--日本银行董事会以 6 比 3 的投票决定维持现状，考虑后续加息的更好时机
（MaceNews）– 以下是即将到来的日本重要事件以及对假期缩短的上周的回顾。当地市场将从 5 月 4 日（星期一）关闭，至 5 月 6 日（星期三）结束黄金周假期的后半段。
在这一期间，外汇市场的波动性往往在薄弱的交易条件下较高，但市场参与者可能会在财政部被怀疑在伦敦交易时段（大约 1700 JST/0800 GMT/0400 EDT）发出警告后变得谨慎。
在与记者的匆忙会面中，财政大臣片山纱月简单表示 “采取果断行动的时机临近”，并拒绝评论财政部是否真的进入了外汇市场，出售美元以购买日元，以防止日元进一步贬值，并将日元的走势转向远离对美元汇率心理上关键的 160 日元水平。
片山选择保持神秘，建议记者 “无论是外出还是睡觉，都要握住你的智能手机”，并告诉他们，她所能说的就是她一直在警告 “在外汇市场采取果断行动”，并且 “这样的时机临近”。
在这些评论之后，日元迅速反弹，在数小时内上涨约 5 日元，达到 155 日元水平。周日东京时间美元约为 156.75 日元。国际事务副财政大臣三村敦志告诉记者，黄金周假期期间外汇市场发生的事情 “只是一个开始”。
片山和她的副手三村在周四早些时候警告日元贬值，因为该货币在东京交易中贬值至 160.72 日元，创下自 2024 年 7 月以来的最低水平。中东冲突正在阻碍来自海湾国家通过霍尔木兹海峡的石油和天然气运输，特别是对依赖海湾原油的日本造成了严重影响。
如果东京真的进行了货币干预，这将是自 2024 年 7 月以来的第一次，当时它花费了总计 5.53 万亿日元（350 亿美元）来支持该货币，因为它贬值至接近 162 日元的 38 年低点。
由于美国联邦储备委员会在面对因伊朗战争引发的通胀上行风险日益增加的情况下对降息持谨慎态度，而日本银行的政策正常化从零到略微负值的进程缓慢，使得持有美元计价资产的回报依然具有吸引力，日元仍然处于低迷状态。
弱日元的概念仍然支撑着日本股市中出口商的股价，但由于日元贬值在过去几年中提高了家庭和企业的进口成本，这对东京上市的大多数股票造成了伤害。
贸易数据显示，日元贬值并不一定会导致出口量增加，因为许多公司已将生产转移到离消费者更近的地方。
投资者倾向于认为日本银行政策委员会会考虑加息以减缓日元贬值，但日本官员警告说，这并不简单。美元/日元汇率受到其他因素的影响：对美元的实际需求、地缘政治风险、安全货币地位的变化以及欧元/日元等交叉货币对的投机交易。
在 4 月 27 日至 28 日的会议上，日本银行的九名董事以 6 比 3 的投票决定将隔夜利率目标维持在 0.75%，此前在 3 月和 1 月的会议上以 8 比 1 的投票决定维持不变，并在 12 月的六次会议中首次加息，将利率提高 25 个基点（0.25 个百分点），达到 30 年来的最高水平，且投票结果一致。
该行指出，由于核心 CPI 通胀接近该行 2% 的目标，企业的行为正逐渐转向提高工资和价格，因此通胀上行风险加大。
日本银行行长植田和男在会后新闻发布会上解释为何董事会维持现状：“简单来说，根本原因是我们核心前景的确定性降低。在此背后，我们必须对通胀超出预期的风险和经济下行的风险保持警惕。”
当被问及银行在采取行动之前会评估风险多久时，行长回答：“我们不会预判（在会议之前）。我们将继续审查我们前景的概率和风险的性质，并在接下来的会议上做出适当的决定。”
植田指出，主要中央银行面临的共同挑战是：经济增长的下行风险和通胀的上行风险都在加大，使得政策制定者更难判断它们将如何演变。他还表示，他需要更多时间来更清晰地了解中东冲突将如何影响日本脆弱的复苏。
董事会成员高田肇，曾任瑞穗证券，连续第三次呼吁将利率提高至 1.0%，认为该行的 2% 通胀目标 “基本实现”，并且日本的通胀风险 “因海外发展引发的价格上涨的二次效应而偏向上行。” 来自住友三井银行集团的田村直树与高田一起呼吁加息 25 个基点，表示该行应将政策利率 “尽可能接近中性利率”，因为通胀风险 “显著偏向上行”。
前野村证券高管中川纯子也加入了呼吁加息 25 个基点的行列，指出在当前宽松的金融条件下，通胀的上行风险很高。
董事会重申，如果经济增长和通胀的发展符合其中期展望，将继续加息，并指出实际利率处于 “显著低水平”。日本银行一直在逐步提高政策利率，朝着至少 1% 的中性水平迈进，并指出许多企业可能会在 2026 财年（自 4 月 1 日开始）继续提高工资。
在 4 月 27 日至 28 日会议后发布的季度展望报告中，银行提前了实现 2% 通胀目标的时间，表示 “在 2026 财年的下半年到 2027 财年之间”，基础 CPI 通胀和核心 CPI（不包括生鲜食品）的增长率应逐渐上升，并将 “处于与价格稳定目标大致一致的水平。” 多年来，银行一直将时间节点与 “其预测期的下半年” 挂钩（在这种情况下，从 2026 财年到 2028 财年）。
在数据方面，华盛顿和德黑兰对霍尔木兹海峡的有效封锁使日本的工厂产出受到压制，压缩了从轻质（低硫）原油中裂解出的石脑油的供应，而石脑油是乙烯、丙烯和苯等化学品的来源。这些石化产品对于生产塑料和树脂至关重要，这些塑料和树脂被广泛用于从车辆和家电到涂料和食品包装的各种消费品和工业品中。
工业生产在 3 月份下降了 0.5%，接近经济学家预测的低端，继 2 月份下降 2.0% 后，连续第二个月下滑，1 月份则上升了 4.3%。
展望未来，阿联酋突然退出石油输出国组织（OPEC），这个由沙特阿拉伯主导的 66 年历史的卡特尔，过去在美国这一密切军事盟友的利益下充当摇摆生产者，常常被视为影响美国政策制定的因素。
阿联酋正在绕过霍尔木兹海峡，这对中东海湾国家向世界（尤其是亚洲）出口石油和天然气至关重要，并从其富查伊拉港口运输其穆尔班（高硫）原油，但在两个月前爆发的中东冲突后被迫将产量削减了一半。
日本 43.3% 的原油进口依赖于阿联酋，阿联酋是该国最大的供应国，其次是沙特阿拉伯（39.4%）和科威特（6.2%），科威特在 1990 年伊拉克入侵之前是一个众所周知的 OPEC 配额违规者。长期以来，阿联酋与沙特之间的争端不太可能影响东京与它们之间的关系，因为炼油厂主要通过长期合同购买石油和天然气。
经济产业省的月度调查显示，尽管计划提高计算机芯片和汽车的产量，但由于伊朗战争的影响持续，4 月份的产出仍将保持低迷，环比下降 0.7%。汽车行业在特朗普关税风暴中幸存下来。此时，经济产业省的预测指数指向 2.2% 的增长，主要由汽车行业推动，但这还未调整数据的上行偏差（就像 4 月份预估的 +2.1% 一样）。
在 1 月至 3 月的季度中，资本品出货量（不包括运输设备）环比增长了 1.8%，在第四季度反弹 1.6% 后，第三季度下降 1.2%，这表明第一季度的资本支出在 GDP 中更为坚挺（数据将于 5 月 19 日公布）。预计经济学家将国内生产总值在第四季度实现稳健增长，第四季度环比增长 0.3%（年化 1.3%），当时强劲的商业投资和疲软但韧性的消费推动了从 0.7%（年化 2.6%）的收缩中反弹。
该部维持其对工业产出的评估为 “前进一步，后退一步”。最后一次变更是在 2024 年 7 月的报告中，当时其观点被上调。
另一个用于预测 GDP 的指标指向疲软但韧性的消费者支出。
日本 3 月份的零售销售同比小幅增长 1.7%，受到百货商店春季服装需求、汽车需求回升以及药品/化妆品等常见因素的支撑，此前 2 月份因高水平的汽车销售而下滑 0.4%，并且燃料销售连续第十个月下降。政府补贴继续压低 3 月份的燃料价格。
经济产业省在 1 月份报告中上调评估后，维持其评估，称零售销售 “呈现逐步上升的趋势。” 它指出，经过 2 月份持平和年初的 0.9% 后，三个月移动平均值在季节性调整后上升了令人印象深刻的 0.8%。
1 月至 3 月季度的环比增长 1.7% 指向第一季度 GDP 数据中的韧性消费（将于 5 月 19 日公布），但这只是从供给侧描绘的图景。然而，经济学家并不等待需求侧数据，即家庭支出，因为其数据样本较小且样本的滚动变化使得追踪同一消费者的支出模式变得更加困难。预测还依赖于 3 月份和第一季度的工业生产数据，以检查企业视角下国内需求的脉搏。
行业数据显示，百货商店销售在 3 月份连续第三个月同比增长，增长 3.2%，在 2 月份增长 1.6% 之后，主要受到春季服装和高档手表及珠宝的强劲需求推动。来自海外游客的销售在五个月内首次增长，因日元疲软提升了他们的购买力。由于双边外交争端，中国游客继续抵制日本，而来自台湾、韩国、东南亚和美国的游客支出则大大抵消了对中国游客销售下降 20% 的影响。
5 月 4 日，星期一
日本市场因绿化日公共假期而休市。
5 月 5 日，星期四
日本市场因儿童节公共假期而休市。
5 月 6 日，星期三
日本市场因宪法纪念日而休市。
5 月 7 日，星期四
黄金周假期后交易恢复，但部分市场参与者直到 5 月 11 日星期一才会返回工作。
5 月 8 日星期五
日本标准时间 0830（格林威治标准时间 2330/东部夏令时间 1930，5 月 7 日星期四）卫生、劳动和福利部发布 3 月份初步平均工资。

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日本市场因财政部涉嫌干预以阻止日元兑美元跌破 160 而感到紧张。财政部长片山萨津基暗示即将采取果断行动，导致日元短暂反弹。日本银行董事会以 6 票对 3 票决定维持利率在 0.75%，理由是通胀风险和经济不确定性。日元贬值正在影响进口成本，而持续的中东冲突则影响了对日本至关重要的石油运输。投资者在复杂的市场动态中保持谨慎，因为日本银行正在考虑未来的加息

Japan Week Ahead: Markets Jittery After Suspected MOF Intervention to Stop Yen Fall Beyond Y160 as Mideast Conflict Slows Factory Output

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日本前瞻：由于中东冲突导致工厂产出放缓，市场因怀疑日本财务省干预以阻止日元跌破 160 而感到紧张不安