<p>全日航空（TSE:9202）已结束 2026 财年，第四季度收入为 6618 亿日元，基本每股收益为 65.12 日元，过去 12 个月的收入为 2.5 万亿日元，每股收益为 362.90 日元。公司的季度收入从 2025 财年第四季度的 5591 亿日元增长至 2026 财年第四季度的 6618 亿日元，而季度每股收益则从 40.42 日元上升至 65.12 日元，显示出利润率似乎保持稳定，而不是急剧扩张，值得更深入地探讨是什么推动了回报。</p>
<p>请查看我们对全日航空的完整分析。</p>
<p>在主要数字公布后，下一步是看看这些结果如何与关于全日航空的广泛故事相符，以及盈利数据如何挑战这些叙述。</p>
<p>好奇数字如何变成塑造市场的故事吗？探索社区叙述。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/a616ef60-d137-4e2d-929a-bba31b23b51f/chart/revenue-and-expenses-breakdown/query-ZGF0ZT0yMDI2LTA1LTAx?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1640" height="1048" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/a616ef60-d137-4e2d-929a-bba31b23b51f/chart/revenue-and-expenses-breakdown/query-ZGF0ZT0yMDI2LTA1LTAx"/></p>
<p>TSE:9202 收入与支出明细截至 2026 年 5 月</p>
<h2>过去 12 个月收入超过 2.5 万亿日元，增长温和为 2.1%</h2>
<ul>
<li>在过去 12 个月中，全日航空的收入为 2539233 百万日元，年增长率为 2.1%，与一年前的 2261856 百万日元相比，收入略有上升，而不是激增。</li>
<li>对于看涨的观点，值得注意的是，尽管收入增长仅为 2.1%，但盈利在同一时期增长了 10.5%，这意味着：
<ul>
<li>过去 12 个月的净收入达到 169075 百万日元，而一年前为 153027 百万日元，因此利润增长超过了看涨投资者通常希望看到的收入增长。</li>
<li>与此同时，过去 12 个月的净利润率为 6.7%，而去年为 6.8%，这稍微挑战了盈利能力明显改善的看涨说法，即使过去 12 个月的每股收益为 362.90 日元。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<p>关注盈利韧性而非单纯收入增长的看涨者可能希望看到这一收入和利润特征如何融入全日航空的长期叙述，以及其他投资者如何通过不同的视角解读相同的数据。好奇数字如何变成塑造市场的故事吗？探索社区叙述。</p>
<h2>利润率稳定在 6.7%，而每股收益增长放缓至五年平均水平</h2>
<ul>
<li>过去 12 个月的净利润率为 6.7%，略低于一年前的 6.8%，而过去 12 个月的每股收益为 362.90 日元，与五年平均年增长率 64.9% 相比，最新的 10.5% 盈利增长显得更加温和。</li>
<li>倾向于看跌的怀疑者常常认为航空公司难以保持快速的利润增长，而这里的数据为他们提供了一些支持和反驳：
<ul>
<li>从五年 64.9% 的平均年盈利增长率下降到过去一年的 10.5% 增长，支持了看跌观点，即快速追赶阶段已经降温。</li>
<li>另一方面，利润率几乎没有变化，保持在 6.7% 而不是急剧下降，挑战了更严厉的看跌立场，即盈利能力正在迅速侵蚀，因为从 6.8% 到 6.7% 的变化非常小。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<h2>市盈率为 7.3 倍，股价为 2707 日元，介于便宜倍数和低贴现现金流公允价值之间</h2>
<ul>
<li>在 2707 日元的股价下，全日航空的市盈率为 7.3 倍，低于亚洲航空业的平均水平 9.5 倍、同行的平均水平 19.3 倍以及日本市场的 14.4 倍，而引用的贴现现金流公允价值为 990.19 日元，单一分析师目标价为 3375.83 日元，因此该股票的价格高于现金流估算，但低于目标水平。</li>
<li>对于担心支付过高的普遍看跌叙述，估值数据传达了混合的信息，需要进一步分析：
<ul>
<li>2707 日元的股价与 990.19 日元的贴现现金流公允价值的比较，明显与看跌担忧相符，即市场价格高于这一特定现金流模型所建议的水平。</li>
<li>与同行的 19.3 倍、行业的 9.5 倍和日本市场的 14.4 倍相比，7.3 倍的市盈率，加上 3375.83 日元的分析师目标价，挑战了简单的看跌说法，即从盈利倍数来看，该股票显然昂贵，而外部目标认为没有空间超过今天的价格。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<p>对于在谨慎估值信号与低市盈率倍数之间权衡的读者，查看不同看跌论点如何与详细的财务数据和细分前景相对比，可以提供帮助。全日航空的管理团队是否具备所需的能力？请查看我们对管理团队业绩和薪酬的完整分析。</p>
<h2>下一步</h2>
<p>不要只关注这一季度；真正的故事在于长期趋势。我们对全日航空的增长和估值进行了深入分析，以查看今天的价格是否是一个便宜的机会。现在将该公司添加到您的观察列表或投资组合中，以免错过下一个重大变动。</p>
<p>在这个故事中，既有谨慎的线索，也有乐观的线索，因此自己查看全貌并决定它如何符合您的目标是有意义的，从四个关键回报和一个重要警告信号开始。</p>
<h2>查看其他信息</h2>
<p>全日航空仅显示 2.1% 的收入增长，利润率持平在 6.7%，而股价远高于引用的贴现现金流公允价值。</p>
<p>如果这种温和增长和估值紧张的组合让您感到谨慎，可能值得检查被筛选为在盈利和现金流方面潜在更便宜的公司，15 只高质量被低估的股票。</p>
<p><em>本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。<strong>我们基于历史数据和分析师预测提供评论，采用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。</strong> 这并不构成买入或卖出任何股票的推荐，也未考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。</em></p>
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全日航空

<p>全日航空（TSE:9202）报告了 2026 财年第四季度的收入为 6618 亿日元，每股收益为 65.12 日元，过去 12 个月的收入为 2.5 万亿日元，每股收益为 362.90 日元。收入增长温和，为 2.1%，而净收入增长了 10.5%。净利润率略微下降至 6.7%。该股票的市盈率为 7.3 倍，低于行业平均水平，折现现金流（DCF）公允价值为 990.19 日元，分析师目标价为 3,375.83 日元。这些结果挑战了收益增长放缓的说法，暗示投资者面临复杂的前景</p>

<p>ANA Holdings (TSE:9202) has wrapped up FY 2026 with fourth quarter revenue of ¥661.8 billion and basic EPS of ¥65.12, alongside trailing 12 month revenue of ¥2.5 trillion and EPS of ¥362.90. The company’s quarterly revenue increased from ¥559.1 billion in Q4 FY 2025 to ¥661.8 billion in Q4 FY 2026, while quarterly EPS moved from ¥40.42 to ¥65.12, presenting a picture where profit margins appear steady rather than sharply expanding and inviting a closer look at what is driving returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>全日航空（TSE:9202）已结束 2026 财年，第四季度收入为 6618 亿日元，基本每股收益为 65.12 日元，过去 12 个月的收入为 2.5 万亿日元，每股收益为 362.90 日元。公司的季度收入从 2025 财年第四季度的 5591 亿日元增长至 2026 财年第四季度的 6618 亿日元，而季度每股收益则从 40.42 日元上升至 65.12 日元，显示出利润率似乎保持稳定，而不是急剧扩张，值得更深入地探讨是什么推动了回报。</p>
</div><p>See our full analysis for ANA Holdings.</p>
<div class="lb-trans"><p>请查看我们对全日航空的完整分析。</p>
</div><p>With the headline numbers on the table, the next step is to see how these results line up with the widely held stories about ANA Holdings, and where the earnings print challenges those narratives.</p>
<div class="lb-trans"><p>在主要数字公布后，下一步是看看这些结果如何与关于全日航空的广泛故事相符，以及盈利数据如何挑战这些叙述。</p>
</div><p>Curious how numbers become stories that shape markets? Explore Community Narratives</p>
<div class="lb-trans"><p>好奇数字如何变成塑造市场的故事吗？探索社区叙述。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/a616ef60-d137-4e2d-929a-bba31b23b51f/chart/revenue-and-expenses-breakdown/query-ZGF0ZT0yMDI2LTA1LTAx" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/company/a616ef60-d137-4e2d-929a-bba31b23b51f/chart/revenue-and-expenses-breakdown?date=2026-05-01"/></p>
<p>TSE:9202 Revenue &amp; Expenses Breakdown as at May 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>TSE:9202 收入与支出明细截至 2026 年 5 月</p>
</div><h2>TTM revenue tops ¥2.5t with modest 2.1% growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>过去 12 个月收入超过 2.5 万亿日元，增长温和为 2.1%</h2>
</div><ul>
<li>On a trailing 12 month basis ANA booked ¥2,539,233 million in revenue, which works out to 2.1% annual revenue growth and compares with ¥2,261,856 million a year earlier, so the top line has been edging forward rather than surging.</li>
<li>What stands out for a bullish view is that earnings rose 10.5% over the same period even though revenue growth was only 2.1%, which means:
<ul>
<li>TTM net income reached ¥169,075 million versus ¥153,027 million a year earlier, so profit growth outpaced the revenue line that bullish investors often want to see supporting a recovery story.</li>
<li>At the same time, the TTM net margin is 6.7% compared with 6.8% last year, which slightly challenges a bullish claim that profitability is clearly improving even as EPS on a TTM basis sits at ¥362.90.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>在过去 12 个月中，全日航空的收入为 2539233 百万日元，年增长率为 2.1%，与一年前的 2261856 百万日元相比，收入略有上升，而不是激增。</li>
<li>对于看涨的观点，值得注意的是，尽管收入增长仅为 2.1%，但盈利在同一时期增长了 10.5%，这意味着：
<ul>
<li>过去 12 个月的净收入达到 169075 百万日元，而一年前为 153027 百万日元，因此利润增长超过了看涨投资者通常希望看到的收入增长。</li>
<li>与此同时，过去 12 个月的净利润率为 6.7%，而去年为 6.8%，这稍微挑战了盈利能力明显改善的看涨说法，即使过去 12 个月的每股收益为 362.90 日元。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><p>Bulls who focus on earnings resilience over pure top line growth may want to see how this revenue and profit profile fits into a longer term narrative for ANA Holdings, and how other investors are interpreting the same numbers through different lenses Curious how numbers become stories that shape markets? Explore Community Narratives.</p>
<div class="lb-trans"><p>关注盈利韧性而非单纯收入增长的看涨者可能希望看到这一收入和利润特征如何融入全日航空的长期叙述，以及其他投资者如何通过不同的视角解读相同的数据。好奇数字如何变成塑造市场的故事吗？探索社区叙述。</p>
</div><h2>Margins steady at 6.7% while EPS growth slows from five year pace</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利润率稳定在 6.7%，而每股收益增长放缓至五年平均水平</h2>
</div><ul>
<li>TTM net profit margin is 6.7%, just below 6.8% a year ago, and TTM EPS of ¥362.90 compares with a five year average earnings growth rate of 64.9% per year, so the latest 10.5% earnings increase is far more moderate than that longer term pace.</li>
<li>Skeptics who lean bearish often argue that airlines struggle to keep profits growing fast, and the numbers here give them some support and some pushback:
<ul>
<li>The step down from a five year 64.9% average annual earnings growth rate to a 10.5% rise over the last year backs the bearish point that the rapid catch up phase has cooled.</li>
<li>On the other hand, a margin that is almost unchanged at 6.7% rather than dropping sharply challenges a harsher bearish stance that profitability is quickly eroding, because the shift from 6.8% is very small.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>过去 12 个月的净利润率为 6.7%，略低于一年前的 6.8%，而过去 12 个月的每股收益为 362.90 日元，与五年平均年增长率 64.9% 相比，最新的 10.5% 盈利增长显得更加温和。</li>
<li>倾向于看跌的怀疑者常常认为航空公司难以保持快速的利润增长，而这里的数据为他们提供了一些支持和反驳：
<ul>
<li>从五年 64.9% 的平均年盈利增长率下降到过去一年的 10.5% 增长，支持了看跌观点，即快速追赶阶段已经降温。</li>
<li>另一方面，利润率几乎没有变化，保持在 6.7% 而不是急剧下降，挑战了更严厉的看跌立场，即盈利能力正在迅速侵蚀，因为从 6.8% 到 6.7% 的变化非常小。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><h2>P/E of 7.3x and ¥2,707 price sit between cheap multiples and low DCF fair value</h2>
<div class="lb-trans"><h2>市盈率为 7.3 倍，股价为 2707 日元，介于便宜倍数和低贴现现金流公允价值之间</h2>
</div><ul>
<li>At a share price of ¥2,707 ANA trades on a trailing P/E of 7.3x, which is below the Asian Airlines industry average of 9.5x, the peer average of 19.3x and the wider Japan market at 14.4x, while the DCF fair value cited is ¥990.19 and the single analyst target given is ¥3,375.83, so the stock sits above that cash flow estimate but below the target level.</li>
<li>For a general bearish narrative that worries about overpaying, valuation data sends a mixed message that needs unpacking:
<ul>
<li>The comparison of the ¥2,707 share price with the ¥990.19 DCF fair value clearly aligns with a bearish concern that the market price is higher than this specific cash flow model suggests.</li>
<li>At the same time, the 7.3x P/E relative to 19.3x for peers, 9.5x for the industry and 14.4x for the Japan market, plus an analyst price target of ¥3,375.83, challenge a simple bearish claim that the stock is plainly expensive when looked at through earnings based multiples and that external targets see no room above today’s price.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>在 2707 日元的股价下，全日航空的市盈率为 7.3 倍，低于亚洲航空业的平均水平 9.5 倍、同行的平均水平 19.3 倍以及日本市场的 14.4 倍，而引用的贴现现金流公允价值为 990.19 日元，单一分析师目标价为 3375.83 日元，因此该股票的价格高于现金流估算，但低于目标水平。</li>
<li>对于担心支付过高的普遍看跌叙述，估值数据传达了混合的信息，需要进一步分析：
<ul>
<li>2707 日元的股价与 990.19 日元的贴现现金流公允价值的比较，明显与看跌担忧相符，即市场价格高于这一特定现金流模型所建议的水平。</li>
<li>与同行的 19.3 倍、行业的 9.5 倍和日本市场的 14.4 倍相比，7.3 倍的市盈率，加上 3375.83 日元的分析师目标价，挑战了简单的看跌说法，即从盈利倍数来看，该股票显然昂贵，而外部目标认为没有空间超过今天的价格。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><p>For readers weighing how far to lean into these cautious valuation signals versus the low P/E multiples, it can help to see how different bearish arguments stack up against the detailed financials and segment outlooks in one place Does the team leading ANA Holdings have what it takes? See our full breakdown of the management team's track record and compensation..</p>
<div class="lb-trans"><p>对于在谨慎估值信号与低市盈率倍数之间权衡的读者，查看不同看跌论点如何与详细的财务数据和细分前景相对比，可以提供帮助。全日航空的管理团队是否具备所需的能力？请查看我们对管理团队业绩和薪酬的完整分析。</p>
</div><h2>Next Steps</h2>
<div class="lb-trans"><h2>下一步</h2>
</div><p>Don't just look at this quarter; the real story is in the long-term trend. We've done an in-depth analysis on ANA Holdings's growth and its valuation to see if today's price is a bargain. Add the company to your watchlist or portfolio now so you don't miss the next big move.</p>
<div class="lb-trans"><p>不要只关注这一季度；真正的故事在于长期趋势。我们对全日航空的增长和估值进行了深入分析，以查看今天的价格是否是一个便宜的机会。现在将该公司添加到您的观察列表或投资组合中，以免错过下一个重大变动。</p>
</div><p>With both cautious and optimistic threads running through this story, it makes sense to look at the full picture yourself and decide how it fits your goals, starting with the 4 key rewards and 1 important warning sign.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这个故事中，既有谨慎的线索，也有乐观的线索，因此自己查看全貌并决定它如何符合您的目标是有意义的，从四个关键回报和一个重要警告信号开始。</p>
</div><h2>See What Else Is Out There</h2>
<div class="lb-trans"><h2>查看其他信息</h2>
</div><p>ANA Holdings shows only 2.1% revenue growth, a flat 6.7% margin and a share price that sits well above a quoted DCF fair value.</p>
<div class="lb-trans"><p>全日航空仅显示 2.1% 的收入增长，利润率持平在 6.7%，而股价远高于引用的贴现现金流公允价值。</p>
</div><p>If that mix of modest growth and valuation tension leaves you cautious, it could be worth checking companies screened as potentially cheaper on earnings and cash flows through the 15 high quality undervalued stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果这种温和增长和估值紧张的组合让您感到谨慎，可能值得检查被筛选为在盈利和现金流方面潜在更便宜的公司，15 只高质量被低估的股票。</p>
</div><p><em>This article by Simply Wall St is general in nature. <strong>We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice.</strong> It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。<strong>我们基于历史数据和分析师预测提供评论，采用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。</strong> 这并不构成买入或卖出任何股票的推荐，也未考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。</em></p>
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全日航空 (TSE:9202) 的每股收益超预期，这对收益增长放缓的说法构成挑战