<p>华泰证券发布报告称，东鹏饮料（09980.HK）+8.600 (+4.253%) 在 2026 年第一季度录得营收/净利润分别为 58.9 亿元人民币和 12.6 亿元人民币，同比增长 21.5% 和 28.3%。由于公司在 2025 年第四季度主动控制出货量，加上春节的时间变化，营收增长略微放缓。在 2026 年第一季度，东鹏特饮的营收增长在同比基础上环比加速。渠道库存保持在健康合理的水平。布水乐受到季节性影响较大，而盒装椰岛产品在春节期间表现良好。</p>
<p>报告指出，2026 年第一季度主要原材料价格同比下降。加上规模经济，盈利能力同比持续改善。此外，合同负债同比增加。截至 2026 年第一季度末，合同负债总额为 49 亿元人民币，同比增长 10.3 亿元人民币。展望未来，公司预计将巩固核心业务，同时培育新的增长动力，继续实现高质量增长。维持买入评级。</p>
<p>考虑到电解质饮料等细分市场新进入者数量的增加以及行业竞争加剧，券商下调了盈利预测。现在预计 2026-2028 年的净利润将分别达到 57.1 亿元人民币、64.8 亿元人民币和 72 亿元人民币，较之前预测分别减少 3%、4% 和 4%。对应的 2026-2028 年每股收益预测为 10.11 元、11.48 元和 12.74 元。参考自 2020 年以来青岛啤酒的 H 股平均折扣率为 32%，但考虑到公司在行业内相对稀缺的增长特征，华泰证券对东鹏饮料的 H 股给予 20% 的折扣。目标价从 284.07 港元下调至 259.53 港元。（ha/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。）</p>
<p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用本翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>

华泰证券

HTSC

<p>华泰证券已将东鹏饮料的目标价从 284.07 港元下调至 259.53 港元，并将 2026-2028 年的盈利预测下调了 3-4%。尽管 2026 年第一季度的收入同比增长了 21.5%，但公司在细分市场面临着日益激烈的竞争。报告维持 “买入” 评级，强调盈利能力改善和健康的渠道库存，同时指出合同负债上升至 49 亿元人民币。2026-2028 年的每股收益预测分别为 10.11 元人民币、11.48 元人民币和 12.74 元人民币</p>

<p>Huatai Securities issued a report stating that EASTROC (09980.HK) +8.600 (+4.253%)  recorded revenue/net profit of RMB5.89 billion and RMB1.26 billion in 1Q26, up 21.5% YoY and 28.3% YoY, respectively. As the company proactively controlled shipments in 4Q25, coupled with the timing shift of the Chinese New Year, revenue growth moderated slightly. In 1Q26, revenue growth of EASTROC Special Drink accelerated QoQ on a YoY basis. Channel inventory remained at a healthy and reasonable level. Bushuile was more affected by seasonality, while the boxed Island Coconut products performed well during the Chinese New Year period.</p>
<div class="lb-trans"><p>华泰证券发布报告称，东鹏饮料（09980.HK）+8.600 (+4.253%) 在 2026 年第一季度录得营收/净利润分别为 58.9 亿元人民币和 12.6 亿元人民币，同比增长 21.5% 和 28.3%。由于公司在 2025 年第四季度主动控制出货量，加上春节的时间变化，营收增长略微放缓。在 2026 年第一季度，东鹏特饮的营收增长在同比基础上环比加速。渠道库存保持在健康合理的水平。布水乐受到季节性影响较大，而盒装椰岛产品在春节期间表现良好。</p>
</div><p>The report noted that major raw material prices declined YoY in 1Q26. Together with economies of scale, profitability continued to improve YoY. In addition, contract liabilities increased YoY. As of the end of 1Q26, contract liabilities amounted to RMB4.9 billion, representing a YoY increase of RMB1.03 billion. Looking ahead, the company is expected to consolidate its core business while cultivating new growth drivers and continue to achieve high-quality growth. The Buy rating is maintained.</p>
<div class="lb-trans"><p>报告指出，2026 年第一季度主要原材料价格同比下降。加上规模经济，盈利能力同比持续改善。此外，合同负债同比增加。截至 2026 年第一季度末，合同负债总额为 49 亿元人民币，同比增长 10.3 亿元人民币。展望未来，公司预计将巩固核心业务，同时培育新的增长动力，继续实现高质量增长。维持买入评级。</p>
</div><p>Considering the increasing number of new entrants in niche segments such as electrolyte beverages and intensifying industry competition, the broker lowered its earnings forecasts. It now expects net profit for 2026-2028 to reach RMB5.71 billion, RMB6.48 billion and RMB7.2 billion, representing reductions of 3%, 4% and 4% from previous forecasts. Corresponding EPS forecasts for 2026-2028 are RMB10.11, RMB11.48 and RMB12.74. Referring to the average H-share discount rate of 32% for Tsingtao Brewery since 2020, but taking into account the companys relatively scarce growth profile within the sector, Huatai Securities assigns a 20% discount to EASTROCs H-shares. The TP is lowered from HKD284.07 to HKD259.53. (ha/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.)</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑到电解质饮料等细分市场新进入者数量的增加以及行业竞争加剧，券商下调了盈利预测。现在预计 2026-2028 年的净利润将分别达到 57.1 亿元人民币、64.8 亿元人民币和 72 亿元人民币，较之前预测分别减少 3%、4% 和 4%。对应的 2026-2028 年每股收益预测为 10.11 元、11.48 元和 12.74 元。参考自 2020 年以来青岛啤酒的 H 股平均折扣率为 32%，但考虑到公司在行业内相对稀缺的增长特征，华泰证券对东鹏饮料的 H 股给予 20% 的折扣。目标价从 284.07 港元下调至 259.53 港元。（ha/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用本翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>
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Huatai Securities Cuts EASTROC  TP to HKD259.53, Lowers Earnings Forecast

华泰证券将东鹏饮料的目标价下调至 259.53 港元，并下调了其盈利预测