何管理预算。我们的观点和某些对话的迹象表明，他们在某种程度上正在优先考虑其他投资领域，而我们看到的项目数量减少。但公用事业面临的挑战是，这些设备在某个时候会出现故障。这些设备的使用寿命并不在我们典型组件的范围内。因此，我们看到更多的项目讨论，目前我们正在报价更多的项目。你知道，我们最近赢得了一项相当不错的多年度业务。因此，从我们今天的角度来看，尽管这个业务在下降，但我们应该期待未来开始看到这个业务实现适度增长。但我们认为它已经稳定下来，也许这是一个非常重要的信号，我们已经看到最低点。我们现在开始回升，我们并不期待非常高的增长率，但动态是这样的，这个业务应该从这里开始增长。很好，这很有帮助。然后转到电网基础设施，我知道你们过去谈过在配电方面的订单。我希望你能更新一下这一季度的趋势。然后你能否分解一下你看到的需求中有多少是渠道的补货，而不是直接销售到最终市场？ 杰尔本·巴克尔 是的，也许可以从第二个问题开始。我们的观点是，基础设施的需求在上升，而不是库存。我们谈到，我们在收入方面有一个良好的开端，这当然是由订单率驱动的，这在电气和公用事业方面都是如此，但特别是在 tmd 方面，本季度也有不错的增长。对我们来说，我们通常不太谈论订单和发货，因为我们是一个短周期的业务。我们的订单增长超过了 1，这在第一季度并不罕见，因为人们开始下订单以准备施工季节。通常这个数字略高于 1，而我们现在接近 1.2，开局表现更强劲。我认为这既是短周期或订单和发货的良好组合，也是项目方面的原因。我们之前谈到了一些项目。因此，我们对今年的开局感到非常满意，这也是促使我们提高有机指导的原因。我意识到其中有一部分是价格因素，但也有一部分是数量因素。因此，我们对今年的开局感到非常乐观。实际上，我们看到这种趋势的持续，所以没有什么异常。 查德·迪拉德 谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 Seaport Research Partners 的 Scott Graham。请继续。 斯科特·格雷厄姆（股票分析师） 早上好，谢谢您接受我的提问。我想知道，作为一家全球制造公司，您在全球范围内的供应链在通货膨胀加剧和一些地缘政治不确定性下表现如何？您是否得到了所需的物资？在某些方面是否遇到任何阻力？我听到乔说，价格方面还没有，但我们开始听到一些地方在不同市场上对价格的抵制。您整体的供应链表现如何？然后我希望后续的问题是，您的收购管道如何？看起来您的资产负债表非常精简，我想知道 2026 年的前景如何。您能说些什么吗？谢谢。 乔·卡波佐利（首席财务官） 早上好，斯科特。也许我来回答第一个问题，然后把第二个问题交给 Kervin。在供应链方面，我们没有看到任何显著的影响或限制。我认为更值得注意的是，在过去几个月中，由于中东地区的一些干扰，我们确实有一些铝是从该地区采购的，这是一个值得关注的领域。我们在全球范围内有其他合格的供应来源，我们能够将其转移到其他供应商，因此最终没有受到影响。但这是我们必须解决的问题。我们在其他领域尚未看到限制，比如芯片、金属或任何实质性的组件。因此，我认为目前我们的供应链运作良好，能够支持我们满足客户需求。 格尔本·巴克尔 让我来回答第二个问题，关于并购。您指出我们的资产负债表确实支持进行比过去更大规模的收购，这是正确的。如果我们看看，甚至在查看管道之前，我们显然专注于我们业务的核心领域。因此，如果您考虑 T 和 D 方面的任何事情，或者数据中心相关的内容，或者轻工业市场的相关领域，这些都是我们认为非常有吸引力的领域。根据我们正在考虑的交易管道，仍然有很多机会可以在这些领域部署我们的资本。当然，时机并不总是可预测的，但您也看到乔在第一季度的股票回购中强调了我们所做的事情，在可能存在收购空白的时期，我们认为利用我们的资产负债表进行回购是另一个吸引人的资本部署领域。当然，我们的首选是资本支出，我们确实增加了这一点。根据我对投资领域的评论，您应该期待继续看到这一点的提升。第二个是并购，我认为在这方面有一个良好的管道，包括我们所称的附加收购，甚至销售额也在增加，以及更大的交易，然后我们还有回购作为一个选项。因此，我们在这些领域中可以充分利用我们的资产负债表。 斯科特·格雷厄姆（股票分析师） 非常感谢。 操作员 谢谢。我们的最后一个问题来自 UPS 的 Neil Burke。请继续。 尼尔·伯克（股票分析师） 谢谢。我想回到 2035 年前的高压机会。抱歉如果我错过了这一点，但这是相对于 Hubble 目前的 4 或 5 亿美元的输电业务的 15 亿美元机会。我只是想了解一下如何看待这一增长机会。是的，如果您稍微考虑一下这个数学，我来帮您。这大约代表 7000 英里的高压输电。我们如何通过我们的内容达到 15 亿美元，这个过程持续 10 年，谁知道是更长还是更短。但如果您以此为基础，然后，您知道，我们并不是唯一的参与者。因此，您知道，我们在这个市场上与客户有着非常良好的地位。但如果您将所有这些因素加起来，我们相信它可以推动高单数字以上的增长，超出我们为输电变电站提供的预期。 格尔本·巴克尔 这很有帮助。是的，关于 7,000 英里的 RCO ISO 建议，我的意思是，美国整体上有几十万英里的高压输电线路。所以，如果美国 765 千伏的内容增加，是否会有更多的市场机会，比如在那 15 亿美元的基础上，还是说现在说这个还为时尚早？我认为那 15 亿是与整体高压输电相关的，尼尔。因此，显然还有一个基础的输电市场，也在如我们所说的那样强劲增长。 尼尔·伯克（股票分析师） 所以不确定是什么问题引发了这个，但。不，不，不，这很清楚。这很清楚。谢谢。 操作员 谢谢，女士们，先生们。这次问答环节到此结束。我将把电话交回给丹·伊纳莫拉托进行结束语。好的，谢谢，操作员。感谢大家的参与。我们全天都会在这里进行后续交流。谢谢。这将结束我们的会议。感谢您的参与。您现在可以断开连接。 免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。公司参与者和分析师的声明反映了他们在本次通话日期的观点，可能会在没有通知的情况下发生变化。