完整文字记录：Aviat Networks 2026 年第三季度收益电话会议

在周一，Aviat Networks（AVNW）在其财报电话会议上讨论了第三季度的财务结果。完整的文字记录如下。 本次文字记录由 Benzinga APIs 提供。如需实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 完整的财报电话会议可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/9inczpqi/ 获取。 摘要 Aviat Networks（AVNW）报告 2026 财年第三季度收入为 1 亿美元，较去年同期的 1.126 亿美元有所下降，主要受到中东项目推迟的影响。 公司对未来增长持乐观态度，特别是在美国市场的多户住宅（MDU）和公用事业部门，受益于人工智能和宽带项目的推动。 毛利率为 29.3%（GAAP）和 29.4%（非 GAAP），较去年有所下降，主要由于销量和产品组合的影响；然而，预计毛利率将在第四季度恢复。 Aviat Networks（AVNW）已将库存减少了 400 万美元，并通过减少未开票应收款和应付账款改善了资产负债表，显示出更好的现金管理。 2026 财年的指导已调整为收入在 4.28 亿至 4.4 亿美元之间，调整后的 EBITDA 在 3500 万至 4000 万美元之间，考虑到地缘政治的不确定性。 完整文字记录 主持人 下午好。欢迎参加 Aviat Networks（AVNW）2026 财年第三季度财报电话会议。目前，所有参与者均处于仅听模式。问答环节将在正式演示后进行。请注意，本次会议正在录音。我现在将会议交给您的主持人，企业财务副总裁 Andrew Fredrickson 先生。谢谢，您可以开始。 Andrew Fredrickson（企业财务副总裁） 谢谢，欢迎参加 Aviat Networks（AVNW）2026 财年第三季度业绩会议电话和网络直播。您可以在我们的网站 IR 部分找到我们的新闻稿和更新的投资者演示文稿，网址是 www.aviatnetworks.com ，以及今天电话会议的重播。今天与我一起的是 Aviat 的总裁兼首席执行官 Pete Smith，他将首先对公司的财务季度进行开场发言，随后是首席财务官 Andy Schmidt 对季度财务结果的回顾。Pete 将提供关于 Aviat 战略和前景的总结发言，接着是问答环节。Aviat 的首席会计官 Jonana Mikulenka 也在电话会议中。请注意，在今天的电话会议和网络直播中，管理层可能会对 Aviat 的业务做出前瞻性陈述，包括但不限于与财务指导、财务预测、业务驱动因素、新产品和扩展以及不同地区的经济活动相关的陈述。这些及其他前瞻性陈述仅反映公司在本次电话会议和网络直播日期的意见，并涉及可能导致实际结果与这些陈述存在重大差异的假设、风险和不确定性。有关可能导致实际结果与本次电话会议中表达或暗示的陈述存在重大差异的因素的更多信息，请参见我们最近向 SEC 提交的文件。公司没有义务根据新信息或未来事件修订或公开任何前瞻性陈述。此外，在今天的电话会议和网络直播中，管理层将引用 GAAP 和非 GAAP 财务指标。请参阅我们在网站 IR 部分提供的新闻稿，网址是 www.aviatnetworks.com ，以及其中的财务表格，包括 GAAP 与非 GAAP 的对账和其他补充财务信息。此时，我想将电话会议交给 Aviat 的总裁兼首席执行官 Pete Smith。 Pete Smith（总裁兼首席执行官） 谢谢，Andrew，下午好。让我们回顾一下第三季度的亮点：总收入为 1 亿美元，调整后的 EBITDA 为 440 万美元，非 GAAP 每股收益为 0.06 美元，库存较 12 月季度减少了 400 万美元，维持了过去十二个月的账单比率大于 1.0。季度业绩受到中东冲突的影响，我们看到某些项目推迟和季度末需求变化的不利影响，涉及约 900 万美元的几家一级客户。现在让我谈谈我们的终端市场和美国的关键发展，我们对未来几个季度感到乐观，因为我们对多户住宅（MDU）机会的时机有了更清晰的认识，公用事业公司在投资以满足人工智能建设带来的电力需求方面的需求不断增长，以及宽带公平接入和部署（BEAD）计划即将到来的影响。我们对一级客户对该项目的承诺程度有了更高的信心，并相信我们已经确保了作为首选供应商的有利地位。这正在转化为我们赢得的市场时机的可见性增加，并为正在进行的项目的额外市场领域的部署打开了大门。我们现在和整个第四季度都有安装进行。这些仍然相对较小，我们预计在 2027 财年会有更大的增长。随着航空安装的推进，我们在争取与 MDU 机会相关的其他市场时，看到更多为我们的一级客户提供服务和其他增值解决方案的前景。总体而言，我们对这个机会的感觉比以往任何时候都要好，并相信在 2027 财年我们将从这个项目中获得显著的收入贡献。此外，我们已经验证了这一领域的下一代产品，如果用户增长实现，我们预计在 2028 财年对这一下一代产品的需求将会增加。私有网络仍然是 Aviat 目前最大的细分市场，在私有网络中，公用事业是 Aviat 在该细分市场的第二大客户群。Aviat 在过去几年中战略性地专注于扩大与公用事业的合作和产品创新，例如我们的超高功率 11 GHz 无线电和 2024 年收购的 4RF Networks。即使在人工智能和数据中心建设带来的需求之前，美国电网的现代化和可靠性方面也对投资的需求不断增长。今天，Aviat 的公用事业前景相当强劲。最近的行业报告显示，公用事业将在未来五年内投入 1.4 万亿美元的资本支出计划。这个预测比一年前增长了 20% 以上。大约一半的支出将用于传输和分配，而 Aviat 的网络硬件对于智能电网的连接和管理、变电站监控和安全、工作人员通信以及野火检测至关重要。电力生产已成为人工智能（AI）增长的主要限制和基本决定因素。电网的建设提升了米其林关键通信的重要性，Aviat 在捕捉这一市场需求的份额方面处于良好位置。公用事业细分市场接近我们整体业务的 10%。我们的机会渠道强劲，与美国许多大型公用事业公司的讨论表明，这一增长机会将在未来几年内持续。最后，关于 BEAD 计划，我们的客户继续表示与该计划相关的采购订单应在 2026 年日历年中至晚开始。这与我们大约一年前向投资者传达的信息一致。然而，随着最终批准的完成，机会的集合开始成形。56 个州和地区中有 46 个已签署最终奖励协议。迄今为止，批准的部署支出总资金约为 200 亿美元。Aviat 的机会大小取决于 BEAD 资金向固定无线接入的分配，我们估计这在奖励资金的 10% 到 15% 之间。资金向无线的分配随着时间的推移而增加。来自四家赢得 BEAD 部署项目的无线互联网服务提供商客户的反馈表明，2027 年日历年可能会看到 Aviat 最大的采购订单增长，但我们仍处于资金部署生命周期的早期阶段，并将在有更新时提供信息。Aviat 随时准备协助所有客户进行投标机会，得益于其 “美国制造，购买美国” 认证、我们的电子商务 Aviat 商店的存在以及我们在服务农村宽带需求方面的领先地位。除了这些增长驱动因素外，我们还投资于我们的产品路线图。我们已将北美的全室内无线电推向国际市场。我们还将在 2027 财年初将 PasserLink 无线电引入北美。这两者都代表了超过 2.5 亿美元的可寻址市场的已安装基础机会。现在我将把电话交给 Andy Schmidt（首席财务官） 感谢 Pete，大家下午好。在讨论财务结果之前，我想简要介绍一下 Joanna Mikolenka，她在一月份加入 Aviat，担任我们的首席会计官。她带来了超过 30 年的会计经验，之前曾在其他上市公司担任首席会计官和企业控制官。她已经对 Aviat 团队产生了很大的影响，并将帮助我们实现目标。欢迎 Joanna。现在我将回顾我们 2026 财年第三季度的一些关键财务结果。请注意，详细的财务信息可以在我们的新闻稿中找到，所有讨论的比较都是 2026 财年第三季度与 2025 财年第三季度之间的比较，除非另有说明。在第三季度，我们报告的总收入为 1 亿美元，而去年同期为 1.126 亿美元。九个月的收入为 3.188 亿美元，而去年同期为 3.193 亿美元。北美地区占我们季度总收入的 46.2%，为 4620 万美元。国际收入占总收入的 53.8%，为 5380 万美元。从年初至今，北美收入为 1.517 亿美元，比去年同期增加了 210 万美元，增幅为 1.4%。2026 财年头九个月的国际收入为 1.671 亿美元，而 2025 财年头九个月为 1.697 亿美元。第三季度的毛利率在 GAAP 基础上为 29.3%，在非 GAAP 基础上为 29.4%。相比之下，去年同期的 GAAP 为 34.9%，非 GAAP 为 35.8%。毛利率的变化主要是由于与去年同期相比，季度的销量、地区和产品组合的变化。2026 财年头九个月的毛利率与去年持平。毛利率在 GAAP 基础上为 31.7%，在非 GAAP 基础上为 32.1%。相比之下，去年同期的 GAAP 为 31.3%，非 GAAP 为 32.1%。关于运营费用，我们继续努力寻找提高流程效率的机会，以降低我们的费用。第三季度的 GAAP 运营费用为 2830 万美元，低于去年同期的 3000 万美元。非 GAAP 运营费用（不包括重组费用、基于股份的补偿和交易费用的影响）为 2640 万美元，比去年同期低 80 万美元。第三季度的运营收入在 GAAP 基础上为 90 万美元，在非 GAAP 基础上为 300 万美元。相比之下，去年同期的 GAAP 为 930 万美元，非 GAAP 为 1300 万美元。九个月的运营收入在 GAAP 基础上为 1340 万美元，比上财年头九个月的 1170 万美元增加了。年初至今，非 GAAP 运营收入为 2050 万美元，比去年同期增加 440 万美元，增幅为 27.6%。第三季度的税收准备金为 20 万美元。提醒一下，截至 2025 财年末，公司拥有超过 4.5 亿美元的净运营亏损（NOL），将继续通过最低的现金税支付为股东创造价值。在与我们一些外国递延税资产的估值准备金相关的方面，我们相信在接下来的几个季度内，有合理的可能性能够释放一部分估值准备金。这对 Aviat 的股东来说是个好消息。估值准备金的潜在释放是由于我们国际实体的持续盈利能力提高，得益于收入增长和成本管理。类似于 Aviat 在大约五年前在美国释放其估值准备金的情况。这将创造一次性的 GAAP。 Andy Schmidt（首席财务官） 准备金在美国大约五年前释放。这将创造一次性的 GAAP Andy Schmidt（首席财务官） 公司在发布季度的收入收益。虽然该发布的确切时间尚不确定，但合理推测它可能会在接下来的四个季度中的某个时点发生。第三季度的 GAAP 净亏损为 210 万美元，非 GAAP 净收入为 70 万美元，排除了重组费用、基于股份的补偿、与并购相关的费用及其他非经常性支出，以及非现金税项准备。第三季度的 GAAP 每股亏损为 0.16 美元，非 GAAP 每股收益为 0.06 美元，均为完全稀释基础。第三季度的调整后 EBITDA 为 440 万美元，占截至目前九个月收入的 4.4%。调整后 EBITDA 为 2480 万美元，比去年同期改善了 280 万美元，增幅为 12.5%。本期调整后 EBITDA 利润率较低，主要是由于之前讨论的第三季度收入时机不利，部分被改善的运营费用表现所抵消。我们预计第四季度的季节性强劲收入将推动 EBITDA 利润率回到预期水平。接下来是资产负债表，第三季度末我们的现金和可交易证券为 7810 万美元。我们的未偿债务为 1.043 亿美元，使净债务位置为 2610 万美元。Aviat 在本季度继续改善其资产负债表，连续第二个季度降低了未开票应收款。未开票应收款较 2026 财年第二季度末的余额减少了 540 万美元。这使我们的未开票应收款总余额与短期和长期预付款及未赚取收入余额的 7760 万美元相比，总余额为 770 万美元。我们认为这两个余额的净额在正常范围内。本季度的库存也按顺序减少了 400 万美元。本季度的现金部分用于偿还应付账款，按顺序减少了 3330 万美元。这一正常化营运资本的进展增强了 Aviat 利用其资产负债表进一步拓展增长机会的能力。最后，Aviat 在本季度回购了约 2 万股，花费 50 万美元。接下来，我将把时间交给 Pete 进行一些最后的评论。 Pete Smith（总裁兼首席执行官） 谢谢 Andy。我现在将根据我们截至目前的结果和对第四季度的当前展望，包括因战争导致的推迟，提供 2026 财年的指导更新。我们将继续关注我们的费用基础，并继续追求节省成本的举措。我们更新的 2026 财年指导是全年收入将在 4.28 亿到 4.4 亿美元之间，全年调整后 EBITDA 将在 3500 万到 4000 万美元之间。我们的第三季度挑战始于三月初，挑战与时机相关。尽管有这个暂时的挫折，我们在第四季度看到了需求的正常化，并对我们的增长举措的进展以及对 2027 财年的潜在影响感到非常鼓舞。接下来，操作员，让我们开始提问。谢谢。 操作员 请记住，要提问，您需要在电话上按星号，然后按 1，再按 1，以便将自己从队列中移除。请再次按星号 11。请稍等，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自 Lake Street 的 Jason Schmidt。请继续，Jason。 Jason Schmidt 嘿，大家好，谢谢你们接受我的提问，Pete。我想先问一下那 900 万美元的推迟订单。你们预计在第四季度会确认这些订单吗？ Pete Smith（总裁兼首席执行官） 我认为其中一些订单是的，当然，我们希望在这方面保持谨慎。看起来今天的冲突更多。我会说其中一些已经发货了，我们只是，在三月的时间框架内，一些大型客户变得谨慎，我们只是想对潜在的重复情况保持谨慎。这就是我们指导的原因，我可以明确地说其中一些已经在当前季度的前两周发货。 Jason Schmidt 好的，这很有帮助。然后看一下 MDU 机会，听起来你们在这方面取得了很好的进展。你能提醒我们如何看待这个机会的规模吗？ Pete Smith（总裁兼首席执行官） 是的，让我再多说一点。所以我们在五个以上的市场中有实际部署。所有这些市场都可以进行销售。机会的规模将与注册用户的数量密切相关。早期迹象是积极的。我们看到这些部署带来了额外服务和洞察的机会。我们可以放心地说，在 2027 财年这是一个八位数的机会。现在问题是八位数的范围从 1000 万到 9900 万。我认为这就是我们可以放心地说是八位数的地方。在接下来的两到三个月中，我们认为我们可以更准确地评估这个机会的规模。这是 Aviat 最令人兴奋的增长计划，我们完全专注于此。我们暂时会说是八位数。当我们结束财年并将其纳入 2027 财年指导时，我们可以更具体，并给出更窄的范围。 Jason Schmidt 好的，这很公平。然后这是我最后一个问题，我会回到队列中。上个季度你们强调了 LTE 路由器的一些良好进展。只是好奇一下，今天的管道情况如何，以及你们在过去一个季度中看到了什么。 Pete Smith（总裁兼首席执行官） 是的，你知道我们对 Apprisa LTE 路由器的升级，我们对此感到非常满意。我们预计整体 Apprisa 业务在本财年将超过 50% 的订单增长。我们还开始将增值软件和配件附加到我们的产品销售中。我们在所有领域，包括公用事业、石油、天然气、公共安全以及北美和欧洲等所有地区都看到扩展。警用应用虽然规模小，但正在增长。我们在美国、欧洲和拉丁美洲的公共安全领域收到了初步订单。这是一个小型收购的平台，所以基础较小，但正在增长。为了给这个背景提供一些上下文，微波回传市场可以说是一个缓慢增长的市场。当中东冲突等事件发生时，情况会变得困难。我们真的觉得我们的增长计划和针对多户住宅的固定无线接入，Apprisa 在公共安全和公用事业方面的平台，这些都是将使我们在 FY27 超越微波市场的因素。 杰森·施密特 好的，听起来不错。非常感谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 Roth Capital Partners 的 Scott Searle。您的线路已开启，Scott。 Scott Searle 嘿，下午好。感谢您回答我的问题。嘿，Pete，或许我们可以深入探讨一下指导意见，听起来我们有 900 万的推迟订单，其中一些已经发货到第四季度。但目前的变动范围仍然相当大，从 1.09 亿到大约 1.21 亿。我想知道您能否给我们一些具体的情况。听起来中东地区仍然是一个小阻力。但我想知道您对范围的高端和低端的看法。作为其中的一部分，毛利率听起来似乎随着一些利用率的提高而开始恢复。但我想知道您能否进一步澄清一下。听起来您是说它将回到更正常的水平。我只是想确认一下，我们应该考虑的毛利率是 32% 还是 33%？我还有几个后续问题。 Pete Smith（总裁兼首席执行官） 好的，继续。 Andy Schmidt（首席财务官） 嘿，Scott，我是 Andy。很高兴听到你的声音。我先从毛利率部分开始。你说得对。我们截至目前的毛利率超过 32%，一旦我们恢复到正常的销售量，第四季度通常是我们季节性最佳的季度。因此，我们预计第四季度会表现良好。一旦恢复到正常销售量，您将再次看到毛利率的预期表现。再重申一下，我们没有因为价格压缩而看到毛利率下降。绝对没有。再次强调，定价状况良好。我们只需要恢复到预期的销售量。 Pete Smith（总裁兼首席执行官） 那么关于范围，我们希望，假设我们在季度末的动态相同，主要客户推迟订单，我们无法将产品送到中东。而且，今天在印度他们说他们有航空燃料，所以我们在这方面进行了对冲，这就是为什么会有这个范围。对于我们这样规模的公司来说，处理这些风险更为困难，我们希望不再面临在六月季度末设定的预期难以实现的情况。这就是为什么会有这个范围。显然，我们希望尽可能做到最好，以实现高端目标。但我们希望保持谨慎，承认当前的环境。 Scott Searle 嘿，或许我可以问 Andy 几个快速的后续问题，关于毛利率以及您如何管理内存和增量运费成本。您是否仍然对在当前的定价环境下维持毛利率展望感到满意？还有关于资产负债表的快速后续问题。本季度再次有小幅改善。我想知道您是否能给我们一个长期目标，关于您预计能够产生的自由现金流，以及在减少应收账款和改善库存周转方面的预期。 Andy Schmidt（首席财务官） 我先从毛利率开始，您提到的确实是通常的因素，我们可以称之为通货膨胀项目。再次强调，这家公司在应对通货膨胀项目方面非常努力。因此，这归结为在商品方面的谈判能力，以及我们内部效率的利用率。因此，我们在寻找抵消正常通货膨胀项目方面非常努力。您可能会从其他覆盖领域听到关于资产负债表的情况。是的，我们仍然看到很多绿地机会，特别是在处理我们的应收账款方面。应收账款中的逾期账户实际上是我们下一个关注的重点。我们预计未开票金额将继续减少。我们在过去的两个季度中取得了良好的进展，这意味着我们在解决这个问题上取得了突破。这很好。我们预计库存将继续改善。这一切都基本上推动现金流，应该超过调整后的 EBITDA。这就是我们所追求的。我们在接下来的几个季度中看到明确的前景，继续这一趋势。我们不希望它结束。 操作员 如果我可以继续。 Scott Searle 哦，抱歉，请继续。 Andy Schmidt（首席财务官） 好的，Scott，你是想要记忆和运费的内容，还是其他的。是的，看看，微波无线电中的记忆只是炸弹的一小部分。我们目前的库存状况良好。我们可以看到，未来两个季度可能会有一些通货膨胀。我们将努力通过价格来抵消这一点。我会说在最近结束的季度中，确实有一些运费通货膨胀。展望未来，我们也会调整我们的运费价格。所以这就是回答你关于通货膨胀部分的问题，记忆部分很小。如果你想考虑我们在供应和需求以及组件方面的看法，我可以想象在未来几个季度，滞后边缘的 CPU 可能会进入与记忆相关的对话，但这对我们还没有影响，我们可能会在滞后边缘的 CPU 上提前采购，那里是合理的。继续。 Scott Searle Pete，如果可以的话，我想问两个更宏观的问题。关于诺基亚，我听说他们在无线传输业务的在线和预期剥离方面，这为欧洲和其他地方的其他供应商创造了一些机会。我想知道你在这方面看到什么。此外，我还收到了一些关于诺基亚的 FWA 业务被出售给 inseego 的问题，这对你有什么影响？其次，关于 MDU 的机会，目前是否还有其他技术里程碑需要达到？我们现在的情况如何？我们只是等待 MDU 客户开始增长。谢谢。 Pete Smith (总裁兼首席执行官) 所以没有更多的 Aviat 战术里程碑了。对。但是，假设在接下来的六到九个月内，我们需要交付下一代项目或产品配置，我们正在朝这个方向努力。现在的工作是与客户的后台系统以及整体堆栈中的其他内容一起完善我们的固定无线网络，并向公寓楼提供固定无线服务。因此，我们感到非常乐观，我们认为我们的微波系统工程在与竞争对手的竞争中表现出色。关于诺基亚在 2025 年 11 月的资本市场日上宣布的内容，我认为所有在电话中倾听的人都处于同一水平，我们对该公告之后的情况知之甚少。inseego 收购固定无线接入表明诺基亚正在执行他们在 11 月发布的公告。但我没有更多的信息可以补充关于他们在微波部分的执行意图。你问题的另一部分是这在竞争格局中有什么影响？我认为，我不知道它何时会出售。我会说 Aviat 和 Aviat 的竞争对手都非常积极地开发替代方案，以防该资产被交易或在诺基亚的投资组合中被忽视。因此，我不知道出售会发生什么。我确实知道我们和我们的竞争对手都在积极确保客户群拥有微波解决方案。好的，谢谢。我会回到队列中。 操作员 再次感谢。要提问，请在您的电话上按星号 11。我们的下一个问题来自 Litchfield Hills Research 的 Theodore O'Neill。您的线路已开启，Theodore。 Theodore O'Neill 非常感谢，Pete。为了跟进我们之前的回答，你提到印度的一个问题与航空燃料有关。我想知道，这些问题是与你们自己或你们的客户出行有关，还是试图避免冲突区域？ Pete Smith (总裁兼首席执行官) 不是。是为了运输货物，你需要航空燃料来运输。这就是关于运费通货膨胀的评论与航空燃料供应紧缩相关。这是我从印度写的一个标题。但它真正体现在哪里呢？就是在我们的运费成本中。好的。 Theodore O'Neill 我的另一个问题是，有关国防生产法的行政命令被修订以适应电网基础设施。我想知道这是否会推动公用事业的私人网络业务，进而是否也会推动 AI 数据中心的一些私人网络业务。 Pete Smith (总裁兼首席执行官) 好的，我想，是的。国防生产法是最近一项总统行政命令，旨在推动电网的现代化。我不认为这与数据中心或 AI 有关。这只是因为国家没有足够关注核心电网，减少瓶颈以及电网的扩展和韧性。我们从中看到的是，它没有提到微波或关键通信。但随着现代化的推进，我们看到电网建设的加速，我们的公用事业机会管道正在增加。随着公用事业场地的扩大，扩展微波覆盖的需求也在增加。此外，在该行政命令中，还关注了国家安全和外国供应风险。我们遵循 “美国制造，购买美国” 的原则。我们是唯一一家总部位于北美的微波公司。我们的公用事业业务接近 10%。因此，我们认为这种国家关注将为我们带来未来的回报。谢谢你。谢谢你的提问。 Theodore O'Neill 非常感谢。 操作员 谢谢。 Pete Smith (总裁兼首席执行官) 我现在想把会议交还给 Pete Smith 进行结束发言。感谢大家的参与。你知道，中东冲突无疑对需求和利润率造成了拖累。我们对我们的增长计划感到非常兴奋。我们觉得它们即将产生重要影响，我们期待看到这一点，特别是在 2027 财年。最后，我们看到我们的财政年度即将结束。我们期待向大家更新全年情况以及 2027 财年的发展方向，包括 MDU、BEID 以及公用事业和冷冻平台。谢谢大家。 免责声明： 本次记录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。公司参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。