<div id="readability-page-1">特步正为其跑鞋打造海外市场，并计划相关业务未来三年每年实现 50%的增长 <h4>重点：</h4> <ul> <li>特步已进军马来西亚开设六间新门店，与此前在新加坡与印尼开设的门店形成布局</li> <li>这家运动服饰制造商正积极拓展东南亚市场，计划在未来三年将海外收入每年提升 50%</li> </ul> 谭英 中国的跑步热潮在经历早前一轮快速升温后开始降温，据中国田径协会（CAA）数据显示，2025 年马拉松赛事数量由前一年的 696 场减少至 594 场。不过，在中国市场降温之际，东南亚的跑步热潮才刚起步，大型赛事迅速冒起，例如去年的吉隆坡渣打马拉松便吸引了 4.2 万名跑者参与。 这一市场变化促使运动鞋制造商特步国际控股有限公司（1368.HK）加速布局东南亚。公司上周宣布在马来西亚开设首六间门店，接续此前于今年 1 月在印尼雅加达及去年 11 月在新加坡开设的门店。随着业务逐步走向中国以外市场，特步表示，目标是在未来三年将海外收入由 2025 年的 2 亿元（约 2,930 万美元）实现每年 50% 的增长。 “这六间（马来西亚）门店只是起点。”公司表示，“特步计划进一大幅扩展零售网络，在马来西亚及整个东南亚建立完整的跑步生态系统。” 除马来西亚外，特步今年已在印尼开设三间门店，并计划在 2026 年持续于东南亚扩张开店。 以门店数量计算，特步仍远远落后于本地竞争对手安踏体育（2020.HK）。安踏目前在该地区已拥有 256 间门店，其中单是新加坡便有 60 间，并计划到 2028 年再新增 1,000 间门店。中国第二大运动服品牌李宁（2331.HK）早在 2000 年代便开始布局东南亚，但至今海外收入占比仍不足 10%。 在中国本土市场，安踏与李宁为领先品牌，特步则位居第三。不少市场观点认为，安踏具备挑战耐克（NKE.US）与阿迪达斯（ADS.DE）全球主导地位的潜力，公司亦于今年 1 月在美国开设首间门店。不过，三大中国品牌在海外市场仍普遍面临品牌知名度不足的问题。 特步的全球化探索目前仍处于起步阶段，但有机会成为首个广泛被全球市场认识的中国跑鞋品牌，其品牌名称本身亦具备鲜明的运动联想，有助建立国际形象。 <h4>聚焦高性能市场</h4> 与提供多元运动鞋产品线的安踏不同，特步早在两年前已出售旗下网球及帆布休闲鞋品牌 K-Swiss 与 Palladium，现阶段集中资源发展跑鞋与登山鞋业务。除了自有的特步品牌外，公司亦于 2023 年完成对合资公司的收购，取得 Saucony 跑鞋及 Merrell 登山靴在中国内地、香港及澳门的经营权，这两个品牌主要面向较为小众的户外运动爱好者市场。 尽管 Saucony 与 Merrell 的经营权未延伸至东南亚市场，但这两个品牌已明显提升特步在专业跑者圈中的品牌形象，加上自有的 Xtep 160X 系列逐步建立口碑，令其在高性能跑鞋领域逐渐获得认可。公司于官网表示，已协助 107 名中国运动员在重要跑步赛事中夺得逾 500 项冠军。 根据 2025 年年报，特步跑鞋已连续四年在中国男子百大跑者使用率中排名第一，并连续三年在女子百大跑者中位列第一。品牌代言人丰配友在 2026 年东京马拉松以 2 小时 05 分 58 秒刷新中国纪录，并在亚洲选手中排名第一，进一步强化特步作为「超级跑鞋」品牌的市场定位。2025 年，公司在中国赞助 23 场马拉松赛事，旗下 71 个特步跑步具乐部累计会员已超过 250 万人。 特步将品牌定位于专业跑者的策略，至少在目标客群中已开始见效。公司去年收入按年增长 4.2% 至 141 亿元，其中占比约六成的鞋履业务增长略快，达 4.5%；全年盈利则上升 10.8% 至 13.7 亿元。 不过，相较之下，专业运动鞋业务的增长更为突出，该板块涵盖 Saucony、Merrell 以及特步自家的高性能跑鞋产品。相关收入大幅增长 30.8% 至 16.4 亿元，占总收入比重达 11.6%；反观大众市场跑鞋业务仅录得 1.5% 的温和增长，至 125 亿元。 <h4>增长势头延续</h4> 公司上周发布的第一季度营运数据显示，增长动能仍在延续。主品牌特步维持增长，同时 Saucony 品牌收入按年上升 20%。特步品牌的平均渠道周转期为 4.5 个月，零售折扣维持在约 25% 至 30%。国投证券与申万宏源证券等机构认为上述水平属于健康区间，并维持对公司的 “买入” 评级。 Saucony 品牌源自美国宾夕法尼亚州，仍是特步旗下最具竞争力的品牌之一。该品牌于 2020 年在上海开设中国首间实体门店。2023 年 12 月，特步完成对与Wolverine World Wide（WWW.US）合资公司的收购，后者为 Saucony 与 Merrell 的品牌拥有者。 特步计划于 5 月在香港开设首间 Saucony 门店，作为该品牌首次走出中国内地的审慎尝试。至于目前在中国以外市场的布局（包括马来西亚新店），仍主要以特步自有品牌进行，原因在于公司尚未持有 Saucony 在中国内地、香港及澳门以外地区的经营权。 跑者具乐部是特步塑造专业运动品牌形象的重要工具之一，该模式亦已延伸至东南亚市场，至 2025 年会员人数已超过 7,000 人。 不过，东南亚扩张进展及最新季度数据暂未明显打动市场。尽管如此，Yahoo Finance 调查的 20 名分析师中仍有 19 人给予该股 “买入” 或 “强力买入” 评级。公司股价今年累计下跌 17%，其中自上周公布季度业绩以来下跌约 5%，目前市盈率约为 8 倍，明显低于安踏与李宁约 15 倍的估值水平。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏</div>

特步国际

特步国际控股有限公司正在积极拓展东南亚市场，计划在未来三年实现海外收入每年增长 50%。公司已在马来西亚开设六间新门店，并在印尼和新加坡布局。尽管中国市场的跑步热潮有所降温，但东南亚的跑步热潮正在兴起，特步希望借此机会建立完整的跑步生态系统。与本地竞争对手安踏体育相比，特步在门店数量上仍有差距。

跑步热潮南移 特步抢攻东南亚市场

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