<p>Reddit, Inc. A 类股（(RDDT)）已召开第一季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。</p>
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<p>Reddit 最新的财报电话会议语气明显乐观，管理层强调了快速的收入增长、突出的盈利能力和强劲的现金生成。高管们坦诚了在用户参与度、应用性能和成本控制方面仍需努力，但讨论的重点是对公司变现引擎和资产负债表实力的信心。</p>
<h2>爆炸性收入增长持续势头</h2>
<p>Reddit 报告第一季度收入为 6.63 亿美元，同比增长 69%，广告收入跃升 74% 至 6.25 亿美元。这标志着该平台连续第七个季度收入增长超过 60%，尽管宏观环境波动，但对其广告库存的需求依然强劲。</p>
<h2>盈利能力随着利润率扩大而激增</h2>
<p>公司公布的毛利率为 91.5%，比去年高出约 97 个基点，突显了其模式的可扩展性。非 GAAP 调整后的 EBITDA 利润率约为 40%，上升约 1100 个基点，而 GAAP 稀释每股收益攀升至 1.01 美元，是去年水平的七倍多。</p>
<h2>强劲的现金生成巩固资产负债表</h2>
<p>管理层指出，季度现金流创纪录地超过 3 亿美元，自由现金流利润率为 47%。Reddit 在第一季度结束时拥有 28 亿美元的现金和投资，为其在产品、销售和机器学习投资方面提供了充足的灵活性，而不会对资产负债表造成压力。</p>
<h2>轻资本模式放大回报</h2>
<p>资本支出仅为 100 万美元，占收入的 0.2%，突显了轻资本的运营结构。这种低资本支出负担使得增量收入增长能够有效转化为利润和现金，这是追踪长期资本回报的投资者的一个关键吸引点。</p>
<h2>每用户平均收入扩张信号强劲变现</h2>
<p>每用户平均收入同比增长 44%，达到 5.23 美元，反映出变现的显著提升，而不仅仅是用户增长。管理层将 ARPU 的改善视为更好的广告工具、定位和表现转化为现有参与度更多收入的核心证明。</p>
<h2>广告平台规模和广告客户基础扩大</h2>
<p>活跃广告客户数量同比增长超过 75%，主要受到以业绩为导向的预算推动。以业绩为导向的收入现在占广告收入的 60% 以上，而低漏斗、以转化为驱动的格式以三位数的速度增长，突显了 Reddit 向可衡量的直接响应结果的转变。</p>
<h2>Reddit Max 自动化带来业绩胜利</h2>
<p>Reddit 的产品化广告自动化工具 Reddit Max 在测试中显示出切实成果，平均每次行动成本降低 17%，转化结果增加 25%。一位突出的广告客户 Cozy 看到广告支出的回报提高了 35%，每次获取成本降低了 28%，而约一半的 Max 广告客户使用了 AI 创意功能。</p>
<h2>购物和动态产品广告获得关注</h2>
<p>对动态产品广告的投资正在获得回报，使用动态产品广告的广告客户平均广告支出回报同比提高了 90% 以上。管理层引用了 Liquid I.V.的例子，动态产品广告的表现比其他转化活动高出约 40%，展示了 Reddit 在与商业相关的广告预算中日益增长的角色。</p>
<h2>国际扩张和其他收入来源增长</h2>
<p>国际收入同比增长 76%，超过美国收入 67% 的稳健增长，突显了未来的全球发展潜力。其他收入（包括内容授权）达到 3900 万美元，同比增长 15%，为核心广告之外的收入增长增添了一个多样化的层面。</p>
<h2>用户频率和日活跃用户增长仍需改进</h2>
<p>管理层承认，提高用户频率和留存率仍然是一个关键机会，美国日活跃用户约为 5000 万，而长期目标为 1 亿。高管们强调，实现这一目标需要在留存、引导和整体产品质量方面持续改进。</p>
<h2>新用户留存和引导需改进</h2>
<p>尽管最近的实验取得了一些进展，Reddit 认为引导和新用户留存仍未达到机会，尤其是在将每周访客转化为习惯性日常用户方面。公司将留存指标视为首要运营重点，认识到更好的用户粘性将加大其变现收益的影响。</p>
<h2>成本基础随着增长投资上升</h2>
<p>调整后的总成本达到 3.97 亿美元，同比增长 43%，因为 Reddit 加大了对其平台和能力的扩展。调整后的收入成本上升 52% 至 5600 万美元，主要受到更高的交易量、更重的机器学习使用和国际扩张的推动，而调整后的运营费用增加约 42%。</p>
<h2>运营费用仍然较高但趋势向好</h2>
<p>调整后的运营费用为 3.41 亿美元，约占收入的 51%，低于去年约 61% 的水平，但仍占利润表的较大份额。管理层将这些成本视为支持长期增长所需的招聘和营销的有意投资，同时指出运营杠杆正在改善。</p>
<h2>股票薪酬和税务影响造成噪音</h2>
<p>股票薪酬及相关税费仍然显著，达到 7900 万美元，占本季度收入的约 12%。公司还指出，由于年度股票授予的刷新和招聘节奏，预计第二季度与股票薪酬相关的税费将环比上升，增加一些短期收益波动。</p>
<h2>应用性能和速度目标升级</h2>
<p>领导层指出，iOS 和 Android 上的应用速度和性能是需要改进的关键领域，以提升用户留存率和使用频率。目前正在加快加载时间和整体应用质量的工作，管理层将这些升级视为将普通用户转变为每日高度参与者的必要条件。</p>
<h2>国际货币化面临地方规模限制</h2>
<p>机器翻译帮助全球范围内扩大内容访问，但 Reddit 认为，直到地方社区达到足够规模，深入的货币化才会延迟。该公司仅在参与度和社区深度足以支撑广告投放时，才会选择性地对市场进行货币化，这表明国际收入的增长是分阶段进行的。</p>
<h2>广告市场的可见性和季节性增加不确定性</h2>
<p>一些广告客户在地缘政治和宏观经济波动中转向更短的规划周期，从而削弱了对支出模式的可见性。指导意见还反映了与去年第二季度特别强劲的业绩相比所带来的影响，尽管基础需求依然强劲，但比较变得更加困难。</p>
<h2>指导意见指向持续增长和盈利能力</h2>
<p>对于 2026 年第二季度，Reddit 指导收入在 7.15 亿到 7.25 亿美元之间，意味着在困难的比较情况下，中间值大约增长 44%。调整后的 EBITDA 预计在 2.85 亿到 2.95 亿美元之间，表明约 40% 的利润率和大约 71% 到 77% 的年增长率，总调整成本预计约为 4.3 亿美元，股票补偿费用的增长速度大约是收入的一半。</p>
<p>Reddit 的财报电话会议描绘了一家拥有强大货币化势头和异常强劲利润率的公司，但在用户增长和产品优化的旅程中仍处于早期阶段。对于投资者而言，这个故事是高增长、盈利能力扩展和可观现金生成的结合，但也伴随着用户参与、成本上升和广告需求背景更加波动的执行风险。</p>

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<p>Reddit, Inc. 报告了强劲的第一季度财报，收入增长了 69%，达到 6.63 亿美元，广告收入增长了 74%。毛利率提高至 91.5%，非 GAAP 调整后的 EBITDA 利润率达到了 40%。公司产生了超过 3 亿美元的现金流，季度末现金余额为 28 亿美元。每用户平均收入上升了 44%，达到 5.23 美元，活跃广告商数量增加了 75%。然而，管理层承认在用户留存和引导方面面临挑战，强调需要在这些领域进行改进</p>

<p>Reddit, Inc. Class A ((RDDT)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reddit, Inc. A 类股（(RDDT)）已召开第一季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。</p>
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</div><p>Reddit’s latest earnings call struck a distinctly upbeat tone, as management highlighted breakneck revenue expansion, standout profitability, and powerful cash generation. Executives were candid about remaining work on user engagement, app performance, and cost discipline, but the discussion was dominated by confidence in the company’s monetization engine and balance sheet strength.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reddit 最新的财报电话会议语气明显乐观，管理层强调了快速的收入增长、突出的盈利能力和强劲的现金生成。高管们坦诚了在用户参与度、应用性能和成本控制方面仍需努力，但讨论的重点是对公司变现引擎和资产负债表实力的信心。</p>
</div><h2>Explosive Top-Line Growth Sustains Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>爆炸性收入增长持续势头</h2>
</div><p>Reddit reported Q1 revenue of $663 million, up 69% year over year, with advertising revenue jumping 74% to $625 million. This marked the platform’s seventh straight quarter of more than 60% revenue growth, signaling strong demand for its ad inventory despite a choppy macro backdrop.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reddit 报告第一季度收入为 6.63 亿美元，同比增长 69%，广告收入跃升 74% 至 6.25 亿美元。这标志着该平台连续第七个季度收入增长超过 60%，尽管宏观环境波动，但对其广告库存的需求依然强劲。</p>
</div><h2>Profitability Surges with Expanding Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>盈利能力随着利润率扩大而激增</h2>
</div><p>The company posted a gross margin of 91.5%, roughly 97 basis points higher than a year ago, underscoring the scalability of its model. Non-GAAP adjusted EBITDA margin reached about 40%, up roughly 1,100 basis points, while GAAP diluted EPS climbed to $1.01, more than seven times last year’s level.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司公布的毛利率为 91.5%，比去年高出约 97 个基点，突显了其模式的可扩展性。非 GAAP 调整后的 EBITDA 利润率约为 40%，上升约 1100 个基点，而 GAAP 稀释每股收益攀升至 1.01 美元，是去年水平的七倍多。</p>
</div><h2>Robust Cash Generation Fortifies Balance Sheet</h2>
<div class="lb-trans"><h2>强劲的现金生成巩固资产负债表</h2>
</div><p>Management pointed to record cash flow exceeding $300 million in the quarter and a free cash flow margin of 47%. Reddit ended Q1 with $2.8 billion in cash and investments, giving it ample flexibility to fund product, sales, and machine-learning investments without stressing the balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层指出，季度现金流创纪录地超过 3 亿美元，自由现金流利润率为 47%。Reddit 在第一季度结束时拥有 28 亿美元的现金和投资，为其在产品、销售和机器学习投资方面提供了充足的灵活性，而不会对资产负债表造成压力。</p>
</div><h2>Capital-Light Model Amplifies Returns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>轻资本模式放大回报</h2>
</div><p>Capital expenditures were just $1 million, representing a mere 0.2% of revenue and highlighting a capital-light operating structure. This low capex burden allows incremental revenue growth to translate efficiently into profit and cash, a key attraction for investors tracking long-term returns on capital.</p>
<div class="lb-trans"><p>资本支出仅为 100 万美元，占收入的 0.2%，突显了轻资本的运营结构。这种低资本支出负担使得增量收入增长能够有效转化为利润和现金，这是追踪长期资本回报的投资者的一个关键吸引点。</p>
</div><h2>ARPU Expansion Signals Strong Monetization</h2>
<div class="lb-trans"><h2>每用户平均收入扩张信号强劲变现</h2>
</div><p>Average revenue per user rose 44% year over year to $5.23, reflecting significant gains in monetization rather than pure user growth. Management framed ARPU improvement as a core proof point that better ad tools, targeting, and performance are translating into more revenue from existing engagement.</p>
<div class="lb-trans"><p>每用户平均收入同比增长 44%，达到 5.23 美元，反映出变现的显著提升，而不仅仅是用户增长。管理层将 ARPU 的改善视为更好的广告工具、定位和表现转化为现有参与度更多收入的核心证明。</p>
</div><h2>Ad Platform Scale and Advertiser Base Expand</h2>
<div class="lb-trans"><h2>广告平台规模和广告客户基础扩大</h2>
</div><p>The number of active advertisers increased more than 75% year over year, driven primarily by performance-oriented budgets. Performance-focused revenue now represents over 60% of ad revenue, and lower-funnel, conversion-driven formats grew at triple-digit rates, underscoring Reddit’s shift toward measurable direct-response outcomes.</p>
<div class="lb-trans"><p>活跃广告客户数量同比增长超过 75%，主要受到以业绩为导向的预算推动。以业绩为导向的收入现在占广告收入的 60% 以上，而低漏斗、以转化为驱动的格式以三位数的速度增长，突显了 Reddit 向可衡量的直接响应结果的转变。</p>
</div><h2>Reddit Max Automation Delivers Performance Wins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Reddit Max 自动化带来业绩胜利</h2>
</div><p>Reddit’s productized ad automation tool, Reddit Max, showed tangible results in beta, with a 17% average reduction in cost per action and 25% more conversion outcomes. One highlighted advertiser, Cozy, saw a 35% higher return on ad spend and 28% lower cost per acquisition, while about half of Max advertisers tapped AI creative features.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reddit 的产品化广告自动化工具 Reddit Max 在测试中显示出切实成果，平均每次行动成本降低 17%，转化结果增加 25%。一位突出的广告客户 Cozy 看到广告支出的回报提高了 35%，每次获取成本降低了 28%，而约一半的 Max 广告客户使用了 AI 创意功能。</p>
</div><h2>Shopping and Dynamic Product Ads Gain Traction</h2>
<div class="lb-trans"><h2>购物和动态产品广告获得关注</h2>
</div><p>Investments in dynamic product ads are paying off, with average return on ad spend more than 90% higher year over year for advertisers using DPAs. Management cited examples such as Liquid I.V., where DPAs outperformed other conversion campaigns by roughly 40%, showcasing Reddit’s growing role in commerce-related ad budgets.</p>
<div class="lb-trans"><p>对动态产品广告的投资正在获得回报，使用动态产品广告的广告客户平均广告支出回报同比提高了 90% 以上。管理层引用了 Liquid I.V.的例子，动态产品广告的表现比其他转化活动高出约 40%，展示了 Reddit 在与商业相关的广告预算中日益增长的角色。</p>
</div><h2>International Expansion and Other Revenue Streams Grow</h2>
<div class="lb-trans"><h2>国际扩张和其他收入来源增长</h2>
</div><p>International revenue climbed 76% year over year, outpacing the solid 67% growth in U.S. revenue and highlighting the global runway ahead. Other revenue, which includes content licensing, reached $39 million, up 15% from a year ago, adding a growing, diversified layer to the top line beyond core ads.</p>
<div class="lb-trans"><p>国际收入同比增长 76%，超过美国收入 67% 的稳健增长，突显了未来的全球发展潜力。其他收入（包括内容授权）达到 3900 万美元，同比增长 15%，为核心广告之外的收入增长增添了一个多样化的层面。</p>
</div><h2>User Frequency and DAU Growth Remain a Work in Progress</h2>
<div class="lb-trans"><h2>用户频率和日活跃用户增长仍需改进</h2>
</div><p>Management acknowledged that boosting user frequency and retention remains a key opportunity, with U.S. daily active users around 50 million versus a stated long-term ambition of 100 million. Executives emphasized that achieving this goal will require sustained improvements in retention, onboarding, and overall product quality.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层承认，提高用户频率和留存率仍然是一个关键机会，美国日活跃用户约为 5000 万，而长期目标为 1 亿。高管们强调，实现这一目标需要在留存、引导和整体产品质量方面持续改进。</p>
</div><h2>New User Retention and Onboarding Need Improvement</h2>
<div class="lb-trans"><h2>新用户留存和引导需改进</h2>
</div><p>Despite some gains from recent experiments, Reddit believes onboarding and new user retention still lag the opportunity, especially in converting weekly visitors into habitual daily users. The company is treating retention metrics as a top operational focus, recognizing that better user stickiness would compound the impact of its monetization gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管最近的实验取得了一些进展，Reddit 认为引导和新用户留存仍未达到机会，尤其是在将每周访客转化为习惯性日常用户方面。公司将留存指标视为首要运营重点，认识到更好的用户粘性将加大其变现收益的影响。</p>
</div><h2>Cost Base Rising with Growth Investments</h2>
<div class="lb-trans"><h2>成本基础随着增长投资上升</h2>
</div><p>Adjusted total costs reached $397 million, up 43% year over year, as Reddit leaned into scaling its platform and capabilities. Adjusted cost of revenue rose 52% to $56 million, driven by higher volume, heavier machine-learning usage, and international expansion, while adjusted operating expenses increased around 42%.</p>
<div class="lb-trans"><p>调整后的总成本达到 3.97 亿美元，同比增长 43%，因为 Reddit 加大了对其平台和能力的扩展。调整后的收入成本上升 52% 至 5600 万美元，主要受到更高的交易量、更重的机器学习使用和国际扩张的推动，而调整后的运营费用增加约 42%。</p>
</div><h2>Operating Expenses Still Heavy but Trending Better</h2>
<div class="lb-trans"><h2>运营费用仍然较高但趋势向好</h2>
</div><p>Adjusted operating expenses were $341 million, or roughly 51% of revenue, down from about 61% a year ago but still a large slice of the P&amp;L. Management framed these costs as deliberate investments in hiring and marketing needed to support long-term growth, while pointing to improving operating leverage.</p>
<div class="lb-trans"><p>调整后的运营费用为 3.41 亿美元，约占收入的 51%，低于去年约 61% 的水平，但仍占利润表的较大份额。管理层将这些成本视为支持长期增长所需的招聘和营销的有意投资，同时指出运营杠杆正在改善。</p>
</div><h2>Stock-Based Compensation and Tax Effects Create Noise</h2>
<div class="lb-trans"><h2>股票薪酬和税务影响造成噪音</h2>
</div><p>Stock-based compensation and related tax expense remained meaningful at $79 million, about 12% of revenue for the quarter. The company also flagged that SBC-related tax expense is expected to rise sequentially in Q2 due to annual stock grant refreshes and the cadence of hiring, adding some near-term earnings volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>股票薪酬及相关税费仍然显著，达到 7900 万美元，占本季度收入的约 12%。公司还指出，由于年度股票授予的刷新和招聘节奏，预计第二季度与股票薪酬相关的税费将环比上升，增加一些短期收益波动。</p>
</div><h2>App Performance and Speed Targeted for Upgrade</h2>
<div class="lb-trans"><h2>应用性能和速度目标升级</h2>
</div><p>Leadership called out app speed and performance on both iOS and Android as a critical area needing improvement to lift retention and frequency. Work is underway to accelerate load times and overall app quality, with management framing these upgrades as essential to converting casual users into daily, highly engaged participants.</p>
<div class="lb-trans"><p>领导层指出，iOS 和 Android 上的应用速度和性能是需要改进的关键领域，以提升用户留存率和使用频率。目前正在加快加载时间和整体应用质量的工作，管理层将这些升级视为将普通用户转变为每日高度参与者的必要条件。</p>
</div><h2>International Monetization Faces Local Scale Limits</h2>
<div class="lb-trans"><h2>国际货币化面临地方规模限制</h2>
</div><p>Machine translation has helped scale content access globally, but Reddit sees deeper monetization delayed until local communities reach sufficient scale. The company is selectively monetizing markets only once engagement and community depth justify ad load, suggesting a staggered international revenue ramp.</p>
<div class="lb-trans"><p>机器翻译帮助全球范围内扩大内容访问，但 Reddit 认为，直到地方社区达到足够规模，深入的货币化才会延迟。该公司仅在参与度和社区深度足以支撑广告投放时，才会选择性地对市场进行货币化，这表明国际收入的增长是分阶段进行的。</p>
</div><h2>Ad Market Visibility and Seasonality Add Uncertainty</h2>
<div class="lb-trans"><h2>广告市场的可见性和季节性增加不确定性</h2>
</div><p>Some advertisers are shifting to shorter planning cycles amid geopolitical and macroeconomic volatility, trimming visibility into spending patterns. Guidance also reflects the impact of lapping a particularly strong Q2 in the prior year, creating tougher comparisons even as underlying demand remains resilient.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些广告客户在地缘政治和宏观经济波动中转向更短的规划周期，从而削弱了对支出模式的可见性。指导意见还反映了与去年第二季度特别强劲的业绩相比所带来的影响，尽管基础需求依然强劲，但比较变得更加困难。</p>
</div><h2>Guidance Points to Continued Growth and Profitability</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指导意见指向持续增长和盈利能力</h2>
</div><p>For Q2 2026, Reddit guided revenue to $715 million to $725 million, implying roughly 44% growth at the midpoint despite challenging comps. Adjusted EBITDA is expected between $285 million and $295 million, suggesting around 40% margin and roughly 71% to 77% year-over-year growth, with total adjusted costs seen at about $430 million and SBC expense growing at roughly half the rate of revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 2026 年第二季度，Reddit 指导收入在 7.15 亿到 7.25 亿美元之间，意味着在困难的比较情况下，中间值大约增长 44%。调整后的 EBITDA 预计在 2.85 亿到 2.95 亿美元之间，表明约 40% 的利润率和大约 71% 到 77% 的年增长率，总调整成本预计约为 4.3 亿美元，股票补偿费用的增长速度大约是收入的一半。</p>
</div><p>Reddit’s earnings call painted the picture of a company with powerful monetization momentum and unusually strong margins, yet still early in its user growth and product refinement journey. For investors, the story is one of high growth, expanding profitability, and hefty cash generation, offset by execution risk around user engagement, rising costs, and a more volatile ad demand backdrop.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reddit 的财报电话会议描绘了一家拥有强大货币化势头和异常强劲利润率的公司，但在用户增长和产品优化的旅程中仍处于早期阶段。对于投资者而言，这个故事是高增长、盈利能力扩展和可观现金生成的结合，但也伴随着用户参与、成本上升和广告需求背景更加波动的执行风险。</p>
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Reddit 财报电话会议重点突显其增长和利润率的迅猛提升