詹姆斯河集团控股（NASDAQ: JRVR）于周二公布了 2026 年第一季度财务业绩。以下是公司第一季度财报电话会议的文字记录。
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完整的财报电话会议可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/dbckiehs 获取。
<h2>摘要</h2>
詹姆斯河集团控股公司在 2026 年第一季度报告净亏损 1090 万美元，主要由于 2022 年一起意外索赔的 670 万美元再保险恢复费用。
公司在 2023 年 7 月重组了其 ENS 条约安排，以减轻未来此类恢复费用的影响，旨在实现更稳定的未来财务业绩。
在专业险和超额责任保险保费方面观察到了战略增长，重点通过技术提高效率，并将一般和行政费用降低了 11%。
尽管财务受到负面影响，公司仍保持了 7.7% 的正向责任率增长，并在其 ENS 和专业投资组合中观察到毛书保费的适度增长。
管理层强调了对 AI 驱动的承保技术的投资，以提高效率和竞争地位，同时采取了对市场机会和费用管理的严格方法。
<h2>完整文字记录</h2>
主持人
女士们，先生们，感谢您耐心等待。此时，我想欢迎大家参加詹姆斯河集团控股公司 2026 年第一季度财报电话会议。所有线路已静音，以防止背景噪音。在发言者发言后，将进行问答环节。如果您在此期间想提问，只需在电话键盘上按星号，然后按数字一即可。我现在将会议交给投资者关系高级副总裁 Bob Zimardo。请开始。
Bob Zimardo（投资者关系高级副总裁）
大家早上好，欢迎参加詹姆斯河集团 2026 年第一季度财报电话会议。简单提醒一下，在会议期间，我们将发表基于当前信念、意图、期望和假设的前瞻性声明，这些声明可能受到各种风险和不确定性的影响，导致实际结果与预期有重大差异。这些风险和不确定性在昨天的财报发布中的前瞻性声明警示语言以及我们最近的 10K 表格和其他向 SEC 提交的报告和文件中的风险因素中有详细说明。我们不承担更新任何前瞻性声明的责任。此外，在本次演示中，我们可能会提及非 GAAP 财务指标。请参考我们的财报新闻稿，以了解这些数字与 GAAP 的对账，副本可在我们的网站上找到。最后，除非在我们的财报新闻稿中另有说明，否则所有提及的承保业绩比率均为我们持续运营和不受追溯再保险会计影响的业务。我现在将会议交给詹姆斯河集团首席执行官 Frank d', Orazio。
Frank Orazio
感谢你的介绍，Bob。大家早上好，感谢今天的参与。和往常每个季度一样，我们期待讨论我们业绩更新中的显著亮点、关键企业目标的执行情况，以及詹姆斯河在成为一流 E&amp;S 承保商方面所取得的进展。本季度，我们的 E&amp;S 业绩受到了一项 2022 年意外事故条约的重大再保险恢复费用的负面影响，这一费用是由单个索赔触发的，这在一个本来表现良好的季度中是一个令人失望的发展。正如我们过去讨论的，组织在 2023 年 7 月重组了其 E&amp;S 条约安排，以防止此类过大调整影响未来的业绩。稍后，Sarah 将提供有关此再保险费用的更多细节。但在她发言之前，我想花几分钟讨论我们对詹姆斯河市场机会的当前看法，以及我们在多个优先企业倡议方面的进展，首先是相对于市场机会。我们继续相信，在一个转型的市场中，保持高度的纪律性是至关重要的，而詹姆斯河通过对我们的承保胃口的细化、对小型被保险人的关注、对承保治理和业绩监控的投资，以及对承保利润的优先考虑，尤其是在过去几年中，得到了很好的服务。对于 2026 年，我们认为在我们的超额意外事故部门推动费率的最大机会仍然存在，而整体增长的最大机会则存在于我们的专业险部门以及我们的小型商业单位承保领域，我们认为这些领域在当今市场中具有最具吸引力的利润。按部门划分，本季度意外事故费率为 7.7%，符合我们的预期。尽管在过去几个季度中，超额财产部门的费率压力最为明显，但我们最近也在我们的主要一般意外事故部门看到了日益增加的竞争压力，因此我们的承保人员在这些领域的机会中采取了适当的谨慎。在该部门，提交增长强劲，达到了 4%，并且在几个季度以来首次，我们在 E&amp;S 意外事故和专业投资组合中适度增长了毛保费。在排除我们去年在胃口方面进行了调整的制造商和承包商业务，以及目前处于清算中的小型委托合同绑定投资组合后，我们的意外事故投资组合与去年相比增长了超过 6%。更仔细地看，本季度的生产目标增长是由我今天早上强调的几个领域推动的。总体而言，专业险增长了 6%，主要由专业责任、能源和医疗保健推动，超额意外事故保费增长了 15%，主要得益于我们的承保人员继续推动费率。如前所述，在 2026 年，公司优先考虑了一系列旨在使詹姆斯河成为更高效组织的倡议，同时显著提高我们的业务发展能力并扩大我们的市场存在。与我们的分销合作伙伴保持在 2025 年展现的相同纪律，我们在本季度还将集团的管理和行政费用减少了 11%。最后，正如我们在上个季度的电话会议中讨论的，我们对我们相信将提高承保效率的技术投资感到兴奋，同时改善可供我们的 E&amp;S 承保人员使用的承保工具和资源。AI 驱动的承保工作台技术的推出已经开始，我们的前两个承保部门将在本季度推出，我们预计将在未来的季度中报告该倡议的进展。我们相信，过去几年我们在承保改进和胃口变化方面所做的结合，加上持续的费用警惕和技术采用，将使我们能够优化我们的中小企业平台，并进一步区分我们非常特殊的仅限批发的分销模式，以便在市场周期中进行管理。我对我们希望扩展的领域中集中生产的上升感到鼓舞，并对我们在必要时继续推动费率的能力感到满意，因为我们在 2026 年中进行导航。市场仍然是动态和竞争激烈的，但我们处于成功的良好位置，得到了我们的承保人员和批发分销合作伙伴的强力支持。接下来，我将把时间交给 Sarah，让她详细介绍财务结果。
Sarah
谢谢 Frank，大家早上好。本季度我们向普通股东报告了 1090 万美元的净亏损，而去年同期则为 760 万美元的净收入。2025 年第一季度，运营收益为 580 万美元，或每股稀释后 0.12 美元，而去年同期为 910 万美元，或每股 0.19 美元。正如 Frank 提到的，本季度我们的业绩受到 670 万美元再保险恢复保费的负面影响，这主要与 2022 年的一项 E&amp;S 索赔有关，该索赔在第一季度被记录并结算，并受我们之前 200 万美元超额再保险条款的 900 万美元限制。该条款的清算结构包括每个事故年度的特定再保险恢复保费潜在金额，使得 2022 年及之前事故年度的再保险恢复保费总暴露约为 900 万美元。我们对该条款所做的结构性调整应能减轻 2023 年及以后的收益波动影响，因为我们现在在相关保费上提前支付更高的费率，而不是为这些再保险恢复保费支付大量费用。如果没有再保险恢复的影响，运营收益将为每股稀释后 0.22 美元。此影响减少了本季度的净书面保费、净赚取保费和承保收入。它使集团综合比率增加了约 5 个百分点，达到了 104.6%，其中几乎 2 个百分点增加到了我们的费用比率，达到了 35.4%。如果没有这一影响，合并综合比率将为 99.7%，由 66% 的调整损失比率和 33.7% 的 E&amp;S 费用比率组成。具体而言，96.5% 的综合比率是由 68% 的损失比率和 28.5% 的费用比率驱动的。同样，当调整再保险恢复保费的影响时，E&amp;S 综合比率将为 91.8%，这与上个季度的水平相符。快速转向费用方面，正如 Frank 提到的，费用效率仍然是一个优先事项，G&amp;A 费用较去年同期下降了 11%，其中专业承保部门下降了 46%，企业部门下降了 15%。基础损失趋势保持稳定，准备金继续反映出最近事故年度的风险选择改善。我们记录了 165,000 美元的微不足道的有利准备金发展，分配在 E&amp;S 和专业承保部门，与去年同期一致，我们继续观察到最近事故年度的发生频率和发生损失较低，同时在识别这些趋势时保持适当的谨慎。季度内，我们向 E&amp;S 补充不利发展覆盖转让了 1620 万美元的发展，覆盖 2010 年至 2023 年的事故年度。该覆盖下剩余 750 万美元。最后，关于投资，本季度净投资收入为 2130 万美元，同比增长 6.6%。这些结果得益于我们在过去 18 个月内有效投资于私募信贷评级票据工具的改善私人投资收入，以及将现金投入我们的高等级投资组合。虽然我们从多元化银行贷款投资组合中获得了强劲收入，该投资组合约占我们总现金和投资资产的 8%，但我们也看到了一些波动，因为这是净实现和未实现投资损失的最大驱动因素。总体而言，投资组合仍然相对保守，约 73% 的资金投资于高等级固定收益，平均久期为三年半，平均信用评级为 A。每股有形普通股权益略微下降至 8.77 美元，反映了投资市场的波动和遗留再保险结构的影响。至此，我将电话交回给操作员，开放提问环节。
操作员
谢谢。请记住，要提问，您需要按电话键盘上的星号，然后按数字 1，如果您想撤回问题，请按星号 1。再次提醒，今天的会议请限制为一个问题和一个后续问题。您的第一个问题来自 Truist 的 Mark Hodges。您的线路已开启。
Mark Hodges（股票分析师）
好的，谢谢。早上好。Frank，您提到在主要一般责任方面竞争加剧。您认为这来自哪里？您认为这有多重要？
Frank Orazio
在责任险方面，首先感谢您的提问，Mark。在责任险方面，我们看到相当激进的管理总代理（MGA）以及来自对 E&amp;S 领域感兴趣的承保人整体能力的增加。正如其他人所报告的，我们也看到一些新竞争者不仅在价格上竞争，而且在条款和条件上，目前这些条款和条件似乎不明智，特别是在一般责任（GC）领域。幸运的是，James River 在该领域已有超过 20 年的历史，拥有现有的投资组合和与分销合作伙伴及被保险人的长期关系。但我们确实看到承保人在超额责任险与主要责任险之间的推价能力存在差距。超额责任承保人似乎对损失趋势更加尊重。
Mark Hodges（股票分析师）
明白了。然后 Sarah，关于不利发展覆盖，补充覆盖的总准备金是多少？如果您手头有数据，预计损失的支付金额是多少？我只是想弄清楚相关准备金的已支付与未支付情况。
Sarah
是的，谢谢你，Mark，提问。我手头没有具体的支付信息，但与这些相关的准备金非常少。这两种结构现在应该都已经支付了。我可以进一步跟进这个问题。但从数量级上看，我预计这个数字会相对较低。然后，补充的不利发展保障和其他 ENS ADC LPT 保障，涵盖了 2010 年至 2023 年的所有 ENS 事故年度，除了超额财产账本和由遗留结构覆盖的 Uber 投资组合。
Mark Hodges（股票分析师）
明白了。如果我可以再问一个问题。Frank，你提到了承保人工作台上的 AI 技术。你能否进一步阐述一下这对他们日常承保活动的实际影响，以及你认为这在效率和承保有效性方面可能意味着什么？我很好奇。
Frank Orazio
当然，Mark。我们在过去的几年里花了很多时间更新和升级我们的核心系统，这使我们现在能够探索和投资这些 AI 工作台。我们将其视为一种竞争优势，可以优化运营效率。但它实际上涵盖了从风险优先级到我们的风险偏好和生产源关系的清理，来自第三方的数据摄取，最终将促进报价和绑定流程。因此，我们认为这在能够更快、更有针对性地处理报价方面是一个重要的效率提升。
Mark Hodges（股票分析师）
非常感谢。
操作员
下一个问题来自于 UBS 的 Brian Meredith。您的线路已开启。
Brian Meredith（股票分析师）
是的，谢谢你，Frank。关于市场状况，我想跟进一下。也许你可以给我们一些关于 ENS 和承保市场之间动态的背景信息。我们听说一些业务开始回流到承保市场。我们确实也看到了这一点，特别是在财产领域。我们确实看到了这一点，但我们现在开始在一些更标准的领域，比如主要意外伤害中也看到这种情况。因此，从主要的角度来看，一些历史上在 ENS 市场的领域现在开始吸引标准市场的关注。但我想说到目前为止，这在财产领域是我们观察到的最广泛的情况。那么，你会将这视为一个典型的周期，在这个周期中，业务开始稍微回流吗？
Frank Orazio
你知道，市场一直在转型。抱歉，Brian，我打断你了吗？你认为这种情况会持续吗？是的，是的。所以听着，我认为我们现在已经进入了一个转型市场几个季度了，这其实是一个老故事，对吧？所以我们开始看到一些业务现在获得了承保市场的关注。但我认为这将更具体于某些业务类别。任何挂出招牌的公司，写出主要一般意外伤害能力或拥有主要意外伤害能力的公司，都是显而易见的选择。财产也是如此。我们看到一些专业领域的韧性似乎更强。
Brian Meredith（股票分析师）
感谢你的分享。这很好。然后，Sarah，我还有一个关于这个恢复的问题。
Sarah
我只是想弄清楚。所以我认为这里发生的事情是，由于这个索赔可能有一些发展，所以你才会有恢复保费的出现？这是真的吗？所以，如果这个条约没有生效，这个季度在这个索赔上会有不利的发展被记录吗？好吧，让我澄清一下。9x2 有一个覆盖我们大部分 ENS 账本的条约。这显然是一个前瞻性的条约。所以我想将其与追溯条约区分开。我们经常有恢复保费。我认为本季度突出的地方在于，这是一个较大的结案索赔，但在这个账本中有相当一部分是这个条约在持续保护我们的。
Brian Meredith（股票分析师）
明白了。好的，谢谢。
操作员
再次提醒大家，如果您想提问，请在电话键盘上按星号 1。目前没有其他问题。我现在将电话交回给 Frank d'Orazio，首席执行官，以便进行任何结束评论。
Frank Orazio
谢谢你，主持人。我还想感谢所有收听我们电话会议的人，感谢你们今天早上的时间和深思熟虑的问题。虽然本季度确实面临一些挑战，但一个非常积极的收获是我们继续构建的改进商业模式的内在实力，尤其是在专业和意外伤害领域的非常有针对性的增长、费用控制以及在当今市场中执行的团队。我们为 2026 年做好了充分准备，并期待在几个月内向您更新我们的进展。
操作员
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与，您现在可以断开连接。
免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会在没有通知的情况下发生变化。

詹姆斯河集团控股

詹姆斯河集团控股（NASDAQ:JRVR）报告 2026 年第一季度净亏损 1090 万美元，主要由于 2022 年索赔产生的 670 万美元再保险恢复费用。该公司在 2023 年 7 月重组了其 ENS 条约安排，以稳定未来的业绩。尽管出现亏损，但其意外险费率增长了 7.7%，毛保费也实现了适度增长。管理层强调了对人工智能驱动的承保技术的投资，以及对市场机会和费用管理的严谨态度

詹姆斯河集团控股 2026 年第一季度收益电话会议：完整文字记录