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<p>Teladoc Health NYSE: TDOC 报告了 2026 年第一季度的业绩，首席执行官 Chuck Divita 表示，收入和调整后 EBITDA 均超过了公司指引的中值，这得益于综合护理的良好表现以及 BetterHelp 保险产品的持续扩展。</p>
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<h2>管理层指出市场变化和产品升级</h2>
<p>Divita 将本季度的表现置于不断变化的美国虚拟护理环境中，强调客户在从基于订阅的访问转向基于访问的安排方面的持续转变。他将这一转变描述为 Teladoc 正在努力将其转化为机会的短期阻力，方法是 “扩展我们在每次访问和与 Teladoc Health 的互动中所能发挥的作用和影响。”</p>
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<p>作为这一努力的一部分，Divita 表示公司 “在今年早些时候显著增强” 了其旗舰 24/7 护理产品，包括扩展的疾病覆盖、对临床医生的专家支持、实时处方福利检查，以及更广泛的将患者连接到网络内护理的能力。他指出，多个健康计划已经采用了增强的产品，并表示 Teladoc 预计 “与订阅转向访问的迁移相关的收入阻力将有所缓和”，公司预计 “年底时这一变化将转为净利好。”</p>
<p>Divita 还强调了 Teladoc 在人工智能方面的投资，指出公司的 Pulse Intelligence 引擎和对 Prism 提供者平台的增强。他表示，Teladoc 正在开发将在 2026 年晚些时候发布的新产品，这些产品将结合其临床服务与 AI 驱动的能力，并预计在第二季度电话会议上会有更新。</p>
<h2>第一季度业绩：收入 6.14 亿美元，调整后 EBITDA 5800 万美元</h2>
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<p>Divita 报告称，合并的第一季度收入为 6.14 亿美元，调整后 EBITDA 为 5800 万美元，利润率为 9.5%。每股净亏损为 0.36 美元，他表示这包括无形资产摊销（每股 0.50 美元）、股票薪酬（每股 0.08 美元）和重组成本（每股 0.07 美元）的税前影响。</p>
<p>自由现金流为净流出 2600 万美元，Divita 将其归因于 “历史季节性”。Teladoc 在季度末的现金及现金等价物为 7.51 亿美元。Divita 补充说，净债务与调整后 EBITDA 的比率低于 0.9 倍，而总债务与调整后 EBITDA 的比率为 3.6 倍。</p>
<h2>综合护理：适度的收入增长，利润率扩张</h2>
<p>综合护理收入同比增长 1.5%，达到 3.95 亿美元，接近指引的上限。Divita 表示，收购大约贡献了 170 个基点的增长，而访问收入的高个位数增长 “在很大程度上被较低的订阅收入抵消。” 国际收入实现了两位数的增长，包括来自将虚拟服务引入实体环境的混合护理模式的 30% 增长。</p>
<p>美国综合护理会员在季度末达到 1.012 亿，超过指引的上限。Divita 表示，公司维持全年展望，预计随着健康计划面临潜在的入学变化，增长将有所放缓。当被问及与《平价医疗法案》相关的入学动态时，Divita 表示 Teladoc 对第一季度略高的入学人数感到 “惊讶”，但保持了对年内放缓的预期，并重申没有看到与 ACA 相关的变化对收入或访问产生 “实质性影响”。</p>
<p>慢性护理项目的入学人数为 120 万，环比增长约 1%，同比增长 4%。Divita 将此归因于多种疾病捆绑的采用增加，他后来表示这些捆绑 “现在大约占我们在那里的 70%。”</p>
<p>综合护理的调整后 EBITDA 增长 12%，达到 5600 万美元，利润率为 14.2%，Divita 表示略高于指引的上限，比 2025 年第一季度高出约 130 个基点。他提到收入的上行空间和 “有纪律的成本管理”，这在很大程度上抵消了与转向基于访问的安排相关的毛利压力。</p>
<p>关于第二季度的展望，投资者关系副总裁 Michael Minchak 表示，综合护理第一季度超出指引中值的约三分之一是由于时机和非经常性项目的影响。他提到从早期预订中提前的收入、实施延迟导致一些预期的第二季度合同推迟到下半年，以及外汇影响略低于之前的假设。Divita 后来表示，延迟的实施 “更多是时机问题”，公司对在下半年实施这些项目 “有良好的视野”。</p>
<h2>BetterHelp：保险扩展抵消现金支付压力</h2>
<p>BetterHelp 收入同比下降 9%，达到 2.18 亿美元，因为直接面向消费者（现金支付）业务仍然面临压力。这在一定程度上被 1300 万美元的保险收入所抵消，Divita 表示这一收入环比增长 600 万美元，处于预期的高端。平均付费用户下降 9%，降至 36.1 万，反映出美国市场中位数的下降，部分被非美国市场的高个位数增长所抵消。</p>
<p>BetterHelp 的调整后 EBITDA 为 200 万美元，利润率为 0.9%，低于一年前的 3.2%。Divita 将下降归因于现金支付收入的减少和支持保险扩展的 “投资时机”，部分被广告和营销费用同比减少 12% 所抵消。</p>
<p>Divita 提供了关于保险推广的多项运营更新，称 UpLift 收购为公司提供了 “重要的能力、人才和保险合同的基础”。他表示，Teladoc 在 30 个州和华盛顿特区与 BetterHelp 保险合作，已认证并注册了超过 6,000 名提供者，并将保险合同的覆盖人数增加到超过 1.5 亿——自 2025 年底以来增加了 3,000 万。</p>
<p>他引用了早期参与数据，显示保险覆盖的用户在前 90 天的会话平均比现金支付用户多出约 20%，并表示当用户在入职时输入保险信息时，漏斗转化率更强。Divita 还指出了更成熟的保险市场与仅现金市场之间的差异，表示在 2025 年第三季度保险上线的州，BetterHelp 的 “收入表现改善近 800 个基点”，与仅现金支付市场相比，他将其描述为扣除预期的市场侵蚀。</p>
<p>BetterHelp 的保险覆盖会话每周超过 14,000 次，Divita 表示这相当于超过 7,500 万美元的年化收入运行率。他补充说，Teladoc 现在预计到 2026 年底将以 1.25 亿美元或更多的保险运行率结束，并表示公司预计到 2026 年底将在全国范围内 “显著” 覆盖。</p>
<p>Divita 承认产能是一个限制因素，指出虽然 BetterHelp 拥有超过 30,000 名治疗师网络，但 “并不是所有人都愿意做保险。” 他说，公司继续招募治疗师，并 “紧急激活” 网络。他还表示，BetterHelp 的 AI 辅助临床文档正在减少行政负担，自推出以来生成了超过 300,000 条记录，每次会话节省了约 15 分钟。</p>
<h2>指导重申；BetterHelp 保险前景上调</h2>
<p>对于 2026 财年，Teladoc 重申合并指导为 24.8 亿至 25.8 亿美元的收入，调整后 EBITDA 为 2.67 亿至 3.06 亿美元，自由现金流为 1.3 亿至 1.7 亿美元，Divita 表示中间值保持不变。公司预计股票薪酬费用将低于 5500 万美元，Divita 表示这将比 2025 年下降超过 30%，比 2023 年下降超过 70%。每股净亏损指导为 1.05 至 0.75 美元。</p>
<p>第二季度合并指导预计收入为 5.97 亿至 6.26 亿美元，调整后 EBITDA 为 5500 万至 6700 万美元。</p>
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<li><strong>综合护理：</strong> 第二季度收入预计同比下降 1.75% 至上升 1.75%，第二季度调整后 EBITDA 利润率为 14.7% 至 16.0%。全年综合护理调整后 EBITDA 利润率指导保持在 15.1% 至 16.1%。</li>
<li><strong>BetterHelp：</strong> 公司将 2026 年 BetterHelp 收入前景缩小至同比下降 6.5% 至 1.0%，同时将预计的全年保险收入上调至 9000 万至 1.05 亿美元（比之前预期增加 1500 万美元）。第二季度 BetterHelp 收入预计下降 11.75% 至下降 5.25%，包括 1800 万至 2200 万美元的保险收入，调整后 EBITDA 利润率指导为 -0.5% 至 +1.5%。</li>
</ul>
<p>Divita 还重申了 Teladoc 计划分两阶段处理 2027 年可转换债券的意图，包括用可用现金偿还大部分债务，并在 “可能在年底之前” 获得新的定期债务，然后在 2027 年到期时用现金偿还剩余部分。此外，他表示公司的 CFO 招聘仍在进行中，Teladoc 正在评估几位候选人。</p>
<h2>关于 Teladoc Health NYSE: TDOC</h2>
<p>Teladoc Health, Inc 是全球领先的虚拟医疗服务提供商，提供通过电话、视频和移动应用平台的按需医疗咨询。该公司将患者与持牌医生和专家连接，以解决非紧急医疗问题、心理健康支持、皮肤病和慢性病管理。通过利用数字技术和数据分析，Teladoc 旨在提高可及性、降低医疗成本，并通过个性化护理计划和远程监测改善患者结果。</p>
<p>Teladoc 的服务组合包括普通医疗访问、行为健康会话、复杂病例的专家医疗服务，以及旨在支持慢性病管理（如糖尿病、高血压和心脏病）的健康计划。</p>
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FDHT

<p>Teladoc Health（纽约证券交易所代码：TDOC）公布了 2026 年第一季度的业绩，收入为 6.14 亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 5800 万美元，超出预期。首席执行官 Chuck Divita 强调了从订阅模式向基于就诊的护理转变，这被视为短期挑战，但也是增长的机会。综合护理收入增长 1.5%，达到 3.95 亿美元，而 BetterHelp 的收入下降 9%，为 2.18 亿美元。公司正在投资人工智能，并预计将在 2026 年晚些时候推出新产品。尽管健康计划的注册可能发生变化，Teladoc 仍维持全年展望</p>

Teladoc Health 第一季度财报电话会议要点