MPLX 2026 年第一季度收益电话会议：完整文字记录

MPLX（纽约证券交易所代码：MPLX）于周二发布了 2026 年第一季度财务业绩，并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。 本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 访问完整电话会议请点击 https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=kGC8adHn 摘要 MPLX 报告 2026 年第一季度调整后 EBITDA 超过 17 亿美元，并向单元持有者返还超过 11 亿美元。 公司正在执行多个项目，包括秘书处 1 号处理厂和泰坦气体处理综合体，这些项目预计将推动显著的同比增长。 MPLX 计划通过新项目如秘书处 2 号扩大其天然气处理业务，预计到 2028 年将增加显著的产能。 尽管面临一些运营挑战，如原油管道通量下降和终端量减少，但 MPLX 在某些地区的收集和处理量有所增加。 管理层对 2026 年实现中个位数增长保持信心，这得益于战略投资和有利的市场基本面。 完整会议记录 朱莉（主持人） 欢迎参加 MPLX 2026 年第一季度财报电话会议。我是朱莉，将担任今天会议的主持人。此时所有参与者处于仅听模式。稍后我们将进行问答环节。请在您的电话上按星号 1 进入提问队列。请注意，本次会议正在录音。现在我将会议交给克里斯蒂娜·卡扎里安。克里斯蒂娜，请开始。 克里斯蒂娜·卡扎里安 欢迎参加 MPLX 2026 年第一季度财报电话会议。与本次会议相关的幻灯片可以在我们的 网站 @mplx.com 的投资者标签下找到。今天与我一起参加会议的有总裁兼首席执行官玛丽安·马农、首席财务官克里斯·哈格多恩及其他执行团队成员。我们邀请您阅读第 2 页的安全港声明。今天我们将发表前瞻性声明。实际结果可能会有所不同，可能导致实际结果不同的因素已在此处以及我们向 SEC 提交的文件中列出。说完这些，我将会议交给玛丽安。 玛丽安·马农 谢谢你，Christina。早上好，感谢你参加我们的电话会议。MPLX 实现了超过 17 亿美元的调整后 EBITDA，使我们能够向我们的持有人返还超过 11 亿美元。2026 年是执行年，预计多个投资将从建设转向运营和 EBITDA 生成，其中秘书处 1 将于 4 月上线，Harmon Creek 3 将在第三季度上线，Titan Gas Treating Complex 在第四季度的处理能力将超过每日 4 亿立方英尺。这让我们有信心 2026 年的同比增长将超过 2025 年。天然气和 NGL 的基本面依然强劲。我们看到支持这些商品需求增长的战略机会。例如，在德克萨斯州的德拉瓦盆地，我们在最近收购的 Titan 设施中处理了超过每日 1.5 亿立方英尺的承诺生产商酸性气体。我们在德拉瓦盆地的第三口酸性气体注入井预计将在第三季度完成。Titan 复杂体的扩建按计划进行。下游的 2 亿立方英尺每日秘书处 1 处理厂已投入使用。上个季度我们宣布了进一步扩展我们的气体处理能力的意图，秘书处 II 预计在 2028 年下半年上线，增加 3 亿立方英尺每日的处理能力。一旦投入使用，我们在该盆地的总处理能力将达到约 17 亿立方英尺每日。这些投资显著增强了我们在德拉瓦盆地的地位，支持低成本酸性气体窗口的活动，并延长我们更广泛价值链的竞争力。Blackcomb 天然气管道继续按计划推进，预计将在第四季度投入使用。对固定取走能力的需求正在推动多个长途天然气管道的扩建。来自顶级发货商的量承诺强调了我们足迹的竞争力以及我们天然气系统的长期耐用性。在 NGL 方面，bangle 管道扩建至每日 30 万桶预计将在第四季度上线，提供关键的取走能力。随着盆地内 NGL 量的增长，我们在墨西哥湾沿岸的分馏和出口设施的建设继续按时按预算推进。我们完全整合的 NGL 价值链为这些资产在未来几年将产生的现金流的量、利用率和耐用性提供了高度信心。在持续的地缘政治不确定性背景下，美国能源基础设施的战略重要性从未如此明确。全球对安全、可靠能源的需求持续增长，国际客户对美国的依赖程度日益加深。作为首选供应商，MPLX 在抓住这一机会方面处于极其有利的位置。我们的合资 LPG 出口终端位于墨西哥湾沿岸，提供了在马塞勒斯页岩地区的显著竞争和物流优势。Harmon Creek 3 的建设仍按计划进行，预计将在第三季度投入使用，将我们在东北的总处理能力提高到每日 81 亿立方英尺。该项目以及我们相关的收集和压缩扩展增强了我们在液体丰富地区满足生产者需求的能力，并支持 2026 年以后的长期吞吐量增长。天然气和 NGL 的机会集依然强劲。我们将 24 亿美元的有机增长资本计划的 90% 投向这些机会，这将推动持续的中等单一数字增长。现在我将电话交给 Chris，讨论我们本季度的运营和财务结果。 Chris Hagedorn（首席财务官） 谢谢玛丽安。第 8 页概述了我们原油和产品物流部门第一季度的运营和财务表现亮点。与 2025 年第一季度相比，部门调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）增加了 1400 万美元。增长主要是由于各业务单元的费率提高，部分被原油管道的吞吐量下降所抵消。管道运输量同比下降了 4%，主要是由于马拉松公司在中西部和墨西哥湾沿岸地区的炼油检修和维护活动。终端运输量同比也下降了 4%，主要是由于市场动态不利和炼油行业在第一季度的检修活动。接下来，第 9 页显示部门调整后的 EBITDA 与 2025 年第一季度相比减少了 4200 万美元。2025 年包括与客户协议相关的一次性 3700 万美元的收益。减少主要是由于 2025 年非核心收集和处理资产剥离造成的 4500 万美元影响、天然气液体价格下降和运营费用上升。这些因素抵消了来自股权关联公司的增长和包括收购在内的运输量增加。排除非核心落基山剥离的影响，收集运输量同比增长了 10%，主要得益于尤蒂卡和二叠纪的生产增长。包括收购在内，处理运输量同比增长了 2%，主要是由于马塞勒斯和二叠纪的生产增加。马塞勒斯的处理利用率在本季度为 94%，显示出对增量产能的需求，因为哈蒙溪 3 号将在第三季度按时上线。总的分馏运输量同比下降了 3%，主要是由于第一季度马塞勒斯地区的乙烷回收率下降，原因是区域天然气价格上涨。1 月份的冬季风暴 FERN 影响了原油和天然气的生产量，导致我们第一季度的结果受到大约 1300 万美元的负面影响。我们要感谢在风暴期间为我们的 Impulex 资产提供持续、安全和可靠运营的现场团队。感谢我们整个业务团队。每当加权平均 NGL 价格变化 5 美分时，MPLX 预计第一季度部门调整后的 EBITDA 将受到约 2000 万美元的年度影响。为了管理这种风险，MPLX 对 80% 的风险进行了经济对冲，并在本季度确认了 5600 万美元的负面市值变动。这一影响将在 2026 年通过实际收益来抵消。需要提醒的是，第一季度通常是我们项目相关费用最低的季度。虽然我们预计 2026 年的这些费用将与前一年持平，但我们预计第二季度将增加 5000 万美元，反映出项目相关工作的季节性。现在我把时间交给玛丽安，听听她的总结。 玛丽安·马农 谢谢克里斯。MPLX 在履行承诺和提供稳定财务表现方面有着良好的历史记录。通过有纪律的资本部署和优化我们的综合价值链，我们保持了强劲的 EBITDA 增长，并维持了稳健的回报特征。这一业绩记录增强了我们继续为单元持有者创造价值的信心，无论是通过有机项目执行还是可靠的资本回报。我们的长期战略很简单，我们正在有条不紊地执行，安全可靠地运营，通过高回报投资实现增长，优化我们的综合价值链，并保持强大的财务基础。我们在过去几年中采取的措施使 MPLX 取得了强劲的成果。我们的基础业务的强劲表现持续带来稳定、持久的增长。随着我们进入 2026 年，我们预计所做的投资将为持续的中个位数增长提供明确的路径，我们将继续评估有机和非有机机会以推动收入增长。凭借这种势头，我们对前景充满信心，并致力于为我们的单元持有者创造卓越的价值。 克里斯蒂娜·卡扎里安 现在我把电话交给克里斯蒂娜。谢谢玛丽安。当我们开始提问环节时，为了所有参与者的方便，我们要求您限制提问为一个问题和一个后续问题。如果时间允许，我们将再次提示您提出额外问题，操作员，请问我们今天准备好提问了吗？ 朱莉（操作员） 谢谢。我们现在将开始问答环节。如果您有问题，请在您的触摸电话上按星号，然后按 1。如果您希望从队列中移除，请按星号，然后按 2。如果您使用的是免提电话，您可能需要先拿起听筒，然后再按数字。如果您有问题，请在您的触摸电话上按星号，然后按 1。我们的第一个问题来自高盛的约翰·麦凯。您的线路已开启。 约翰·麦凯（股票分析师） 早上好，团队。谢谢你们的时间。看，在去年的下半年，你们谈到了 EBITDA 增长显著高于 2025 年的情况。第一季度的表现平平。我理解你们在成本方面的一些变化，以及你们已经向我们介绍的项目进展时间表。但你能否花更多时间向我们解释一下，我们应该如何看待全年 EBITDA 的增长，以及如何达到你们在上次电话中提出的中位数以上的目标？谢谢。 玛丽安·马农 是的，早上好，约翰。谢谢你。你说得对。正如我们所讨论的，2025 年我们继续看到增长，2025 到 2026 年的增长率将比 2024 到 2025 年更强。如果你从年度的角度来看，2025 到 2026 年的增长率将更强。正如你所说，这一增长在 2026 年下半年会更为明显，而不是上半年。如果你从三年的周期来看，我们的中个位数增长大约在 7.5% 的范围内。因此，我在我的几次开场发言中提到，秘书处一号现在已经投入使用。因此，显然我们将在今年下半年看到 EBITDA 的强劲增长。通常我们会看到 9 到 12 个月的增长周期。我们可能会在一个更窄的时间窗口内看到这一点，正如我们所关注的秘书处一号。我还提到了哈蒙溪三号。该项目仍然按计划在第三季度投入使用。我想你知道，这是一个每天处理 3 亿立方英尺天然气的工厂。它还包括建设第二个每天处理 4 万桶的 DS，这使得东北地区的天然气处理和分馏能力总计达到 810,000 立方英尺和 800,000 桶。该项目投入使用后，其他一些项目也会跟进。因此，我们预计下半年明显会比上半年更强。我们对此有良好的前景，这也让我们对 12.5% 的分配增长充满信心。正如你所知，我们也在谈论 2026 年和 2027 年的分配增长。我们对这些项目的长期交付仍然充满信心。正如你所知，我们的分馏 28 和 29 号项目也在按计划推进，出口码头项目也在预算内顺利进行，正如我之前所说的。因此，下半年将会更强，我们仍然相信 2026 年的增长将超过 2025 年。让我在这里暂停一下，约翰。 约翰·麦凯（股票分析师） 很清楚。谢谢你，玛丽安。我的第二个问题是，考虑到我们在中东看到的干扰，我们看到对美国碳氢化合物出口的需求有所增加。你能否提醒我们一下你们在那里的资产状况？你们在商业方面看到的情况如何？也许你可以谈谈 Loop 的情况，以及关于正在建设的 NGL 码头的任何增量评论会很棒。 肖恩 嘿，约翰，抱歉，我是肖恩。谢谢你的提问。当我们观察当前市场动态时，看看我们的资产基础，Mount Airy 就是一个很好的例子。我们战略性地位于 Garyville 旁边。根据市场的一些情况，我认为 MPC 和其他公司将继续关注这一点。因此，我们预计该资产的利用率将有所增加。此外，正如你提到的，Loop，MPLX 在那里的份额。我们看到委内瑞拉原油的进口增加，显然在该资产基础上，进口和出口都在增加。因此，正如玛丽安提到的，我们在墨西哥湾沿岸的出口码头和分馏综合体项目，我们感到兴奋，因为我们继续按计划推进，预计在 2028 和 2029 年投入使用。再次强调，我们很高兴我们的设施和资产在投入使用时将会满负荷运转。 约翰·麦凯（股票分析师） 好的，这太好了。谢谢你的时间。 朱莉（操作员） 谢谢你，约翰。谢谢。我们的下一个问题来自 Wolf Research 的伯克·桑塞维罗。你的线路已开启。 伯克·桑塞维罗 嗨，早上好。因此，过去两个季度的分配覆盖率为 1.3 倍。你能否提供更多关于你们在未来两年内将分配增长 12.5% 并保持在 1.3 倍以上的信心的背景信息，这似乎意味着现金流也需要从这里增长 12.5%。 玛丽安·马农 是的，早上好，当然可以。因此，当我们考虑 2026 年和 2027 年 12.5% 的分配增长时，我们设定了财务指标。其中之一是，如你所说，我们的覆盖率不会低于 1.3。这是我们的承诺。我们显然会每年进行评估，当然，你说得对，现金流将支持这一点。我们继续看到我们在 2026 年和 2027 年实现这一目标的能力。 伯克·桑塞维罗 谢谢你。过去一年，回购一直是有计划的，每季度 1 亿美元。你能否谈谈为什么第一季度的回购降至 5000 万美元？你们是否打算从这里保留更多现金？ 基思 当然。因此，我想说的是，我们整体资本配置策略没有变化。我们继续看到将资本投入工作的机会，因此调整了我们的股票回购计划。我想把话传给克里斯，因为我知道他还有一些想分享的内容。 克里斯·哈盖多恩（首席财务官） 是的，谢谢，基思。正如玛丽安再次提到的，我们的资本配置方法或策略没有变化。分配将继续是向单元持有者返还资本的主要工具，而单位回购则是更灵活的返还资本方式。但我还想说的是，我们继续认为 MPLX 单位的交易价格存在折扣。我们认为这种水平的回购计划反映了这一信念。 朱莉（操作员） 谢谢。谢谢。谢谢。请记住，要提问，请按星号，然后按 1。我们的下一个问题来自 Manav Gupta。你的线路已开启。嗨。 马纳夫·古普塔 我有两个问题。我会直接问出来。首先，我们能否更新一下 Titan Sour Complex 的情况？在该地区，随着原油价格的上涨，生产者的活动正在增加。其次，我想和您谈谈德克萨斯州的当地天然气市场。您知道，更多的管道正在通往 Agua Dulce，包括您们的管道，但您还有一些管道，比如 Traverse 和 Bay Runner，可以将天然气从 Aguadouche 输送出去，帮助解决当地价格低迷的问题。您能谈谈德克萨斯州的当地天然气市场，以及 MPLX 如何从各个中心价格的错位中受益吗？谢谢。 Maryanne Manon 早上好，Manav，谢谢你。首先让我分享一下 Titan 的整体进展。首先，正如我提到的，我们在第一季度成功处理了超过 1.5 亿立方英尺的天然气。实际上，三月份是我们表现最强劲的一个月，我们对 2026 年底完成 Titan II 的预期没有变化，因此我们将拥有我们在谈论 Northwind 机会时所概述的完整的 EBITDA 运行率。因此，我们预计从 150 到超过 400 百万立方英尺每天的酸气处理能力将可用且稳定。我们看到我们的生产者客户在这个领域的兴趣很大，特别是他们正在将生产转移到该地区。 Greg 我将首先把话传给 Greg，让他为您提供一些关于客户的额外信息，然后回答您关于德克萨斯州所有机会的问题，因为我们看到所有这些管道。我会请 Dave 来回答您的问题。 Dave 谢谢，Manav，早上好，我是 Greg。关于 Titan 系统，我想再补充一点。我们每天和每周都专注于整合该系统，提高可靠性，增加处理量。我们对在德拉瓦盆地 Lee 县这一部分运营的钻井数量以及随之而来的 CO2H2S 酸气感到非常兴奋，这些气体需要处理。因此，需求确实存在。正如 Marianne 所说，关于项目的扩展，这是我们另一个重要的关注点，包括 Titan II。我们最近在系统北端引入了一台新的酸气处理设备，我们称之为 Pelham。这也是一个运行良好的压缩站。Titan 和与之相关的多个管道项目正在建设中，并按计划在第四季度完成。 Manav Gupta 所以，Manav，我是 Dave，也许我会在 Greg 所谈到的基础上再补充一点，深入探讨我们的天然气市场，并深入了解我们整体的 Permian 井口到水的天然气战略，因为我想把所有的拼图拼凑在一起。首先让我重申一下，通常 MPLX 是一个基于费用的业务，我们并没有在美国墨西哥湾沿岸的天然气市场中承担商品风险。话虽如此，当我们考虑我们的战略时，可以考虑五个主要组成部分。Greg 提到了第一个，即盆地内的收集处理，然后是长途出口管道，我稍后会谈到这些，然后是市场之间的连接，接下来是与需求中心的连接，特别是 LNG，但也可能是数据中心和电力，最后是为我们的发货客户提供所有市场的选择和灵活性。因此，当您考虑长途管道时，您提到了 Agua Dulce。从盆地到 Agua Dulce，当然我们已经有 Whistler 每天输送 2.5 BCF 的天然气，Blackcomb 将在今年第三季度投入服务。当您考虑到流入 Katy 市场的长途管道时，当然我们目前有 Madhorn 每天流动 2.5 BCF，类似于 Whistler，Eiger 将在 2028 年下半年上线。因此，这四个主要管道都通往 Agua Dulce 和 Katy，为我们的客户提供了灵活性。但我认为拼图的另一部分是 Traverse，这是连接这两个市场的双向管道，允许这种灵活性。这就是市场之间的连接，然后您考虑将其送到最终需求中心，特别是 LNG 和快速增长的 LNG 市场。因此，当然我们有 ADCC 通往 Corpus Christi，还有 Bay Runner 1 和 2 通往下一个十年的设施，位于布朗斯维尔。所以当我们考虑所有这些时，这就是我们如何构建、已经在构建并继续构建我们的天然气战略。话虽如此，我们也认为需要从盆地中增设额外的出口管道。因此，展望未来，我们认为 MPLX 可以继续在支持这些价值链解决方案方面发挥非常积极的作用，这在我们的战略中是必要的，以应对这些市场机会中的所有增量需求。希望这能给您一些关于我们思考方式的启示。 Julie (Operator) 好的，谢谢，操作员。 Christina Kazarian 我没有显示其他问题。我将把电话交还给 Christina。 Julie (Operator) 谢谢。感谢您对 MPLX 的关注。如果您还有更多问题或想对今天早上讨论的主题进行澄清，请与我们联系。我们的团队将随时接听您的电话。感谢您今天的参与。感谢您的参与。参与者，您可以在此时断开连接。 免责声明： 本文稿仅供参考。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 备案文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的陈述反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。