<p>CLSA 发布了一份研究报告，指出百威亚太 (01876.HK) +0.030 (+0.378%) 空头头寸为 4368 万美元；比例为 26.666%。在第一季度，百威亚太的有机收入同比下降 0.7%，略好于经纪人和市场预期，主要受到西亚太地区改善趋势的推动。其中，中国的销售量下降进一步收窄至 1.5%，而印度市场表现强劲。在此期间，正常化 EBITDA 和净利润均超过市场预期。</p>
<p>第一季度收入同比增长 2.2%，达到 14.93 亿美元，超出 CLSA 和市场预期 2%。西亚太地区收入同比增长 4%，而东亚太地区收入同比下降 5.1%。销售量同比持平，每公 hectoliter 收入同比增长 2.2%，达到 76 美元。毛利率同比上升 0.1 个百分点，达到 51.1%。正常化 EBITDA 同比下降 4.5%，至 4.63 亿美元，正常化 EBITDA 利润率同比下降 2.2 个百分点，至 31%。净利润同比下降 3.4%，至 2.26 亿美元，超出 CLSA 和市场预期。净利润率下降 0.8 个百分点，至 15.7%。</p>
<p>CLSA 维持对百威亚太的跑赢大市评级，目标价为 9 港元。（ec/da）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-05-04 16:25。）</p>
<p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用此翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>

百威亚太

天弘中证食品饮料ETF

华夏中证细分食品饮料产业主题ETF

招商国证食品饮料ETF

招商中证白酒指数A

酒ETF

<p>CLSA 的报告显示，百威亚太在 2023 年第一季度的销售量下降幅度收窄至 1.5%，整体有机收入同比下降 0.7%，略好于预期。收入同比增长 2.2%，达到 14.93 亿美元，超出预测。正常化 EBITDA 同比下降 4.5%，为 4.63 亿美元，而净利润同比下降 3.4%，为 2.26 亿美元，均超出市场预期。CLSA 维持 “跑赢大盘” 的评级，目标价为 9 港元</p>

<p>CLSA published a research report stating that BUD APAC (01876.HK) +0.030 (+0.378%)  Short selling $43.68M; Ratio 26.666%  recorded a 0.7% YoY decline in organic revenue in 1Q, slightly better than the brokers and market expectations, mainly driven by improving trends in the West APAC region. Among which, the decline in Chinas sales volume further narrowed to 1.5%, while the India market delivered strong performance. During the period, normalized EBITDA and net profit both came in above market expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>CLSA 发布了一份研究报告，指出百威亚太 (01876.HK) +0.030 (+0.378%) 空头头寸为 4368 万美元；比例为 26.666%。在第一季度，百威亚太的有机收入同比下降 0.7%，略好于经纪人和市场预期，主要受到西亚太地区改善趋势的推动。其中，中国的销售量下降进一步收窄至 1.5%，而印度市场表现强劲。在此期间，正常化 EBITDA 和净利润均超过市场预期。</p>
</div><p>Revenue in 1Q increased 2.2% YoY to USD1.493 billion, exceeding both CLSAs and market forecasts by 2%. Revenue in West APAC rose 4% YoY, while revenue in East APAC fell 5.1% YoY. Sales volume was flat YoY, and revenue per hectoliter increased 2.2% YoY to USD76. Gross margin edged up 0.1 ppts YoY to 51.1%. Normalized EBITDA declined 4.5% YoY to USD463 million, with normalized EBITDA margin down 2.2 ppts YoY to 31%. Net profit decreased 3.4% YoY to USD226 million, beating CLSAs and market expectations. Net profit margin fell 0.8 ppts to 15.7%.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一季度收入同比增长 2.2%，达到 14.93 亿美元，超出 CLSA 和市场预期 2%。西亚太地区收入同比增长 4%，而东亚太地区收入同比下降 5.1%。销售量同比持平，每公 hectoliter 收入同比增长 2.2%，达到 76 美元。毛利率同比上升 0.1 个百分点，达到 51.1%。正常化 EBITDA 同比下降 4.5%，至 4.63 亿美元，正常化 EBITDA 利润率同比下降 2.2 个百分点，至 31%。净利润同比下降 3.4%，至 2.26 亿美元，超出 CLSA 和市场预期。净利润率下降 0.8 个百分点，至 15.7%。</p>
</div><p>CLSA maintained its Outperform rating on BUD APAC with a TP of HKD9. (ec/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-04 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>CLSA 维持对百威亚太的跑赢大市评级，目标价为 9 港元。（ec/da）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-05-04 16:25。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用此翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>
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里昂证券：百威亚太第一季度在中国的销量下降幅度有所收窄，评级为跑赢大市