<p>泰坦国际（Titan International）在 2026 年第一季度报告了管理层所称的 “良好开局”，尽管由于地缘政治发展的持续不确定性，最终市场仍存在不确定性，但公司的收入和调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）接近公司指导范围的高端。</p>
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<p>总裁兼首席执行官保罗·瑞茨（Paul Reitz）表示，泰坦的表现反映了在需求环境艰难的情况下，运营和商业执行的有效性，客户保持精简库存并倾向于及时订购。瑞茨表示：“虽然我们无法控制周期，但我们可以控制我们的反应。” 他补充说，泰坦通过其全球制造布局、分销网络以及合资和第三方合作伙伴优先考虑响应能力。</p>
<h2>第一季度业绩和部门表现</h2>
<p>高级副总裁兼首席财务官托尼·埃赫利（Tony Eheli）表示，第一季度销售同比增长 2.9%，毛利率提高至 14.1%，调整后的 EBITDA 上升至 3100 万美元。埃赫利指出，结果高于泰坦对本季度的指导范围中点。</p>
<p>按部门划分，埃赫利表示，土方/建筑（EMC）部门的增长领先，因为建筑需求依然强劲。EMC 收入增长 11%，达到 1.6 亿美元，得益于美洲和泰坦的欧洲轮胎业务的强劲销量增长，主要受到原始设备制造商（OEM）需求的推动。埃赫利补充说，外汇转换对 EMC 的同比表现贡献了 6.1%。</p>
<p>农业销售与去年相比 “相对持平”，并且 “有机略微下降”，埃赫利表示，这在经历了 “几年的双位数第一季度销售下降” 后是令人鼓舞的。他强调，美国售后市场销售同比持平，低侧壁（LSW）轮胎销售增加，以及泰坦的欧洲农业轮胎业务由于客户订单改善而实现的 “稳健增长”。在巴西，埃赫利表示，农业需求在高投入成本和高利率的背景下继续减弱，管理层预计 2026 年该地区 “将保持挑战”。</p>
<p>在消费品方面，埃赫利表示，由于市场条件 “因关税和持续高利率而波动”，第一季度销售同比略有下降，但他补充说，泰坦看到 OEM 客户需求改善，与分析师评论和最近的 OEM 财报一致。</p>
<h2>毛利、成本和现金流</h2>
<p>关于毛利，埃赫利表示，EMC 的毛利率从去年的 10.4% 扩大至 11.3%，这是由于较高销量带来的固定成本杠杆。农业毛利率略微下降至 12.1%，而去年同期为 12.4%。消费品毛利率从 19.6% 改善至 19.9%，埃赫利将其归因于成本降低和生产力提升措施。</p>
<p>销售、一般和管理费用（SG&amp;A），包括研发费用，为 5770 万美元，而去年为 5440 万美元，主要由于外汇和通胀影响，包括医疗保健。埃赫利表示，公司继续采取措施管理和降低成本。</p>
<p>第一季度的经营现金流为 4700 万美元的使用，埃赫利表示，这与公司正常的季节性营运资本上升一致，特别是应收账款，同时销售环比增加 9500 万美元。资本支出为 1300 万美元，低于去年同期的 1500 万美元。自由现金流为负 6000 万美元，净债务为 4.41 亿美元，杠杆比率为 4.3 倍。埃赫利表示，现金使用符合预期，预计在年内会改善，并补充说，降低杠杆仍然是一个关键目标。</p>
<p>税费为 460 万美元，埃赫利表示，负 23% 的有效税率反映了利润和亏损的地理分布以及不同的税法。他表示，公司预计在美国国内市场条件恢复时将恢复到正常的税率，并指导第二季度税费为 400 万至 500 万美元。</p>
<h2>重组和杰克逊工厂关闭</h2>
<p>埃赫利还详细说明了泰坦关闭其田纳西州杰克逊工厂的决定。公司记录了约 2500 万美元的与该决定相关的非经常性重组费用，其中约 2300 万美元被描述为非现金。埃赫利表示，关闭是泰坦在完成 Carlstar 收购时识别出的协同效应，因为合并后的业务在美国的制造能力过剩，关闭预计将对收益产生积极影响。</p>
<p>管理层预计将在十月底之前完成关闭。埃赫利估计关闭工厂的总现金成本约为 700 万美元，预计明年将开始每年节省约 500 万美元的现金。</p>
<h2>市场展望：农业、EMC 和消费品</h2>
<p>瑞茨提供了逐市场的更新，强调泰坦将农业下滑视为周期性而非结构性。他表示，在美国，农民收入预计与去年持平，同时指出由于地缘政治紧张局势，柴油等高投入成本可能会拖累。他补充说，许多美国农民已经为这个季节购买了化肥，这可能会限制近期化肥价格上涨的影响。</p>
<p>瑞茨表示，二手设备库存持续下降，泰坦看到市场情绪显示出投资意愿，但市场仍缺乏明确的催化剂。他表示，许多观察人士预计 2026 年将是 “略微下滑的一年”，而 2027 年被视为增长恢复的可能时间框架。瑞茨表示，随着库存精简，泰坦可能会在 2026 年晚些时候看到 OEM 订单，预计 2027 年 OEM 交付，重申泰坦的观点，即在正常情况下，其 OEM 订单可以作为领先指标。</p>
<p>在欧洲，Reitz 表示，Titan 在欧洲轮胎市场的农业业务以 “健康的速度” 增长，引用了 Titan 在当地的综合高效运营模式，并补充说欧洲 “对波动的敏感性较低”。在南美，他描述巴西农业受到不利政治气候和选举驱动的不确定性影响，这导致 Titan 的农业轮胎销售有所减弱。Reitz 指出，与美国农民不同，巴西农民通常没有为下一个生长季节购买肥料，这使得更高的成本影响更大。他补充说，Titan 在巴西的 ITM 业务在年初表现良好，超出了内部预期。</p>
<p>在 EMC，Reitz 表示，美国的建筑需求是一个相对亮点，而欧洲的竞争动态变得 “更加复杂”，尽管长期基础设施投资支持宏观前景。针对分析师的问题，Reitz 还指出德国 OEM 的预测波动是 Titan 密切关注的一个领域。</p>
<p>在消费品方面，Reitz 表示 Titan 在进入第二季度时看到积极趋势，年初从客户那里获得了 “不错的胜利”，并预计与 2025 年相比收入将增长。他表示，由于油价上涨，动力运动在第一季度表现稍显疲软，而户外动力设备和草坪设备由于商业需求较强，表现相对较好。</p>
<h2>指导和地缘政治影响</h2>
<p>对于第二季度，Titan 预计收入在 4.7 亿到 4.9 亿美元之间，调整后的 EBITDA 在 2500 万到 3000 万美元之间。Eheli 表示，这一展望意味着与去年相比有一定的收入增长，但 “底线表现将适度下降”，主要受到 OEM 定价压力和与伊朗冲突相关的额外成本压力的驱动。</p>
<p>Reitz 表示，Titan 的第二季度指导包括由于乌克兰战争导致的约 300 万美元的运营利润压力，源于快速上升的成本和 OEM 合同下价格上涨的时间不匹配。Eheli 在问答环节中强调，这个问题主要是结构性合同机制（季度或半年度）内的时间问题，Titan 并没有重新谈判合同。他表示，公司预计在第二季度之后不会有太大影响，最终可能会看到价格调整赶上后带来的好处。</p>
<p>Titan 维持其 2026 年全年的指导，预计收入在 18.5 亿到 19.5 亿美元之间，调整后的 EBITDA 在 1.05 亿到 1.15 亿美元之间。Eheli 表示，这一范围反映出与 2025 年相比的适度改善，并包括 Titan 对第四季度客户活动增加的预期，以支持 2027 年农业复苏的准备。</p>
<p>在问答环节中，Reitz 谈到了 4 月初生效的 232 条款关税变化，表示 Titan 预计不同业务线的成本和收益各有不同。他表示，Titan 应该能够通过价格上涨来转嫁成本增加，如果竞争对手也将更高的成本转嫁到进口产品上，净影响可能是积极的。Eheli 还表示，公司没有直接受到霍尔木兹海峡运输影响的原材料。</p>
<p>Reitz 还讨论了研发优先事项，强调了消费品领域的产品开发以及利用固特异品牌的热情。他提到了一种可以 “完全无气” 运行的轮胎产品，表示该产品可以与价格更高且可能随时间退化的产品竞争。</p>
<p>在电话会议结束时，Reitz 表示 Titan 仍然专注于为客户提供他们所需的产品，“在他们需要的地方和时间”，同时继续投资于创新，例如其 LSW 系列，他表示该系列可以帮助农民在高油价下减少燃料使用。</p>
<h2>关于 Titan International NYSE: TWI</h2>
<p>Titan International, Inc 是一家全球领先的轮胎、轮毂和底盘系统制造商，专为非公路车辆设计。该公司服务于农业、建筑、土方和消费品等多个市场。Titan 的产品组合涵盖多种轮胎尺寸和花纹设计、钢制和铸造中心、轮子、履带以及为拖拉机、联合收割机、滑移装载机、装载机、运输卡车和其他专业设备量身定制的完整轮胎和轮毂组件。</p>
<p>除了原始设备制造，Titan 还通过其分销商和销售办公室网络提供广泛的售后支持。</p>
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<p>Titan International（纽约证券交易所代码：TWI）公布了 2026 年第一季度的良好业绩，尽管市场存在不确定性，收入和调整后的 EBITDA 接近指导范围的高端。销售额同比增长 2.9%，其中 EMC 部门增长领先，达到 11%。农业销售持平，而消费品销售略有下降。EMC 和消费品部门的毛利率有所改善。公司宣布关闭位于田纳西州杰克逊的工厂，预计将产生 2500 万美元的重组成本，但预计每年可节省 500 万美元。管理层对农业需求保持谨慎态度，原因是地缘政治紧张局势和高昂的投入成本</p>

Titan International 第一季度财报电话会议要点