文字记录：Enlight Renewable Energy 2026 年第一季度财报电话会议

Enlight Renewable Energy（纳斯达克股票代码：ENLT）于周二发布了第一季度财务业绩并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。 此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和会议记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。 查看网络直播：https://edge.media-server.com/mmc/p/jwtsutqs/ 摘要 Enlight Renewable Energy 报告称，收入同比增长 54%，达到 2 亿美元，调整后 EBITDA 增长 58%，达到 1.54 亿美元。 美国成为最大的地理市场，占总收入的 37%，得益于新项目和有利的市场条件。 公司重申其 2026 年的指导目标，预计收入在 7.55 亿至 7.85 亿美元之间，调整后 EBITDA 在 5.45 亿至 5.65 亿美元之间。 Enlight Renewable Energy 在美国的投资组合显著扩大，关键项目通过了系统影响研究，并在 Cobar 3 综合体开始建设。 公司强调其在欧洲和中东的能源储存和可再生能源扩展的战略重点，以色列的农业光伏项目也实现了显著增长。 管理层强调了强大的财务状况，拥有可观的现金储备和信贷额度，以支持 2028 年以后的增长计划。 完整会议记录 主持人 感谢您的耐心等待，欢迎参加 Enlight Renewable Energy 2026 年第一季度财报电话会议。请注意，今天的会议正在录音。现在我将把电话交给投资者关系总监 Lamor Zohar Meir，请开始。 Lamor Zohar Meir 谢谢主持人，大家早上好，感谢您参加 Enlight Renewable Energy 2026 年第一季度财报电话会议。在开始之前，我想提醒与会者注意今天会议中提到的某些声明，包括但不限于关于商业战略和计划、项目组合、市场机会、公用事业需求以及与商业对手和融资来源的潜在增长讨论、材料价格趋势、公司项目的进展，包括相关批准和项目完成的预期时间、预期生产延迟、各种监管发展的预期影响、以色列当前冲突对我们运营和财务状况的潜在影响，以及公司为减轻此类影响而采取的行动，以及公司的未来财务和运营结果和指导，包括收入和调整后 EBITDA，这些都是根据美国联邦证券法的定义的前瞻性声明，反映了管理层基于当前可用信息的最佳判断。我们在此次财报电话会议中提到了一些项目指标，关于这些指标的更多信息可以在我们的财报发布中找到。这些声明涉及的风险和不确定性可能导致实际结果与我们的预期有所不同。有关可能导致实际结果与我们的前瞻性声明显著不同的具体因素，请参阅我们于2026年3月30日向 SEC 提交的 2025 年年度报告及其他文件。尽管我们认为这些预期是合理的，但我们没有义务修订任何声明以反映此次会议后发生的变化。此外，会议中可能会讨论非国际财务报告准则（non-IFRS）财务指标。这些非国际财务报告准则指标应与根据国际财务报告准则（IFRS）编制的结果一起考虑，而不是作为替代或孤立的结果。与最直接可比的国际财务报告准则财务指标的对账在财报发布和今天会议的财报演示文稿中提供，这些内容已发布在我们的投资者关系网页上。今天早上与我在一起的有 Enlight 的执行董事长兼联合创始人 Gilad Yavets，Enlight 的首席执行官 Adila Vayatan，Enlight 的首席财务官 Niryahuddas，以及 Clenera 的首席执行官 Jared Mackey。Adil 将提供业务结果的总结，然后将电话交给 Jared，回顾我们的美国活动，接着 NIR 将回顾第一季度的结果。我们的执行团队将随时回答您的问题。现在我将把电话交给 Enlight 的首席执行官 Adile Vaiaten。 Adile Vaiaten Adi，请开始。大家早上好，下午好，感谢大家加入我们，回顾 Enlight 2026 年第一季度的业绩。我们在这一年开局强劲，展现了卓越的财务表现和持续的执行势头，覆盖我们的全球平台。本季度的业绩清晰反映了我们运营资产的强劲、开发组合的规模和质量，以及我们持续将项目转化为现金生成能力的能力。在深入数字之前，我想简要谈一下更广泛的环境。第一季度再次证明了 Enlight 多元化平台的韧性。尽管地缘政治和宏观经济的不确定性持续存在，我们的资产依然可靠运营，项目按计划推进，财务表现依然强劲。这种韧性源于地理和技术的多样化，以及可再生能源和储能资产在波动条件下提供的稳定性。现在转向第一季度，收入和利润同比增长 54%，达到 2 亿美元，而调整后的 EBITDA 达到 1.54 亿美元，同比增长 58%，不包括 Sunlight Cluster 的出售影响。这一增长主要得益于美国新项目的投入运营，以及以色列和欧洲的强风条件、以色列电力交易活动的增加和有利的外汇效应。重要的是，这一增长是有机的运营增长，反映了我们收入生成组合的持续扩展和开发组合中项目推进的未来潜力。随着时间的推移，美国成为我们最大的地理板块，本季度贡献了 37% 的总收入，得益于 Roadrunner 和 Quail Ranch 的提升。这标志着我们美国平台扩展的一个重要里程碑。除了财务数据，第一季度也是另一个强劲的执行季度。在这一季度，我们的美国组合成功通过系统影响研究，增长了约 2 个因子千兆瓦，达到总计 20 个因子千兆瓦，显著提高了互联互通的确定性。超过 60% 的先进开发和开发组合完成了系统影响研究。我们预计在 2026 年将有更多项目获得安全港，带来总计 15 到 17 个因子千兆瓦，约占我们美国先进开发和开发组合的 80%。我们的美国组合增长了 2.6 个因子千兆瓦，环比增长超过 10%，并在 WECC 以外的其他需求区域扩展，支持我们在市场中的中长期增长。最后，我们在 Cobar 3 开始了建设。Cobar 综合体的 475 兆瓦光伏阶段完全符合我们的执行计划。这些发展进一步增强了我们快速、规范和具有吸引力的经济性交付大规模太阳能加储能项目的能力，并支持我们在 2028 年之后的增长潜力。在欧洲，机会同样引人注目。尽管可再生发电持续快速扩张，能源储存的部署却未能跟上，造成了对灵活性和平衡能力的系统性需求。根据伍德麦肯锡的预测，到 2034 年，这一需求将达到 1.4 太瓦时的储存能力。全球范围内，这一缺口是结构性的，而非周期性的，支持了对良好定位的储存项目的长期吸引力。在这一季度，我们继续推进欧洲扩展，目前正在与芬兰和罗马尼亚等市场进行深入谈判，作为我们加深在高潜力储存市场存在的战略的一部分。能源储存仍然是 Enlight 在欧洲的核心增长支柱，拥有 14 GWh 的庞大组合，其中 4.9 GWh 在成熟组合中，完全符合我们对规范资本配置和吸引回报的关注。在中东和北非，我们充分发挥 Enlight 的能力，利用我们作为领先和受信任的能源参与者的地位。以色列仍然是我们的核心市场，我们在公用事业规模的风能、太阳能和能源储存农业光伏及高压基础设施方面积极参与。Enlight 在以色列的地位，加上我们在不同能源发电应用中的独特专业知识，使我们能够在以色列显著增长，并在农业光伏领域开发新的创新增长引擎。具体而言，我们在过去一年签署了数十份土地协议，代表约 3 个因子千兆瓦的未来太阳能容量，同时加强了能源发电与农业之间的协同，增强了食品安全和能源安全。以色列的农业光伏机会巨大。我们估计，到 2050 年，将需要超过 120,000 英亩的土地以满足可再生能源目标，市场规模预计达到数十亿美元。同时，我们在以色列推进的高压储存项目总计超过 2 个因子千兆瓦，增强了电网的灵活性和韧性，同时使我们能够优化收入生成。展望未来，我们相信以色列有望成为全球人均能源储存能力最高的国家之一，我们也处于良好的位置来利用这一机会。在整个组合中，执行继续以强劲的速度推进。我们在这一季度推进了半个因子千兆瓦的建设，主要归因于 Cobar 综合体的第三阶段进入建设，并将我们的总组合扩展到超过 41 个因子千兆瓦，环比增长 8%。展望未来，我们预计在 2026 年将有约 7 个因子千兆瓦在建，到年底我们成熟组合的 90% 以上将处于运营或建设中。这一可见性水平是多年规范开发、广泛电网互联工作和主动风险管理的结果。回顾需求环境，我们继续看到电力需求的结构性增长，部分是由于人工智能和数据密集型应用的快速采用，以及数据中心的扩展。行业预测表明，到本世纪末，美国数据中心的电力消费可能会增加三倍，需要超过 300 TWh 的新容量，这些容量需要快速部署、可扩展且具有成本效益。在这种环境下，太阳能加储存相比其他发电技术脱颖而出。它提供了更短的市场时间，显著更低的 LCOE，以及支持现代电网所需的灵活性。Enlight 在捕捉这一需求方面处于良好位置，利用我们大型电网就绪场地、经过验证的执行能力和在大规模交付太阳能加储存方面的丰富经验。我们所处的商业环境依然极为有利，需求上升、供应受限以及设备成本吸引。近期的地缘政治动荡以及油气价格的急剧上涨突显了可再生能源作为可靠和具有竞争力的来源的战略重要性。展望未来，我们重申 2026 年全年的指导，预计收入和利润在 7.55 亿到 7.85 亿美元之间，调整后的 EBITDA 在 5.45 亿到 5.65 亿美元之间。更重要的是，我们继续坚定支持我们的长期增长轨迹，预计在 2026 年将有约 7 个因子千兆瓦在建，绝大多数成熟组合将处于运营或建设中。我们看到到 2028 年底实现超过 21 亿美元年收入的明确和可信的路径。这一增长基于已经掌握的项目，支持强劲和不断增加的回报，并以规范的方式执行。在结束之前，让我总结一下关键要点。我们在 2026 年开局强劲，展现了卓越的财务表现和执行势头。我们继续扩展和降低美国组合的风险，推进关键里程碑，包括系统影响研究的完成、安全港的进展和建设的开始。在 Cobar 3，我们看到中东和北非的公用事业规模增长机会，这是我们具有显著竞争优势的市场。我们处于良好的位置来捕捉结构性需求增长和系统性电网需求，利用太阳能和储存的速度、成本和灵活性，我们仍然专注于规范增长和长期价值创造，同时不妥协于回报、盈利能力和资产负债表的强度。至此，我将电话交给 Jared。 贾里德·麦基 (首席执行官) 感谢美国的 adim，Clenera 继续执行其长期增长战略，并始终专注于有序的施工执行，同时扩大我们的投资组合和客户基础。本季度，我们在美国市场上继续增长并推进我们的开发投资组合。在 PJM 市场取得了显著进展。我们在 PJM 提交了额外 2500 个计量兆瓦的并网申请，涉及五个项目。PJM 是一个具有新太阳能和储能卓越机会的市场，特点是持续的公用事业需求、紧张的容量动态和支持长期盈利能力的有吸引力的电价。我们的运营资产继续展示我们投资组合的质量和耐久性。运营项目的能源生产保持稳定和可预测。我们继续密切监控正常运行时间。Clenera 目前正在建设六个项目，总计 3.4 个计量千兆瓦。我们的施工投资组合反映了我们在内部流程、目标招聘和留人以及与一流供应商和承包商的长期关系上的深思熟虑的投资。这也展示了我们每年稳定交付约 2 个计量千兆瓦的能力。因此，我们今天报告的施工进展反映了我们预期的基线交付水平，以及我们对实现商业运营和年复一年的信心。在亚利桑那州西北部的 Cobar 综合体，项目第三阶段的场地清理和其他施工活动正在进行中。第一和第二阶段正在全面施工，并取得稳步进展。这三个阶段合计近 1.5 个计量千兆瓦。初步商业运营日期预计在 2027 年下半年，后续阶段的商业运营日期预计在 2028 年上半年。对于 Cobar 综合体的最后两个阶段，Cobar 4 和 5，我们已确保国内来源的电池，总计 3176 兆瓦时。我们的采购策略降低了这些关键阶段的关税和供应链风险。在亚利桑那州东北部，Snowflake 综合体的施工进展稳定。第一阶段，Snowflake A，包括 594 兆瓦的光伏发电和 1900 兆瓦时的储能。我们在安装光伏和电池组件方面接近一半的进度，并保持在 2027 年下半年实现商业运营的目标。位于加利福尼亚州萨克拉门托以外的 Country Acres 项目仍按计划在今年年底实现商业运营。该项目包括 403 兆瓦的光伏和 688 兆瓦时的储能。投入运营后，它将产生足够的能源为超过 85,000 个加州家庭供电。最后，位于爱达荷州埃尔莫县的 Crimson Orchard 项目正在进行中。该项目包括 120 兆瓦的光伏发电和四个 400 兆瓦时的储能。春季天气使我们在项目变电站工作上取得了显著进展，并为主要设备交付做好了准备。电池和开关场的基础工作已经开始。我们的市场实力再次得到了确认，Crimson Orchard 项目的建设融资包于 3 月完成，总额为 3.04 亿美元。这为项目在 2027 年成功商业运营铺平了道路。回顾具体项目，我想提供关于我们供应链的更新。尽管由于中东地缘政治冲突导致全球运输中断，我们对材料的可用性或价格的影响有限。展望未来，我们可能会看到供应链和物流输入的涟漪效应。尽管如此，我们继续增强我们多样化的供应商资源池，包括美国国内制造，以在不确定性面前提供灵活性和韧性。作为美国最大的太阳能和储能施工管道之一，我们在与供应商和承包商的合作中处于有利地位。Clonera 始终专注于对投资者最重要的事项，按时执行大规模施工项目，保持可靠的运营表现，推进深度和多样化的开发管道，并有条不紊和战略性地扩大我们的客户基础。现在我将电话转给 Nir。 尼尔 谢谢你，Jared。2026 年第一季度为今年开了个好头，为接下来的季度奠定了基础。公司的总收入和利润增加到 2 亿，较去年 1.3 亿增长了 54%。这其中包括电力销售收入为 1.57 亿，比 2025 年第一季度增加了 4700 万，以及因税收优惠确认的 4300 万收入，另外 2025 年第一季度因新运营项目 Roadrunner 和 Quail Range 带来的 2300 万收入。电力销售收入的增长主要得益于新项目，这些项目为收入增长贡献了 1600 万。同时，我们的风电项目表现强劲，发电量增加贡献了 1400 万。以色列的电力交易活动大约是去年的两倍，为收入增长贡献了 600 万，最后，以色列谢克尔和欧元相对于美元的升值贡献了 1200 万。公司的调整后 EBITDA 增长了 70%，达到 1.54 亿，而 2025 年同期为 1.32 亿，排除 2025 年第一季度出售 44% 氰化物集群所贡献的 4200 万，以及 2026 年第一季度出售 11% 集群所贡献的 1200 万，2026 年第一季度的 EBITDA 增长了 58%，即 5200 万。7000 万的收入增长被与新项目相关的 7000 万销售成本抵消，同时以色列电力交易活动的增加也导致了销售成本的上升。与此同时，GNA 和项目开发费用增加了 600 万。相比之下，其他收入增加了 500 万。第一季度净收入为 3800 万，而 2025 年第一季度为 1.02 亿，21 百万美元。排除阳光集群销售的贡献，EBITDA 的 5200 万增长部分被 1700 万的折旧和摊销增加所抵消，这与新项目的运营开始有关，同时与基于股份的补偿相关的费用增加了 400 万。此外，净财务费用增加了 1200 万，主要是由于新项目的商业运营，而税务费用增加了 400 万，净值排除阳光销售的影响。在第一季度，Enlight 继续巩固其财务状况，主要通过向以色列机构投资者私募发行 600 万股筹集了约 7.4 亿，其中 4.22 亿来自私募，3.04 亿来自项目融资。总的来说，我们的现金及现金等价物在核心层面增加到 27.09 亿。此外，我们还有 2.7 亿由子公司持有。此外，我们还有 5.25 亿的信贷额度，其中 3.6 亿可用，以及约 16 亿的 LCN 担保债券设施，包括 10 亿可用，进一步增强了我们的财务灵活性。我们稳健的财务状况和内部资源将继续支持我们朝着 20 亿收入目标及更高的方向发展。现在我将把电话转给操作员进行提问。 操作员 谢谢。请记住，要提问，您需要在电话上按星号 11 以退出队列。您可以再次按星号 11。请稍等，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自 Roth Capital Partners 的 Justin Claire。您的线路已开启，Justin。 Justin Claire（Roth Capital Partners 的股票分析师） 嗨。感谢您回答我们的问题，并祝贺您取得了强劲的业绩。我想先问一下无杠杆回报的情况。看起来在建和预建项目的预期回报率提高到了 13%。我认为这是从上个季度的 12% 上升到 13%，而几季度前是 11% 到 12%。所以我想知道是什么推动了这一改善。是更好的 PPA 定价、较低的设备成本还是其他因素？那么，您是否看到未来项目在回报方面还有进一步改善的机会？ Adile Vaiaten 是的。再次感谢您的提问。我会稍微回答一下，然后把话转给我的同事 Itay Benayan，首席企业发展官。我们一直在努力提高项目的回报率，当前在建和预建的项目上，我们继续对资本支出和其他方面进行优化。具体来说，在这个案例中，我们进行了重大工作，以进一步提高盈利能力或进一步降低这些项目的电池存储组件的资本支出，改变电池的供应来源，选择不同的供应商，这样我们在这方面也符合国内内容的要求。因此，从这个意义上来说是双赢。我们还进行了其他措施，我们不断尝试改善项目的经济性，从而稳固地达到这个 13% 的水平。我将把话转给我们的首席企业发展官 Itay Benayan。 Itay Benayan（首席企业发展官） 嗨，Justin，很高兴听到你的声音。正如所说的，总体上这是我们非常自豪的事情。在同一张幻灯片上，您可以看到我们在 17 年内连接到电网的首个 3.9 吉瓦，现在我们正在进行 7.7 吉瓦的建设和预建，几乎在一年或两年内翻倍了我们在 17 年所做的一切。同时，我们正在改善并享受规模经济、资本支出的降低和 PPA 的增加，这是一种全球现象。 Itay Benayan（首席企业发展官） 所以我们不仅在增长，而且我们不断改进，并非常关注盈利能力、现金流、资产负债表等。 Justin Claire（Roth Capital Partners 的股票分析师） 好的，很好。是的，很高兴看到这里的回报情况有所改善。也许我们可以转向运营能力。看起来 2027 年的前景略微下调至 7.3 个吉瓦，低于上个季度的 8 个吉瓦，然后年均收入（ARR）也从 16 亿降至 14 亿。想知道您能否解释一下这个变化，您知道，2027 年时间框架内可能发生了什么变化，然后看起来 2028 年的前景保持不变。所以我想知道，这只是项目时间安排的问题，还是有其他因素。 Adile Vaiaten 是的，这实际上与之前的观点有关。为了进一步提高 Cobar 4 和 5 的回报率，Cobar 中独立存储的部分，我们实际上更换了电池储能系统的供应商，因此不得不在现场进行一些重新工程，这将项目的商业运营日期（COD）从 27 年底推迟到 28 年初。同样，另一个项目，欧洲的 Bertig 项目，也只是略微推迟了一段时间。一般来说，我们喜欢这些项目，我们只有一次机会把它们做好，然后它们将为我们生产电力和收入长达 20、25、30 年。因此，有时为了改善它们，我们会将它们推迟一个月或几个月。这些都是非常短的延迟，是开发者生命周期中的正常过程。明白了。好的，这很有道理。谢谢你的时间。谢谢，Justine。 运营商 谢谢。我们的下一个问题来自于瑞银的 John Windham。您的电话已接通，John。 John Windham（瑞银股票分析师） 嘿，太好了。谢谢您今天早上回答我的问题。我想问一个更大的问题，您知道，通过您的 Clenera 子公司，未来五年将成为美国最大的固定储能客户之一。我想知道，最近有很多新进入固定储能市场的公司，特别是 LG 能源解决方案、通用汽车和福特。您是否与这些潜在的新供应商进行了对话？您认为这将如何影响未来电池的供需平衡和定价？谢谢。谢谢您的提问。 Jared Mackey（首席执行官） 我想问 Jared 您是否愿意继续回答这个问题。绝对可以。Adi，谢谢您的提问，也感谢您对市场的见解。我们一直在与潜在的电池和光伏供应商进行沟通。特别是在电池方面，我们欢迎新的国内供应商在美国开设运营和制造设施，这不仅增强了供应链的稳定性和韧性，还使我们能够确保国内来源并降低整体风险，避免全球范围内的地缘政治事件。我们与多个电池供应商保持联系，随着这些电池制造设施的建设，供应量持续增长。因此，这些供应将分配给相同数量的项目。因此，我们喜欢这种供需曲线所带来的优势。我们预计在接下来的时间里与潜在供应商进行非常有效的谈判。这使我们能够利用我们的投资组合。正如您所提到的，我们将成为美国固定电池储能系统（BESS）最大的客户之一。我们打算继续提供今天分享的结果，不断提升我们项目的质量。 运营商 非常感谢。这真的很有帮助。祝好。谢谢。我们的下一个问题来自德意志银行的 Corinne Blanchard。您的电话已接通，Corinne，早上好。 Corinne Blanchard（德意志银行股票分析师） 谢谢您回答我的问题。第一个问题，您能谈谈您对今年剩余时间的预期吗？我认为第一季度的季节性表现可能比我们预期的要好。所以想知道接下来这一年的形势将如何发展，第二个问题，您能谈谈您投资组合中的安全港以及在第一季度期间如何演变吗？谢谢。 Itay Benayan（首席企业发展官） 嘿，很高兴收到你的消息。我是 Itay。问题的第二部分是什么？安全港。哦，安全港。好的，从 A 开始。关于问题的前半部分，季度和年度确实开始得非常强劲，超出了我们的预期。然而，我们确实预期全年会有季节性波动。第一季度通常是风能方面非常强劲的季度，甚至比我们预期的还要好。总体而言，正如 Adi 在电话中提到的，我们对今年的指导保持不变。现在只是第一季度，正如我提到的，似乎与市场共识之间存在一些差距，但我们的内部预期并没有那么远。关于安全港，我们确实有机会在接下来的几个月内安全港额外的 2 到 4 个工厂千兆瓦，直到基本上 6 月底。这完全取决于我们的决定。显然，正如你所知道的，正在进行安全港的项目，我们需要在安全港之后保持现场的全面施工活动，直到它们完成。我们需要确保它们在 2030 年底之前连接并投入商业运营。因此，我们正在做出决定，从我们有机会安全港的 2 到 4 个工厂千兆瓦中，将总量提升到 15 到 17 个工厂千兆瓦的安全港。我们将在接下来的几个月内做出这些决定。Jared，关于安全港的内容你有什么要补充的吗？ Jared Mackey（首席执行官） 是的，我们正在积极推进通过现场和非现场的重大实质性工作来进行安全港的项目。Adi，我认为你分享的数字是最准确的，是的，我们很高兴能够在接下来的几年中拥有这样一个庞大的项目组合来进行调度和商业运营日期（COD）。 Adile Vaiaten 我想再补充一下，Corrine，当去年 5 月出台《美丽的法案》时，正好是一年前，显然引起了担忧，当时我们承诺或预期到 2028 年底能够安全港 6 到 8 个工厂千兆瓦的项目。现在我们站在这里，朝着这个 16，抱歉是 13 加 2，15 到 17 个工厂千兆瓦的目标迈进，我们能够在 2030 年底之前安全港。因此，远远超过了我们当时的预测。我们正在充分利用安全港制度，只要它仍然有效。我们对在该制度结束后成功开发和执行美国项目的能力也非常有信心。但在 2030 年底后，我们在太阳能项目上有足够的时间，而在储能项目上甚至在 2032 年底后也有足够的时间。 Corinne Blanchard（德意志银行股票分析师） 太好了，谢谢。我可以再问一个后续问题吗？你能谈谈 2028 年的目标吗？因为 IQ，你可能会提高这个目标，或者我们从演示中感觉到你们在目标上领先了大约 1 亿美元。你能对此多说一点吗？谢谢。 Adile Vaiaten 所以我们给出的 2028 年年运行率是我们今天预测的。今天这个 2.1 亿美元的组成部分已经在我们投资组合的成熟部分中。此外，还有一些项目目前尚未成熟，它们处于先进开发阶段，但无论如何，它们将在 2028 年底之前连接。这就是为什么有 2.1 到 2.3 亿美元的范围。目前，我们无法给出更准确的数字，但这就是数字的组成。但 Corind，你可以看到在过去几个季度中，成熟投资组合在 2028 年路线图之外的比例随着时间的推移而增加。随着今年额外 3 个工厂千兆瓦的建设开始，2028 年计划的绝大部分将在今年投入运营或正在建设中，从而显著降低任何开发风险，并增加我们对这一路线图的信心。再次强调，你可以看到我们正在进行的所有安全港以及投资组合在开发和先进开发中的增加，我们正在展望 2028 年以后的增长，演示文稿和财报中有很多材料可以分析投资组合，以看到 2028 年以后的巨大潜力。 Corinne Blanchard（德意志银行股票分析师） 太好了，谢谢。 操作员 再次感谢。要提问，请按电话上的星号 11。再次强调，按星号 11 提问。谢谢。我们的下一个问题来自 Mizuho 的 Maheep Mandaloy。你的线路已开启，Maheep。 Maheep Mandaloy（Mizuho 股票分析师） 嘿，谢谢你们回答我的问题。也许我想跟进一下这个安全港和第 16 页。可以推测，新项目的主要瓶颈是互连或完成的系统影响研究，对吧？所以我只是想知道，如果你们能在 6 月之前看到更多的安全港通过，并且达到这个 19.9（你们已经完成了系统影响研究），那么安全港要达到这个数字需要什么？谢谢。 Jared Mackey（首席执行官） 嗨，Mahip，很高兴收到你的消息。Jared，我请你来回答这个问题。 Maheep Mandaloy（Mizuho 股票分析师） 好的，没问题，Mahip。很抱歉，我听得有点困难。你能重新表述一下问题吗？我只是想确保我能准确回答。好的，当然。与一些开发者或行业人士交谈后，看来互联互通可能是到 2030 年让项目上线的更大瓶颈，而不仅仅是安全港。因此，我很好奇，考虑到你们有 19.9 吉瓦的已完成系统影响研究，安全港能否在今年 7 月 4 日之前提升到匹配这个 19.9 吉瓦的水平？或者我只是好奇，安全港需要什么才能从 15、16、15、17 吉瓦增长到接近 20 吉瓦的已完成系统影响？ 贾里德·麦基（首席执行官） 明白了。那么只是确认一下，实际上是在问是否有能力将安全港的数字与大约 20 吉瓦的已完成系统影响研究相匹配。这准确吗？ 马希普·曼达洛伊（瑞穗证券股权分析师） 没错。 贾里德·麦基（首席执行官） 好的，正如你所看到的，我们非常自豪地拥有 20 吉瓦的项目，已完成系统影响研究。这实际上显示了我们在美国 Clonera 方面的成功，以及 Enlight 团队的每一个人都在安全港方面成功完成这一过程。正如 Adee 提到的，我们有选择权。我们正在逐个项目做出非常战略性的决策，以确保投入安全港的资金和重要工作是针对那些能够推进并在 2030 年之前实现商业运营的项目。在这 20 吉瓦中，有些项目由于互联互通或其他标准的原因，其时间表将超出 2030 年。因此，我们可能不会看到安全港的数字上升到 20 吉瓦，因为会有一些项目。但正如 Adi 提到的，我们在安全港流程中已经比之前宣布的进展显著。我们有机会达到安全港的上限，甚至可能超过 Adee 提到的 15 到 17 吉瓦。从战略角度来看，达到 20 吉瓦的可能性并不完全乐观，因为其中一些 20 吉瓦的项目将在 2030 年之后上线。 马希普·曼达洛伊（瑞穗证券股权分析师） 明白了，明白了。很有帮助。你们是否看到客户对后端太阳能的兴趣？显然，这可能不需要互联互通研究，对吧？我认为是的。那里的限制将是能够节省多少。因此，我很好奇你们是否看到任何客户询问关于你们的后端太阳能的岛屿错误。 贾里德·麦基（首席执行官） 是的，我们在市场上确实看到了这一点。 马希普·曼达洛伊（瑞穗证券股权分析师） 我认为我们的重点是，我们已经有足够的项目通过了系统影响研究，我们在 2030 年之前关注的项目将连接到电网。但我们确实看到市场上有来自大型负荷客户的兴趣，他们希望寻找后端解决方案。我们始终积极寻找扩展和增长的方式，因此我们正在关注这些类型的机会。但我们的重点确实是在我们的核心业务上，这些项目通过互联互通与公用事业平衡，我们可以交付，并且我们有 20 吉瓦的项目可以选择，而在这 20 吉瓦中，我们还有另外 15 到 17 吉瓦将会有 SAF，因此在接下来的四年中，这是一个非常强劲的管道。 阿迪尔·瓦亚滕 感谢你。最后一个问题，关于现金来源。如果你能评论一下目前的现金或未来三年可能拥有的现金能支持超出 2028 年后的 12 到 13 吉瓦的增长。提醒一下，我们在全球范围内对资本的获取非常强大，无论是在资产层面上通过一流贷方的项目融资，还是在公司层面上通过特拉维夫证券交易所和纳斯达克的访问，我们在过去一年中看到流动性显著改善，目前在收益发布中有关于我们手头资源的详细信息。我们有大量资金支持 2028 年的计划及其之后的计划。因此，我们不需要任何外部资本资源来支持 2028 年的计划以及超出这一计划的显著吉瓦数。 马希普·曼达洛伊（瑞穗证券股权分析师） 谢谢。 操作员 谢谢。我现在想把会议转回给首席执行官进行结束发言。女士， 阿迪 谢谢。我们非常感谢您的提问，并参与我们的 2026 年第一季度财报。我们希望您能在 5 月 19 日参加投资者会议，我们计划分享更多关于我们未来战略的精彩内容。非常感谢您今天的参与。谢谢。 免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的陈述反映了他们在本次电话会议日期的观点，且可能会随时更改。