<p>Strategas 首席市场策略师 <strong>Chris Verrone</strong> 正在告诉投资者 “提高你们在 2026 年下半年的某种类型的快速上涨的机会”。</p>
<p>Verrone 在 Real Eisman Playbook 播客中做出了这一判断，提到与 1999 年科技牛市的相似之处，以及从 3 月底低点反弹的速度。</p>
<p>主持人 <strong>Steve Eisman</strong> 进行了反驳。</p>
<p>“战争可能明天就结束，但金融事件不会明天结束，” 这位 “大空头” 投资者说，指向 <strong>Apollo Global Management</strong> (NYSE: APO)、<strong>Blackstone</strong> (NYSE: BX) 和 <strong>KKR</strong> (NYSE: KKR) 的软件信贷风险敞口。</p>
<h2>半导体现在占标普 500 的 17%</h2>
<p>Strategas 的图表分析师 Todd Sohn 表示 半导体股票现在大约占 <strong>S&amp;P 500</strong> (NYSE: SPY) 的 17%，十年前仅占 2%，接近更广泛的信息技术权重的一半。</p>
<p>“这可能是激进的？但这是合理的吗？是的，” Sohn 说。“我们现在处于一个半导体的世界。”</p>
<p><strong>Nvidia</strong> (NASDAQ: NVDA) 和 <strong>Broadcom</strong> (NASDAQ: AVGO) 是这一集中度的核心，而 <strong>Micron Technology</strong> (NASDAQ: MU) 的市值现在超过了 <strong>Johnson &amp; Johnson</strong> (NYSE: JNJ)。</p>
<p>AI 基础设施相关股票仍在引领反弹，包括 <strong>GE Vernova</strong> (NYSE: GEV)，Sohn 表示其市值现在超过了 <strong>GE Aerospace</strong> (NYSE: GE)。</p>
<p>牛市的前景有一个隐患：标普现在是对 AI 资本支出的杠杆押注。</p>
<p>半导体占 17% 加上超大规模云计算公司意味着该指数的一个重要部分依赖于数据中心建设的假设，Sohn 表示如果交易破裂，没有明显的地方可以转移。</p>
<h2>预测市场的定价情况</h2>
<p>即使有报告称美国与伊朗的停火实际上已经崩溃，油价回升至每桶 100 美元以上，Kalshi 交易员仍未将衰退的概率推回到战争高点。2026 年的衰退 合约 目前接近 24 美分，远低于 3 月底的 37 美分峰值。</p>
<p>Polymarket 给出到 2026 年 12 月 31 日 “AI 泡沫破裂” 的概率为 20% 概率。</p>
<p>Verrone 表示，当包括 <strong>CSX</strong> (NASDAQ: CSX 在内的运输行业创下新高时，“很难将衰退作为基本情况”。</p>
<h2>软件的隐忧</h2>
<p>Eisman 的担忧是软件，这并不是新问题。这位 “空头大亨” 投资者曾主张，AI 将引发软件领域的 下一次信贷危机，因为私人信贷贷方正坐拥对那些护城河正在侵蚀的公司的杠杆贷款。</p>
<p>上周进一步强化了这一论点。尽管 <strong>ServiceNow</strong> (NYSE: NOW) 报告了 22% 的收入增长，但其股价仍下跌 14%。Eisman 表示，这一周期尚未在银行数据中显现，但如果有任何地方首先显现，那就是在另类投资中。</p>
<p>Verrone 的结论是：倾向于快速上涨，但将一些资本转移到能源、材料和自然资源中以进行防御。</p>
<p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>

油气开采 ETF - SPDR

费城交易所 半导体 ETF - iShares

2 倍做多标普能源行业指数 ETF - ProShares

<p>史蒂夫·艾斯曼警告称，尽管伊朗战争可能很快结束，但金融事件仍在持续，特别是主要公司在软件信贷方面的风险。Strategas 预测，由半导体股票驱动的市场可能会出现快速上涨，这些股票目前占标普 500 指数的 17%。尽管油价上涨和经济衰退的担忧存在，市场指标却显示出韧性。艾斯曼警告称，人工智能可能导致软件领域的信贷危机，最近的股票下跌尽管收入增长便是明证。建议投资者考虑在能源和材料领域采取防御性头寸，同时把握潜在的市场收益</p>

<p>Strategas chief market strategist <strong>Chris Verrone</strong> is telling investors to “raise your odds of some type of a melt-up” through the back half of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategas 首席市场策略师 <strong>Chris Verrone</strong> 正在告诉投资者 “提高你们在 2026 年下半年的某种类型的快速上涨的机会”。</p>
</div><p>Verrone made the call on the Real Eisman Playbook podcast, citing parallels to the 1999 tech rally and the velocity of the bounce off the late-March lows.</p>
<div class="lb-trans"><p>Verrone 在 Real Eisman Playbook 播客中做出了这一判断，提到与 1999 年科技牛市的相似之处，以及从 3 月底低点反弹的速度。</p>
</div><p>Host <strong>Steve Eisman</strong> pushed back.</p>
<div class="lb-trans"><p>主持人 <strong>Steve Eisman</strong> 进行了反驳。</p>
</div><p>“The war could end tomorrow. The financial event is not ending tomorrow,” the “Big Short” investor said, pointing to software credit exposure at <strong>Apollo Global Management</strong> (NYSE: APO), <strong>Blackstone</strong> (NYSE: BX), and <strong>KKR</strong> (NYSE: KKR).</p>
<div class="lb-trans"><p>“战争可能明天就结束，但金融事件不会明天结束，” 这位 “大空头” 投资者说，指向 <strong>Apollo Global Management</strong> (NYSE: APO)、<strong>Blackstone</strong> (NYSE: BX) 和 <strong>KKR</strong> (NYSE: KKR) 的软件信贷风险敞口。</p>
</div><h2>Semis Now 17% Of The S&amp;P 500</h2>
<div class="lb-trans"><h2>半导体现在占标普 500 的 17%</h2>
</div><p>Strategas chartist Todd Sohn said semiconductor stocks now make up roughly 17% of the <strong>S&amp;P 500</strong> (NYSE: SPY), up from 2% a decade ago and close to half of the broader info tech weighting.</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategas 的图表分析师 Todd Sohn 表示 半导体股票现在大约占 <strong>S&amp;P 500</strong> (NYSE: SPY) 的 17%，十年前仅占 2%，接近更广泛的信息技术权重的一半。</p>
</div><p>“Is it aggressive perhaps? Is it warranted though? Yes,” Sohn said. “We’re in a semiconductor world now.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“这可能是激进的？但这是合理的吗？是的，” Sohn 说。“我们现在处于一个半导体的世界。”</p>
</div><p><strong>Nvidia</strong> (NASDAQ: NVDA) and <strong>Broadcom</strong> (NASDAQ: AVGO) anchor the concentration, while <strong>Micron Technology</strong> (NASDAQ: MU) is now larger by market cap than <strong>Johnson &amp; Johnson</strong> (NYSE: JNJ).</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Nvidia</strong> (NASDAQ: NVDA) 和 <strong>Broadcom</strong> (NASDAQ: AVGO) 是这一集中度的核心，而 <strong>Micron Technology</strong> (NASDAQ: MU) 的市值现在超过了 <strong>Johnson &amp; Johnson</strong> (NYSE: JNJ)。</p>
</div><p>AI infrastructure plays are still leading the rally, including <strong>GE Vernova</strong> (NYSE: GEV), which Sohn said is now larger than <strong>GE Aerospace</strong> (NYSE: GE).</p>
<div class="lb-trans"><p>AI 基础设施相关股票仍在引领反弹，包括 <strong>GE Vernova</strong> (NYSE: GEV)，Sohn 表示其市值现在超过了 <strong>GE Aerospace</strong> (NYSE: GE)。</p>
</div><p>The bull case has a catch: The S&amp;P is now a leveraged bet on AI capex.</p>
<div class="lb-trans"><p>牛市的前景有一个隐患：标普现在是对 AI 资本支出的杠杆押注。</p>
</div><p>Semis at 17% plus the hyperscalers means a meaningful chunk of the index is riding on data center buildout assumptions, and Sohn said there is nowhere obvious to rotate if the trade breaks.</p>
<div class="lb-trans"><p>半导体占 17% 加上超大规模云计算公司意味着该指数的一个重要部分依赖于数据中心建设的假设，Sohn 表示如果交易破裂，没有明显的地方可以转移。</p>
</div><h2>What Prediction Markets Are Pricing</h2>
<div class="lb-trans"><h2>预测市场的定价情况</h2>
</div><p>Even with reports that the U.S.-Iran ceasefire has effectively collapsed and oil back above $100 a barrel, Kalshi traders have not pushed recession odds back to the war highs. The 2026 recession contract sits near 24 cents, well below the 37-cent peak from the end of March.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使有报告称美国与伊朗的停火实际上已经崩溃，油价回升至每桶 100 美元以上，Kalshi 交易员仍未将衰退的概率推回到战争高点。2026 年的衰退 合约 目前接近 24 美分，远低于 3 月底的 37 美分峰值。</p>
</div><p>Polymarket gives a 20% probability to an “AI bubble burst” by Dec. 31, 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>Polymarket 给出到 2026 年 12 月 31 日 “AI 泡沫破裂” 的概率为 20% 概率。</p>
</div><p>Verrone said it is “hard to make recession your base case” when transports including <strong>CSX</strong> (NASDAQ: CSX) are making new highs.</p>
<div class="lb-trans"><p>Verrone 表示，当包括 <strong>CSX</strong> (NASDAQ: CSX 在内的运输行业创下新高时，“很难将衰退作为基本情况”。</p>
</div><h2>The Software Wrinkle</h2>
<div class="lb-trans"><h2>软件的隐忧</h2>
</div><p>Eisman’s worry is software, and it is not new. The “Big Short” investor has argued that AI will trigger the next credit crisis in software, with private credit lenders sitting on top of leveraged loans to companies whose moats are eroding.</p>
<div class="lb-trans"><p>Eisman 的担忧是软件，这并不是新问题。这位 “空头大亨” 投资者曾主张，AI 将引发软件领域的 下一次信贷危机，因为私人信贷贷方正坐拥对那些护城河正在侵蚀的公司的杠杆贷款。</p>
</div><p>Last week reinforced the thesis. <strong>ServiceNow</strong> (NYSE: NOW) dropped 14% despite reporting 22% revenue growth. Eisman said the cycle has not yet shown up in bank data, but if it shows up anywhere first, it shows up at the alts.</p>
<div class="lb-trans"><p>上周进一步强化了这一论点。尽管 <strong>ServiceNow</strong> (NYSE: NOW) 报告了 22% 的收入增长，但其股价仍下跌 14%。Eisman 表示，这一周期尚未在银行数据中显现，但如果有任何地方首先显现，那就是在另类投资中。</p>
</div><p>Verrone’s takeaway: lean into the melt-up but rotate some capital into energy, materials, and natural resources to play defense.</p>
<div class="lb-trans"><p>Verrone 的结论是：倾向于快速上涨，但将一些资本转移到能源、材料和自然资源中以进行防御。</p>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

'Big Short' Idol Steve Eisman Warns Iran War Could End Tomorrow, But 'The Financial Event Is Not Ending'

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