Compania De Minas 公布 2026 年第一季度业绩：完整财报电话会议记录

Compania De Minas（纽约证券交易所代码：BVN）于周四发布了第一季度财务业绩。以下是公司第一季度财报电话会议的记录。 Benzinga API 提供实时访问财报电话会议记录和财务数据的服务。访问 https://www.benzinga.com/apis/ 了解更多信息。 查看网络直播：https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=S7Sz3J6P 摘要 Compania De Minas 报告称黄金和白银的产量显著增加，黄金产量同比增长 80%，白银产量增长 6%。 第一季度的总收入达到 6.25 亿美元，同比翻了一番，得益于强劲的运营表现。 公司的直接运营 EBITDA 为 3.86 亿美元，利润率从 41% 提升至 62%。 净收入同比增长 42%，达到 3.55 亿美元，公司在季度末保持了净现金正向的状态。 Compania De Minas 获得了多个关键许可证，包括 San Gabriel 的运营和水使用许可证，以支持未来的产量增加。 管理层强调了 San Gabriel 矿石中粘土含量的持续挑战，但预计随着运营的继续，这些问题将得到解决。 公司对市场波动持谨慎态度，但预计将产生强劲的现金流，特别是来自其在 Cerro Verde 的股份，具有可观的分红分配潜力。 总体而言，公司保持强劲的资产负债表，现金储备为 7.6 亿美元，总债务为 7.08 亿美元。 完整记录 操作员 各位女士、先生，早上好。欢迎参加 Compania De Minas Buenaventura 第一季度 2026 财报电话会议。此时所有参与者均处于仅听模式，请注意本次通话正在录音。现在我想介绍今天会议的主持人，投资者关系负责人 Sebastian Valencia 先生。Valencia 先生，请开始。 Sebastian Valencia（投资者关系负责人） 大家早上好，感谢您今天加入我们讨论第一季度 2026 的业绩。今天的讨论将由首席执行官 Leandro Garcia 先生主导。今天还参加我们电话会议并可回答您问题的有首席财务官 Daniel Dominguez 先生、运营副总裁 Juan Carlos Ortiz 先生、业务发展与商业副总裁 Aldo Masa 先生、可持续发展副总裁 Alejandro Hermosa 先生、项目副总裁 Enzo Maher 先生、地质与勘探副总裁 Juan Carlos Salazar 先生、董事会主席 Rogenavides 先生和董事 Raul Benavilles 先生。在我将会议交给其他人之前，让我先提及几项事项。在 Buenaventura 的网站上，您将找到我们在市场收盘后发布的新闻稿。请注意，今天的发言包含基于管理层当前观点和假设的前瞻性声明。虽然管理层认为这些假设、预期和预测在当前可用信息的视角下是合理的，但我们提醒您不要对这些前瞻性声明过于依赖。我鼓励您阅读 2026 年 4 月 29 日发布的财报新闻稿中关于前瞻性声明的完整披露。现在我将会议交给 Alejandro Garcia 先生。 Alejandro Garcia 谢谢你，Sebastian。早上好，感谢你今天加入我们讨论公司的季度业绩。在第二页是我们的警示声明，重要信息，我鼓励大家阅读。今天我们将讨论 2026 年第一季度的业绩、我们的主要成就以及未来的优先事项。演示结束后，我们将进行问答环节，我们的团队将乐意回答你的问题。请下一页。我将首先总结我们本季度的运营结果，然后更新我们的许可状态。黄金产量为 30,000 盎司，同比增长 80%，主要是由于 San Gabriel 的生产逐步提升。随着生产量的持续增加，公司预计将在 2026 年第二季度开始记录销售。银产量达到 390 万盎司，同比增长 6%，相比去年同期的 370 万盎司，这一增长主要是由于 El Borgal 的生产增加。该结果与本季度的矿山计划一致，重点处理之前被分类为低品位银矿石的矿石。Hochschild 和 Tambo Mayo 也对此结果做出了贡献。在 Uchacua，由于处理量和银含量的提高，生产有所增加。在 Tambo Mayo，由于我们优先处理矿山上部区域的高品位矿石，生产得到了改善。本季度的铜产量达到 10,900 吨，同比下降 11%。这一下降主要是由于我们专注于处理银矿石，El Rocal 的生产减少。现在转向许可，我将简要回顾收到的许可证。在 2026 年第一季度，我们收到了 San Gabriel 的第一阶段运营许可证。该批准授权我们开始处理和商业化矿石的运营。此外，在 2026 年 4 月，我们收到了 San Gabriel 的水使用许可证。该许可证允许在 Jumpac 的 Agani 大坝储存和使用水。2026 年第二季度收到的第二个许可证允许我们将矿石开采量增加到每天 12,000 吨。此外，我们预计将在 2026 年第三季度按计划收到矿山计划修改，这是实现这一生产水平所必需的。在 el Borcal，2026 年第一季度批准的第一个许可证将矿山开采能力提高到每天 17,000 吨，符合公司的中期战略。最后，在 Rapiche，2026 年第一季度批准了环境影响评估。该许可证为项目的建设和运营提供了环境支持认证。总体而言，这些许可里程碑有助于支持产能提升，并提高我们投资组合的运营确定性。接下来，我想总结一下我们的第一季度业绩，从收入开始。第一季度总收入达到 6.25 亿美元，同比增长超过一倍，反映出更强的运营表现和更有利的市场环境。直接运营的 EBITDA 达到 3.86 亿美元，同比增长超过三倍，利润率从 41% 提高到 62%。更强的运营导致净收入为 3.55 亿美元，同比增长 42%。在资本配置方面，本季度的资本支出总额为 8100 万美元，主要集中在 San Gabriel，同时进行可持续投资和与我们增长优先事项一致的投资。在季度结束后，2026 年 4 月，Buenaventura 从 Soro Verde 的许可证股份中获得了 5900 万美元的股息。截至 2026 年，累计收到的股息总额为 1.57 亿美元。最后，所有这些都反映在我们的资产负债表强度上。本季度结束时现金余额为 7.6 亿美元，总债务为 7.08 亿美元，形成净现金正向状态。接下来，适用于销售的成本，首先是企业现金变动，主要是由于 El Rocal 的发展，我们看到人力成本上升。这主要是由于工人利润分享条款的增加，反映出盈利能力的改善。此外，水泥消费的增加和外汇影响也影响了成本。这些影响部分被改善的商业条款所抵消。由于人力成本上升以及与 Uchuchaqua 和 Jump Gold 相关的商业扣除增加，银的现金成本上升。与去年同期相比，现金成本增加是由于人力成本上升、处理量降低导致规模效率下降以及 Urcopampa 和 Tambo Maya 的勘探成本上升。在下一页中，我们强调了 2026 年第一季度强劲的自由现金流生成。稳健的运营表现和收到的股息使我们在季度结束时现金余额达到 7.6 亿美元。最后，我想分享一些总结性的想法。首先，San Gabriel 在 2026 年第一季度进入了提升阶段，并开始按照预期为 Buenaventura 的业绩做出贡献。第二，我们在整个投资组合中继续推进许可和监管批准，支持公司长期战略的有序执行。第三，投资组合的执行保持一致，提供可预测的结果，并增强资产负债表的强度和财务灵活性。最后，现金生成保持强劲，并在直接运营和附属公司之间实现良好多样化，得益于 Cerro Velve 的持续流入。感谢你的关注。我将把电话交回给操作员，开放提问环节。操作员，请继续。 操作员 谢谢。我们现在将开始问答环节。如需提问，请拨打电话并按下星号键，然后按 1。确保您的静音功能已关闭，如果您使用的是免提电话，请在按键之前拿起听筒。如需撤回问题，请按星号键然后按 2。今天的第一个问题来自摩根士丹利的 Carlos de Alba。您的线路现在已开启。请提问。 Carlos de Alba 谢谢。大家下午好。我有三个问题，如果可以的话。第一个问题是，您能否提供更多关于圣加布里埃尔（San Gabriel）项目进展的细节？您目前面临的挑战或瓶颈是什么？预计第二季度圣加布里埃尔的产出是多少？第二个问题是关于 El Trapiche 战略。显然，您现在已经获得了环境批准。您的资产负债表非常强劲。您是否决定独立推进该项目，还是更可能与合作伙伴共同进行？最后，关于股息，除了您今天收到的股息（包括四月份的 5900 万美元），对 Cerro Verde 的进一步股息预期是什么？ Leandro Garcia（首席执行官） 谢谢你，Carlos，感谢你的提问。首先关于圣加布里埃尔的问题，正如您所知，我们正在进行 ramp up 的第一阶段。我们面临一些挑战，但到目前为止，我们的进展与预期一致。也许 Juan Carlos Ortiz 可以给您更多关于圣加布里埃尔的细节，请问 Juan Carlos。 Juan Carlos Ortiz（运营副总裁） 谢谢你，Carlos，感谢你的提问。我们在圣加布里埃尔第一季度的产品与调试的完成、团队培训以及开始按顺序运行所有机器相关。对的，包括破碎、磨矿、卫生处理和尾矿过滤。因此，在这方面我们取得了一些进展。我们几乎完成了所有的调试部分，机械保障一切就位。现在我们正在培训我们的员工，并开始对每个单独的回路进行微调。例如，我们在破碎回路中遇到了一些高湿度矿石粘在输送带上的问题。这将在接下来的几周内解决。首先，因为我们进入了干季，其次，因为我们正在更改系统以去除破碎回路筛分中的粘土。然后在磨矿回路中，我们遇到了一些电子设备的故障。我们已经找到了问题，并用新的部件进行了更换。因此，我们现在在磨矿回路的氰化过程中运行良好。从机械的角度来看，我们面临一些小挑战，比如泵的速度和一些小箱体的重新调整。因此，为了避免任何潜在的浆液溢出。在过滤部分，我们从供应商那里获得了大约 50% 的交付。我们完成了所有的调试部分，现在我们正在使用过滤机过滤尾矿，产品达到了 50%。我们以 8 巴的压力运行，并逐步提升到设计中的 14 巴。这就是我们在处理厂和尾矿坝的产品情况。我们将在 5 月下半月开始将尾矿从临时储存库中取出，开始干燥尾矿，预计在 6 月我们将开始将尾矿放置在尾矿坝中。这将是我们在圣加布里埃尔的第一次尝试。我们需要加快速度。我们预计将一些培训过程从 Tambo Mayo 团队转移到圣加布里埃尔团队，以便准确地学习在 Tambo Mayo 所学到的如何干燥尾矿、如何减少湿度、如何将尾矿放置在尾矿储存库中以及如何压实这些尾矿。这正是我们第二季度的议程。我们预计在第二季度解决大部分或大多数敏感问题，包括处理厂的产能和机械可用性。正如我们在之前的电话会议中所预期的，主要的限制将是我们在尾矿坝中可用的区域。那是一个狭窄的山谷，我们正在从山谷底部开始工作。因此，我们可用的区域并不多。每一层我们压实的尾矿都能获得额外的区域。因此，我们逐渐增加吨位。我们预计到 2026 年 12 月底完成每天 2000 吨的产量，到 2027 年底达到满负荷的每天 3000 吨。这就是我们目前的工作情况。谢谢你，Juan Carlos。 Leandro Garcia（首席执行官） 回到您关于 Trapiche 的第二个问题。我们距离做出决定还有很长的路要走。如果我们要寻找合作伙伴来建设和开发该项目，我们正处于调查所有地质技术钻探的阶段。也许 Renzo 可以帮助我们了解我们在今年和接下来的两年中面临的情况，直到我们完成可行性研究。请，Lorenzo，继续。 Renzo 当然，Carlos。我们将持续评估项目在酸消耗、资产定价和酸物流方面的风险。这将是我们的主要目标之一。我们将继续探索主要矿藏，并在完成环境影响评估研究后，开始下一个许可证或下一个社会许可证，即本次的事前咨询许可证。 Daniel 谢谢你。回到卡洛斯，回到你关于塞罗维德的分红问题。我们预见塞罗维德将会有一个优秀的年份。运营按计划进行，你知道，我们没有分红支付政策。但我认为今年的现金生成将会非常好。不过我们有一些预期。丹尼尔，请。谢谢你，莱安德罗。谢谢卡洛斯，感谢你的提问。是的，正如莱安德罗所说，塞罗维德在这个季度或今年将会产生大量现金。考虑到铜价超过每吨 12,000 美元，我们预计塞罗维德的 EBITDA 将超过 25 亿美元。他们的资本支出较小，约为 3.5 亿到 4 亿美元，税收大约在 10 亿美元左右。他们没有任何债务。因此，考虑到当前铜价，塞罗维德今年的自由现金流应该在 12 亿到 13 亿美元之间。他们的账面上已经有了运营所需的最低现金。因此，他们应该向 Buenaventura 分配约 2 亿到 2 亿美元，其中从 1 月到 4 月已经分配了 1.6 亿美元。 操作员 谢谢你，阿尼尔。下一个问题来自 Schochip Inc.的塔娜·雅库·斯科尼克。请继续。 塔娜·雅库·斯科尼克 哦，太好了。非常感谢你们回答我的问题。大家下午好。我想回到圣加布里埃尔。我很感激你们在提升产量方面所做的努力。机械方面和其他方面总是会有一些问题。但我必须说，我对矿石中的粘土感到惊讶。我没有意识到矿石中有粘土。你能提醒我一下你们具体有什么矿物，以及你们是如何去除这些粘土的吗？你们对新矿石中有粘土感到惊讶吗？ 胡安·卡洛斯·奥尔蒂斯（运营副总裁） 是的，我们有两种类型的粘土。我不知道怎么正确发音，但这是一种膨胀粘土，叫做蒙脱石。它在矿床的不同地方变化，从 1% 到 8% 不等。当我们从矿山转移矿石时，通常会有 4% 到 5% 的水分，不会超过这个。但当我们在雨季将矿石放在堆场表面时，水分可以达到 14%，仅仅是因为雨水落在堆场上。而这种粘土，因为它是一种膨胀或膨胀的粘土，我认为这是一个技术术语，会在破碎电路中产生很多麻烦，因为它非常粘稠，并且开始进入破碎机与输送带之间的箱体，或者从输送带的末端进入堆场，或者从堆场进入磨机的给料器。对此的解决方案有两种，我们正在分析。使用一种筛网，利用水喷洒，所以我们可以在矿石通过筛网表面时喷洒水，以去除飞散的部分。这是一个选项，并且不会花太多时间。另一个是使用我们在 El Brocal 或 Huarcani 使用的设备。那是一个鼓，周围有一个筛网，可以在矿石通过鼓时清洗矿石。这是我们在 El Brocal 处理露天矿石时使用了很多年的方法。我们在 Kulkani 也使用过，因为矿石和地面也可能根据区域的不同，含有高含量的粘土和复杂的破碎电路。因此，这将是我们在明年 12 月和 1 月开始的下一个雨季中处理地下粘土区域的解决方案。 塔娜·雅库·斯科尼克 这种粘土在矿体中是一致的吗，还是只是局部存在？你们有没有发现一旦通过破碎电路和输送带，它会对回收率产生负面影响？ 胡安·卡洛斯·奥尔蒂斯（运营副总裁） 不，它不会对回收率产生负面影响。我们需要对浆液的密度进行一些调整，以减少粘度。如果我们达到每升 1400 克，粘度就会太高。因此，我们需要降低到 1320 克每升。这样才能获得流动性良好的浆液，具备设计所需的所有流变特性。然后氰化物、黄金和活性炭之间的相互作用就像行星一样。因此这不是一个敏感问题。这也是我们需要找到一种方法来操作性地处理这些材料，每当我们将其带入加工厂时。 塔娜·雅库·斯科尼克 好的，抱歉，你是否回答过它是否遍布整个矿体，还是特定区域？ 胡安·卡洛斯·奥尔蒂斯（运营副总裁） 我们正在研究这个问题，因为我们有粘土的详细分布信息，但我们还没有开发出矿床中粘土分布的模型。我们有黄金、白银、碳、有机碳的分布，但没有粘土的分布。因此我们正在努力，因为我们在记录中有信息。所以我们正在建立这个模型，以便可能进行混合，尽量避免在加工厂的进料中超过 6% 的总粘土。目前我们有些天的粘土含量在 8%，有时甚至达到 9%。这就是我们在雨季开始时遇到问题的原因。今天是干季，这不会成为问题。 塔娜·雅库·斯科尼克 好的，谢谢你，感谢你对此的解释。第二个问题，也许有人可以为我解答，考虑到油价的波动和世界其他地方发生的事情。我只是想了解一下你们在秘鲁是如何管理供应进入国家的，我想知道你们是否在获取供应方面遇到任何限制，或者在你们的矿区，像我们在疫情期间那样。你们是否需要增加营运资金或囤积某些消耗品？所以，也许你们在供应链方面看到的压力在哪里，如果有的话？ Daniel 谢谢你，Tanja。Daniel，谢谢你，Landro。Tania，我们没有看到供应链方面的重大干扰或问题。柴油的价格上涨，而不是获取更多柴油变得困难，价格上涨了 50%。而且，这个柴油的成分大约占我们总 OPEC 的 5%。因此，我们成本的上涨百分比大约在 2% 到 2.5% 之间。我们认为这种情况将持续整个年度。至于其他供应品，如氰化物或硫酸，我们在这些试剂或供应品的供应方面没有看到任何问题。我们在心中有一个月的库存以确保持续运营。此外，在利马的卡亚俄港，我们还有额外的三个月的关键供应库存。因此，我们不预见任何供应方面的问题。所以 Daniel，问题不在于供应到达现场，而是成本问题，你知道，这只是会让你花费更多。是的，正是如此。 Tana Jaku Skonik 好的，那么我的最后一个问题，如果可以的话，团队中的某个人想要回答这个问题，也许对于我们在北美的人来说，了解一下，随着选举的进行，秘鲁的财政制度和社会状况如何，尤其是有新的领导人上任。有人能给我们一些关于秘鲁政治的见解吗？ Leandro Garcia (首席执行官) 谢谢你，Tania。好吧，最终将进入第二轮投票的两位候选人尚未最终确定。Keiko Fu Mori 肯定会在其中，但仍在统计 Rafael Lopez Aliaga 和 Roberto Sanchez 的选票。但这里重要的是参议院和众议院的新组成。如果你查看这些结果，你会发现情况更偏向中间和中间偏右。我们不预见立法方面会有任何变化。当然会有一些要求，但我认为我们对新选出的国会感到满意，这将保证在新想法或新事物方面某种程度的和平，通常社会动荡可能会提出的要求。竞选过程相对顺利，地区内没有太多问题。因此，我们对未来几年的商业领域和商业表现感到乐观。 Tana Jaku Skonik 那么我们可以假设税收和特许权使用费没有变化吗？ Leandro Garcia (首席执行官) 应该会有一些声音我会询问，但我认为新国会的组成不会通过那个目标。 Tana Jaku Skonik 好的，那么在许可方面呢？你知道，这个新政府是否有可能使许可和获取许可证变得更容易？ Leandro Garcia (首席执行官) 这取决于最终的赢家是谁。我们总是试图沟通获得许可证的困难和繁琐，以及所需的时间。因此，矿业部门和投资者部门普遍要求简化许可证的批准。 Tana Jaku Skonik 对。我们都希望如此。谢谢你回答我的问题。 操作员 谢谢你，Tanya。提醒一下，如果你想提问，请按星号然后 1 加入提问队列。下一个问题来自 btig 的 Cesar Perez Novoa。请继续。 Cesar Perez Novoa 是的，回到 San Gabriel 的含粘土。如果我听得没错，当你插入筛网面板时，我认为这就是你要使用的，这会对矿山的运营支出产生影响吗？这会有额外的资本支出吗？我想不会，但我想确认这在技术上是否可行。好吧， Juan Carlos Ortiz (运营副总裁) 在开发选项的阶段，正如我提到的，我们有两个选项可以使用我们所称的香蕉筛。这是一种形状在开始时有高肋的机器，洗涤这台机器的成本大约在 30 万美元左右，作为一个经验法则，3 比 1。这台设备在现场工作的总资本支出大约在 100 万美元。这不会是我们需要承担的额外资本，以确保粘土在未来的破碎和研磨电路中不会成为问题。从运营的角度来看，也许，我不知道，每吨 10 美分是我们预计运行这个额外电路的非常非常小的额外成本。因此，这更多是在年度资本支出方面。额外的 100 万美元用于将这个组件添加到加工厂的流程中。 Cesar Perez Novoa 好的。不，这非常清楚。非常感谢。这基本上是增量支出中一个无关紧要的成本。谢谢你。谢谢， 操作员 女士们，先生们。到此为止，我们将结束今天的音频问答环节。我想将时间交还给投资者关系负责人 Sebastian Valencia，以回答任何网络直播问题。 Jordan Rossano 谢谢，主持人。第四个问题来自 CalPASAB 的 Jordan Rossano。我们看到与人事费用相关的一些成本压力。您预计这种情况会持续到今年吗？您能否提供更多关于这一增长的主要驱动因素的信息，以及这是否与工资调整、员工人数增加、承包商成本或圣加布里埃尔的提升有关？ Daniel 抱歉。与人员相关的成本增加是由于工人利润分享的提高。由于我们在 Buenaventura 和 Brocal 的利润增加，我们必须支付更多的工人利润分享。因此，从去年的 250 万增加到今年的近 1900 万。这大部分用于每个矿山的销售成本，也用于管理费用。在工资方面，没有重大增加。我们仅根据通货膨胀率进行了调整。在矿山的员工人数方面，特别是在 El Brocal 和 Uchucchacua，我们为新设备增加了额外的操作员，但与去年相比，这并没有产生很大差异。因此，基本上差异是由于工人利润分享的增加。 Jaime Elde 谢谢你，Daniel。最后一个问题来自 Sinoar Capital 的 Jaime Elde，Antura 的公司政策是否仍然保持在铜、黄金和白银上不对冲？ Alo 是的，Sebastian，是的。我们现在的政策确实是。我们可以对冲，但我们更倾向于不对冲。我们会跟随市场。正如大家可能知道的，我们过去在某些对冲方面与 SUNAT 有很多问题，尽我所知，SUNAT 对矿业公司的任何审计都是积极的，我们暂时更倾向于不对冲。 主持人 谢谢 Alo。此时没有进一步的问题。我想把电话交给主持人。这结束了今天电话会议的问答环节。我想把时间交还给管理层进行结束发言。 Leandro Garcia（首席执行官） 谢谢。在结束之前，我想感谢我们的可持续发展副总裁 Alejandro Hermosa，这是他最后一次与我们进行电话会议。他已经和我们在一起近 25 年。他是这个团队的重要支柱，当然我们希望继续，Alex。继续成为我们家庭的一部分，随时欢迎你，我们会想念和你一起喝咖啡的时光。谢谢你，Alex，感谢你所付出的努力，祝你在这个新阶段一切顺利。对于今天与我们在一起的所有人，我想感谢你们的时间和努力。感谢你们的参与和贡献。再次感谢，祝你们有美好的一天。 主持人 女士们，先生们，这结束了 Buenaventura 2026 年第一季度财报电话会议。我们再次感谢您的参与。您现在可以断开连接。 免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。公司参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。